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價值：公司金融的四大基石（鉆石版） 
定 價：59 元
9 7 4 8 5 7 6 1 4 2 7 1 3 讀者對象:企業(yè)高層管理者、董事會成員等 
本書作者均是麥肯錫分公司的資深董事，他們?yōu)樽x者介紹了四種非常簡單、但常常被忽視的公司金融原則（四大基石）——價值核心原則、價值守恒原則、期望值跑步機(jī)原則、最佳所有者原則，并通過一些實(shí)際案例來闡述這些原則的具體應(yīng)用情況。這四大基石不僅可以防止高管做出破壞價值創(chuàng)造的戰(zhàn)略、財務(wù)和經(jīng)營決策，而且可以鼓勵高管、董事會和投資者制定有膽識的可以創(chuàng)造持久公司價值的決策。本書可以成為改善高管規(guī)劃戰(zhàn)略、制定決策以及建立下一批領(lǐng)導(dǎo)班子的催化劑和具體指導(dǎo)原則。
蒂姆·科勒為麥肯錫分公司董事，在價值評估和資本市場的研究活動中起著領(lǐng)導(dǎo)作用。領(lǐng)導(dǎo)公司關(guān)于資本市場和估值問題的研究活動。他為全球客戶提供公司戰(zhàn)略和資本市場、兼并和收購、價值管理方面的服務(wù)。他是《價值評估：公司價值的衡量與管理》的作者之一。
無
第1 部分 四大基石
第1 章 為何重視價值 ...................................................................................... 2 許多公司以創(chuàng)造價值的名義做出了損害價值的決定。但是，如果有勇氣和獨(dú)立性，高管可以運(yùn)用公司金融的四個基石做出合理的決定，從而實(shí)現(xiàn)持久的價值創(chuàng)造。 四大基石 ......................................................................................................... 3 不重視價值的后果 ......................................................................................... 5 重視價值的優(yōu)點(diǎn) ............................................................................................. 8 高管面臨的挑戰(zhàn) ........................................................................................... 10 第2 章 價值核心原則 .................................................................................... 12 投入資本收益率和增長是創(chuàng)造價值的雙重動力，但它們很少同等重要。有時提高投入資本收益率更重要，而其他時候加速增長更重要。 增長、投入資本收益率和現(xiàn)金流的關(guān)系 ................................................... 13 現(xiàn)實(shí)世界的證據(jù) ........................................................................................... 17 管理心得 ....................................................................................................... 20 第3 章 價值守恒原則 .................................................................................... 24 你可以制造價值的假象，也可以創(chuàng)造真正的價值。有時收購和金融工程計劃會創(chuàng)造價值，有時卻不會。無論你如何劃分這塊金融蛋糕，只有改善現(xiàn)金流才能創(chuàng)造價值。 價值守恒的基礎(chǔ) ........................................................................................... 26 管理心得 ....................................................................................................... 27 第4 章 期望值跑步機(jī)原則 ............................................................................. 34 沒有一家公司能夠永遠(yuǎn)超越股票市場的預(yù)期。當(dāng)一家公司表現(xiàn)出色時，期望值就會上升，迫使它做得更好，以跟上步伐。跑步機(jī)解釋了為什么高績效公司的股價有時會下跌，反之亦然。 股東收益率和基本價值 ............................................................................... 36 了解期望 ....................................................................................................... 39 管理心得 ....................................................................................................... 40 第5 章 最佳所有者原則 ................................................................................. 43 沒有一家公司的價值是客觀固定的。一家目標(biāo)公司對于這個所有者是這個價值，對于其他潛在所有者又是另一個價值——取決于從該公司創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力。 誰是最佳所有者 ........................................................................................... 44 最佳所有者生命周期 ................................................................................... 47 管理心得 ....................................................................................................... 48 第2 部分 股票市場 第6 章 誰組成了股票市場 ............................................................................. 52 傳統(tǒng)的觀念將投資者分為價值型投資者和成長型投資者，但這種分類是錯誤的。一個更加精確的分類方法可以篩選出對于價值取向的高管來說哪類投資者是最重要的。 股票市場的一個模型 ................................................................................... 52 傳統(tǒng)的見解 ................................................................................................... 54 了解投資者的更好方式 ............................................................................... 55 內(nèi)在投資者驅(qū)動估值水平 ........................................................................... 59 第7 章 股票市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì) .......................................................................... 61 股票市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)通常是一致的，雖然幾乎沒有完全一致的情況，也很少有非常不一致的情況。了解這一點(diǎn)的高管和投資者能夠更好地制定出創(chuàng)造價值的決策。 100 年以來的股東收益率 ............................................................................ 63 1960—2009 年期間的股票市場 .................................................................. 64 一年期的市場模型 ....................................................................................... 70 理解市場 ....................................................................................................... 73 第8 章 股票市場泡沫 .................................................................................... 75 股票市場泡沫是不常見的，而且通常僅限于特定的行業(yè)和公司。了解為什么以及什么時候會產(chǎn)生泡沫可以確保管理人員注重依據(jù)公司內(nèi)在價值制定健全的戰(zhàn)略決策。 泡沫為什么產(chǎn)生 ........................................................................................... 77 整個市場的泡沫 ........................................................................................... 80 行業(yè)和公司泡沫 ........................................................................................... 83 金融危機(jī) ....................................................................................................... 84 泡沫再次告訴我們需要關(guān)注長期價值創(chuàng)造 ............................................... 86 第9 章 盈利管理 ............................................................................................ 87 試圖使盈利平穩(wěn)化是一個愚蠢的游戲，可能會適得其反，在某些情況下甚至?xí)䲟p害價值。價值創(chuàng)造是一個長期的過程，有時需要減少短期盈利。 預(yù)期盈利并不重要 ....................................................................................... 89 盈利波動不可避免 ....................................................................................... 93 會計處理不會改變基本價值 ....................................................................... 96 第3 部分 管理價值創(chuàng)造 第10 章 投入資本收益率 ............................................................................. 100 如果沒有有吸引力的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和明顯的競爭優(yōu)勢，公司就無法維持較高的投入資本收益率。然而，令人驚訝的是，很少有高管能夠準(zhǔn)確地指出提高其公司回報率的競爭優(yōu)勢。 什么驅(qū)動投入資本收益率 ....................................................................... 102 投入資本收益率的可持續(xù)性 ................................................................... 110 投入資本收益率的趨勢 ........................................................................... 113 投入資本收益率仍是重要的 ................................................................... 117 第11 章 增長 ............................................................................................... 118 不增長就很難創(chuàng)造價值，但僅僅增長也并不一定能創(chuàng)造價值。這完全取決于公司實(shí)現(xiàn)的增長類型是什么以及增長的回報率是多少。 不同的增長創(chuàng)造不同的價值 ................................................................... 119 增長是難以維持的 ................................................................................... 122 增長需要不斷探索新市場 ....................................................................... 124 第12 章 業(yè)務(wù)投資組合 ................................................................................ 129 一家公司的命運(yùn)在很大程度上等同于它所擁有的業(yè)務(wù)，主動管理的投資組合勝過被動管理的投資組合。有時，公司甚至可以通過銷售高績效的業(yè)務(wù)來創(chuàng)造價值。 最佳所有者：公司價值增加 ................................................................... 131 剝離：定期修正 ....................................................................................... 133 增加投資組合 ........................................................................................... 137 業(yè)務(wù)投資組合多元化 ............................................................................... 138 規(guī)模 ........................................................................................................... 139 第13 章 兼并和收購 .................................................................................... 142 大多數(shù)收購都創(chuàng)造了價值，但通常情況下，收購方的股東只能獲得一小部分價值，而大部分歸于目標(biāo)公司的股東。但收購方有一些典型的方法可以創(chuàng)造價值。 衡量價值創(chuàng)造 ........................................................................................... 142 實(shí)證結(jié)果 ................................................................................................... 144 價值創(chuàng)造的收購原型 ............................................................................... 146 為收購創(chuàng)造價值制定戰(zhàn)略更困難 ........................................................... 149 重點(diǎn)在價值創(chuàng)造而不是會計 ................................................................... 152 第14 章 風(fēng)險 ............................................................................................... 154 在業(yè)務(wù)中，沒有什么比管理風(fēng)險的必要性更明確、更復(fù)雜的了。明確是因?yàn)轱L(fēng)險對公司、董事會、投資者和決策者來說非常重要。復(fù)雜是因?yàn)檫@些群體中的每個人都有不同的觀點(diǎn)。 風(fēng)險對公司和投資者的影響不同 ........................................................... 155 衡量風(fēng)險 ................................................................................................... 157 公司應(yīng)保留一定的風(fēng)險 ........................................................................... 159 金融市場對降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的幫助有限 ................................................... 160 承受多少風(fēng)險 ........................................................................................... 161 風(fēng)險文化 ................................................................................................... 163 第15 章 資本結(jié)構(gòu) ........................................................................................ 165 正確的資本結(jié)構(gòu)很重要，但不一定會創(chuàng)造價值，而錯誤的資本結(jié)構(gòu)會帶來巨大的價值損害。當(dāng)涉及財務(wù)結(jié)構(gòu)時，公司最好盡可能地保持簡單。 債務(wù)和股權(quán)的組合 ................................................................................... 166 復(fù)雜的金融結(jié)構(gòu)和金融工程 ................................................................... 168 股息和股票回購 ....................................................................................... 171 第16 章 投資者溝通 .................................................................................... 174 良好的投資者溝通可以確保公司的股價不會與它的內(nèi)在價值不符。而且，溝通不只是一種方式，高管應(yīng)該有選擇地傾聽正確的投資者，就像他們告訴投資者有關(guān)公司的情況一樣。 與投資者溝通的目的 ............................................................................... 175 內(nèi)在價值與市場價值 ............................................................................... 175 投資者類型重要嗎 ................................................................................... 177 與內(nèi)在投資者溝通 ................................................................................... 179 指導(dǎo) ........................................................................................................... 182 傾聽投資者 ............................................................................................... 184 第17 章 價值管理 ........................................................................................ 186 要在短期財務(wù)結(jié)果和長期價值創(chuàng)造之間取得適當(dāng)?shù)钠胶獠⒉蝗菀�，尤其是在大型�?fù)雜的公司。訣竅是，通過使你的管理過程更加細(xì)化和透明來消除雜亂無章的情況。 價值組織 ................................................................................................... 187 績效衡量 ................................................................................................... 188 報酬 ........................................................................................................... 191 戰(zhàn)略規(guī)劃和預(yù)算 ....................................................................................... 192 董事會 ....................................................................................................... 193 附錄A 價值計算 .......................................................................................... 196 附錄B 市盈率的使用 ................................................................................... 200
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