行為金融學(xué)主要通過分析金融市場(chǎng)主體在市場(chǎng)行為中的認(rèn)知偏差和信念來尋求不同市場(chǎng)主體在不同環(huán)境下的經(jīng)驗(yàn)理論及決策行為特征，力求建立一種能正確表現(xiàn)市場(chǎng)主體實(shí)際決策行為和市場(chǎng)運(yùn)行狀況的描述性模型。一方面，已有的行為金融研究大多基于投資者認(rèn)知偏差，這些模型往往只關(guān)注各種市場(chǎng)異�，F(xiàn)象的單獨(dú)確認(rèn)和異常解釋，從而造成了現(xiàn)有模型的分散、無邏輯和內(nèi)涵模糊問題。另一方面，通過分析投資者的信念來討論行為金融理論模型構(gòu)建的研究還較為少見。而作為投資者信念重要表征的投資者情緒可以綜合體現(xiàn)多種心理、行為認(rèn)知偏差，這為基于投資者情緒建立更為統(tǒng)一有效的行為金融學(xué)提供了可能。但是，在資產(chǎn)組合領(lǐng)域，如何基于投資者情緒對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行分析仍是學(xué)術(shù)研究界尚未解決的難題。
　　本書基于投資者情緒分析資產(chǎn)組合的構(gòu)建問題，利用數(shù)理模型推導(dǎo)、數(shù)值分析及實(shí)證研究，討論不同條件下投資者情緒對(duì)投資者構(gòu)建資產(chǎn)組合的影響，并進(jìn)一步利用本書構(gòu)建的模型從投資者情緒的角度對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)不足、本土偏好等多種金融市場(chǎng)異象進(jìn)行有效解釋。本書主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)包括以下三個(gè)方面：
　　第一，構(gòu)建了不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、不同市場(chǎng)的投資者情緒指標(biāo)。首先，基于單只股票交易的高頻數(shù)據(jù)計(jì)算了BSI變量.并結(jié)合換手率指標(biāo)等其他單只股票投資者情緒代理變量通過主成分分析的方法構(gòu)建了單只股票投資者情緒復(fù)合指標(biāo)；同時(shí)，采用面板數(shù)據(jù)分析討論了單只股票投資者情緒對(duì)單只股票收益的影響。其次，基于高頻數(shù)據(jù)構(gòu)建了股指期貨市場(chǎng)投資者情緒指標(biāo)，并且進(jìn)一步通過GJR-GARCH模型分析了股指期貨市場(chǎng)投資者情緒對(duì)股指期貨各合約影響的日內(nèi)效應(yīng)。通過本書構(gòu)建的股票市場(chǎng)單只股票投資者情緒及股指期貨市場(chǎng)投資者情緒指標(biāo)表明，投資者對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有著不同的投資者情緒，并且該投資者情緒是影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)的系統(tǒng)性因子。這正是本書基于不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資者情緒建立投資者情緒影響矩陣并進(jìn)一步構(gòu)建資產(chǎn)組合模型的出發(fā)點(diǎn)，同時(shí)為從投資者情緒角度對(duì)資產(chǎn)組合理論探討的可行性提供支持。
　　第二，基于投資者對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有著不同的投資者情緒，討論了投資者情緒影響下的資產(chǎn)組合構(gòu)建問題。本書分別分析了投資者情緒對(duì)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)厭惡指標(biāo)、認(rèn)知收益和認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)的影響，并由此探討了投資者情緒對(duì)資產(chǎn)組合的影響。然后，本書更深入探討了非對(duì)稱度量風(fēng)險(xiǎn)下基于投資者情緒的資產(chǎn)組合構(gòu)建問題，以及二元投資者情緒（單一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資者情緒與整體市場(chǎng)投資者情緒）影響下的資產(chǎn)組合構(gòu)建問題。表明了投資者情緒是影響資產(chǎn)組合構(gòu)建的重要系統(tǒng)性因子：投資者情緒影響著投資者從候選風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中抉擇出擬投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并且投資者投資于某風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例隨著投資者對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者情緒高昂而增加；資產(chǎn)組合的有效邊界曲線隨著投資者情緒的高漲而擴(kuò)張；當(dāng)不考慮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相關(guān)性時(shí)，在非對(duì)稱度量風(fēng)險(xiǎn)下的投資者情緒資產(chǎn)組合是與平均分配原則（1/n，規(guī)則）基本一致的。
　　第三，通過對(duì)基于投資者情緒認(rèn)知的資產(chǎn)組合進(jìn)一步分析，建立了投資者情緒資本風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)模型。本書構(gòu)建的投資者情緒資本風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)模型表明投資者情緒是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)的系統(tǒng)性因子。但是，資產(chǎn)價(jià)格并不是投資者情緒的單調(diào)增函數(shù)，使得資產(chǎn)價(jià)格隨投資者情緒的變化呈現(xiàn)出兩種可能。第一，存在投資者情緒的一個(gè)臨界值SBT：當(dāng)投資者情緒大于臨界值SBT時(shí)，投資者對(duì)資產(chǎn)的定價(jià)隨著情緒的高漲反而下跌；當(dāng)投資者情緒小于臨界值SBT時(shí)，投資者對(duì)資產(chǎn)的定價(jià)隨著情緒的高漲而上漲。第二，存在投資者情緒的兩個(gè)臨界值SBT和SLT（其中SBT大于SLT）：當(dāng)投資者情緒大于臨界值SBT時(shí)，投資者對(duì)資產(chǎn)的定價(jià)隨著情緒的高漲反而下跌；當(dāng)投資者情緒小于臨界值SBT且大于臨界值SLT時(shí)，投資者對(duì)資產(chǎn)的定價(jià)隨著情緒的高漲而上升、隨著情緒的低落而下跌；當(dāng)投資者情緒小于臨界值SLT，投資者對(duì)資產(chǎn)的定價(jià)隨著情緒的低落反而上漲。