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這是一本經(jīng)常出現(xiàn)在世界各地交易員辦公桌上的工具書
這是一本國內(nèi)外眾多名校師生必讀的經(jīng)典教科書
這也是一本讓很多理工科學(xué)生成功轉(zhuǎn)行并成為金融工程師的指南書
此書從第 1 版到第 11 版，橫跨超過 30 年，在此期間，伴隨本書成長的讀者早已成為業(yè)界翹楚，但案頭這本“華爾街人手一冊的衍生產(chǎn)品投資寶典”，卻是他們一直醉心追逐的經(jīng)典！新版增加的主要內(nèi)容有：
即將取代LIBOR的隔夜參考利率
銀行如何通過衡量市場信用利差水平來提高新參考利率
分?jǐn)?shù)布朗運動怎樣越來越多地應(yīng)用于波動性建模
新近發(fā)現(xiàn)的粗糙波動率模型
機器學(xué)習(xí)用于衍生品定價和套期保值
監(jiān)管環(huán)境的改變，包括巴塞爾協(xié)議IV

衍生產(chǎn)品市場在過去的30年里發(fā)生了許多變化�！镀跈�(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品》不斷更新迭代，緊跟時代的步伐。這本書從實用的角度出發(fā)，是一本非常受歡迎的教材，但你也可以在世界各地的交易辦公室的辦公桌上看到它。（事實上，我?guī)缀趺刻於际盏窖苌a(chǎn)品從業(yè)人員寄來的關(guān)于這本書的電子郵件。）將對從業(yè)人員有用的內(nèi)容和適合大學(xué)課堂教學(xué)的內(nèi)容相結(jié)合是這本書的獨到之處。
第11版新增的內(nèi)容
 金融市場的一個重大變化將是逐步取消LIBOR，這導(dǎo)致了第11版的重要變化。我們將仔細(xì)討論即將取代LIBOR的隔夜參考利率，以及它決定零息利率曲線的方式。
 很多前一版基于LIBOR的章節(jié)內(nèi)示例和章節(jié)后習(xí)題已經(jīng)被基于新參考利率的示例或者通用示例所取代。
 討論了新參考利率對估值模型可能產(chǎn)生的影響。
 新的參考利率被認(rèn)為是無風(fēng)險的，而LIBOR則包含了隨著時間變化的信用利差。本書討論了銀行希望通過衡量市場信用利差水平來提高新參考利率的愿望。
 關(guān)于維納過程的章節(jié)現(xiàn)在也涵蓋了分?jǐn)?shù)布朗運動。分?jǐn)?shù)布朗運動正越來越多地應(yīng)用于波動率建模。
 在過去的幾年里發(fā)現(xiàn)的粗糙波動率模型被添加到了第27章討論的模型中。粗糙波動率模型可以很好地反映波動率曲面。
 機器學(xué)習(xí)正越來越多地用于衍生產(chǎn)品定價和套期保值。本書從不同角度為讀者介紹了這些應(yīng)用程序。
 本書涵蓋了監(jiān)管環(huán)境的改變，包括《巴塞爾協(xié)議Ⅳ》。
 為了幫助學(xué)生確定是否已經(jīng)理解了關(guān)鍵思想，前20章末尾包含了簡短的概念思考題。
 章節(jié)后的習(xí)題已更新。為了使這本書盡可能地好用，章節(jié)后習(xí)題的答案可以在wwwpearsoncom和www2rotmanutorontoca/~hull上找到。
 教師用的材料已修訂�，F(xiàn)在有更多關(guān)于習(xí)題的建議可以和本書章節(jié)結(jié)合使用。
 DerivaGem軟件更少地關(guān)注LIBOR，讀者可以從以下鏈接下載軟件：www2rotman utorontoca/~hull/software。
 整本書中的圖表、市場數(shù)據(jù)和示例都已進行了更新。
VI
解決教與學(xué)的挑戰(zhàn)
大多數(shù)教師認(rèn)為衍生產(chǎn)品課程的教學(xué)很有趣，理論和實踐之間沒有太大的差距。大多數(shù)學(xué)生對這門學(xué)科知之甚少，并且有動力學(xué)習(xí)更多知識，經(jīng)常會有一些新聞可供學(xué)生們在課堂上進行討論，例如波動率指數(shù)水平或影響特定期權(quán)價格的事件。
數(shù)學(xué)知識
數(shù)學(xué)是許多學(xué)生學(xué)習(xí)衍生產(chǎn)品課程面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。我牢記著這一點并將它貫徹在本書的內(nèi)容呈現(xiàn)方式中。教師們經(jīng)常面臨著這樣一個權(quán)衡：數(shù)學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)性和解釋一個方法的簡潔性。我傾向于尋找最簡單的方法來解釋一個概念。有時候文字解釋比數(shù)學(xué)方程更有效。我盡可能地避免使用含有大量上下標(biāo)和函數(shù)參數(shù)的符號，因為這可能讓不熟悉這些內(nèi)容的讀者感到困惑。非必要的數(shù)學(xué)內(nèi)容已經(jīng)被刪除或包含在我網(wǎng)站的技術(shù)報告中了。
事實上，許多學(xué)生只有在看到數(shù)字代入時才能理解方程。因此，本書包含了許多有具體數(shù)值的例子。DerivaGem軟件（下面即將討論）讓學(xué)生可以通過輸入不同的數(shù)值來感受方程。
經(jīng)常有人問我關(guān)于期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品的數(shù)學(xué)先決條件。如果學(xué)生的代數(shù)學(xué)得不錯并且理解概率和概率分布，那么他們就能夠應(yīng)付基于本書的課程。微積分的知識對學(xué)習(xí)這本書的某些部分很有用，但本書假設(shè)學(xué)生沒有學(xué)過隨機微積分。第14章詳細(xì)解釋了理解更深層次的導(dǎo)數(shù)概念所需要的隨機過程的基礎(chǔ)知識。
章末習(xí)題
在閱讀完一章之后，學(xué)生們認(rèn)為快速檢查他們是否理解到了本章呈現(xiàn)的概念是有助于學(xué)習(xí)的�？紤]到這一點，本書第11版的創(chuàng)新之處在于前20章的每一章章末都增加了“概念思考題”。
在以前的版本中，還有許多其他的章節(jié)后習(xí)題可以幫助學(xué)生應(yīng)用章節(jié)中提出的觀點，這些習(xí)題都已更新。以前版本中的習(xí)題包括“練習(xí)題”和“作業(yè)題”，在第11版中已不再做區(qū)分，統(tǒng)一為“練習(xí)題”。所有章末練習(xí)題和概念思考題的答案都可以在我的網(wǎng)站或在wwwpearsoncom上獲取。
設(shè)計一門課程
書中的內(nèi)容有很多種使用方法。教授衍生產(chǎn)品入門課程的教師往往會在前20章花費大部分時間，并且通常會忽略第14章和第15章的第156節(jié)。教授更高級課程的教師則認(rèn)為可以使用本書后半部分中許多不同章節(jié)的組合。我覺得第37章是個有趣的章節(jié)，無論是在入門課程的結(jié)尾還是更高級課程的結(jié)尾都可以發(fā)揮很好的作用。
VII
軟件
DerivaGem軟件是本書的重要組成部分。當(dāng)學(xué)生用DerivaGem軟件在不同假設(shè)下對交易進行估值時，他們能更加容易地理解書中介紹的模型。軟件的使用方法在本書末尾有所介紹。
我建議給學(xué)生布置涉及使用基本DG400axls軟件的作業(yè)。在此基礎(chǔ)上還可以衍生出更多類型的習(xí)題。例如，教師可以要求學(xué)生將二項式模型給出的美式或歐式期權(quán)價格與布萊克-斯科爾斯-默頓模型給出的價格進行比較。教師還可以要求他們分析在二叉樹模型中隨著時間步長的增加會發(fā)生什么，并且可以用軟件顯示二叉樹。（DerivaGem最多可以顯示10個時間步長的二叉樹，最多可以使用500個時間步長計算價格和希臘值。）
許多圖表可以使用該軟件生成，學(xué)生可以將這些圖表用......

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