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　　本書為美國《1940年投資公司法》及美國證券交易委員會(huì)《有關(guān)1940年投資公司法的規(guī)章》的中英文對(duì)照本，希望通過介紹美國投資公司的運(yùn)作與監(jiān)管，便于讀者了解投資公司業(yè)的基本情況，并為我國證券投資基金市場(chǎng)的發(fā)展和監(jiān)管提供有益的借鑒。

　　美國《1940年投資公司法》于1940年8月22日生效，匯編為《美國法典》第15編第80a-1~80a-64條�！�1940年投資公司法》與《1933年證券法》、《1934年證券交易
　　法》、《1940年投資顧問法》共同構(gòu)成美國金融監(jiān)管的基石。
　　該法的產(chǎn)生具有深刻的歷史背景。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國經(jīng)濟(jì)得以大力發(fā)展，華爾街迎來高速繁榮。當(dāng)時(shí)大多數(shù)投資公司都是封閉式基金，這意味著投資者無權(quán)贖回基金份額，只能在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。在1929年美國經(jīng)濟(jì)大蕭條之前，封閉式基金的份額能夠溢價(jià)交易；但大蕭條之后，封閉式基金供過于求，基金份額開始折價(jià)出售。流動(dòng)性危機(jī)造就了兩類新投資公司的出現(xiàn)：?jiǎn)挝煌顿Y基金和開放式基金。由于這兩類基金允許贖回基金份額以回收現(xiàn)金，投資者對(duì)此趨之若鶩。當(dāng)時(shí)，除信息披露和反欺詐要求之外，基金業(yè)沒有受到有效監(jiān)管。在20世紀(jì)30年代，投資公司普遍出現(xiàn)問題，內(nèi)幕交易橫行，大量基金投資失敗，投資者損失慘重。在此背景下，1935年美國國會(huì)要求美國證券交易委員會(huì)對(duì)投資公司業(yè)進(jìn)行全面研究，著重調(diào)查投資公司的內(nèi)
　　部運(yùn)作、投資行為、公司治理以及投資政策。最終，美國證券交易委員會(huì)的《投資基金研究調(diào)查報(bào)告》及后續(xù)的國會(huì)聽證會(huì)發(fā)現(xiàn)，投資公司的運(yùn)作在很大程度上是以其關(guān)聯(lián)人的利益為核心，而非為股東利益服務(wù)，很多基金發(fā)起人完全忽略信義義務(wù)，嚴(yán)重?fù)p害投資者的利益。這份報(bào)告奠定了《1940年投資公司法》的基礎(chǔ)，美國證券交易委員會(huì)對(duì)投資公司的監(jiān)管呼之欲出。
　　《1940年投資公司法》包含65個(gè)條款，核心在于要求投資公司就基金本身、投資目的以及公司治理進(jìn)行信息披露。為了將投資公司組織結(jié)構(gòu)所內(nèi)在的利益沖突降低至最低層面，該法要求投資公司在股票首次出售以及后續(xù)被監(jiān)管期間內(nèi)，向投資者披露財(cái)務(wù)狀況和投資政策。該法的主要內(nèi)容可以概括為以下幾個(gè)方面：
　　1.基本原則、投資公司的定義和分類——該法的基本原則是保護(hù)國家公共利益和投資者利益。投資公司指符合下列條件的任何發(fā)行人：（1）是或者聲稱是主要從事或擬主要從事投資、再投資或交易證券的業(yè)務(wù)；（2）從事或擬從事發(fā)行分期付款式面額證券的業(yè)務(wù)或已經(jīng)從事該業(yè)務(wù)且有任何該已發(fā)行證券；（3）從事或擬從事投資、再投資、擁有、持有或交易證券的業(yè)務(wù)，并且所有或擬收購價(jià)值超過該發(fā)行人未合并財(cái)務(wù)報(bào)表前總資產(chǎn)（政府證券和現(xiàn)金票據(jù)除外）價(jià)值40%的投資證券。投資公司分為三種類型：面額證券公司、單位投資信托、管理公司。其中，根據(jù)證券份額是否可贖回，將管理公司分為開放式和封閉式公司；根據(jù)資產(chǎn)構(gòu)成的不同，將管理公司分為多元化和非多元化公司。
　　2.投資活動(dòng)、公司治理、關(guān)聯(lián)交易、信息披露——該法規(guī)定投資公司的投資活動(dòng)包括證券投資、證券再投資和證券交易。為防范利益沖突，該法對(duì)投資公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性規(guī)定，賦予高級(jí)管理人員、董事、顧問委員會(huì)成員、投資顧問、存托人、主承銷商信義義務(wù)，并規(guī)定注冊(cè)投資公司的董事會(huì)成員中不得有超過60%的成員是該注冊(cè)公司的利害關(guān)系人，也對(duì)董事會(huì)變更、代理表決等事項(xiàng)作出具體規(guī)定。該法對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了明確規(guī)定，列明了關(guān)聯(lián)人和非法關(guān)聯(lián)交易行為的范圍；還對(duì)投資公司資本結(jié)構(gòu)、股息作出了規(guī)定。在信息披露方面，該法要求投資公司及其關(guān)聯(lián)人向美國證券交易委員會(huì)提交注冊(cè)說明書、申請(qǐng)書、定期報(bào)告等信息并向公眾公開。
　　3.美國證券交易委員會(huì)的權(quán)力以及法院的管轄——美國證券交易委員會(huì)有權(quán)隨時(shí)制定、頒布、修改及廢除規(guī)則、規(guī)章和條令，包括定義法案中所用會(huì)計(jì)、技術(shù)和貿(mào)易術(shù)語，規(guī)定含有向美國證券交易委員會(huì)提交注冊(cè)說明書、申請(qǐng)書和報(bào)告所需信息的格式要求的規(guī)則和規(guī)章。就其規(guī)則或規(guī)章而言，美國證券交易委員會(huì)可以對(duì)其管轄的人員、證券和其他事項(xiàng)進(jìn)行分類，并對(duì)不同類別的人員、證券或事項(xiàng)規(guī)定不同的要求。此外，美國證券交易委員會(huì)還有權(quán)在認(rèn)定有人違反該法規(guī)定時(shí)，向法院提起訴訟或提起其他程序，要求對(duì)違法人進(jìn)行相應(yīng)處罰。該法規(guī)定破壞、偽造報(bào)告和記錄，非法陳述，違反信義義務(wù)，盜竊、挪用投資公司資產(chǎn)為違法或犯罪行為，也明確了法院對(duì)違法和訴訟的司法管轄權(quán)。
　　尤其值得注意的是，該法未允許美國證券交易委員會(huì)直接監(jiān)管投資公司的投資
　　決策和投資行為，也不對(duì)投資公司的投資進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。但是，根據(jù)《1940年投資公司法》的規(guī)定，美國證券交易委員會(huì)制定了對(duì)應(yīng)的行政性規(guī)則——《有關(guān)1940年投資公司法的規(guī)章》，賦予美國證券交易委員會(huì)在保護(hù)投資者的目的之下，豁免特定主體、特定證券或交易受《1940年投資公司法》監(jiān)管的權(quán)力，該彈性規(guī)定促進(jìn)了可以滿足投資者特定需求的貨幣市場(chǎng)基金、變額保險(xiǎn)產(chǎn)品、國際投資、證券借貸計(jì)劃以及場(chǎng)內(nèi)交易產(chǎn)品的發(fā)展�！队嘘P(guān)1940年投資公司法的規(guī)章》是對(duì)《1940年投資公司法》的細(xì)化和進(jìn)一步規(guī)定，主要內(nèi)容涵蓋程序性事項(xiàng)、豁免事項(xiàng)、信息披露的報(bào)告事項(xiàng)以及法案規(guī)定的細(xì)化等內(nèi)容。它的具體內(nèi)容包括術(shù)語定義、注冊(cè)申請(qǐng)文件等事項(xiàng)的程序要求、投資組合證券的估值、關(guān)聯(lián)人的例外規(guī)定、貨幣市場(chǎng)基金、投資公司類型細(xì)化、投資咨詢方案、區(qū)別于投資公司的特定公司、實(shí)益所有權(quán)、特定賬戶的豁免規(guī)定、向美國證券交易委員會(huì)提交文件的格式要求、特定交易或行為的豁免、交換發(fā)行、特定主體及交易的豁免、投資顧問合同、關(guān)聯(lián)交易、證券交換的經(jīng)紀(jì)交易、證券及資產(chǎn)托管、投資公司人員的保險(xiǎn)及投資行為、收益分配、可贖回證券的定價(jià)、封閉式公司的回購、管理費(fèi)用、投資公司的報(bào)告、記錄維護(hù)、獨(dú)立公共會(huì)計(jì)師以及對(duì)特定商業(yè)發(fā)展公司的豁免，等等。
　　《1940年投資公司法》及其對(duì)應(yīng)的美國證券交易委員會(huì)規(guī)章為美國投資公司業(yè)的有序發(fā)展保駕護(hù)航，并在市場(chǎng)實(shí)踐發(fā)展過程中，針對(duì)新問題、新情況作出適當(dāng)修訂，2010年生效的《多德—弗蘭克華爾街改革法案》也包含了最新的修訂情況。我國的《證券投資基金法》于2004年開始施行，宗旨在于規(guī)范證券投資基金活動(dòng)，保護(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)證券投資基金和證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。此次翻譯美國
　　《1940年投資公司法》及美國證券交易委員會(huì)《有關(guān)1940年投資公司法的規(guī)章》，希望通過介紹美國投資公司的運(yùn)作與監(jiān)管，便于讀者了解投資公司業(yè)的基本情況，并為我國證券投資基金市場(chǎng)的發(fā)展和監(jiān)管提供有益的借鑒。

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