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本書以擬設的一起公司債違約訴訟糾紛作為分析、討論的案例模型，輔之以債券交易糾紛司法判例作為補充，共設六章全景重現(xiàn)債券投資者在通過司法程序實現(xiàn)自身權利救濟過程中的所思所考以及采取的訴訟應對策略。全書六章，分別為：違約之路、與誰之戰(zhàn)、管轄之爭、法律之辯、執(zhí)行之難以及中介之責，基本涵括了債券違約處置的全生命周期流程，共同構成債券投資者主張權利將要面臨的方方面面，希冀為已遇“麻煩”或者未雨綢繆的債券投資者提供些許幫助。

　　加快完善債券違約處置機制，維護市場秩序，恢復市場信心，提高債券融資比重，將會是2020年乃至今后一個相當長時期內債券市場建設的大事。這是因為，截至2019年末，我國債券市場規(guī)模已接近100萬億元，位居全球第二。在支持實體經(jīng)濟和地方區(qū)域發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，債券市場有了巨大進步。但是，近幾年來，由于經(jīng)濟下行壓力加大，加上金融供給側結構性改革及打破剛兌，債券市場違約頻繁發(fā)生且呈常態(tài)化的特點，“暴雷”事件接二連三。2019年是債券違約最多的一年，已超1100億元，新增違約主體也創(chuàng)了歷史記錄，其中不乏一些知名的企業(yè)，成為了制約我國債券市場健康發(fā)展的痛點和瓶頸。
　　為了促進我國直接融資規(guī)模與經(jīng)濟發(fā)展基本適配，優(yōu)化融資結構，進一步增加社會直接融資的比重，更需要花大力氣完善債券違約的處置機制，推動市場規(guī)范和健康發(fā)展，恢復投資人對債券市場的信心。一般認為，造成債券違約的原因，主要是由于一段時間以來防風險、嚴監(jiān)管、去杠桿導致市場流動性偏緊，融資渠道萎縮，使得發(fā)債主體再融資不順暢，資金周轉安排失當，從而形成了“融資收縮”與“債券違約”之間的因果對應關系。但究其深層次的原因，還是因為長期以來債券發(fā)行主體誤以為資金市場一直會保持寬松狀態(tài)，資金供應會源源不斷，盲目樂觀、判斷失誤。在所謂“多元化”經(jīng)營的錯誤理念下，過度投資、過度擔保、盲目擴能、跨界發(fā)展已成為某些發(fā)債主體的長期生存之道，加上受到外部一些部門和機構的誤導，造成“樹可以長到天上”的幻覺，對負債總量、杠桿率、流動性風險缺乏最基本的關心與控制，其實這是造成發(fā)債主體債券違約及糾紛的根本原因，一旦經(jīng)濟下行進入調整期，資金市場寬松環(huán)境發(fā)生變化，則后悔晚矣。
　　既有違約，就得處置。違約債券糾紛的處置問題，既是實際操作中的事務，也涉及對法律條文的理解；既是眼下保護債券投資者合法權益的實踐，也牽涉對某些法律問題的理論探討。國元證券總法律顧問范圣兵先生帶著合規(guī)管理部的同事共同完成了本書，通過對一起公司債券違約訴訟糾紛案例的重點剖析，并擴展至一些司法判例作為補充，詳細闡述了債券投資者如何通過司法程序實現(xiàn)自身權益保護的訴訟應對策略和運作技巧，對債券交易糾紛概念的界定、訴訟要素、管轄權、權益主體、案件執(zhí)行以及發(fā)債中介機構的責任等關鍵內容深入淺出，環(huán)環(huán)相扣，逐步展開，可以說基本上涵蓋了債券違約糾紛處置的全過程。此書不但可以作為違約債券處置的實務指引，也是了解債券市場違約狀況有價值的參考資料。此書來自于債券業(yè)務一線，又上升到理論探討高度，彌補了目前證券行業(yè)中有關此類問題探討的一項空白，為作者感到高興，他們做了一件很有意義的事情，故欣然作序。

在債券的江湖里，有幸福的故事，也有不幸的事故。發(fā)生在別人身上就是故事，而發(fā)生在自己身上就變成了事故。幸福的故事里，大多有著美好的結局。發(fā)債的，因為安全兌付繼續(xù)保持著良好市場信譽，正在緊鑼密鼓地籌備下一次的發(fā)行；買債的，經(jīng)過漫長的擔驚受怕終于如釋重負，又一次成功的投資案例證明了選債眼光慧眼獨具；做債的，心底始終放不下的監(jiān)管檢查隨著債券安全兌付也緩緩落地，打了雞血一樣繼續(xù)在新的項目上奮斗著。不幸的事故里，各自有自己的不幸。發(fā)行人因未能完成兌付導致債務纏身，不少發(fā)行人甚至窘迫到資不抵債被債權人申請破產；投資經(jīng)理因為債券投資失敗也被調離崗位，職位已從投資經(jīng)理變成了催收專員，并且被口頭告知債券回收前不允許離職；債券項目承做人員則因為在承銷過程中未能勤勉盡責受到監(jiān)管處罰甚至丟了飯碗。

第一節(jié)模擬案件情景再現(xiàn)

非經(jīng)科學考證，市場普遍將2014年公募債券“11超日債”出現(xiàn)實質性違約看作是我國債券市場違約的始點，債券市場自此開啟了違約之路。之后，五洋建設等民營企業(yè)債券、湘鄂情等上市公司債券、中鋼等國企債券以及飛馬可交債相繼違約，債券市場違約于2018年集中爆發(fā)。信德過股份有限公司債券違約就是在這樣的大背景下發(fā)生的。

一、債券發(fā)行

2015年7月18日，A股上市公司信德過股份有限公司（簡稱“信德過公司”）在上海證券交易所非公開發(fā)行公司債5億元，債券名稱為“15穩(wěn)定對”，債券代碼為“181818”，債券票面年利率7%，債券發(fā)行期限4年，附第3年末發(fā)行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。信德過公司的法定代表人曹有錢夫婦以及其控股股東耀相信有限責任公司（簡稱“耀相信公司”）出具《擔保函》為該期債券提供了連帶責任擔保�！稉：份d明，擔保人為本次發(fā)行債券的全部本金和利息提供擔保；擔保期限自債券全部到期之日起2年；擔保形式為連帶責任保證。

為本次債券發(fā)行提供中介服務的機構及其職責分工是，守得住證券公司作為承銷商并擔任債券受托管理人，客相信會計師事務所擔任審計機構，相信沃律師事務所擔任法律顧問，真誠信評級有限公司為該債券提供債項評級。

因發(fā)行人是上市公司，主體信用較好，又有擔保人提供擔保，獲得了較高的債項評級，投資者認購較為積極。一級市場認購上，包括守得住證券公司資管產品在內的5位投資者參與了本次認購，其中守得住證券公司管理的兩只資管產品參與了認購，分別由能贏1號認購了1000萬元，能贏2號認購了5000萬元。剩余部分分別由值得托信托公司、快來存銀行、全民投公募基金和專你享私募基金等市場參與主體進行了認購。

二、債券交易

在上海證券交易所掛牌轉讓期間，守得住證券公司自有資金于2016年9月18日在二級市場通過大宗交易以協(xié)議方式從值得托信托公司和快來存銀行合計受讓了8000萬元。

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