T.S.艾略特在一首名為《枯叟》的詩中寫道：歷史有的是狡猾的小道，拼湊的走廊。而我們也可以這樣來形容期權和期貨的歷史。衍生工具已經(jīng)在倫敦、紐約以及一些歐洲大陸的場外市場上交易了幾個世紀。大米期貨市場于1688年在日本大阪推出，并在此后興盛了250多年。為了保護農(nóng)民免受商品價格波動風險，芝加哥交易所于1848年建立，隨后現(xiàn)代商品期貨市場逐漸開始起步。又過了幾十年，芝加哥商品交易所這一世界上第一個金融期貨市場和芝加哥期權交易所分別于1972年和1973年成立。巧合的是，1973年同樣見證了獲得諾貝爾獎的布萊克斯科爾斯默頓（Black-Scholes-Morton）期權定價模型的發(fā)表，更完善的定價和對沖方法進一步地刺激了市場的發(fā)展。

盡管財經(jīng)媒體和大眾對衍生工具是好還是壞的看法在不停地轉變，但它在過去幾個世紀里扮演的重要角色還是不能被忽視的。2007年的信用危機過后，近年來大多數(shù)衍生工具又再次被視為有害證券，同時新的金融監(jiān)管制度也紛紛出臺來對其加以約束。也許是出于善意，但這些針對衍生工具的攻擊都源自人們不了解它們恰當?shù)氖褂梅椒�。如果使用得當，衍生證券可以減少風險并且促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。在當今復雜的環(huán)境下，若是沒有衍生工具，現(xiàn)代金融機構就無法管理其資產(chǎn)和負債所面臨的各種風險。我們編寫本書的宗旨是希望通過對衍生工具詳盡的闡述和分析來幫助大家更好地理解如何合理地對其進行運用。

這本書旨在成為關于衍生工具研究的第一本書。我們旨在編寫一本與真實市場緊密相關，考察衍生工具的使用并抵制其濫用的書。我們只用淺顯易懂的方式為大家闡述必要的量化分析相關知識，不會涉及更復雜的內(nèi)容�；�于我們的寫作意圖，本書和其他現(xiàn)有的衍生工具教材在一些關鍵的地方有所不同：

這本書是一本導論。我們希望能編寫一本能幫助MBA和本科生更好理解概念和計算方面知識的書。期權定價通常被視為對數(shù)學要求較高的復雜專題。而在我們看來，這一專題可以用更簡單而直觀的方式呈現(xiàn)。

第二，本書中涉及對金融市場的分析。我們希望編寫一本關于經(jīng)濟學，而不是關于計量學的衍生工具書籍。自從第一本關于期權定價的教材出版后，衍生工具教材一直以定量和百科全書式的方法來闡述問題，很少在其中穿插經(jīng)濟學知識。從經(jīng)濟學的視角看待問題能緊密地將市場結構與模型所基于的假設相互聯(lián)系。我們會在本書中告訴你如何基于模型的假設來判斷何時適合使用該模型。

第三，本書涉及了風險管理。我們通常要面臨四種風險：（1）市場風險，涉及商品（包括股票）的價格風險、利率風險以及外匯價格風險；（2）信用風險；（3）流動性風險；以及（4）操作風險。我們通過重點分析市場風險來研究這些不同的風險,并討論如何在經(jīng)營活動及個人生活中處理它們。

第四，政府不僅監(jiān)管市場，許多政府還會運用衍生工具來促進公共福利。本書會常以監(jiān)管者以及公共政策的角度來討論相關問題。

第五，本書另一個特色是對于赫斯加羅默頓（Heath-Jarrow-Morton，HJM），這一先進并得到廣泛使用的衍生工具定價模型進行了直觀且易懂的闡述。為了使這個模型易于理解，我們首先會以通俗的方法著重于BSM模型來對經(jīng)典期權定價理論進行講解。然而，我們對BSM模型的講解都是為HJM模型做鋪墊，書中僅會把重點放在BSM模型里那些在后面將會用到的幾個部分上，這樣的話，在我們學習HJM模型的時候就不需要額外的拓展了。我們會用相同的套路闡述HJM模型與BSM 模型，使讀者觀其一可知其二。

第六，期權定價的歷史十分有趣，穿插著形形色色的人和事。我們會與讀者來分享這段歷史。這些故事源自一些經(jīng)典書籍（現(xiàn)在都可在互聯(lián)網(wǎng)上很方便地查到）、當代書籍、報紙以及雜志上的文章、網(wǎng)絡和個人經(jīng)歷。

第七，我們以插頁和附錄的形式為專業(yè)讀者提供了豐富的閱讀材料。很多插頁都涉及了市面上教科書中從未有過的最新研究視角。本書獨特的設計架構使其適合在期權、期貨、衍生工具、風險管理、投資學、固定收益證券以及金融機構的相關課程教學中使用。本書適用的三大主要課程教學包括：（1）衍生工具，（2）期貨與商品，（3）固定收益證券和利率衍生工具。某種意義上來說，這樣一本書能夠抵得上好幾本教材。

衍生工具：這是一門關于基礎衍生工具的標準課程，介紹遠期協(xié)議、期貨、期權和互換，但很多地方并不涉及利率衍生工具。這部分主要分布在第120章和第22章中的大部分，可以在MBA一年級、金融工程碩士以及商學院、工程學院和經(jīng)濟系的高年級本科生的課程中使用。

期貨和商品：這是一門關于期貨和商品的課程，但并不包含期權的定價。第16章和813章可在這部分的教學中使用，教學適用的對象同上。

固定收益證券和利率衍生工具：這個領域相關的知識需要建立在模型的基礎之上。加羅已經(jīng)在康奈爾大學教授此類課程二十余年，同時不斷將課程與目前的研究進展緊密結合。為此，第1、2、3、6、9章和第1526章可在MBA以及數(shù)學基礎較好的高年級本科生的教學中使用。

案例教學：我們還在每章最后提供一些案例，使老師們能夠輕松地開發(fā)一門案例分析導向型的衍生工具課程。

其他領域課程中的使用：會計學和法學的課程可將本書作為背景材料。

我們將從這幾十年的研究、教學和咨詢經(jīng)驗中所總結的對市場和衍生工具的理解和看法全部寫進了這本書。這些教學材料都通過在康奈爾大學、赫爾辛基經(jīng)濟與工商管理學院、香港科技大學、印度管理學院艾哈邁德巴德分校和加爾各答分校、印第安納大學伯明頓分校、科羅拉多大學波爾得分校以及北卡羅來納大學教堂山分校的課堂教學得到了檢驗。我們希望讀者能夠在閱讀這本書后對衍生證券和風險管理模型有更好的理解。盡管我們付出了很多努力，但也未必能讓教材上的一切都準確無誤，望讀者在發(fā)現(xiàn)錯誤后及時通知我們。