全書圍繞以NPV分析為主干的價值評估這條主線，緊密結(jié)合理財實踐的需要，精選了公司理財?shù)幕靖拍钆c觀念、財務(wù)報表與長期財務(wù)計劃、未來現(xiàn)金流量估價、資本預(yù)算、風(fēng)險與報酬、資本成本與長期財務(wù)政策、短期財務(wù)計劃與管理、國際公司理財?shù)确矫娴暮诵膬?nèi)容。
“公司理財”的教學(xué)和實踐從未像今天這樣富有挑戰(zhàn)性和令人振奮。在過去的10年，我們目睹了金融市場的深刻變革和金融工具的巨大創(chuàng)新。在21世紀(jì)的最初幾年，我們?nèi)匀唤?jīng)�？吹浇鹑趫罂瘓蟮乐T如接管、垃圾債券、財務(wù)重組、首次公開發(fā)行、破產(chǎn)和衍生金融工具等信息。此外，我們也對期權(quán)、私募股權(quán)資本與風(fēng)險資本、次級抵押債券、救市和信用利差等產(chǎn)生了新的認識。正如我們從最近的全球信用危機和股票市場崩盤中發(fā)現(xiàn)的，全球的金融市場比以往任何時候更加一體化。公司理財?shù)睦碚摵蛯嵺`在快速變化，因此教學(xué)必須與之保持同步發(fā)展。
這些變化和發(fā)展對“公司理財”這一課程的教學(xué)提出了新的任務(wù)。一方面，隨著時間推移而不斷變化的財務(wù)和金融實踐使得“公司理財”的教學(xué)內(nèi)容難以緊跟時代的步伐。另一方面，教師必須在紛繁變化的潮流中去偽存真，精選有意義的永久題材。我們解決這個問題的辦法是強調(diào)現(xiàn)代財務(wù)理論的基本原理，并將這些原理與實例結(jié)合起來闡述，同時，越來越多地選用來自國外的實例。
由于書本知識的局限，許多初學(xué)者認為“公司理財”是一門綜合各種不同的論題于一體的大雜燴。我們希望本書在最主要的財務(wù)原理的引導(dǎo)下成為統(tǒng)一的整體，即好的財務(wù)決策將增加公司和股東的價值，糟糕的財務(wù)決策則損壞價值。價值增加或者損壞的關(guān)鍵在于現(xiàn)金流。要增加價值，公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流必須大于其耗用的現(xiàn)金流。我們希望本書的所有章節(jié)都能凸顯這個簡單的財務(wù)學(xué)原理。
本書的讀者對象本書可作為工商管理碩士（MBA）學(xué)習(xí)“公司理財”初級課程的教科書，也可以作為管理學(xué)院本科生學(xué)習(xí)“公司理財”中級課程的教科書。當(dāng)然，某些教授也會發(fā)現(xiàn)這本書可以作為理財專業(yè)本科生的初級教材。
我們假設(shè)學(xué)習(xí)這門課程的學(xué)生已經(jīng)或正在學(xué)習(xí)“會計學(xué)”“統(tǒng)計學(xué)”和“經(jīng)濟學(xué)”。這些先修課程有助于學(xué)生理解“公司理財”中一些深奧的難題。但是，無論如何，這本書自成體系，先修課的內(nèi)容并非至關(guān)重要。本書所涉及的數(shù)學(xué)也僅限于基本代數(shù)知識。
第11版的變化《公司理財》第11版具有如下新變化。
每章都進行了更新并補充了與之相關(guān)的國際化內(nèi)容。我們試圖通過例子和章前語來捕捉公司理財?shù)娜の饵c。此外，全書還介紹了如何利用Excel處理財務(wù)問題。
第2章：整章重寫以強調(diào)現(xiàn)金流的概念以及它與會計利潤的差異。
第6章：整章重構(gòu)以強調(diào)諸如成本節(jié)約型投資和不同生命周期的投資等特殊投資決策案例。
第9章：更新了許多股票交易的方法。
第10章：更新了關(guān)于歷史風(fēng)險與收益的材料，更好地解釋了權(quán)益風(fēng)險溢價的動機。
第13章：更詳細地討論了如何用CAPM模型計算權(quán)益資本成本和WACC。
第14章：更新并增加了行為金融學(xué)的內(nèi)容，并探討其對有效市場假說的挑戰(zhàn)。
第15章：擴展了對權(quán)益和負債的描述，對可贖回條款的價值以及市場價值與賬面價值的差異增加了新的材料。
第19～20章：繼續(xù)構(gòu)建財務(wù)生命周期理論，即公司資本結(jié)構(gòu)決策是在其生命周期的內(nèi)外部需求變化的驅(qū)動下做出的。
致謝語《公司理財》第11版的問世得到了很多人的幫助。我們要特別感謝貝爾蒙特大學(xué)的Joe Smolira教授和Kay Johnson教授，他們開發(fā)了本書的配套輔助學(xué)習(xí)材料。我們也要感謝紐約大學(xué)的Edward I. Altman教授，杜蘭大學(xué)的Robert S. Hansen教授， 南加州大學(xué)的Duke Bristow、Harry DeAngelo和Suh-Pyng Ku教授以及佛羅里達大學(xué)的Jay R. Ritter教授，感謝他們的幫助和多次為本書提出寶貴的意見。
我們要感謝肯塔基大學(xué)的學(xué)生Steve Hailey和Andrew Beeli，感謝他們大量的驗算與在糾錯方面的努力。
在過去的3年中，許多讀者發(fā)現(xiàn)了書中的某些錯誤。我們的目標(biāo)是提供一本公司理財方面最好的教科書，因此這些信息對我們的修訂工作具有無可估量的價值。
麥格勞–希爾出版社中許多才華橫溢的專家對《公司理財》第11版的出版做出了重要的貢獻。我們要特別感謝Chuck Synovec、Jennifer Upton、Melissa Caughlin、Kathryn Wright、Matt Diamond、Michele Janicek和Bruce Gin等。
最后，我們要感謝我們的家人和朋友：Carol、Kate、Jon、Jan、Mark和Lynne，感謝他們的寬容和幫助。
斯蒂芬 A. 羅斯（Stephen A. Ross） ，現(xiàn)任MIT斯隆管理學(xué)院財務(wù)與經(jīng)濟學(xué)教授，以及多家學(xué)術(shù)和實踐類雜志副主編，曾任美國財務(wù)學(xué)會會長。羅斯教授以其在“套利定價理論”（APT）方面的杰出成果而聞名于世，并且在信號理論、代理理論、期權(quán)定價以及利率的期限結(jié)構(gòu)理論等領(lǐng)域有深厚造詣，他也是世界上著述頗豐的財務(wù)學(xué)家和經(jīng)濟學(xué)家之一。
倫道夫 W. 威斯特菲爾德(Randolph W. Westerfield) ，南加利福尼亞大學(xué)馬歇爾商學(xué)院榮譽院長，財務(wù)學(xué)教授，曾在賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院任教長達20年，并擔(dān)任財務(wù)系主任。
杰弗利 F. 杰富（Jeffrey F. Jaffe） ，賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院教授，對內(nèi)幕交易方面的研究很有建樹，并在IPO、投資機構(gòu)管理、做市商行為、通貨膨脹和利率作用的理論和實證研究等方面做出了重要貢獻。
紀(jì)念羅斯教授
譯者序
作者簡介
前言
第一篇 概論
第1章 公司理財導(dǎo)論 2
1.1 什么是公司理財 2
1.2 公司制企業(yè) 3
1.3 現(xiàn)金流的重要性 6
1.4 財務(wù)管理的目標(biāo) 8
1.5 代理問題和公司的控制 9
1.6 管制 12
本章小結(jié) 13
思考與練習(xí) 13
第2章 會計報表與現(xiàn)金流量 15
2.1 資產(chǎn)負債表 15
2.2 利潤表 17
2.3 稅 19
2.4 凈營運資本 21
2.5 企業(yè)的現(xiàn)金流量 21
2.6 會計現(xiàn)金流量表 23
2.7 現(xiàn)金流量管理 24
本章小結(jié) 25
思考與練習(xí) 25
小案例 26
第3章 財務(wù)報表分析與長期計劃 28
3.1 財務(wù)報表分析 28
3.2 比率分析 30
3.3 杜邦恒等式 38
3.4 財務(wù)模型 40
3.5 外部融資與增長 45
3.6 關(guān)于財務(wù)計劃模型的注意事項 50
本章小結(jié) 51
思考與練習(xí) 51
小案例 52
第二篇 估值與資本預(yù)算
第4章 折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價 56
4.1 價值評估：單期投資的情形 56
4.2 多期投資的情形 58
4.3 復(fù)利計息期數(shù) 66
4.4 簡化公式 69
4.5 分期償還貸款 78
4.6 如何評估公司的價值 81
本章小結(jié) 82
思考與練習(xí) 83
第5章 凈現(xiàn)值和投資評價的其他方法 85
5.1 為什么要使用凈現(xiàn)值 85
5.2 回收期法 88
5.3 折現(xiàn)回收期法 89
5.4 內(nèi)部收益率法 90
5.5 內(nèi)部收益率法存在的問題 92
5.6 盈利指數(shù)法 99
5.7 資本預(yù)算實務(wù) 100
本章小結(jié) 102
思考與練習(xí) 102
第6章 投資決策 104
6.1 增量現(xiàn)金流量：資本預(yù)算的關(guān)鍵 104
6.2 Baldwin公司的案例 106
6.3 經(jīng)營性現(xiàn)金流量的不同算法 112
6.4 折現(xiàn)現(xiàn)金流分析的一些典型特例 114
6.5 通貨膨脹與資本預(yù)算 119
本章小結(jié) 122
思考與練習(xí) 123
第7章 風(fēng)險分析、實物期權(quán)和資本預(yù)算 125
7.1 敏感性分析、場景分析和盈虧平衡分析 125
7.2 蒙特卡羅模擬 131
7.3 實物期權(quán) 134
7.4 決策樹 137
本章小結(jié) 138
思考與練習(xí) 139
第8章 利率和債券估值 140
8.1 債券和債券估值 140
8.2 政府債券和公司債券 148
8.3 債券市場 151
8.4 通貨膨脹與利率 155
8.5 債券收益率的決定因子 158
本章小結(jié) 160
思考與練習(xí) 161
第9章 股票估值 162
9.1 普通股的現(xiàn)值 162
9.2 股利折現(xiàn)模型中的參數(shù)估計 166
9.3 市場類比法 169
9.4 使用自由現(xiàn)金流對股票估值 172
9.5 股票市場 173
本章小結(jié) 177
思考與練習(xí) 178
第三篇 風(fēng)險
第10章 收益和風(fēng)險：從市場歷史得到的經(jīng)驗 180
10.1 收益 180
10.2 持有期收益 182
10.3 收益的統(tǒng)計量 188
10.4 股票的平均收益和無風(fēng)險收益 189
10.5 風(fēng)險的統(tǒng)計量 190
10.6 更多關(guān)于平均收益的內(nèi)容 192
10.7 美國股權(quán)風(fēng)險溢價：歷史和國際的視角 194
10.8 2008： 金融危機的一年 196
本章小結(jié) 197
思考與練習(xí) 197
小案例 199
第11章 收益和風(fēng)險：資本資產(chǎn)定價模型 201
11.1 單個證券 201
11.2 期望收益、方差和協(xié)方差 201
11.3 投資組合的收益和風(fēng)險 205
11.4 兩種資產(chǎn)組合的有效集 208
11.5 多種資產(chǎn)組合的有效集 211
11.6 多元化 213
11.7 無風(fēng)險借貸 215
11.8 市場均衡 218
11.9 風(fēng)險與期望收益之間的關(guān)系（資本資產(chǎn)定價模型） 221
本章小結(jié) 224
思考與練習(xí) 224
小案例 228
第12章 看待風(fēng)險與收益的另一種觀點：套利定價理論 229
12.1 簡介 229
12.2 系統(tǒng)風(fēng)險和貝塔系數(shù) 229
12.3 投資組合與因素模型 231
12.4 貝塔系數(shù)、套利與期望收益 234
12.5 資本資產(chǎn)定價模型和套利定價模型 236
12.6 資產(chǎn)定價的實證方法 237
本章小結(jié) 239
思考與練習(xí) 239
小案例 242
第13章 風(fēng)險、資本成本和估值 243
13.1 權(quán)益資本成本 243
13.2 用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益資本成本 244
13.3 估計貝塔 246
13.4 貝塔的影響因素 249
13.5 股利折現(xiàn)模型法 251
13.6 部門和項目的資本成本 252
13.7 固定收益證券的成本 253
13.8 加權(quán)平均資本成本 254
13.9 運用RWACC進行估值 255
13.10 伊士曼公司的資本成本估計 258
13.11 融資成本和加權(quán)平均資本成本 259
本章小結(jié) 261
思考與練習(xí) 262
第四篇 資本結(jié)構(gòu)與股利政策
第14章 有效資本市場和行為挑戰(zhàn) 264
14.1 融資決策能創(chuàng)造價值嗎 264
14.2 有效資本市場的描述 266
14.3 有效市場的類型 268
14.4 證據(jù) 270
14.5 行為理論對市場有效性的挑戰(zhàn) 274
14.6 經(jīng)驗證據(jù)對市場有效性的挑戰(zhàn) 276
14.7 關(guān)于二者差異的評論 280
14.8 對公司理財?shù)囊饬x 281
本章小結(jié) 286
思考與練習(xí) 287
小案例 290
第15章 長期融資：簡介 291
15.1 普通股 291
15.2 公司長期負債 294
15.3 不同類型的債券 298
15.4 銀行貸款 299
15.5 國際債券 300
15.6 融資方式 300
15.7 資本結(jié)構(gòu)的最新趨勢 301
本章小結(jié) 302
思考與練習(xí) 303
第16章 資本結(jié)構(gòu)：基本概念 304
16.1 資本結(jié)構(gòu)問題和餡餅理論 304
16.2 企業(yè)價值的最大化與股東財富價值的最大化 30
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