序言
科創(chuàng)板在短短的259 天里,從宣告到落實,凝聚了企業(yè)、監(jiān)管機構 以及資本市場各界同人的期盼和汗水。千淘萬漉雖辛苦,吹盡狂沙始到金。
中國數以億計創(chuàng)業(yè)者揮灑著智慧的汗水,追逐著自己的夢想,推動著中國經濟創(chuàng)新升級,實現國家經濟高質量的發(fā)展。中信建投證券作為中國市場的投資銀行,以自身的專業(yè)能力服務國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略,實現金融報國的理想,對此我們感到特別自豪和驕傲。
資本市場是現代金融的核心樞紐,發(fā)達健康、流動性良好、信息透明規(guī)范、定價高效的資本市場是現代金融體系的基礎?苿(chuàng)板以信息披露為中心,采用注冊制和退市制度相結合的市場化制度,對優(yōu)化資本市場資源配置、實現財富管理和風險管理都具有重要的意義。科創(chuàng)板還承載著中國資本市場對外開放的使命,支持上?萍紕(chuàng)新中心和國際金融中心的建設。
中信建投證券作為我國成立較早、投行能力最強的證券公司之一, 見證了中國資本市場30 多年的風云變幻。在科創(chuàng)板制度的建設過程中, 我們積極建言獻策。從高科技市場對比分析到科創(chuàng)板總體架構方案探討,從上市標準與審核規(guī)則分析、再融資與并購重組到持續(xù)督導與定價交易,中信建投投行部、資本市場部、研究發(fā)展部、法律合規(guī)部等部門都貢獻了自己的力量。
截至2019 年 7 月 22 日,在科創(chuàng)板149 家受理公司中,中信建投證 券保薦了15 家,保薦數量排名第一。首批上市的25 家公司中,中信建 投證券保薦數量也位居第一。其中 5 家由中信建投證券獨家保薦,1 家由 中信建投證券聯席保薦,1 家由中信建投證券擔任聯合主承銷商。 科創(chuàng)板的推出是中國資本市場的重要里程碑,它在制度設計上進一步壓實了中介機構的責任,加強了保薦機構對上市公司持續(xù)督導的作用。
《科創(chuàng)板投資策略十講:制度、交易與案例分析》記錄了中信建投證券對科創(chuàng)板制度的深入研究,對企業(yè)估值定價、交易策略也都有深入的分析,希望讀者和研究者都能從這本書中受益。
中信建投證券
序言
前言
第一篇 構建科技創(chuàng)新型經濟體的制度基礎
第一章 科創(chuàng)型經濟體的制度基礎 / 003
第一節(jié) 構建科創(chuàng)型產業(yè)組織生態(tài) / 005
第二節(jié) 多層次的金融支持 / 008
第三節(jié) 人力資本驅動發(fā)展 / 013
第四節(jié) 政策支持 / 018
第五節(jié) 構建商業(yè)基礎設施 / 020
第二章 高科技市場的建設經驗 / 022
第一節(jié) 高科技市場結構 / 023
第二節(jié) 上市制度比較 / 038
第三節(jié) 交易制度比較 / 042
第四節(jié) 監(jiān)管制度比較 / 047
第五節(jié) 退市制度比較 / 049
第二篇 科創(chuàng)板制度解析
第三章 科創(chuàng)板審核制度 / 055
第一節(jié) 科創(chuàng)板的定位和行業(yè)要求 / 055
第二節(jié) 發(fā)行與上市條件 / 056
第三節(jié) 審核和注冊程序 / 064
第四節(jié) 創(chuàng)新制度安排 / 066
第四章 科創(chuàng)板發(fā)行與承銷制度 / 073
第一節(jié) 我國發(fā)行與承銷制度概覽 / 074
第二節(jié) 網下詢價定價制度 / 076
第三節(jié) 戰(zhàn)略配售制度 / 085
第四節(jié) 網上發(fā)行與超額配售制度 / 090
第五章 科創(chuàng)板上市與持續(xù)監(jiān)管制度 / 094
第一節(jié) 減持制度 / 096
第二節(jié) 股權激勵制度 / 101
第三節(jié) 并購重組:更加市場化的重大資產重組制度 / 104
第四節(jié) 信息披露與持續(xù)督導 / 104
第五節(jié) 退市制度 / 106
第六章 科創(chuàng)板交易制度 / 109
第一節(jié) 投資者準入門檻 / 110
第二節(jié) 多舉措創(chuàng)新的交易制度 / 111
第三篇 科創(chuàng)板的投資策略
第七章 科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)新估值方法 / 117
第一節(jié) 互聯網行業(yè)估值方法 / 118
第二節(jié) 云計算及算法行業(yè)估值方法 / 126
第三節(jié) 電商行業(yè)估值方法 / 130
第四節(jié) 電子行業(yè)估值方法 / 137
第五節(jié) 高端裝備行業(yè)創(chuàng)新估值方法 / 140
第六節(jié) 創(chuàng)新藥行業(yè)估值方法 / 145
第八章 科創(chuàng)板新股申購策略 / 151
第一節(jié) 新股申購收益率分析 / 151
第二節(jié) 工業(yè)富聯 IPO 案例分析 / 157
第三節(jié) 華興源創(chuàng)中簽分析 / 167
第四節(jié) 科創(chuàng)板首批報價中簽分析 / 171
第四篇 科創(chuàng)板優(yōu)秀企業(yè)案例
第九章 科創(chuàng)板首批優(yōu)秀企業(yè)案例 / 177
第一節(jié) 天準科技:以機器視覺技術為核心的領先設備制造商/ 177
第二節(jié) 睿創(chuàng)微納:掌握核心技術,紅外產業(yè)領軍者之一 / 190
第三節(jié) 微芯生物:原創(chuàng)新分子實體藥物創(chuàng)新企業(yè) / 201
第四節(jié) 國盾量子:量子通信產業(yè)化的拓荒者與領先者 / 212
第五節(jié) 中微公司:科創(chuàng)半導體設備龍頭 / 229
第六節(jié) 諾康達:專注藥學制劑研發(fā)的外包企業(yè) / 248
第十章 光明的未來 / 268