自序

在各個(gè)國家，在它們的不同歷史發(fā)展階段，信托制度與金融或非金融的各個(gè)領(lǐng)域相結(jié)合，催生了各種各樣的產(chǎn)品和服務(wù)。在中國，信托制度與信托公司這一主體相結(jié)合，形成獨(dú)具特色的業(yè)態(tài)。

中國信托公司做什么？這是國內(nèi)的金融同行、各界朋友，關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)的海外人士都想了解的問題。即使中國信托公司的從業(yè)人員，在埋頭工作之余，也希望從理性的視角來重新認(rèn)識(shí)自己所從事的行業(yè)。

與此相關(guān)的研究其實(shí)已經(jīng)不少，有的探討信托的法理、信托的基本理論，有的專注于技術(shù)性的業(yè)務(wù)操作，有的談信托公司的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。本書的定位，是在這些內(nèi)容之間架設(shè)連接的橋梁。我們既不會(huì)停留于理論的探討，也不會(huì)深入業(yè)務(wù)的細(xì)節(jié)，而是在宏觀和微觀之間，在原理和實(shí)務(wù)之間，尋找連接的路線圖，最終清晰、系統(tǒng)地呈現(xiàn)中國信托公司業(yè)務(wù)的全貌和商業(yè)邏輯。

本書的價(jià)值和貢獻(xiàn)，可能體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

一是關(guān)于信托一詞的解讀。信托在不同情景下，有不同的含義，它指的可能是信托制度、信義義務(wù)、信托公司、信托產(chǎn)品或者信托業(yè)務(wù)。只有厘清這幾個(gè)相互交織的概念，才能準(zhǔn)確認(rèn)知中國信托行業(yè)。中國信托公司的業(yè)務(wù)，是舶來的信托理念、制度與中國本土的市場經(jīng)濟(jì)、金融監(jiān)管合流的產(chǎn)物。信托業(yè)務(wù)、信托產(chǎn)品所謂的一些特點(diǎn)，并不見得是天生固有的，它可能是信托制度特性的反映，可能是信托公司主體功能的表現(xiàn)，也可能是信托行業(yè)監(jiān)管的結(jié)果。

二是關(guān)于做什么的詮釋。我們始終堅(jiān)持一個(gè)基本邏輯，那就是從資產(chǎn)管理的商業(yè)視角，而非法律或別的視角來看待信托業(yè)務(wù)。信托業(yè)務(wù)是信托關(guān)系 資產(chǎn)管理服務(wù)的概念，信托關(guān)系只是基礎(chǔ)法律關(guān)系，信托公司在信托關(guān)系上附加各種不同的資產(chǎn)管理服務(wù)，才構(gòu)成信托業(yè)務(wù)。而附加的部分才是信托業(yè)務(wù)最為核心的內(nèi)容。以這樣的視角去看形形色色的信托業(yè)務(wù)品種，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，有的同名卻異質(zhì)，有的異名卻同質(zhì)，有的重要卻無名，有的有名卻不正，所以我們需要去梳理、正名、歸類，其中必然會(huì)去澄清一些誤解或者偏見。

三是關(guān)于中國信托公司可能的方向的探討。在寫作過程中，我們始終立足于中國信托公司近20 年來的實(shí)踐，尊重市場，尊重交易；同時(shí)也有反思，反思其不合理、不完善的一面，并借鑒海外金融服務(wù)的成功實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、發(fā)展規(guī)律，結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)特色金融的需求，展望信托公司業(yè)務(wù)可能有的樣子。我們希望本書的討論不只停留在現(xiàn)實(shí)層面，而更具有方向性、引領(lǐng)性。

最后，所有的認(rèn)識(shí)和思考都根植于實(shí)踐。從某種意義上說，我們在書中所扮演的，更多是記錄者的角色。本書的形成，離不開我們的主隊(duì)中信信托有限責(zé)任公司（以下簡稱中信信托）。正是中信信托品類眾多、不斷創(chuàng)新的業(yè)務(wù)實(shí)踐給了本書最豐富的素材、最精彩的樣本；正是身邊人堅(jiān)持不懈的求索、探尋，不斷革新我們的認(rèn)知，啟迪我們的思考。在這里，我們向中信信托近20 年來的四位董事長常振明、居偉民、蒲堅(jiān)、陳一松，以及總經(jīng)理姚海星、李子民等高級(jí)管理人員致敬！正是他們帶領(lǐng)著我們，在中國信托公司的創(chuàng)新發(fā)展、在信托中國化的道路上一路前行。

祝中國信托公司越來越好！

第一章 信托是什么

對(duì)中國老百姓來說，信托是個(gè)新詞，進(jìn)入人們的視野不過二三十年。大家對(duì)信托的了解，更多的是從信托公司、信托產(chǎn)品開始的，習(xí)慣于將它與銀行、保險(xiǎn)、證券等相提并論。

實(shí)際上信托這個(gè)詞，在不同的情景下有不同的含義。一是信托法律制度，這是從法律層面來理解信托，這也是信托本來的含義。二是信托公司，指的是經(jīng)營營業(yè)信托、持有金融許可證的金融機(jī)構(gòu)，是運(yùn)用信托法律關(guān)系開展業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。

三是信托產(chǎn)品，即信托受益權(quán)、信托單位，指向具體的金融品種。四是信托業(yè)務(wù)，即信托項(xiàng)目（集合性的，又稱信托計(jì)劃），指的是業(yè)務(wù)形態(tài)、商業(yè)模式。

信托公司做什么？要回答這個(gè)問題，就需要從上面幾個(gè)相互交織的概念說起。