前 言
　　無論是初學(xué)者還是專業(yè)投資人士，都需要深刻理解投資的本質(zhì)。天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往，大千世界，蕓蕓眾生，追逐利益，樂此不疲。換言之，古今中外，人人都有發(fā)財?shù)膲�；但君子愛財取之有道，而通過投資活動獲取盈利(筆者認(rèn)為這也是勞動創(chuàng)造價值的體現(xiàn))是推動時代發(fā)展的原動力。投資人出錢或融資預(yù)先墊付成本后，投資一定的標(biāo)的，因貨幣具有時間與空間的價值，在經(jīng)歷時空交替后，終值就有可能遠遠高于初值。
　　投資學(xué)是研究投資者如何投資的科學(xué)，包括什么是投資、為何投資、誰來投資、在哪投資、如何投資、投資好壞等問題。這涉及投資主體(投資者)、投資客體(投資、標(biāo)的、工具)、投資活動(買賣證券、投資實業(yè))及其有效性評價(盈虧程度、價值增減)等概念。需要研究各種概念的內(nèi)涵與外延、屬性與特征、分類等。因此，作為指導(dǎo)投資者成功投資的一門學(xué)問，投資學(xué)能引導(dǎo)投資者掌握投資學(xué)的基本原理，理解投資環(huán)境、投資市場中參與各方的角色與定位、投資品種的功能與特點、投資方法與策略。
　　目前國內(nèi)出版的投資學(xué)研究成果有兩類，一類是翻譯出版國外學(xué)者的著作，有(美)博迪(Bodie，Z.)、凱恩(Kane，A.)和馬庫斯(Marcus，A.J.)的《投資學(xué)》(2007)，(美)賴?yán)?Reilly，F(xiàn).K.)和諾頓(Norton，E.A.)的《投資學(xué)》(2006)，(美)埃爾頓的《現(xiàn)代投資組合理論與投資分析》(2007)。這些著作反映了當(dāng)今國外的研究成果，詳細講解了投資領(lǐng)域中的風(fēng)險組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、套利定價理論、市場有效性、證券評估、衍生證券、資產(chǎn)組合管理等重要內(nèi)容，但與我國投融資市場的實際情況有較大差距。另一類是國內(nèi)學(xué)者編寫的教材，有馬君潞、李學(xué)峰的《投資學(xué)(第二版)》(2011)，劉紅忠的《投資學(xué)(第二版)》(2003)，李治的《投資學(xué)》(2009)等，主要綜合了前述譯著的內(nèi)容，介紹了有關(guān)投資學(xué)的基本概念，講解了投資學(xué)理論模型，并研究了在證券領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)組合過程中的定價、管理、績效評估等問題，為本學(xué)科建設(shè)做出了貢獻。但國內(nèi)教材大多缺乏案例分析而脫離實踐，比如只包括證券投資，并未包括實業(yè)投資的內(nèi)容，而實業(yè)投資也應(yīng)該屬于投資學(xué)的范疇，特別是現(xiàn)在我國在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、制造業(yè)全面升級換代以及推行一帶一路走出去戰(zhàn)略的背景之下，對實業(yè)投資的研究也顯得格外重要。而值得重點關(guān)注的是，在云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用背景下，主觀判斷或定性投資的邏輯已失去光環(huán)，取而代之的是在客觀、準(zhǔn)確、及時地度量并鎖定風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲取更高收益的量化投資。量化投資是指以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、以模型為中心、以程序化交易為手段的一種交易方式，作為一種新的投資策略或者有效的、主動的投資方法正在弱有效的中國資本市場發(fā)出耀眼的光芒。而目前國內(nèi)的《投資學(xué)》教科書尚未涵蓋量化投資的相關(guān)內(nèi)容�？傊�，以上教材較為滯后，教學(xué)內(nèi)容缺乏針對性、系統(tǒng)性，教學(xué)深度也有待加強，亟需更新知識結(jié)構(gòu)與數(shù)據(jù)資料，增加內(nèi)容并深入挖掘投資熱點。本書無疑彌補了這兩類教材的不足，建設(shè)理念來自編者二十多年的教學(xué)改革實踐，基于國際學(xué)術(shù)界最新研究成果、結(jié)合中國的實際情況，組織相關(guān)人員利用國外學(xué)術(shù)界最新研究成果編寫，從而更加符合經(jīng)濟與管理類學(xué)科范圍和專業(yè)性，更好地全方位傳授投資學(xué)知識給學(xué)生，作為21世紀(jì)經(jīng)濟管理精品教材在全國高校使用將具有很大的成效。
　　投資學(xué)是上海理工大學(xué)的核心課程，歷經(jīng)十余年的建設(shè)與發(fā)展，日臻成熟，主要面向金融學(xué)、國際貿(mào)易、管理科學(xué)、信息管理與信息系統(tǒng)及工商管理等專業(yè)學(xué)生，培養(yǎng)目標(biāo)是為企業(yè)及金融機構(gòu)培養(yǎng)具備投資業(yè)務(wù)操作能力并具備一定的投資分析能力和理財基本知識的崗位型、操作型人才。本課程經(jīng)過上海理工大學(xué)重點實驗室課程建設(shè)，在吸收國內(nèi)外優(yōu)秀教材的基礎(chǔ)上，已經(jīng)出版《證券投資理論與實務(wù)》教材一部，具有完備的教案，案例庫較為豐富。該課程全部采用多媒體教學(xué)，依托上海理工大學(xué)國家級經(jīng)濟科學(xué)實驗中心所屬的證券期貨投資模擬實驗室、經(jīng)濟科學(xué)實驗中心金融信息統(tǒng)計實驗室、證券期貨接收與軟件系統(tǒng)，建立了包括國泰君安證券有限公司、光大證券有限公司、湘財證券有限公司、富國基金公司、廣發(fā)基金公司、上海大樸資產(chǎn)管理有限公司等企業(yè)在內(nèi)的多個教學(xué)、實習(xí)基地；在上海理工大學(xué)課程中心網(wǎng)站(http://cc.usst.edu.cn)建設(shè)投資學(xué)課程網(wǎng)頁。將所有教學(xué)資源都放在網(wǎng)上，包括PPT教案、教學(xué)大綱、教學(xué)進度表、習(xí)題及答案。網(wǎng)站內(nèi)容包括師資隊伍、教材教案、教學(xué)資料、實驗教學(xué)、多媒體教學(xué)等欄目，并制作《投資學(xué)》多媒體課件，利用網(wǎng)絡(luò)平臺向?qū)W生傳遞本課程的教學(xué)信息并在線解答問題。本教材獲得了2016年上海理工大學(xué)精品本科系列教材立項資助。我們致力將投資學(xué)建設(shè)成為充分吸收高等教育教學(xué)理念、教學(xué)內(nèi)容科學(xué)合理、教學(xué)方法與手段先進、具有示范作用的精品課程。
　　隨著我國金融業(yè)的繁榮發(fā)展，投資學(xué)作為現(xiàn)代金融學(xué)學(xué)科體系的重要學(xué)科之一，已經(jīng)成為一個必不可少的研究領(lǐng)域，各大高校教師以及廣大學(xué)子對投資學(xué)的興趣也日益倍增。在中國資本市場不斷成熟而國內(nèi)專業(yè)的金融人才缺乏的背景下，本書以適應(yīng)中國之需要，傳授投資之真諦為宗旨，借鑒中外最新的投資學(xué)研究成果編寫而成，系統(tǒng)地闡述投資學(xué)所涉及的基本概念、理論和模型，涵蓋了馬柯維茨的資產(chǎn)組合理論(MPT)、資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)、有效市場理論(EMH)、套利定價理論(APT)、Fama-French三因素模型和期權(quán)定價等理論。在編寫過程中力求做到實踐與理論相結(jié)合、重點突出、體系完整、簡單易懂，方便金融學(xué)本科層次的學(xué)習(xí)者以及初學(xué)投資者的使用。
　　全書共分為六大部分，共計十六章，第一部分為導(dǎo)論，包括第一章和第二章，主要介紹投資學(xué)概述，證券市場、參與者和投資工具；第二部分為資產(chǎn)組合、資產(chǎn)定價與投資績效評價，包括第三章、第四章、第五章、第六章和第七章，主要講述風(fēng)險、收益與投資者效用，資產(chǎn)組合理論，資本資產(chǎn)定價模型，因素模型與套利定價理論以及投資績效評價；第三部分為市場有效性假說與行為金融理論，包括第八章和第九章，主要介紹有效市場假說和行為金融理論；第四部分為資產(chǎn)價值的評估，包括第十章、第十一章、第十二章，主要介紹債券價值分析、股票價值分析以及衍生證券分析；第五部分為大數(shù)據(jù)時代量化投資：功能、挑戰(zhàn)與監(jiān)管，包括第十三章和第十四章，主要介紹量化投資概述、量化投資的挑戰(zhàn)與監(jiān)管；第六部分為實業(yè)投資，包括第十五章和第十六章，主要介紹實業(yè)投資以及不確定條件下實業(yè)投資決策。
　　本書各章選取諸多案例，以便實現(xiàn)理論知識和實踐的緊密結(jié)合，力圖達到國際投資學(xué)界21世紀(jì)初期同類教材的水平。本教材有如下特點：①采用三維視角來介紹投資學(xué)的理論、方法與實務(wù)。在介紹基本理論時，采用研究者的視角，力求嚴(yán)謹(jǐn)、完整、詳細地闡明不同理論間的關(guān)系、局限性和可能的研究方向；在介紹基本方法和應(yīng)用時，采用投資者的視角，不局限于理論公式的套用范式，而是從接近現(xiàn)實的投資環(huán)境出發(fā)，講述如何選擇理論、修正模型；在介紹實務(wù)時，采用操盤手的視角，講述如何正確地運用理論、方法來建立股票池與投資組合，解決實際問題，讓學(xué)生有一種身臨其境的感覺。②突出時代要求，注重時效性，充分借鑒了國內(nèi)外投資領(lǐng)域新的研究成果，比如新加入量化投資新方法的介紹，并力求貼近和反映中國實業(yè)與資本市場近年來的改革實踐，以滿足投資學(xué)教學(xué)質(zhì)量提高的要求；采用全新或開放的學(xué)習(xí)案例，文字、圖表及數(shù)據(jù)均采用最新成果。③突出理論框架，系統(tǒng)、全面地介紹和分析投資學(xué)理論，根據(jù)不同專業(yè)需要分別制定教學(xué)內(nèi)容，不同專業(yè)在課程內(nèi)容講解上有不同的側(cè)重。④突出投資案例教學(xué)內(nèi)容的設(shè)計，進一步加大案例教學(xué)的比重。有關(guān)章節(jié)附有案例，通過閱讀案例資料、小組討論、課堂討論環(huán)節(jié)，啟發(fā)、引導(dǎo)和鼓勵學(xué)生積極參與和主動思考，踴躍發(fā)表自己的見解，培養(yǎng)學(xué)生分析問題、解決問題的能力，全面提高學(xué)生對證券投資知識的理解和應(yīng)用水平。⑤注重其實用性，增加實踐教學(xué)操作流程的銜接。投資學(xué)是一門實踐性很強的課程，實踐教學(xué)安排是課程講授成功的關(guān)鍵。在有關(guān)章節(jié)后增加實踐教學(xué)操作流程銜接，讓學(xué)生們在有趣的過程中，簡潔明快地掌握投資學(xué)的方法、對策、手段等，也力求體現(xiàn)系統(tǒng)化、規(guī)范化、理論化的原則。編者多年在實業(yè)界和證券及投資基金公司擔(dān)任注冊分析師與投資顧問，具備扎實的國際金融與投資學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、會計學(xué)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究積累，擁有參與了十幾家公司首次上市公開發(fā)行、增發(fā)及配股等投資銀行業(yè)務(wù)的實踐經(jīng)驗。本教材是編者在多年為應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)及其他專業(yè)本科生、研究生講授證券投資學(xué)課程的基礎(chǔ)上，帶領(lǐng)9位金融學(xué)方向碩士研究生、本科生[李丹黎(第二章)，王藝群(第三、七章)，黃陽陽(第五、十五、十六章)，趙文怡(第六、十章)，馬書堯(第八、九章)，姜慧(第十一、十二章)，郭飛行(第十三章)、吳軼(第一、四、十四章)、陳家宇(第三至七章的習(xí)題答案)]搜集資料的基礎(chǔ)上編寫與總纂，歷時兩年幾易其稿而成。在此，首先感謝上述各位，還要感謝在編寫中所參考的國內(nèi)外專家學(xué)者的研究成果，主要包括馬君潞和李學(xué)峰主編的《投資學(xué)》(第二版)、馬憲奎的論文《開放式證券投資基金績效及選股與擇時能力研究》、(美)博迪等著和汪昌云等編譯的《投資學(xué)》(第9版)、斯蒂芬·A.?羅斯著和吳世農(nóng)等譯的《公司理財》(原著第9版)、張中華主編的《投資學(xué)》(第3版)等，再要感謝上海理工大學(xué)2016年度精品本科系列教材項目的支持，最后感謝清華大學(xué)出版社編輯的熱情與鼓勵。當(dāng)然，書中難免存在瑕疵、遺漏和不足之處，敬請讀者批評指正，編者將及時更正或再版。
　　
　　
　　 編 者