隨著中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新征程開(kāi)啟，雙創(chuàng)方興未艾，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，為我國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)帶來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇，也帶來(lái)一系列新的挑戰(zhàn)，其中一大問(wèn)題就是合格投資者特別是合格的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大以及質(zhì)量和效益提升的需要。因此，加快培育和壯大合格機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，是我國(guó)新時(shí)期私募股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要任務(wù)。
近幾年來(lái)，隨著中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展與成熟，相對(duì)于直接投資基金的方式，作為基金中的基金母基金（FOF）因其分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)以及高水平、專(zhuān)業(yè)化等特質(zhì)正成為備受青睞的投資模式。母基金是以基金為主要投資對(duì)象、投資于基金組合的基金，因此被稱(chēng)為基金中的基金（Fund of Funds）。私募股權(quán)投資母基金（PE FOF）是各類(lèi)投資母基金的一個(gè)關(guān)鍵類(lèi)別，通過(guò)組合投資于私募股權(quán)投資（PE）基金從而間接投資于項(xiàng)目。自20世紀(jì)90年代開(kāi)始探索以來(lái)，隨著國(guó)家政策的支持，PE FOF在中國(guó)快速發(fā)展，一大批優(yōu)秀的市場(chǎng)化母基金與政府引導(dǎo)基金不斷涌現(xiàn)，作為市場(chǎng)的和政府的各類(lèi)母基金的管理機(jī)構(gòu)，正在成為私募股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)的重要投資主體，為培育和壯大合格投資者隊(duì)伍發(fā)揮了重要作用。2016年9月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確提出支持和促進(jìn)包括政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)化母基金的發(fā)展，這不僅表明了母基金在推動(dòng)供給側(cè)改革、引導(dǎo)民間投資與促進(jìn)雙創(chuàng)方面的重要作用，也昭示了母基金行業(yè)將迎來(lái)新的歷史發(fā)展機(jī)遇。
由于中國(guó)PE FOF行業(yè)起步較晚，尚處于發(fā)展階段，高素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)化的管理人才十分缺乏，在政策、制度及實(shí)務(wù)操作方面還需要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身實(shí)踐深入探討，不斷完善。因此可以相信，資料翔實(shí)、通俗易懂的《私募股權(quán)FOF》作為我國(guó)第一本全面系統(tǒng)介紹中外PE FOF發(fā)展歷史和現(xiàn)狀特別是實(shí)務(wù)操作的專(zhuān)業(yè)圖書(shū)，一定能夠?yàn)檫M(jìn)一步提高中國(guó)PE FOF行業(yè)的理論水平和推進(jìn)行業(yè)的持續(xù)規(guī)范高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮積極作用。 中國(guó)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)沈志群
2019年1月于北京 伴隨著中國(guó)改革開(kāi)放的不斷深化，大體量、長(zhǎng)周期的資本金從政府部門(mén)、國(guó)有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、社保體系注入資本市場(chǎng)，與新型產(chǎn)業(yè)和高科技領(lǐng)域信息交叉組合，產(chǎn)生萬(wàn)億元級(jí)規(guī)模的新產(chǎn)業(yè)，這也將給私募股權(quán)基金管理帶來(lái)難得的機(jī)遇。
與此同時(shí)，國(guó)際私募股權(quán)機(jī)構(gòu)蜂擁而至，我國(guó)本土私募股權(quán)投資基金也在快速發(fā)展壯大，已然成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的中堅(jiān)力量。
中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要地位，股權(quán)市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，我國(guó)從1984年引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資概念至今已35載。
早些年，私募股權(quán)母基金在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)展速度緩慢，隨著后期政府引導(dǎo)基金迅速推廣，各大基金投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始在我國(guó)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中逐步發(fā)展起來(lái)。根據(jù)母基金研究中心披露數(shù)據(jù)：截至2018年6月底，中國(guó)母基金總體在管規(guī)模20 370億元，其中市場(chǎng)化母基金4 242億元，政府引導(dǎo)基金16 128億元。政府引導(dǎo)基金發(fā)展迅猛，并且越來(lái)越重視產(chǎn)業(yè)的落地和產(chǎn)業(yè)實(shí)際運(yùn)行效果。在國(guó)家和地方政府重點(diǎn)支持的領(lǐng)域，涌現(xiàn)出大體量的投資基金。究其原因：基金本身是一個(gè)相對(duì)靈活的資源配置工具，具有在一定時(shí)間內(nèi)所有權(quán)、決策權(quán)、收益權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)等因素可分離、可還原的作用。這也是股權(quán)基金和產(chǎn)業(yè)基金兼具中國(guó)特色的創(chuàng)新實(shí)踐成果。
在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，是需要提高資本和勞動(dòng)力的生產(chǎn)效率來(lái)提升創(chuàng)造價(jià)值的。私募股權(quán)投資基金，尤其是產(chǎn)業(yè)基金，是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技創(chuàng)新的最有效也是最有力的金融工具，是市場(chǎng)創(chuàng)新的先鋒，因而在金融行業(yè)中充分體現(xiàn)其未來(lái)的價(jià)值性。這也說(shuō)明，國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略上大力支持由市場(chǎng)化推動(dòng)私募股權(quán)母基金業(yè)務(wù)。那么，在市場(chǎng)上，目前還沒(méi)有出現(xiàn)詳細(xì)介紹私募股權(quán)母基金的圖書(shū)，由唐勁草先生負(fù)責(zé)組織編寫(xiě)的《私募股權(quán)FOF》一書(shū)正合時(shí)宜，填補(bǔ)了這一方面的空缺。
此書(shū)應(yīng)用了大量的數(shù)據(jù)和資料對(duì)私募股權(quán)母基金的發(fā)展歷程進(jìn)行了詳細(xì)的梳理，并指出了許多當(dāng)前私募股權(quán)母基金存在的問(wèn)題，比如政府引導(dǎo)基金、市場(chǎng)化母基金投資業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題，在一定程度上為相關(guān)從業(yè)人士提供了參考，還為投資者、管理者給出了篩選私募基金的實(shí)踐指引。廣大私募股權(quán)母基金投資者可以根據(jù)書(shū)中介紹的方法、技巧和經(jīng)驗(yàn)，更科學(xué)高效地選出優(yōu)秀的投資項(xiàng)目，獲得更好的投資回報(bào)。 中國(guó)風(fēng)投委秘書(shū)長(zhǎng) 林寧