本書總報告《新經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)換與資本市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變》指出，受強(qiáng)監(jiān)管導(dǎo)致信用收縮、外部風(fēng)險沖擊加大等因素影響，預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)2018年增長6.6%、2019年增長6.3010。上市公司業(yè)績增長與經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)分化趨勢，A股估值已降至歷史較低水平，上市公司運(yùn)營保持穩(wěn)定，價值投資浮現(xiàn)。當(dāng)前中國新經(jīng)濟(jì)快速增長使得經(jīng)濟(jì)增長新舊動能接續(xù)正常，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域“獨(dú)角獸”涌集，新經(jīng)濟(jì)逐步成為經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動力，但受高成長性、高創(chuàng)新能力、輕資產(chǎn)與高技術(shù)等業(yè)務(wù)特點(diǎn)影響，中國目前資本市場體系不足以支持新經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，因此必須加快建立和完善多層次資本市場體系，為中國新經(jīng)濟(jì)發(fā)展及中國新舊動能順利轉(zhuǎn)換保駕護(hù)航。分報告一《中國上市公司價值評估研究》在總報告基礎(chǔ)上從微觀角度對中國上市公司進(jìn)行了評估，報告在2017年價值評估模型基礎(chǔ)上，更加完善細(xì)化和加入、更新多維度創(chuàng)新能力衡量指標(biāo)，最終形成財務(wù)狀況、估值與成長性、創(chuàng)值能力、公司治理、創(chuàng)新與研發(fā)五個維度的價值評估模型，并主要使用2017年年報公開數(shù)據(jù)對中國A股和香港中資股、美國中資股分行業(yè)上市公司進(jìn)行了評估與綜合排名，篩選出了分行業(yè)價值較高的上市公司。從排名結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，消費(fèi)升級，新科技、新業(yè)態(tài)和新模式等新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對外開放等構(gòu)成上市公司價值增長的重要因素，也對中國未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有一定的參考價值。分報告二《互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、顛覆性創(chuàng)新和中國增長動力重構(gòu)》進(jìn)一步從新經(jīng)濟(jì)角度分析了在人口紅利消失后重構(gòu)增長動力的世界性難題。報告指出互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)提供的技術(shù)手段有助于企業(yè)成功應(yīng)對個性化銷售趨勢的市場需求結(jié)構(gòu)變化，獲取敏捷紅利，延長人口紅利的周期，并增進(jìn)消費(fèi)者福利。更為關(guān)鍵的是，得益于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的技術(shù)保障，創(chuàng)造新市場并具有足夠外溢效應(yīng)的顛覆性創(chuàng)造成為可能，進(jìn)而成功重構(gòu)增長動力。本報告選擇A股、港股和美中概股市場上與互聯(lián)網(wǎng)關(guān)系密切的中資非金融服務(wù)業(yè)和制造業(yè)上市公司來分析2004~2017年中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，并對美中概股互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)上市公司與美互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)上市公司進(jìn)行簡要的比較。在顛覆性創(chuàng)新特征尚不明顯和敏捷紅利面臨衰竭的雙重作用下，中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)仍不足以重構(gòu)增長動力。專題報告《新一輪債券違約潮特點(diǎn)與金融風(fēng)險防范》指出2017年以來的新一輪債券違約規(guī)模增速明顯超過前兩年，且呈現(xiàn)與以往不同的特點(diǎn)：第一，金融去杠桿政策下，對外部融資依賴性較強(qiáng)的民企融資受限，違約占比顯著上升；第二，隨著去杠桿政策效應(yīng)從貨幣收緊到社融增速下降，表外融資收縮加劇債券違約；第三，隨著資管新規(guī)等政策落地，從銀根收緊演化為到表外資金收緊，一些流動性較好的優(yōu)質(zhì)債券被動拋售；第四，隨著市場化進(jìn)程加快，違約處理機(jī)制亦得到進(jìn)一步完善。2017年債市整體延續(xù)熊市，主要受以下因素影響：首先，經(jīng)濟(jì)方面受內(nèi)外雙重承壓，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回升、聯(lián)儲帶動全球貨幣收緊；其次，貨幣政策穩(wěn)健“中性”、邊際收緊利空債市；再次，監(jiān)管收緊加劇短期流動性風(fēng)險，特別是資管新規(guī)改變市場機(jī)構(gòu)行為；最后，匯率波動、中美利差走闊進(jìn)一步推動中債利率上行。2018年上半年，債市收益率整體震蕩下行，受到央行降準(zhǔn)以及未隨美加息等影響，資金面較上年同期邊際寬松。2018年又將是企業(yè)非金融信用債到期的高峰，如何有序推進(jìn)市場化進(jìn)程，將債券違約風(fēng)險控制在可控范圍內(nèi)，避免爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險或者是區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險，而有利于市場化的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)將是下一步工作的重中之重。