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顧問委員會
譯者序
推薦序
前 言
致 謝
關于“CFA協(xié)會投資系列”
第一部分 固定收益要素
第1章固定收益證券：定義要素 2
1.1 引言 2
1.2 固定收益證券概述 3
1.2.1 債券的基本特征 3
1.2.2 收益率指標 8
1.3 法律、監(jiān)管和稅務因素 8
1.3.1 債券契約 8
1.3.2 法律和監(jiān)管因素 15
1.3.3 稅務因素 18
1.4 債券的現(xiàn)金流結構 19
1.4.1 本金償還結構 19
1.4.2 息票付款結構 23
1.5 有應急條款的債權 29
1.5.1 可贖回債券 29
1.5.2 可回售債券 31
1.5.3 可轉換債券 31
本章小結 34
第2章固定收益市場：發(fā)行、交易和融資 37
2.1 引言 37
2.2 全球固定收益市場概況 38
2.2.1 固定收益市場分類 38
2.2.2 固定收益指數(shù) 45
2.2.3 固定收益證券投資者 46
2.3 一級和二級債券市場 47
2.3.1 一級債券市場 47
2.3.2 二級債券市場 52
2.4 主權債券 54
2.4.1 主權債券的特點 54
2.4.2 主權債券信用質量 55
2.4.3 主權債券類型 55
2.5非主權政府機構、準政府和超國家發(fā)行的債券 57
2.5.1 非主權債券 57
2.5.2 準政府債券 58
2.5.3 超國家債券 58
2.6 公司債務 59
2.6.1 銀行貸款和銀團貸款 59
2.6.2 商業(yè)票據(jù) 60
2.6.3 公司票據(jù)和債券 63
2.7 可供銀行選擇的短期資金 66
2.7.1 零售存款 67
2.7.2 短期批發(fā)資金 67
2.7.3 回購協(xié)議和逆回購協(xié)議 68
本章小結 71
第3章固定收益估值介紹 74
3.1 引言 74
3.2 債券價格和貨幣的時間價值 75
3.2.1 債券定價與市場貼現(xiàn)率 75
3.2.2 到期收益率 78
3.2.3 債券價格與債券特征之間的關系 79
3.2.4 用即期利率定價債券 82
3.3 價格和收益率：報價和計算慣例 85
3.3.1 平價、應計利息和全價 85
3.3.2 矩陣定價 88
3.3.3 固定利率債券的收益率指標 90
3.3.4 浮動利率票據(jù)的收益率 95
3.3.5 貨幣市場工具的收益率指標 99
3.4 利率期限結構 103
3.5 收益率利差 109
3.5.1 超過基準利率的收益率利差 110
3.5.2 基準收益率曲線上的收益率利差 112
本章小結 113
第二部分 風險分析
第4章理解固定收益的風險與回報 118
4.1 引言 118
4.2 回報的來源 119
4.3 固定利率債券的利率風險 125
4.3.1 麥考利久期、修正久期和近似久期 125
4.3.2 有效久期 132
4.3.3 關鍵利率久期 135
4.3.4 債券久期的性質 135
4.3.5 債券組合的久期 140
4.3.6 債券的貨幣久期和基點的價格價值 142
4.3.7 債券凸度 144
4.4 利率風險和投資風險 151
4.4.1 收益波動率 151
4.4.2 投資期限范圍、麥考利久期和利率風險 153
4.5 信用和流動性風險 156
本章小結 158
第5章 信用分析的基礎 161
5.1 引言 161
5.2 信用風險 162
5.3 資本結構、資歷排序和回收率 164
5.3.1 資本結構 164
5.3.2 資歷排序 164
5.3.3 回收率 165
5.4 評級機構、信用評級及其在債務市場中的角色 168
5.4.1 信用評級 169
5.4.2 發(fā)行人與發(fā)行評級 170
5.4.3 依靠評級機構的風險 172
5.5 傳統(tǒng)信用分析：企業(yè)債務證券 176
5.5.1 信用分析與權益分析：相似與差異 176
5.5.2 信用分析四要素：有用的框架 177
5.6 信用風險和回報：收益和利差 192
5.7 高收益公司債券、主權債務和非主權政府債務信用分析的特別考慮 199
5.7.1 高收益公司債券 200
5.7.2 主權債務 206
5.7.3 非主權政府債務 210
本章小結 211
第6章信用分析模型 215
6.1 引言 215
6.2 信用風險的衡量指標 216
6.3 傳統(tǒng)的信用模型 218
6.4 結構模型 224
6.4.1 期權類比 224
6.4.2 估值 225
6.4.3 信用風險指標 226
6.4.4 估值 229
6.5 簡化形式模型 231
6.5.1 估值 232
6.5.2 信用風險指標 233
6.5.3 估值 235
6.5.4 信用風險模型的比較 239
6.6 信用利差的期限結構 239
6.6.1 息票債券估值 239
6.6.2 信用利差的期限結構 240
6.6.3 預期損失的現(xiàn)值 242
6.7 資產支持證券 246
本章小結 247
參考文獻 248
第三部分 資產支持證券
第7章資產支持證券入門 250
7.1 引言 250
7.2 證券化對經濟與金融市場的好處 251
7.3 證券化過程 253
7.3.1 證券化交易的一個例子 253
7.3.2 各方及其對證券化交易的作用 254
7.3.3 債券發(fā)行 255
7.3.4 特殊目的工具的關鍵作用 257
7.4 住房抵押貸款 259
7.4.1 到期期限 260
7.4.2 利率的確定 260
7.4.3 攤銷時間表 261
7.4.4 提前償付和提前償付罰金 261
7.4.5 貸款人在止贖權中的權利 262
7.5 住房抵押擔保證券 262
7.5.1 抵押轉交證券 263
7.5.2 抵押擔保債務 267
7.5.3 非機構住宅抵押貸款擔保證券 272
7.6 商業(yè)抵押支持證券 274
7.6.1 信用風險 274
7.6.2 基本的CMBS結構 274
7.7 非抵押資產擔保證券 277
7.7.1 汽車貸款應收賬款擔保證券 277
7.7.2 信用卡應收賬款擔保證券 279
7.8 債務擔保證券 280
7.8.
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