貨幣與信用理論新版序言

自從本書的德文第一版出版以來(lái)已經(jīng)過(guò)去了40年。這40年間世界發(fā)生了許多變故和災(zāi)難。而造成這些不幸的政策也影響了各國(guó)的通貨體系。穩(wěn)健的貨幣被逐漸貶值的法定貨幣所取代。如今所有國(guó)家都被通貨膨脹所困擾，同時(shí)也面臨著通貨完全崩潰這一黯淡前景。

我們需要意識(shí)到下面這一事實(shí)：世界目前的狀況，特別是目前的貨幣狀況，都是那些能支配當(dāng)代人思想的理論實(shí)施的必然后果。我們?nèi)缃竦膰?yán)重通貨膨脹并非由上帝造成。它是人類自己造成的，或者更坦白地講，是由政府造成的。目前的通貨膨脹是若干理論的衍生物，這些理論賦予政府以憑空創(chuàng)造財(cái)富和通過(guò)提高國(guó)民收入來(lái)取悅?cè)嗣竦哪ЯΑ?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要任務(wù)之一就是發(fā)掘出通貨膨脹的基本謬論，自從約翰·勞時(shí)代至凱恩斯爵士時(shí)代，這些謬論就一直困擾著學(xué)者和政治家的思想。只要諸如擴(kuò)張主義的優(yōu)點(diǎn)這類無(wú)稽之談仍是官方理論的有機(jī)構(gòu)成部分并指導(dǎo)著國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策，那么貨幣重建和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都是不可能的事情。

經(jīng)濟(jì)學(xué)提出的反對(duì)通脹主義和擴(kuò)張主義理論的一切理由都不可能讓蠱惑民心的政客們動(dòng)搖。因?yàn)樗麄儾⒉魂P(guān)心其政策的長(zhǎng)遠(yuǎn)后果。盡管他們知道他們所創(chuàng)造的繁榮只是短暫的，并且必然以衰退告終，但是他們?nèi)赃x擇通貨膨脹和信用擴(kuò)張政策。他們甚至對(duì)自己忽略長(zhǎng)期后果的行為引以為傲。他們不斷重復(fù)，長(zhǎng)期中我們都將死去；我們只需要關(guān)注短期后果。

問(wèn)題是，短期究竟有多長(zhǎng)？政治家和政客們似乎高估了短期的持續(xù)時(shí)間。當(dāng)前的真實(shí)情況是：我們的生存時(shí)間超過(guò)了短期，現(xiàn)在我們不得不面臨政黨們拒絕考慮的長(zhǎng)期后果。事情的發(fā)展正如穩(wěn)健經(jīng)濟(jì)學(xué)(被新通貨膨脹學(xué)派指責(zé)為正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué))所預(yù)測(cè)的那樣。

在這種情況下，樂(lè)觀主義者也許會(huì)希望國(guó)家能試著了解其不久前斷然不顧的事實(shí)。也正是這種樂(lè)觀的預(yù)期促成出版社再次出版該書，并且促使作者在結(jié)論中增加有關(guān)貨幣重建的論述。參見(jiàn)本書英文版第413457頁(yè)。

路德維希·馮·米塞斯1952年6月于紐約■ 萊昂內(nèi)爾·羅賓斯教授的引言萊昂內(nèi)爾·羅賓斯教授的引言

在經(jīng)濟(jì)學(xué)的各個(gè)分支學(xué)科中貨幣與信用這一部分也許是研究歷史最長(zhǎng)，相關(guān)文獻(xiàn)最多的一部分。當(dāng)其他經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的探討尚未開(kāi)始時(shí)，貨幣數(shù)量論的基本理論已經(jīng)建立。19世紀(jì)中期，一般價(jià)值理論還未建立起令人滿意的靜態(tài)體系，貨幣與銀行的小冊(cè)子文獻(xiàn)已經(jīng)在討論有關(guān)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的更深?yuàn)W的問(wèn)題，并且取得了顯著的成功。而在今日，盡管我們的意見(jiàn)存在分歧，但是貨幣與信用理論為政治家和工商界人士在實(shí)踐方面所提供的有效幫助，是其他經(jīng)濟(jì)理論都望塵莫及的。

盡管有此成就，但是沒(méi)有人對(duì)這方面話題的分析和經(jīng)驗(yàn)成果加以系統(tǒng)地整理，并與理論經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要種類產(chǎn)生聯(lián)系。特定的專題論文數(shù)以百計(jì)。小冊(cè)子著作如此之多以至于任何一個(gè)人都無(wú)法完全消化吸收。在講英語(yǔ)的國(guó)家中，沒(méi)有人對(duì)此類研究加以綜合整理，導(dǎo)致凱恩斯在撰寫《貨幣論》(Treatise on Money)時(shí)不得不為此感到惋惜，我們不但缺少對(duì)這類研究進(jìn)行統(tǒng)一安排的傳統(tǒng)，而且缺少一本規(guī)模和質(zhì)量都能與純粹均衡理論核心問(wèn)題的標(biāo)準(zhǔn)討論相媲美的對(duì)這類問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)研究的著作。

在這種情況下，我們希望本書的出版能真正滿足講英語(yǔ)的學(xué)生的要求。本書是維也納的馮·米塞斯教授的《貨幣與信用理論》的譯本，正好可以彌補(bǔ)這種不足。本書系統(tǒng)研究了貨幣與信用理論這一主要命題，并且將經(jīng)濟(jì)分析理論的主體與有關(guān)的當(dāng)時(shí)政策的主要問(wèn)題聯(lián)系起來(lái)。作者從貨幣的性質(zhì)和職能的分析開(kāi)始，采用一系列高度巧妙的推理，首先討論僅存在一種貨幣而無(wú)銀行體系的簡(jiǎn)單條件下的貨幣價(jià)值，然后分析平行貨幣與外匯現(xiàn)象，接著對(duì)現(xiàn)代銀行的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題和信用創(chuàng)造對(duì)資本結(jié)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響等問(wèn)題進(jìn)行了廣泛的討論。在歐洲大陸范圍內(nèi)，本書長(zhǎng)久以來(lái)被看做研究這類主題的標(biāo)準(zhǔn)教科書。我們希望它在講英語(yǔ)的國(guó)家能夠發(fā)揮類似作用。我認(rèn)為本書的邏輯連貫性以及現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)分析能力很少有著作可以與其并駕齊驅(qū)。

但是如果認(rèn)為本書的唯一優(yōu)點(diǎn)就是將貨幣與信用這一問(wèn)題系統(tǒng)化，那么這實(shí)在是一個(gè)大錯(cuò)誤。本書首次提出的許多命題已經(jīng)在現(xiàn)代貨幣理論中大為流行，以至于在本書出版20多年以后才首次閱讀到本書的英國(guó)讀者也許會(huì)忽略本書對(duì)于知識(shí)的原創(chuàng)貢獻(xiàn)這一優(yōu)點(diǎn)該貢獻(xiàn)是如今我們所探討的最重要問(wèn)題的根源。在1912年，有誰(shuí)聽(tīng)說(shuō)過(guò)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄、均衡與貨幣利率的脫節(jié)，以及信用不穩(wěn)定造成的生產(chǎn)品價(jià)格與消費(fèi)品價(jià)格之間關(guān)系的波動(dòng)周期？這些觀點(diǎn)都包含于本書之中，本書不像早期著作那樣將這些問(wèn)題看做是次要問(wèn)題，而是將它們作為一個(gè)組織縝密的理論體系的核心部分這一體系已經(jīng)被后來(lái)發(fā)生的一系列事件(首先是一戰(zhàn)后初期的劇烈通貨膨脹，接著是我們今日仍飽受痛苦的經(jīng)濟(jì)蕭條)所證明，這令本書作者在憂慮中有一種滿足感。同時(shí)，我們也不能忽略本書對(duì)貨幣價(jià)值理論中非常抽象部分的貢獻(xiàn)。米塞斯教授與馬歇爾以及其他一兩名學(xué)者共同將這個(gè)理論融入純粹價(jià)值理論的一般范疇內(nèi)，米塞斯在這一融合過(guò)程中強(qiáng)調(diào)不確定性與現(xiàn)金持有規(guī)模之間的關(guān)系，以及某些貨幣現(xiàn)象缺乏深謀遠(yuǎn)慮，米塞斯較早提出的大部分理論已為最近關(guān)于這些問(wèn)題的研究所證實(shí)。盡管貨幣數(shù)量論存在轉(zhuǎn)向機(jī)械化形式的趨勢(shì)，特別是走向純粹是同義反復(fù)的公式疊加的方向，但非常顯而易見(jiàn)的是關(guān)于更深?yuàn)W貨幣現(xiàn)象的解釋的進(jìn)一步發(fā)展很有可能會(huì)遵循米塞斯所提示的路徑。

英文譯本是以1924年出版的德文第二版的內(nèi)容為基礎(chǔ)。一些英文讀者不感興趣的內(nèi)容已經(jīng)被刪除，而或多或少專門探討德國(guó)爭(zhēng)論的一章則被列入附錄。但是第三編第二十章有關(guān)政策評(píng)論的內(nèi)容則保留1924年刊登的原文。除了一個(gè)關(guān)于時(shí)間的次要變化。在第二版中，作者以第三編最后一章的第一部分作為引言，附加一個(gè)注釋說(shuō)明最初寫作時(shí)人們閱讀到的這一部分的參考時(shí)間大約是1912年。在現(xiàn)在的版本中，即使這個(gè)注解重新印刷在英文版第368頁(yè)的合適位置，為了防止一些可能的誤解，某些實(shí)踐和情況(特別是在第4段至第8段)已經(jīng)采用過(guò)去時(shí)加以描述(Cp. pp.368 n., 377 n., and also 390 n.) 。本書作者在翻譯的每一階段都給予了慷慨的幫助，并特別撰寫一篇序言，概述其1924年以后的見(jiàn)解。附錄的注釋中對(duì)表示不同種類貨幣的專業(yè)術(shù)語(yǔ)做了英德對(duì)照，并對(duì)沒(méi)有準(zhǔn)確英文譯詞的德文術(shù)語(yǔ)的翻譯，進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明。

萊昂內(nèi)爾·羅賓斯1934年9月于倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院■ 英文版序言英文版序言

銀行和貨幣政策問(wèn)題的表象逐年逐月都在變化。但是，我們用來(lái)研討這些問(wèn)題的理論工具一直沒(méi)有改變。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值就在于它能使我們認(rèn)識(shí)到問(wèn)題的真正意義，而不考慮其偶然的形態(tài)。要掌握某個(gè)措施的直接影響往往不需要特別高深的知識(shí)，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)在于預(yù)測(cè)其更深遠(yuǎn)的影響，以使我們避免為了治療目前病癥而播下未來(lái)可能產(chǎn)生更大疾病的種子。

自本書德文第二版問(wèn)世以來(lái)，已經(jīng)過(guò)去10年了。在這段時(shí)間內(nèi)世界貨幣和銀行問(wèn)題的表象已經(jīng)完全改變。但是，更加仔細(xì)地研究和揭示目前爭(zhēng)論的根本問(wèn)題則與當(dāng)時(shí)毫無(wú)二致。當(dāng)時(shí)，英國(guó)正致力于將英鎊的黃金含量提高至戰(zhàn)前水平。這種行為忽視了英國(guó)的物價(jià)和工資已經(jīng)隨貨幣價(jià)值下降而調(diào)整，也忽略了依照戰(zhàn)前平價(jià)重新建立英鎊價(jià)值勢(shì)必導(dǎo)致物價(jià)下降，這種下降會(huì)導(dǎo)致英國(guó)企業(yè)家處境更加困難，進(jìn)而增加了實(shí)際工資與自由市場(chǎng)應(yīng)付工資之間的差距。當(dāng)然，盡管重建戰(zhàn)前平價(jià)的努力存在很多不容置疑的缺陷，但英國(guó)仍存在很多理由來(lái)實(shí)施這種行為。該決定應(yīng)當(dāng)在充分考慮該項(xiàng)政策的優(yōu)缺點(diǎn)后才能作出。由于采取這項(xiàng)措施前并未將其不可避免的缺點(diǎn)充分告知公眾，所以反對(duì)金本位制的呼聲特別高漲。然而，社會(huì)各界責(zé)難的對(duì)象并非來(lái)自金本位制的恢復(fù)，而是將英鎊的黃金含量穩(wěn)定在高于英國(guó)的物價(jià)及工資水平之上。

從1926年至1929年，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)繁榮成為世界各國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)。正如信貸擴(kuò)張?jiān)斐傻臍v次繁榮一樣，人們普遍認(rèn)為景氣會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，因此對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的警告則置之不理。1929年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逆轉(zhuǎn)以及后來(lái)發(fā)生的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)說(shuō)并不意外；盡管他們不能預(yù)測(cè)危機(jī)發(fā)生的準(zhǔn)確日期，但他們已經(jīng)預(yù)測(cè)到了危機(jī)的發(fā)生。

在目前情況下，值得注意的事情并非我們已經(jīng)度過(guò)一段信用擴(kuò)張時(shí)期以及接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退，而是政府面對(duì)這些情況已經(jīng)采取以及正在采取的方式。在物價(jià)普遍下跌的情況下，社會(huì)各界一致采取措施致力于防止貨幣工資下降，一方面利用公共資源來(lái)支持那些即將被危機(jī)壓垮的企業(yè)，另一方面則通過(guò)公共工程計(jì)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)加以人為刺激。這項(xiàng)努力的結(jié)果正好消除了那些在過(guò)去的衰退中影響物價(jià)和工資依照當(dāng)時(shí)情況進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇鋪路的各種因素。人們忽略了一項(xiàng)不受歡迎的事實(shí)：穩(wěn)定工資必然意味著失業(yè)增加以及導(dǎo)致物價(jià)與成本、產(chǎn)出與銷售量的失衡(這些都是危機(jī)的征兆)趨于長(zhǎng)期化。

這完全是來(lái)自政治方面的考慮。政府不想使依賴工資為生的大量民眾感到不安。他們不敢反對(duì)將高工資視為最重要的經(jīng)濟(jì)理想的理論，以及認(rèn)為工會(huì)政策和政府干預(yù)在物價(jià)下降期間仍足以維持原工資水平的觀點(diǎn)。因此，政府采用各種方法來(lái)減少或完全消除環(huán)境對(duì)工資水平產(chǎn)生的壓力。為了防止工會(huì)工資(trade�瞮nion wages)的下降，他們對(duì)日益增加的失業(yè)工人給予失業(yè)救濟(jì)金，同時(shí)防止央行提高利率和控制信貸，以便使危機(jī)的治理過(guò)程得以自由進(jìn)行。

當(dāng)政府認(rèn)為其無(wú)力通過(guò)征稅或借款來(lái)應(yīng)付不可削減的支出時(shí)，或者說(shuō)，當(dāng)他們無(wú)法根據(jù)量入為出原則來(lái)限制支出時(shí)，政府就會(huì)采用發(fā)行不可兌換銀行券的方法，結(jié)果造成貨幣價(jià)值下跌，這種情況在歐洲和美國(guó)歷史上發(fā)生過(guò)不止一次。但是最近的貨幣貶值動(dòng)機(jī)都不是來(lái)自財(cái)政方面。貨幣單位的黃金含量之所以下降，是為了保持國(guó)內(nèi)工資水平和物價(jià)水平不變，也是為了使本國(guó)工業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中處于有利地位。對(duì)這種行動(dòng)的要求，在歐洲和美國(guó)都屢見(jiàn)不鮮。在過(guò)去所有例證中(除了少數(shù)重要的例外情況)，那些提出如此要求的人都沒(méi)有能力保證其實(shí)現(xiàn)。但是，在這個(gè)例子中，英國(guó)從放棄英鎊以前的黃金含量開(kāi)始。它并未采取提高銀行利率這個(gè)傳統(tǒng)且從未失敗的方法來(lái)保持英鎊的黃金含量，政府和國(guó)會(huì)仍將利率保持在4.5%，他們偏好停止銀行券按照以前的法律平價(jià)兌現(xiàn)，借此來(lái)大幅降低英鎊價(jià)值。其目的在于防止英國(guó)物價(jià)的進(jìn)一步下跌，顯然，更重要的是要防止出現(xiàn)工資必將下降的情況。

很多其他國(guó)家都追隨英國(guó)的先例，尤其是美國(guó)。羅斯�？偨y(tǒng)降低美元的黃金含量，因?yàn)樗�希望避免美�?guó)工資下降，并恢復(fù)1926年至1929年經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期的價(jià)格水平。

在中歐，首先追隨英國(guó)先例的國(guó)家是捷克斯洛伐克共和國(guó)。一戰(zhàn)后不久，捷克斯洛伐克為了國(guó)家的聲望，冒冒失失地采取了一項(xiàng)旨在提高克朗價(jià)值的政策，直至它認(rèn)識(shí)到以下事實(shí)才停止這項(xiàng)政策：增加貨幣價(jià)值便意味著限制國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出口、鼓勵(lì)外國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口，并會(huì)對(duì)那些通過(guò)銀行信貸獲得一定比例運(yùn)營(yíng)資金的企業(yè)的償債能力產(chǎn)生損害。但是，在今年的前幾周內(nèi)，捷克已經(jīng)降低了克朗的黃金平價(jià)，其目的在于減輕借貸企業(yè)的壓力，也在于防止工資和物價(jià)下降，并鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口。如今世界上每個(gè)國(guó)家無(wú)疑都在激烈地討論貨幣單位的購(gòu)買力應(yīng)保持不變還是予以降低。

誠(chéng)然，人們普遍認(rèn)為目前所需要的是降低貨幣購(gòu)買力至以前水平，或者防止其上升至以前水平之上。但是，如果所需的僅止于此，那么很難確定為何要以1926年至1929年的水平為目標(biāo)，而不以其他時(shí)期(如1913年)的水平為目標(biāo)。

如果認(rèn)為指數(shù)可以為我們的通貨膨脹的工具提供一個(gè)具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，并可使其獨(dú)立于政府和政黨的經(jīng)濟(jì)方案變化，那么也許我可以在本書中表明我對(duì)指數(shù)的看法：將某種計(jì)算指數(shù)的特定方法作為唯一科學(xué)準(zhǔn)確的方法，而認(rèn)為其他所有方法都不科學(xué)，這是不可能的事。通過(guò)指數(shù)手段來(lái)計(jì)算購(gòu)買力的方法有很多，這些方法從某些站得住腳的觀點(diǎn)來(lái)看，它們中的每一種都是正確的；但是從其他同樣有道理的觀點(diǎn)來(lái)看，每一種又都是錯(cuò)誤的。由于每種計(jì)算方法都將產(chǎn)生與其他方法不同的結(jié)果，同時(shí)，以每種結(jié)果作為實(shí)踐的基礎(chǔ)都會(huì)增加一些人的利益而損害另一些人的利益，顯然，每個(gè)集團(tuán)的人都會(huì)擁護(hù)那些對(duì)自己最有利的方法。如今，控制購(gòu)買力已被視為通貨政策的合法考慮，購(gòu)買力應(yīng)確定為何種水平這一問(wèn)題將具有最大的政治意義。在金本位制下，貨幣價(jià)值的決定依賴黃金生產(chǎn)的利潤(rùn)。對(duì)某些人來(lái)說(shuō)，也許這對(duì)他們不利；可以確定的事情是它在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中引入了一個(gè)不可計(jì)算的因素。但是，這并未使商品價(jià)格因貨幣因素而發(fā)生劇烈且突然的變化。在過(guò)去的100年時(shí)間里我們經(jīng)歷的貨幣價(jià)值的最大變動(dòng)，并非來(lái)自黃金生產(chǎn)情況，而是來(lái)自政府和發(fā)行銀行的政策。貨幣價(jià)值依賴黃金的生產(chǎn)至少意味著它不受當(dāng)時(shí)政治的影響。通貨制度脫離確定的、固定不變的黃金平價(jià)，使得貨幣價(jià)值成為政治的玩物。如今，無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策，關(guān)于貨幣價(jià)值的考慮已使其他一切考慮都退居次要地位。我們距離以下?tīng)顟B(tài)已經(jīng)不遠(yuǎn)：經(jīng)濟(jì)政策被認(rèn)為主要是貨幣購(gòu)買力的影響的問(wèn)題。我們應(yīng)該維持貨幣單位目前的黃金含量，還是應(yīng)采用更低的黃金含量呢？在歐美各國(guó)，這個(gè)問(wèn)題均為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策的核心議題。也許我們已經(jīng)展開(kāi)了降低通貨單位黃金含量的競(jìng)爭(zhēng)，其目的在于在商業(yè)戰(zhàn)爭(zhēng)中獲得短暫收益(而且這項(xiàng)收益是建立在自我欺騙的基礎(chǔ)上)，文明世界的各個(gè)國(guó)家進(jìn)行這項(xiàng)戰(zhàn)爭(zhēng)已數(shù)十年且越來(lái)越激烈，并給民眾的福祉造成了災(zāi)難性的影響。

將這種情況稱為脫離金本位制的束縛是不恰當(dāng)?shù)�。所有在最近幾年放棄金本位制的�?guó)家，沒(méi)有一個(gè)能夠在很大程度上影響黃金在國(guó)內(nèi)及國(guó)際間作為交易媒介的重要性。實(shí)際發(fā)生的并非脫離黃金，而是脫離貨幣單位的舊的黃金平價(jià)，盡管這項(xiàng)措施的主要目的也許在于謀求名義工資(有時(shí)也是物價(jià))最大可能的穩(wěn)定，但是更重要的是，它通過(guò)犧牲債權(quán)人利益以減輕債務(wù)人負(fù)擔(dān)。

除了因以上理由而降低通貨的黃金含量的國(guó)家之外，還有一些國(guó)家拒絕承認(rèn)以黃金表示的貨幣貶值它們采用過(guò)度擴(kuò)張國(guó)內(nèi)銀行券流通的政策，而維持其通貨單位仍具有法定黃金含量(或至少超過(guò)其真實(shí)水平的黃金含量)的想法。為了支持這種想法，它們公布了外匯管理辦法，要求出口商以法定金價(jià)出售外匯，這要遭受相當(dāng)?shù)膿p失。在這種情況下賣給央行的外匯數(shù)量大幅減少，這一事實(shí)幾乎不需要進(jìn)行更進(jìn)一步的說(shuō)明。于是，這些國(guó)家出現(xiàn)了外匯短缺。事實(shí)上，依照規(guī)定價(jià)格無(wú)法獲得外匯；在非法市場(chǎng)上可以按適當(dāng)價(jià)格進(jìn)行外匯交易，因?yàn)檠胄芯芙^按此價(jià)格進(jìn)行支付，所以央行無(wú)法從非法市場(chǎng)取得外匯。這種短缺就被作為匯兌困難以及禁止向外國(guó)付息和分期償還的借口。實(shí)際上它使國(guó)際信用陷入了停頓狀態(tài)。舊債務(wù)的付息和還本要么支付不足，要么根本不支付，結(jié)果，新的國(guó)際信用交易就不再繼續(xù)成為嚴(yán)肅考慮的主題。我們已經(jīng)接近一種無(wú)法對(duì)國(guó)外放款的情況，因?yàn)槿藗冎饾u承認(rèn)并接受如下事實(shí)：任何政府可以在任意時(shí)候以外匯政策為理由禁止對(duì)外國(guó)的債務(wù)償還活動(dòng)。這項(xiàng)外匯政策的真正意義本書中有詳盡的討論。此處僅指出該項(xiàng)政策近三年對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系造成的傷害比保護(hù)主義在過(guò)去50年或60年(包括在一戰(zhàn)期間采取的措施)所形成的損失更大。要想消除國(guó)際信用的壓制狀態(tài)，必須取消各國(guó)政府可以自由裁定的原則，該原則利用其自身行動(dòng)造成的外匯短缺，停止對(duì)外國(guó)支付利息，同時(shí)也禁止對(duì)其國(guó)民還本付息。達(dá)到此目標(biāo)的唯一方式是使國(guó)際信用交易擺脫本國(guó)立法的影響，為其建立一項(xiàng)特別的國(guó)際法規(guī)，由國(guó)家聯(lián)盟(League of Nations)予以保證和切實(shí)執(zhí)行。除非創(chuàng)造出這些條件，否則新的國(guó)際信用不可能被允許提供。既然所有國(guó)家對(duì)國(guó)際信用的恢復(fù)具有同等利益，如果歐洲沒(méi)有因戰(zhàn)爭(zhēng)和革命而越陷越深的話，那么我們也許可以期待各國(guó)能在接下來(lái)的幾年里朝著這一方向努力。但是構(gòu)成這種未來(lái)協(xié)定基礎(chǔ)的貨幣制度必然是以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度。黃金并非貨幣制度理想的基礎(chǔ)。正如所有的人類創(chuàng)造一樣，金本位制并非沒(méi)有缺點(diǎn)；但是在目前情況下，要想使貨幣制度不受政黨政治和政府的干預(yù)，無(wú)論是在目前，或是在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，不存在其他途徑。貨幣制度若無(wú)法擺脫這些影響，就無(wú)法成為信用交易的基礎(chǔ)。那些指責(zé)金本位制的人不應(yīng)忘記：正是金本位制使19世紀(jì)的文明傳播到西歐古老的資本主義國(guó)家以外的地區(qū)，并且使這些國(guó)家的財(cái)富得以被用于開(kāi)發(fā)世界上的其他地區(qū)。少數(shù)歐洲先進(jìn)的資本主義國(guó)家的儲(chǔ)蓄有助于整個(gè)世界的現(xiàn)代生產(chǎn)設(shè)備的發(fā)展。如果債務(wù)人國(guó)家拒絕支付其現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)，它們當(dāng)然可以改善其當(dāng)前狀況。但是它們是否會(huì)同時(shí)極大地?fù)p害其前途，這一點(diǎn)存在著很大問(wèn)題。因此在關(guān)于通貨問(wèn)題的討論中探討債權(quán)國(guó)家(資本充足的國(guó)家)與債務(wù)國(guó)家(資本不足的國(guó)家)的利益沖突似乎使人產(chǎn)生誤解。正是那些依賴外國(guó)資金流入以發(fā)展其自身生產(chǎn)資源的比較貧困國(guó)家的利益，使得國(guó)際信用的窒息狀態(tài)變得特別危險(xiǎn)。

如今各國(guó)貨幣與信用制度的混亂，并非由于金本位制的不足，這一事實(shí)并沒(méi)有經(jīng)常重復(fù)出現(xiàn)。我們目前的貨幣制度中飽受指責(zé)的(過(guò)去五年物價(jià)的下跌)并非金本位制的錯(cuò)誤，而是不可避免的信用擴(kuò)張的結(jié)果，這種結(jié)果最終必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的崩潰。各方提倡的主要挽救方法也不過(guò)是另一個(gè)信用擴(kuò)張而已，這種方法當(dāng)然可能導(dǎo)致短期繁榮，但最后必然以更嚴(yán)重的危機(jī)而結(jié)束。

貨幣和信用制度的困難只是目前世界所遭遇的巨大經(jīng)濟(jì)困境的一部分。并非只有貨幣和信用制度困難，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系都如此。近幾年來(lái)，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策都與19世紀(jì)建立的各國(guó)福利的原則相沖突�，F(xiàn)在國(guó)際分工被當(dāng)成一件壞事，并要求恢復(fù)遠(yuǎn)古時(shí)期的自給自足狀態(tài)。任何外國(guó)商品的進(jìn)口都被視為災(zāi)禍，都不計(jì)代價(jià)地予以避免。有些政治黨派以驚人的熱情大聲宣布：世界和平不受歡迎，只有戰(zhàn)爭(zhēng)才是進(jìn)步。他們不僅將戰(zhàn)爭(zhēng)視為國(guó)際交往的合理形式，而且建議即使在解決國(guó)內(nèi)政治問(wèn)題時(shí)也要采用武力鎮(zhèn)壓反對(duì)者。自由主義的經(jīng)濟(jì)政策盡心竭力避免采取阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施，它將每個(gè)生產(chǎn)部門都配置于能夠發(fā)揮最大勞動(dòng)生產(chǎn)率的地方，但是目前，努力將企業(yè)建立在生產(chǎn)條件不利的位置被視為值得政府支持的愛(ài)國(guó)行為。若要求貨幣和信用制度去消除此項(xiàng)錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策的后果，那么這個(gè)要求未免有失公平。

所有以消除錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)和金融政策的后果為目標(biāo)的建議，若只通過(guò)改革貨幣和銀行制度，基本上都是錯(cuò)的。貨幣只是一種交換媒介，若它能使商品和服務(wù)的交換比物物交易更簡(jiǎn)單，那么它就完成了使命。想要從貨幣方面進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革的努力，除了通過(guò)擴(kuò)張流通而對(duì)經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行的人為刺激之外，沒(méi)有其他意義。我們必須重復(fù)強(qiáng)調(diào)的是，這種努力必然會(huì)導(dǎo)致危機(jī)和蕭條。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重復(fù)發(fā)生，是政府不顧過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的警告，通過(guò)信用擴(kuò)張手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的后果。

這種觀點(diǎn)有時(shí)被稱為傳統(tǒng)觀點(diǎn)，因?yàn)樗�與古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家(他們是英國(guó)不可磨滅的榮耀)的理論有關(guān)；同時(shí)，它與現(xiàn)代觀點(diǎn)(與16世紀(jì)和17世紀(jì)的重商主義觀點(diǎn)相對(duì)應(yīng))形成對(duì)比。我并不認(rèn)為傳統(tǒng)理論中有什么令人慚愧的內(nèi)容。最重要的事情并非理論是傳統(tǒng)還是新穎，而是它是否正確。盡管我的探討得出的結(jié)論信用擴(kuò)張不能形成資本的替代品有些人可能會(huì)不喜歡，但是我卻不相信有人能夠提出符合邏輯的反證。