改革開(kāi)放及市場(chǎng)化發(fā)展帶來(lái)了中國(guó)財(cái)富的迅猛增長(zhǎng)，財(cái)產(chǎn)性收入已成為居民收入的重要來(lái)源。但是，我國(guó)作為新興市場(chǎng)，資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)育不成熟使得資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)頗為劇烈，這種價(jià)格波動(dòng)直接影響居民財(cái)富配置狀況，從而決定居民財(cái)產(chǎn)性收入的分布和收益，居民財(cái)產(chǎn)性收入分布的狀況會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)收入分配關(guān)系的變動(dòng)�！笆�二五”規(guī)劃指出，要提高勞動(dòng)報(bào)酬分配比例，創(chuàng)造條件提高居民財(cái)產(chǎn)性收入。因此，如何提高居民財(cái)產(chǎn)性收入、改進(jìn)財(cái)富配置狀況成為收入分配領(lǐng)域里的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題。
　　馮濤所著的《資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民財(cái)產(chǎn)性收入分配影響機(jī)制研究》在對(duì)國(guó)內(nèi)外居民財(cái)富配置狀況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性分析的基礎(chǔ)上，首先，建立資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民財(cái)富配置的分析框架�；�于資產(chǎn)組合理論以及生命周期理論建立消費(fèi)者資產(chǎn)配置的理論模型，并且根據(jù)成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)對(duì)這一模型進(jìn)行驗(yàn)證，結(jié)合我國(guó)“漸進(jìn)+轉(zhuǎn)軌”的特征，分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不成熟、要素市場(chǎng)不完備以及“潛規(guī)則”對(duì)資源配置的影響，進(jìn)而揭示轉(zhuǎn)型時(shí)期我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的內(nèi)在機(jī)理。其次，對(duì)我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民財(cái)富配置的影響進(jìn)行分析。通過(guò)政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)模式的分析，概括了轉(zhuǎn)型時(shí)期我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的特殊性，以及這種波動(dòng)對(duì)我國(guó)居民收入分配制度的影響。再次，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)回歸方法檢驗(yàn)了漸進(jìn)改革、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)國(guó)民收入的影響以及對(duì)居民財(cái)產(chǎn)性收入分配的影響，進(jìn)而驗(yàn)證資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)中財(cái)富配置的非對(duì)稱性。最后，基于城中村改造中的政府、房地產(chǎn)商、居民的利益分配關(guān)系，對(duì)后改革時(shí)期我國(guó)居民財(cái)富分配的完善和調(diào)整進(jìn)行了研究，從而得出結(jié)論和政策建議。
　　《資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民財(cái)產(chǎn)性收入分配影響機(jī)制研究》的基本結(jié)論和創(chuàng)新集中體現(xiàn)在以下六個(gè)方面。
　�。�1）通過(guò)對(duì)中國(guó)“新興+轉(zhuǎn)軌”經(jīng)濟(jì)中的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的形成機(jī)理和特性研究，發(fā)現(xiàn)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)機(jī)制存在著顯著的非市場(chǎng)定價(jià)特征，主要原因在于土地要素供給的壟斷性和市場(chǎng)交易力量的不對(duì)等性（在證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)上表現(xiàn)尤為顯著）以及各種潛規(guī)則對(duì)資源配置的逆市場(chǎng)化影響。這種操縱性的定價(jià)機(jī)制對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)具有顯著的強(qiáng)化作用。進(jìn)而，推進(jìn)要素市場(chǎng)建設(shè)與完善資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)是促進(jìn)我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格定價(jià)機(jī)制成熟的基礎(chǔ)。這是對(duì)資產(chǎn)定價(jià)理論結(jié)合“新興＋轉(zhuǎn)軌”經(jīng)濟(jì)的突破和發(fā)展。
　�。�2）通過(guò)對(duì)我國(guó)近年來(lái)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的研究，揭示了資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入分配的影響機(jī)理。在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，研究發(fā)現(xiàn)，資本收入份額和房?jī)r(jià)波動(dòng)有很強(qiáng)的內(nèi)生強(qiáng)化關(guān)系，其影響彈性系數(shù)東部地區(qū)為1.06，中部地區(qū)為0.94，西部地區(qū)為-0.10，這與東部、中部地區(qū)資本收入占比較高和房地產(chǎn)投入偏高的現(xiàn)狀十分吻合。同時(shí)，房地產(chǎn)的高利潤(rùn)又進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)資本密集型行業(yè)和高利潤(rùn)行業(yè)的投資沖動(dòng)，導(dǎo)致了資本收入份額的進(jìn)一步提高，不但進(jìn)一步扭曲了資本和勞動(dòng)的分配關(guān)系，而且使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)換陷入了更艱難的困境。因此，抑制房?jī)r(jià)的過(guò)快上漲不但有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而且也有助于優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)。在股票市場(chǎng)上，由于發(fā)行制度、信息分布等因素的制約，股票價(jià)格波動(dòng)造成居民財(cái)富配置不均衡的現(xiàn)象尤為明顯。
　　（3）通過(guò)對(duì)我國(guó)近年來(lái)房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲現(xiàn)象以及股票價(jià)格波動(dòng)的周期性研究，揭示了房?jī)r(jià)變動(dòng)和股票價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民財(cái)產(chǎn)性收入影響的非對(duì)稱性。研究發(fā)現(xiàn)，由于市場(chǎng)化改革的差異，房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)性收入的影響要大于農(nóng)村。從結(jié)構(gòu)上看，高檔住宅價(jià)格波動(dòng)對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入的影響強(qiáng)于普通住宅；從不同收入群體居民來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)高收入群體的影響程度強(qiáng)于低收入群體，對(duì)最低收入群體的影響程度不明顯。此外，居民通過(guò)出售房產(chǎn)來(lái)提升財(cái)產(chǎn)性收入在市場(chǎng)程度較高的地區(qū)較為明顯。因此，房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民財(cái)產(chǎn)性收入的影響呈現(xiàn)非對(duì)稱性特征。在股票市場(chǎng)上，由于我國(guó)特殊的發(fā)行、定價(jià)、再融資政策使得股票價(jià)格波動(dòng)較劇烈，不同類型的投資者和不同財(cái)富規(guī)模的投資者信息擁有程度差異較大，從而使得收益呈現(xiàn)非對(duì)稱性。一方面，在單邊上漲或單邊下跌的周期中，投資者虧損的幅度要大于收益的幅度；另一方面，機(jī)構(gòu)投資者的收益要大于散戶投資者的收益。
　　（4）通過(guò)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的財(cái)富效應(yīng)與居民消費(fèi)行為的關(guān)系進(jìn)行深入研究，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格上漲的財(cái)富分配效應(yīng)不均等。城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)組合中的儲(chǔ)蓄和房產(chǎn)的正向財(cái)富效應(yīng)較為明顯，農(nóng)村居民房產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)非常��；股票價(jià)格波動(dòng)的財(cái)富效應(yīng)在城鄉(xiāng)之間的效應(yīng)較小，原因在于人口總量上平滑了不同群體之間的差異性，掩蓋了部分群體居民通過(guò)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取財(cái)富的現(xiàn)象；房?jī)r(jià)和股價(jià)的上升對(duì)居民消費(fèi)支出有顯著效應(yīng)，但這種效應(yīng)在城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民之間以及資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)育程度不同的地區(qū)有明顯差別。
　�。�5）通過(guò)對(duì)造成資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)超出其他國(guó)家的現(xiàn)象進(jìn)行揭示，發(fā)現(xiàn)政府行為及政策干預(yù)效應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)起著推波助瀾的作用。同樣，由于近年來(lái)在初次分配中政府收入增長(zhǎng)過(guò)快，從而抑制了居民財(cái)富的增長(zhǎng)。因此，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，減少政府對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和收入分配的不利影響，有助于居民財(cái)富結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和消費(fèi)水平的提升。
　　（6）通過(guò)對(duì)歷年來(lái)我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的城中村改造案例分析，揭示了政府、村集體、農(nóng)村居民和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之間的利益博弈關(guān)系演變�；�于特定的案例，演繹了在新的財(cái)政約束和政績(jī)考核的激勵(lì)下，政府逐步退出土地一級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，村集體和農(nóng)村居民通過(guò)談判協(xié)商來(lái)爭(zhēng)取財(cái)產(chǎn)性收入，最終實(shí)現(xiàn)多方博弈的共贏的制度安排。這對(duì)后改革時(shí)期如何盤活資產(chǎn)市場(chǎng)、消除資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度波動(dòng)、改進(jìn)城市和農(nóng)村資產(chǎn)配置狀況具有一定的啟發(fā)意義。