對(duì)沖基金理論與實(shí)務(wù)（北大投資銀行學(xué)叢書(shū)）
定 價(jià)：60 元
- 作者：王一明,王建衛(wèi)
- 出版時(shí)間：2013/6/1
- ISBN：9787802349308
- 出 版 社：中國(guó)發(fā)展出版社
- 中圖法分類：F830.59
- 頁(yè)碼：415
- 紙張：
- 版次：
- 開(kāi)本：16K
《對(duì)沖基金理論與實(shí)務(wù)》從歷史的視角講述了對(duì)沖基金的前世今生，并深入探究對(duì)沖基金的運(yùn)行機(jī)制和背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯，逐層遞進(jìn)，由淺入深，揭開(kāi)對(duì)沖基金的神秘面紗。讓讀者在歷史風(fēng)云和經(jīng)典案例中回顧、重溫那些驚心動(dòng)魄的時(shí)刻，印象深刻，這不但有助于激發(fā)他們學(xué)習(xí)的興趣，而且可以加深他們對(duì)理論的理解，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。
《對(duì)沖基金理論與實(shí)務(wù)》由中國(guó)發(fā)展出版社出版。
王一鳴，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授、博士生導(dǎo)師。研究方向?yàn)橘Y產(chǎn)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理、通貨膨脹與貨幣政策、金融計(jì)量學(xué)。2009年入選教育部“新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃”。擔(dān)任中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)農(nóng)村金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)金融量化分析與計(jì)算專業(yè)委員會(huì)副主任等職；同時(shí)擔(dān)任中國(guó)金融期貨交易所、鄭州商品期貨交易所、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行等博士后工作站博士后導(dǎo)師。
王建衛(wèi)，中融聯(lián)合投資管理有限公司董事長(zhǎng)。西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、北京大學(xué)應(yīng)用心理學(xué)研究生，16年金融投資經(jīng)驗(yàn)，資深期貨投資專家、風(fēng)險(xiǎn)管理專家，曾任經(jīng)易期貨公司風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)、投資部經(jīng)理、副總經(jīng)理，北京經(jīng)易投資公司總裁及首席投資官。多年致力于對(duì)沖基金研究與實(shí)踐，為中國(guó)最早研究和運(yùn)用系統(tǒng)化交易的專家之一。
序言沒(méi)有對(duì)沖基金的金融市場(chǎng)是不完美的
第一章對(duì)沖基金起源、發(fā)展歷史與現(xiàn)狀
第一節(jié)前言：對(duì)沖基金業(yè)績(jī)與有效市場(chǎng)假說(shuō)
第二節(jié)對(duì)沖基金發(fā)展歷史與現(xiàn)狀
1 1949年以前的對(duì)沖基金
2 萌芽時(shí)期：1949～1968年
3 低谷時(shí)期：1969～1982年
4 復(fù)興時(shí)期：1980～1990年代
5 對(duì)沖基金與亞洲和俄羅斯金融危機(jī)：1997～1998年
6 對(duì)沖基金與納斯達(dá)克股市泡沫：1999～2001年
7 2000年代的對(duì)沖基金
第三節(jié)對(duì)沖基金風(fēng)云錄節(jié)選
1 大衛(wèi)·斯文森：投資對(duì)沖基金的首個(gè)機(jī)構(gòu)投資者
2 斯泰爾：事件驅(qū)動(dòng)型投資策略的創(chuàng)始人
3 詹姆斯·西蒙斯和戴維·肖：量化對(duì)？中基金開(kāi)創(chuàng)者
4 全球宏觀：富可敵國(guó)的神話
5 大本營(yíng)：多策略型基金中的佼佼者
6 不凋花：“阿爾法值工廠”時(shí)代終結(jié)者
7 誰(shuí)主沉浮：對(duì)沖基金行業(yè)動(dòng)蕩時(shí)期群雄逐鹿
第二章對(duì)沖基金：組織、營(yíng)銷、稅收與會(huì)計(jì)要求
第一節(jié)概念與特點(diǎn)
第二節(jié)組織架構(gòu)與營(yíng)業(yè)模式
1.組織架構(gòu)
【1】C類公司
【2】專業(yè)公司
【3】有限責(zé)任公司
【4】獨(dú)資
【5】合伙制
【6】有限責(zé)任合伙制
2 營(yíng)業(yè)模式
【1】有限責(zé)任制的營(yíng)業(yè)模式
【2】公司制與合伙人制的責(zé)任分配
【3】多種營(yíng)業(yè)模式的混合
【4】常見(jiàn)的對(duì)沖基金模式
第三節(jié)投資者的類型與機(jī)構(gòu)投資者特點(diǎn)
1 投資者類型
【1】個(gè)人投資者
【2】家族理財(cái)機(jī)構(gòu)
【3】基金會(huì)
【4】公司
【5】養(yǎng)老基金
【6】保險(xiǎn)公司
【7】基金的基金（Fund of Hedge Fund，F(xiàn)OHF）
2 機(jī)構(gòu)投資者特點(diǎn)
【1】投資管理專業(yè)化
【2】投資結(jié)構(gòu)組合化
【3】投資行為規(guī)范化
第四節(jié)對(duì)沖基金的營(yíng)銷策略
1 對(duì)沖基金的市場(chǎng)營(yíng)銷
2 第三方營(yíng)銷
3 自營(yíng)銷
第五節(jié)對(duì)沖基金的費(fèi)用
1.管理費(fèi)
2 盈利提成
第六節(jié)披露要求
1 對(duì)沖基金披露的起源
2 披露政策對(duì)對(duì)沖基金的挑戰(zhàn)
3 信息披露政策對(duì)投資者的影響
第七節(jié)稅收與會(huì)計(jì)要求
1.稅收要求
[1]納稅主體
[2]應(yīng)納所得稅的分類
[3]資本利得的長(zhǎng)期與短期
2 會(huì)計(jì)要求
【1】一致性要求
[2]披露要求
[3]謹(jǐn)慎性要求
[4]收入確認(rèn)相關(guān)要求
[5]權(quán)責(zé)發(fā)生制或現(xiàn)金制要求
第三章對(duì)沖基金的投資策略及其收益與風(fēng)險(xiǎn)
第一節(jié)投資策略分類
1.方向性策略（The Directional Strategies）
2 事件驅(qū)動(dòng)型（Event Driven Strategies）
3 相對(duì)價(jià)值型（Relative Value Strategies）
4 其他策略
第二節(jié)商品交易顧問(wèn)
1 概念介紹
……
第四章對(duì)沖基金經(jīng)濟(jì)學(xué)（一）：收益、風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)問(wèn)題
第五章對(duì)沖基金經(jīng)濟(jì)學(xué)（二）：若干專題
第六章對(duì)沖基金與金融穩(wěn)定
第七章對(duì)沖基金在我國(guó)的發(fā)展及其對(duì)資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的影響
第八章 對(duì)沖基金的典型投資案例及欺詐內(nèi)幕交易案
第九章對(duì)沖基金的監(jiān)管
參考文獻(xiàn)
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插圖：
AMH的理論認(rèn)為，市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)中形態(tài)各異的參與者的規(guī)模和偏好以及管制環(huán)境等都會(huì)隨時(shí)間發(fā)生變化，相應(yīng)的，風(fēng)險(xiǎn)和收益也可能被影響。如果按照理性預(yù)期據(jù)恒模型，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)和偏好發(fā)生變化時(shí)，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也要發(fā)生變化。而AMH認(rèn)為總的風(fēng)險(xiǎn)偏好并非固定，它會(huì)隨著市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)中各種群力量的對(duì)比變化而變化。而生態(tài)系統(tǒng)的選擇決定了市場(chǎng)中各參與者之間力量的變化：某種投資者的投資策略可能無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)的變化，因而會(huì)遭受重大的損失并被迫離開(kāi)市場(chǎng)；而剩下的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資策略會(huì)截然不同，這顯然會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。對(duì)于對(duì)沖基金而言，即使從傳統(tǒng)意義上看，其作為一種資產(chǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不高，但仍可能獲得較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
其次，不同于EMH，AMH認(rèn)為總是存在套利機(jī)會(huì)。如上文所述，Stiglitz和Grossman（1980）已經(jīng)從邏輯上表明，如果沒(méi)有套利機(jī)會(huì)，市場(chǎng)參與者就沒(méi)有動(dòng)機(jī)去搜集信息，那么金融市場(chǎng)也就無(wú)法存在。誠(chéng)然，套利機(jī)會(huì)會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)參與者之間的逐利性和競(jìng)爭(zhēng)而消失，但在市場(chǎng)這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中，即使就的獲利機(jī)會(huì)消失，隨著市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)、監(jiān)管方式以及外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的變化，新的獲利品種和機(jī)會(huì)又會(huì)出現(xiàn)。實(shí)際上，Neely，Weller和Ulrich（2006）通過(guò)嚴(yán)格的計(jì)量方法對(duì)外匯市場(chǎng)做了檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)該市場(chǎng)中持續(xù)性地存在盈利機(jī)會(huì)。更近一步地，AMH還認(rèn)為市場(chǎng)效率并非如EMH所說(shuō)的在不斷地向有效而演變；相反，隨著市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)中結(jié)構(gòu)的變化，市場(chǎng)效率的高低是動(dòng)態(tài)周期性變化的，它時(shí)常充滿了各種情緒以及由此引發(fā)的投資狂熱、泡沫和狂跌等現(xiàn)象。當(dāng)市場(chǎng)周期性地處于效率較低的時(shí)候，套利機(jī)會(huì)也會(huì)相應(yīng)地存在。進(jìn)而，可以認(rèn)為某種策略在一定時(shí)期可以進(jìn)行套利并獲得超額收益。當(dāng)然，由于市場(chǎng)的環(huán)境會(huì)出現(xiàn)周期性的變化且市場(chǎng)上同類物種的增加所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)和學(xué)習(xí)，如果只使用一種投資策略，則也不可持續(xù)性地獲得超額收益（如全球宏觀類型基金），而這種推論也被Neely，Weller和Ulrich（2006）所驗(yàn)證。對(duì)于對(duì)沖基金而言，由于套利機(jī)會(huì)會(huì)長(zhǎng)期存在，基金經(jīng)理可以通過(guò)其對(duì)市場(chǎng)行為的判斷以及利用各種復(fù)雜的數(shù)量化交易方法獲得此套利機(jī)會(huì)，從而收獲差額收益。
最后，由于外部的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)周期性的發(fā)生變化，且各市場(chǎng)參與物種的學(xué)習(xí)、繁衍和競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)中的套利機(jī)會(huì)以及風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系也會(huì)發(fā)生周期性的變化，因此，一定的物種如果要長(zhǎng)期生存，則必須使自己的投資策略隨市場(chǎng)環(huán)境而發(fā)生變化，換而言之，要時(shí)刻創(chuàng)新自己的投資策略。
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