《資本:中概股危機》為中國資本市場的高端讀本，由北京大學金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心擔綱學術(shù)支持，由中國發(fā)展出版社連續(xù)出版。本連續(xù)出版物立足學術(shù)前沿，關(guān)注現(xiàn)實熱點，兼容理論性和實用性，并包國際視野與中國特色。
《資本:中概股危機》是由中國發(fā)展出版社出版。中國概念股的簡稱，是指那些海外上市的中國企業(yè)。中國企業(yè)在海外上市，曾經(jīng)是榮耀、財富與成功的象征。
但是，自2010年6月以來，美國證券市場的中概股卻陷入了一場危機，至今未消。有關(guān)中概股“停牌”、“退市”、“涉嫌財務(wù)造假和欺詐”、“遭遇集體訴訟”等新聞持續(xù)地占據(jù)著各大財經(jīng)媒體經(jīng)濟版面的大標題。
專題
3 中概股：嚴冬漫漫寒未盡，強筋健骨待春暉 葉有明 王釗
25 中概股十年回望 蘇龍飛
案例
51 面對“渾水”，是進是退？——渾水做空分眾傳媒 張展培
70 虎狼六戰(zhàn)——香櫞做空奇虎360 張西晴
83 游戲如夢——盛大私有化退市 商諾奇
101 支付寶打開VIE“潘多拉魔盒” 蘇龍飛
講座
123 在美上市中國企業(yè)路在何方 何小鋒等
148 中概股何去何從 黃嵩 李曉曄
版權(quán)頁：
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2010年6月28日，渾水機構(gòu)（Muddy Waters Research）發(fā)布關(guān)于東方紙業(yè)的質(zhì)疑報告，導致后者的股價在三天之內(nèi)從8.33美元跌至5.09美元，跌幅達38.9％。12月8日，遭遇渾水機構(gòu)質(zhì)疑的綠諾科技，被納斯達克做出“退市”的裁決。這一系列的事件標志著中國概念股（以下簡稱“中概股”）開始步入迄今長達20個月的漫漫寒冬。進入2011年后，有關(guān)中概股“停牌”、“退市”、“涉嫌財務(wù)造假和欺詐”、“遭遇集體訴訟”等新聞持續(xù)地占據(jù)著各大財經(jīng)媒體經(jīng)濟版面的大標題，對投資者產(chǎn)生了巨大的負面影響。
2011年，中概股折戟沉沙，計有30余家中概股被停牌或退市。赴美上市方面，第三季度僅有1家中概股在美完成IPO，第四季度更是顆粒無收，曾經(jīng)人人追捧的中概股正在經(jīng)歷大范圍的信任危機。2011年11月，SEC批準美國三大主板交易所修改規(guī)定，提高通過反向收購轉(zhuǎn)板上市的門檻，意在規(guī)范通過反向收購上市的境外公司。
人們不禁要問：中概股危機誰之過？是企業(yè)不熟悉美國證券市場游戲規(guī)則所致，還是自身的運營業(yè)績不佳抑或財務(wù)誠信缺失所致？持續(xù)一年有余的危機，對于中概股企業(yè)有哪些啟示，又有哪些經(jīng)驗和教訓值得借鑒？今年的冬天格外長
中國企業(yè)在美國資本市場上市主要有兩種途徑：通過IPO上市和通過反向收購轉(zhuǎn)板上市。
2010年，通過IPO方式在美國資本市場上市的中國企業(yè)有35家①，通過反向收購方式上市的中國企業(yè)有78家，均創(chuàng)下自2005年以來的最高峰。其中，在紐約證券交易所上市的22只中概股企業(yè)平均融資額為1.19億美元，股票價格首日平均漲幅為22.08％；在納斯達克上市的12家中概股企業(yè)平均融資額為0.94億美元，股票價格首日平均漲幅為13.7％。2010年12月8日登陸紐交所的優(yōu)酷網(wǎng)，IPO價格為每股12.80美元，上市首日收盤價即上漲至33.44美元，創(chuàng)造了單日高達161.25％的漲幅，從而成為紐交所自百度2005年上市以來首日交易表現(xiàn)最為強勁的股票。
2011年，中概股昔日風光不再。上半年尚有10家中概股企業(yè)通過IPO在美國上市，而下半年只有土豆網(wǎng)1家。全年通過IPO上市的中國企業(yè)總?cè)谫Y額約為22億美元，不足2010年的一半。5月27日，本應(yīng)由花旗、德意志銀行、高盛承銷的挪寶新能源宣布取消IPO計劃，理由是“惡劣的市場環(huán)境”。7月21日夜，迅雷在原定的上市時間之前12小時宣布IPO計劃推遲，且重新啟動時間未定，其理由是“美國股市市況不佳”。同日，盛大文學也宣布暫停在紐交所申請的2億美元IPO融資計劃，直到市場情況好轉(zhuǎn)為止。此后，拉手網(wǎng)和凡客也取消了計劃好的赴美上市行程。作為2011年下半年唯一登陸美國市場的中概股，土豆網(wǎng)開盤即遭遇破發(fā)。其發(fā)行價是每股29美元，在12月30日收盤時僅報10.98美元，跌去62.10％。
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