序言
朋友及讀者要求我把二十多年來以中文寫下的關(guān)于貨幣的文章結(jié)集成書，有好幾年了。提出這要求的愈來愈多，我也認(rèn)為應(yīng)該這樣處理，只是事前沒有想到是那么龐大、艱巨的工程。先由朋友選出有關(guān)貨幣的文章，“邊際”上，他們的選擇互有出入�；ㄇ�樹的葉海旋接手，采用“有殺錯(cuò)、冇放過”的原則，凡有提及貨幣的先選出來，約二百篇，再由我刪減。我花了幾個(gè)星期反復(fù)考慮，最后選出八十五篇，其中不少話題重復(fù)，但順著發(fā)表日期的先后次序讀下去，因?yàn)檫B貫性好，讀來有一氣呵成、洋洋大觀之感。要說的是其中十六篇在《多難登臨錄》出現(xiàn)過，為了整體的完整可讀不能不這樣做。會要求出版商盡量定低價(jià)，為捧場客爭取消費(fèi)者盈余也。
其實(shí)，如果我按選出的八十五篇的內(nèi)容重新寫一本關(guān)于貨幣的書，三分之一的篇幅足夠。然而，以重新寫書的方法處理，讀者無從跟進(jìn)我在這題材上的思想發(fā)展。這發(fā)展的過程重要，因?yàn)槊恳黄�都是基于�?dāng)時(shí)觀察到的真實(shí)世界的現(xiàn)象而下筆分析。第一篇發(fā)表是一九八五年一月十七日，至今期長剛好四分之一個(gè)世紀(jì)。觀察的地方主要是中國內(nèi)地，繼而香港，再繼而西方。后者我隔岸觀火，猜測的成分比較多。二十多年來，中國（包括香港）的貨幣及有關(guān)的現(xiàn)象，不斷地跟進(jìn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者只我一個(gè)�？梢哉f，我是處于一個(gè)獨(dú)特的位置看貨幣，得到的啟發(fā)是美國的朋友沒有機(jī)會獲得的。我堅(jiān)信經(jīng)濟(jì)科學(xué)跟自然科學(xué)一樣，理論的發(fā)展要靠真實(shí)的現(xiàn)象觀察的提點(diǎn)，從而推出可以被事實(shí)驗(yàn)證的假說。毫無事實(shí)根據(jù)的經(jīng)濟(jì)理論是紙上談兵，找到用場的概率甚微。西方貨幣理論的發(fā)展，無疑是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重視實(shí)據(jù)的學(xué)問。然而，只觀察西方，忽略了變化萬千的中國，是嚴(yán)重缺失了。雖然大家堅(jiān)信，作為一門科學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論可以用諸四海而皆準(zhǔn)，但從年多來的國際金融危機(jī)可見，西方的貨幣理論大有不足之處。我從中國的經(jīng)驗(yàn)思考，用上西方的理論思維，得到的貨幣觀這里那里跟昔日的師友之見有頗大的分離。
有兩項(xiàng)處理要澄清。其一，如上文所述，文章的先后安排按發(fā)表的日期次序，但內(nèi)容一律不改，就是“前思”與“后想”不同也一律保留。思想有變是學(xué)問之道，讀者跟著走會較為容易明白為什么我會有今天的想法，同意或不同意總會多一點(diǎn)說服力。說內(nèi)容不改，文字上這里那里是修了一下的，尤其是八十年代的文字，今天讀來沙石不少。不細(xì)讀這些舊文，我不會知道自己的中文進(jìn)步了那么多。雖然當(dāng)年有舒巷城替我修改文字，但今天葉海旋說我八十年代寫的有點(diǎn)像英文。是奇怪的現(xiàn)象。我自覺中、英二文的水平一樣，但從來沒有出現(xiàn)過二者水平是同期一樣的。今天多用中文下筆，英文立刻出現(xiàn)沙石，昔日是倒轉(zhuǎn)過來。中、英二文一起兼精談何容易哉？
第二項(xiàng)要處理的，是在不同的文章中，話題不少重復(fù)了。這是頭痛問題。一篇文章好一部分以前說過，但有一些是新想到的，怎么辦？刪去以前說過的，讀者可能記不起而讀不懂新的想法�？梢詣h去的“重復(fù)”而不會影響文章的可讀性，我都刪了，但合共起來刪去的不多。為何重復(fù)那么多我清楚：我說來說去讀者也不明白。好比我建議的用一籃子可以在市場直接成交的物價(jià)指數(shù)為貨幣之錨，我認(rèn)為淺而重要，但讀者老是不明白——就是經(jīng)濟(jì)學(xué)水平大有可觀的朋友也不明白。重復(fù)到他們明白時(shí)，他們叫好叫妙，說淺、淺、淺，但我是略為轉(zhuǎn)換角度地重復(fù)了多次！
這本奇特的關(guān)于貨幣的文章結(jié)集，取名《貨幣戰(zhàn)略論》，是由葉海旋拍板定下來的。這書名取自二○○三年三、四月間我發(fā)表了五期的《匯率戰(zhàn)略論》（編按：本書沒有收錄），改兩個(gè)字。后來蕭滿章替此集加了一個(gè)副題：《從價(jià)格理論看中國經(jīng)驗(yàn)》。加得好，因?yàn)閷?shí)情確如是。
多年以來，我用“微觀”的價(jià)格理論來分析“宏觀”現(xiàn)象，推斷的準(zhǔn)確遠(yuǎn)勝漠視微觀的宏觀推斷。二十多年前我開始分析貨幣問題，用的當(dāng)然又是自己熟習(xí)的價(jià)格理論。然而，到今天寫此“序”時(shí)我才察覺到，分析貨幣的價(jià)格理論的出發(fā)點(diǎn)我竟然從來沒有細(xì)說。可能因?yàn)樽约赫J(rèn)為這出發(fā)點(diǎn)是那么淺，無意識地假設(shè)讀者知道。這里說說吧。
從價(jià)格理論看貨幣的出發(fā)點(diǎn)是這樣的。如果一個(gè)社會毫無交易費(fèi)用，物品換物品的市場半點(diǎn)沙石也沒有，貨幣不會出現(xiàn)。在這樣的社會中，每個(gè)成員都會按著物品換物品的相對價(jià)格及比較優(yōu)勢定理的指引來專業(yè)產(chǎn)出，然后貿(mào)易交換。人與人之間如是，產(chǎn)出單位之間如是，國與國之間也如是。一國之內(nèi)的貿(mào)易與國際貿(mào)易的原則一樣，沒有交易費(fèi)用，不需要貨幣，國內(nèi)與國外的貿(mào)易皆以物品換物品從事，除掉運(yùn)輸費(fèi)用一律暢通無阻，是多么美好的世界。
費(fèi)雪的偉大論著——《利息理論》——也沒有交易費(fèi)用，于是沒有貨幣。但為了方便解釋，費(fèi)前輩用上一個(gè)計(jì)算單位，這單位用什么算都可以，不需要貨幣，社會于是算得出收入，算得出財(cái)富，也算得出利息。作為當(dāng)時(shí)天下的貨幣理論的第一把手，費(fèi)雪的利息理論是沒有貨幣的。
貨幣的起因，是社會有交易費(fèi)用，物品換物品的沙石太多。因?yàn)榻灰踪M(fèi)用的存在而出現(xiàn)的貨幣也是一個(gè)計(jì)算單位，協(xié)助交易的計(jì)算與財(cái)富累積的計(jì)算。然而，以貨幣作為計(jì)算單位，跟費(fèi)前輩用作解釋的計(jì)算單位是不同的。他的利息理論的計(jì)算單位只是用作示范，口講無憑，不會吵到官府那里去。貨幣也是計(jì)算單位，但不是口講無憑的那一種。是的，作為計(jì)算單位貨幣可以吵到法庭，或吵到官府去。這樣看，計(jì)算之外，貨幣是合約。是的，一紙鈔票或一紙支票，皆合約也。美鈔印上This note is legal tender for all debts，港鈔上印上Promises to pay the bearer on demand，都是合約之詞。人民幣呢？沒有這樣說，但說明是中國人民銀行，是合約式的保證，應(yīng)該是昔日中國的錢莊或銀號的傳統(tǒng)了。
從合約的角度看貨幣是重要的，而這樣看，通脹或通縮的出現(xiàn)算是毀約——無疑是，絕對是——可惜因?yàn)榉N種這里不能細(xì)說的原因，政府發(fā)行的貨幣合約沒有明確的負(fù)責(zé)人，官司打不起，惹來的是市民投訴與政治行為，增加了社會費(fèi)用。我們聽到的要求穩(wěn)定物價(jià)的聲浪其實(shí)是要求守約。
回頭說那重要的按著比較優(yōu)勢定理而專業(yè)產(chǎn)出，然后在市場交易，貨幣的引進(jìn)是為了減少交易費(fèi)用帶來的沙石，目的當(dāng)然是要發(fā)揮專業(yè)產(chǎn)出的功能可以帶來的社會收益。單從一個(gè)國家看，只要貨幣作為合約有效，幣值穩(wěn)定，貨幣可以協(xié)助的功能就發(fā)揮到盡頭了。因?yàn)榉N種這本結(jié)集會談到的原因，不是那么容易做得好。這是為什么貨幣的處理要講戰(zhàn)略的一個(gè)原因。
更頭痛的是伸展到國際貿(mào)易與國際投資這些方面去。因?yàn)榉N種原因，國與國之間各有各的不同貨幣，有不同的經(jīng)濟(jì)與政治的局限約束，貨幣與貨幣之間的匯率處理所惹來的爭議，是我這一代記憶所及的近于無日無之的麻煩。數(shù)之不盡的政客，為了爭取自己的權(quán)力，喜歡在國際匯率、國際貿(mào)易、國際投資等方面爭取。經(jīng)濟(jì)學(xué)者之見很少受到尊重。政治所及，貨幣的戰(zhàn)略論就變得復(fù)雜起來了。
我當(dāng)然站在中國這一邊。這可不是因?yàn)槲沂侵袊�人，而是在�?jīng)濟(jì)上，我認(rèn)識的西方學(xué)者都站在中國這一邊。理由簡單：中國發(fā)展起來，以廉價(jià)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推向國際，對先進(jìn)之邦而言，其好處不可能不遠(yuǎn)高于其壞處。倒轉(zhuǎn)過來，我不會反對老外之邦把他們的高檔產(chǎn)品賤價(jià)地傾銷到中國來——免費(fèi)贈送更好。
是復(fù)雜的世界，貨幣的國際戰(zhàn)略當(dāng)然也復(fù)雜起來。復(fù)雜的問題要簡單地處理——這是多年來我深信的�！敦泿艖�(zhàn)略論》提出的分析與建議是簡單的，雖然翻來覆去的分析，表面看有其復(fù)雜性。我的主張是北京的朋友不要多管外間的政治言論及壓力，要集中于搞好自己的經(jīng)濟(jì)與民生，要用自己的方法穩(wěn)定人民幣的幣值。貿(mào)易國際化有利，金融國際化也有利，于是要減少關(guān)稅，也要把有實(shí)力而又穩(wěn)定的人民幣推向國際。西方的君子們要采取什么懲罰政策，或什么政治報(bào)復(fù)，一律不要管。有誰知道怎樣管才對呢？何況從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，受損較大的永遠(yuǎn)是提出“保護(hù)”的那一方。原則上，國與國之間的不同貨幣的匯率要反映著彼此的比較成本優(yōu)勢，但因?yàn)橛姓�治因素的左右，重要的比較優(yōu)勢定理可以因?yàn)橛胁煌�貨幣的存在而被違反了。
按文章發(fā)表的先后次序編排，但有八十五篇那么多，要分組，怎么辦？跟葉海旋商討良久，決定先后次序不變，而分組也按發(fā)表時(shí)日的先后，各有各的名目。雖然組與組之間的題材有重復(fù)之處，但世事如棋局局新，以時(shí)日的先后分組也竟然順理成書�？芍^神助！
朋友及讀者要求我把二十多年來以中文寫下的關(guān)于貨幣的文章結(jié)集成書，有好幾年了。提出這要求的愈來愈多，我也認(rèn)為應(yīng)該這樣處理，只是事前沒有想到是那么龐大、艱巨的工程。先由朋友選出有關(guān)貨幣的文章，“邊際”上，他們的選擇互有出入。花千樹的葉海旋接手，采用“有殺錯(cuò)、冇放過”的原則，凡有提及貨幣的先選出來，約二百篇，再由我刪減。我花了幾個(gè)星期反復(fù)考慮，最后選出八十五篇，其中不少話題重復(fù)，但順著發(fā)表日期的先后次序讀下去，因?yàn)檫B貫性好，讀來有一氣呵成、洋洋大觀之感。要說的是其中十六篇在《多難登臨錄》出現(xiàn)過，為了整體的完整可讀不能不這樣做。會要求出版商盡量定低價(jià)，為捧場客爭取消費(fèi)者盈余也。
其實(shí)，如果我按選出的八十五篇的內(nèi)容重新寫一本關(guān)于貨幣的書，三分之一的篇幅足夠。然而，以重新寫書的方法處理，讀者無從跟進(jìn)我在這題材上的思想發(fā)展。這發(fā)展的過程重要，因?yàn)槊恳黄�都是基于�?dāng)時(shí)觀察到的真實(shí)世界的現(xiàn)象而下筆分析。第一篇發(fā)表是一九八五年一月十七日，至今期長剛好四分之一個(gè)世紀(jì)。觀察的地方主要是中國內(nèi)地，繼而香港，再繼而西方。后者我隔岸觀火，猜測的成分比較多。二十多年來，中國（包括香港）的貨幣及有關(guān)的現(xiàn)象，不斷地跟進(jìn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者只我一個(gè)。可以說，我是處于一個(gè)獨(dú)特的位置看貨幣，得到的啟發(fā)是美國的朋友沒有機(jī)會獲得的。我堅(jiān)信經(jīng)濟(jì)科學(xué)跟自然科學(xué)一樣，理論的發(fā)展要靠真實(shí)的現(xiàn)象觀察的提點(diǎn)，從而推出可以被事實(shí)驗(yàn)證的假說。毫無事實(shí)根據(jù)的經(jīng)濟(jì)理論是紙上談兵，找到用場的概率甚微。西方貨幣理論的發(fā)展，無疑是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重視實(shí)據(jù)的學(xué)問。然而，只觀察西方，忽略了變化萬千的中國，是嚴(yán)重缺失了。雖然大家堅(jiān)信，作為一門科學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論可以用諸四海而皆準(zhǔn)，但從年多來的國際金融危機(jī)可見，西方的貨幣理論大有不足之處。我從中國的經(jīng)驗(yàn)思考，用上西方的理論思維，得到的貨幣觀這里那里跟昔日的師友之見有頗大的分離。
有兩項(xiàng)處理要澄清。其一，如上文所述，文章的先后安排按發(fā)表的日期次序，但內(nèi)容一律不改，就是“前思”與“后想”不同也一律保留。思想有變是學(xué)問之道，讀者跟著走會較為容易明白為什么我會有今天的想法，同意或不同意總會多一點(diǎn)說服力。說內(nèi)容不改，文字上這里那里是修了一下的，尤其是八十年代的文字，今天讀來沙石不少。不細(xì)讀這些舊文，我不會知道自己的中文進(jìn)步了那么多。雖然當(dāng)年有舒巷城替我修改文字，但今天葉海旋說我八十年代寫的有點(diǎn)像英文。是奇怪的現(xiàn)象。我自覺中、英二文的水平一樣，但從來沒有出現(xiàn)過二者水平是同期一樣的。今天多用中文下筆，英文立刻出現(xiàn)沙石，昔日是倒轉(zhuǎn)過來。中、英二文一起兼精談何容易哉？
第二項(xiàng)要處理的，是在不同的文章中，話題不少重復(fù)了。這是頭痛問題。一篇文章好一部分以前說過，但有一些是新想到的，怎么辦？刪去以前說過的，讀者可能記不起而讀不懂新的想法。可以刪去的“重復(fù)”而不會影響文章的可讀性，我都刪了，但合共起來刪去的不多。為何重復(fù)那么多我清楚：我說來說去讀者也不明白。好比我建議的用一籃子可以在市場直接成交的物價(jià)指數(shù)為貨幣之錨，我認(rèn)為淺而重要，但讀者老是不明白——就是經(jīng)濟(jì)學(xué)水平大有可觀的朋友也不明白。重復(fù)到他們明白時(shí)，他們叫好叫妙，說淺、淺、淺，但我是略為轉(zhuǎn)換角度地重復(fù)了多次！
這本奇特的關(guān)于貨幣的文章結(jié)集，取名《貨幣戰(zhàn)略論》，是由葉海旋拍板定下來的。這書名取自二○○三年三、四月間我發(fā)表了五期的《匯率戰(zhàn)略論》（編按：本書沒有收錄），改兩個(gè)字。后來蕭滿章替此集加了一個(gè)副題：《從價(jià)格理論看中國經(jīng)驗(yàn)》。加得好，因?yàn)閷?shí)情確如是。
多年以來，我用“微觀”的價(jià)格理論來分析“宏觀”現(xiàn)象，推斷的準(zhǔn)確遠(yuǎn)勝漠視微觀的宏觀推斷。二十多年前我開始分析貨幣問題，用的當(dāng)然又是自己熟習(xí)的價(jià)格理論。然而，到今天寫此“序”時(shí)我才察覺到，分析貨幣的價(jià)格理論的出發(fā)點(diǎn)我竟然從來沒有細(xì)說�？赡芤�?yàn)樽约赫J(rèn)為這出發(fā)點(diǎn)是那么淺，無意識地假設(shè)讀者知道。這里說說吧。
從價(jià)格理論看貨幣的出發(fā)點(diǎn)是這樣的。如果一個(gè)社會毫無交易費(fèi)用，物品換物品的市場半點(diǎn)沙石也沒有，貨幣不會出現(xiàn)。在這樣的社會中，每個(gè)成員都會按著物品換物品的相對價(jià)格及比較優(yōu)勢定理的指引來專業(yè)產(chǎn)出，然后貿(mào)易交換。人與人之間如是，產(chǎn)出單位之間如是，國與國之間也如是。一國之內(nèi)的貿(mào)易與國際貿(mào)易的原則一樣，沒有交易費(fèi)用，不需要貨幣，國內(nèi)與國外的貿(mào)易皆以物品換物品從事，除掉運(yùn)輸費(fèi)用一律暢通無阻，是多么美好的世界。
費(fèi)雪的偉大論著——《利息理論》——也沒有交易費(fèi)用，于是沒有貨幣。但為了方便解釋，費(fèi)前輩用上一個(gè)計(jì)算單位，這單位用什么算都可以，不需要貨幣，社會于是算得出收入，算得出財(cái)富，也算得出利息。作為當(dāng)時(shí)天下的貨幣理論的第一把手，費(fèi)雪的利息理論是沒有貨幣的。
貨幣的起因，是社會有交易費(fèi)用，物品換物品的沙石太多。因?yàn)榻灰踪M(fèi)用的存在而出現(xiàn)的貨幣也是一個(gè)計(jì)算單位，協(xié)助交易的計(jì)算與財(cái)富累積的計(jì)算。然而，以貨幣作為計(jì)算單位，跟費(fèi)前輩用作解釋的計(jì)算單位是不同的。他的利息理論的計(jì)算單位只是用作示范，口講無憑，不會吵到官府那里去。貨幣也是計(jì)算單位，但不是口講無憑的那一種。是的，作為計(jì)算單位貨幣可以吵到法庭，或吵到官府去。這樣看，計(jì)算之外，貨幣是合約。是的，一紙鈔票或一紙支票，皆合約也。美鈔印上This note is legal tender for all debts，港鈔上印上Promises to pay the bearer on demand，都是合約之詞。人民幣呢？沒有這樣說，但說明是中國人民銀行，是合約式的保證，應(yīng)該是昔日中國的錢莊或銀號的傳統(tǒng)了。
從合約的角度看貨幣是重要的，而這樣看，通脹或通縮的出現(xiàn)算是毀約——無疑是，絕對是——可惜因?yàn)榉N種這里不能細(xì)說的原因，政府發(fā)行的貨幣合約沒有明確的負(fù)責(zé)人，官司打不起，惹來的是市民投訴與政治行為，增加了社會費(fèi)用。我們聽到的要求穩(wěn)定物價(jià)的聲浪其實(shí)是要求守約。
回頭說那重要的按著比較優(yōu)勢定理而專業(yè)產(chǎn)出，然后在市場交易，貨幣的引進(jìn)是為了減少交易費(fèi)用帶來的沙石，目的當(dāng)然是要發(fā)揮專業(yè)產(chǎn)出的功能可以帶來的社會收益。單從一個(gè)國家看，只要貨幣作為合約有效，幣值穩(wěn)定，貨幣可以協(xié)助的功能就發(fā)揮到盡頭了。因?yàn)榉N種這本結(jié)集會談到的原因，不是那么容易做得好。這是為什么貨幣的處理要講戰(zhàn)略的一個(gè)原因。
更頭痛的是伸展到國際貿(mào)易與國際投資這些方面去。因?yàn)榉N種原因，國與國之間各有各的不同貨幣，有不同的經(jīng)濟(jì)與政治的局限約束，貨幣與貨幣之間的匯率處理所惹來的爭議，是我這一代記憶所及的近于無日無之的麻煩。數(shù)之不盡的政客，為了爭取自己的權(quán)力，喜歡在國際匯率、國際貿(mào)易、國際投資等方面爭取。經(jīng)濟(jì)學(xué)者之見很少受到尊重。政治所及，貨幣的戰(zhàn)略論就變得復(fù)雜起來了。
我當(dāng)然站在中國這一邊。這可不是因?yàn)槲沂侵袊�人，而是在�?jīng)濟(jì)上，我認(rèn)識的西方學(xué)者都站在中國這一邊。理由簡單：中國發(fā)展起來，以廉價(jià)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推向國際，對先進(jìn)之邦而言，其好處不可能不遠(yuǎn)高于其壞處。倒轉(zhuǎn)過來，我不會反對老外之邦把他們的高檔產(chǎn)品賤價(jià)地傾銷到中國來——免費(fèi)贈送更好。
是復(fù)雜的世界，貨幣的國際戰(zhàn)略當(dāng)然也復(fù)雜起來。復(fù)雜的問題要簡單地處理——這是多年來我深信的�！敦泿艖�(zhàn)略論》提出的分析與建議是簡單的，雖然翻來覆去的分析，表面看有其復(fù)雜性。我的主張是北京的朋友不要多管外間的政治言論及壓力，要集中于搞好自己的經(jīng)濟(jì)與民生，要用自己的方法穩(wěn)定人民幣的幣值。貿(mào)易國際化有利，金融國際化也有利，于是要減少關(guān)稅，也要把有實(shí)力而又穩(wěn)定的人民幣推向國際。西方的君子們要采取什么懲罰政策，或什么政治報(bào)復(fù)，一律不要管。有誰知道怎樣管才對呢？何況從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，受損較大的永遠(yuǎn)是提出“保護(hù)”的那一方。原則上，國與國之間的不同貨幣的匯率要反映著彼此的比較成本優(yōu)勢，但因?yàn)橛姓�治因素的左右，重要的比較優(yōu)勢定理可以因?yàn)橛胁煌�貨幣的存在而被違反了。
按文章發(fā)表的先后次序編排，但有八十五篇那么多，要分組，怎么辦？跟葉海旋商討良久，決定先后次序不變，而分組也按發(fā)表時(shí)日的先后，各有各的名目。雖然組與組之間的題材有重復(fù)之處，但世事如棋局局新，以時(shí)日的先后分組也竟然順理成書。可謂神助！

文摘

朋友及讀者要求我把二十多年來以中文寫下的關(guān)于貨幣的文章結(jié)集成書，有好幾年了。提出這要求的愈來愈多，我也認(rèn)為應(yīng)該這樣處理，只是事前沒有想到是那么龐大、艱巨的工程。先由朋友選出有關(guān)貨幣的文章，“邊際”上，他們的選擇互有出入�；ㄇ�樹的葉海旋接手，采用“有殺錯(cuò)、冇放過”的原則，凡有提及貨幣的先選出來，約二百篇，再由我刪減。我花了幾個(gè)星期反復(fù)考慮，最后選出八十五篇，其中不少話題重復(fù)，但順著發(fā)表日期的先后次序讀下去，因?yàn)檫B貫性好，讀來有一氣呵成、洋洋大觀之感。要說的是其中十六篇在《多難登臨錄》出現(xiàn)過，為了整體的完整可讀不能不這樣做。會要求出版商盡量定低價(jià)，為捧場客爭取消費(fèi)者盈余也。
其實(shí)，如果我按選出的八十五篇的內(nèi)容重新寫一本關(guān)于貨幣的書，三分之一的篇幅足夠。然而，以重新寫書的方法處理，讀者無從跟進(jìn)我在這題材上的思想發(fā)展。這發(fā)展的過程重要，因?yàn)槊恳黄�都是基于�?dāng)時(shí)觀察到的真實(shí)世界的現(xiàn)象而下筆分析。第一篇發(fā)表是一九八五年一月十七日，至今期長剛好四分之一個(gè)世紀(jì)。觀察的地方主要是中國內(nèi)地，繼而香港，再繼而西方。后者我隔岸觀火，猜測的成分比較多。二十多年來，中國（包括香港）的貨幣及有關(guān)的現(xiàn)象，不斷地跟進(jìn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者只我一個(gè)�？梢哉f，我是處于一個(gè)獨(dú)特的位置看貨幣，得到的啟發(fā)是美國的朋友沒有機(jī)會獲得的。我堅(jiān)信經(jīng)濟(jì)科學(xué)跟自然科學(xué)一樣，理論的發(fā)展要靠真實(shí)的現(xiàn)象觀察的提點(diǎn)，從而推出可以被事實(shí)驗(yàn)證的假說。毫無事實(shí)根據(jù)的經(jīng)濟(jì)理論是紙上談兵，找到用場的概率甚微。西方貨幣理論的發(fā)展，無疑是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重視實(shí)據(jù)的學(xué)問。然而，只觀察西方，忽略了變化萬千的中國，是嚴(yán)重缺失了。雖然大家堅(jiān)信，作為一門科學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論可以用諸四海而皆準(zhǔn)，但從年多來的國際金融危機(jī)可見，西方的貨幣理論大有不足之處。我從中國的經(jīng)驗(yàn)思考，用上西方的理論思維，得到的貨幣觀這里那里跟昔日的師友之見有頗大的分離。
有兩項(xiàng)處理要澄清。其一，如上文所述，文章的先后安排按發(fā)表的日期次序，但內(nèi)容一律不改，就是“前思”與“后想”不同也一律保留。思想有變是學(xué)問之道，讀者跟著走會較為容易明白為什么我會有今天的想法，同意或不同意總會多一點(diǎn)說服力。說內(nèi)容不改，文字上這里那里是修了一下的，尤其是八十年代的文字，今天讀來沙石不少。不細(xì)讀這些舊文，我不會知道自己的中文進(jìn)步了那么多。雖然當(dāng)年有舒巷城替我修改文字，但今天葉海旋說我八十年代寫的有點(diǎn)像英文。是奇怪的現(xiàn)象。我自覺中、英二文的水平一樣，但從來沒有出現(xiàn)過二者水平是同期一樣的。今天多用中文下筆，英文立刻出現(xiàn)沙石，昔日是倒轉(zhuǎn)過來。中、英二文一起兼精談何容易哉？
第二項(xiàng)要處理的，是在不同的文章中，話題不少重復(fù)了。這是頭痛問題。一篇文章好一部分以前說過，但有一些是新想到的，怎么辦？刪去以前說過的，讀者可能記不起而讀不懂新的想法�？梢詣h去的“重復(fù)”而不會影響文章的可讀性，我都刪了，但合共起來刪去的不多。為何重復(fù)那么多我清楚：我說來說去讀者也不明白。好比我建議的用一籃子可以在市場直接成交的物價(jià)指數(shù)為貨幣之錨，我認(rèn)為淺而重要，但讀者老是不明白——就是經(jīng)濟(jì)學(xué)水平大有可觀的朋友也不明白。重復(fù)到他們明白時(shí)，他們叫好叫妙，說淺、淺、淺，但我是略為轉(zhuǎn)換角度地重復(fù)了多次！
這本奇特的關(guān)于貨幣的文章結(jié)集，取名《貨幣戰(zhàn)略論》，是由葉海旋拍板定下來的。這書名取自二○○三年三、四月間我發(fā)表了五期的《匯率戰(zhàn)略論》（編按：本書沒有收錄），改兩個(gè)字。后來蕭滿章替此集加了一個(gè)副題：《從價(jià)格理論看中國經(jīng)驗(yàn)》。加得好，因?yàn)閷?shí)情確如是。
多年以來，我用“微觀”的價(jià)格理論來分析“宏觀”現(xiàn)象，推斷的準(zhǔn)確遠(yuǎn)勝漠視微觀的宏觀推斷。二十多年前我開始分析貨幣問題，用的當(dāng)然又是自己熟習(xí)的價(jià)格理論。然而，到今天寫此“序”時(shí)我才察覺到，分析貨幣的價(jià)格理論的出發(fā)點(diǎn)我竟然從來沒有細(xì)說�？赡芤�?yàn)樽约赫J(rèn)為這出發(fā)點(diǎn)是那么淺，無意識地假設(shè)讀者知道。這里說說吧。
從價(jià)格理論看貨幣的出發(fā)點(diǎn)是這樣的。如果一個(gè)社會毫無交易費(fèi)用，物品換物品的市場半點(diǎn)沙石也沒有，貨幣不會出現(xiàn)。在這樣的社會中，每個(gè)成員都會按著物品換物品的相對價(jià)格及比較優(yōu)勢定理的指引來專業(yè)產(chǎn)出，然后貿(mào)易交換。人與人之間如是，產(chǎn)出單位之間如是，國與國之間也如是。一國之內(nèi)的貿(mào)易與國際貿(mào)易的原則一樣，沒有交易費(fèi)用，不需要貨幣，國內(nèi)與國外的貿(mào)易皆以物品換物品從事，除掉運(yùn)輸費(fèi)用一律暢通無阻，是多么美好的世界。
費(fèi)雪的偉大論著——《利息理論》——也沒有交易費(fèi)用，于是沒有貨幣。但為了方便解釋，費(fèi)前輩用上一個(gè)計(jì)算單位，這單位用什么算都可以，不需要貨幣，社會于是算得出收入，算得出財(cái)富，也算得出利息。作為當(dāng)時(shí)天下的貨幣理論的第一把手，費(fèi)雪的利息理論是沒有貨幣的。
貨幣的起因，是社會有交易費(fèi)用，物品換物品的沙石太多。因?yàn)榻灰踪M(fèi)用的存在而出現(xiàn)的貨幣也是一個(gè)計(jì)算單位，協(xié)助交易的計(jì)算與財(cái)富累積的計(jì)算。然而，以貨幣作為計(jì)算單位，跟費(fèi)前輩用作解釋的計(jì)算單位是不同的。他的利息理論的計(jì)算單位只是用作示范，口講無憑，不會吵到官府那里去。貨幣也是計(jì)算單位，但不是口講無憑的那一種。是的，作為計(jì)算單位貨幣可以吵到法庭，或吵到官府去。這樣看，計(jì)算之外，貨幣是合約。是的，一紙鈔票或一紙支票，皆合約也。美鈔印上This note is legal tender for all debts，港鈔上印上Promises to pay the bearer on demand，都是合約之詞。人民幣呢？沒有這樣說，但說明是中國人民銀行，是合約式的保證，應(yīng)該是昔日中國的錢莊或銀號的傳統(tǒng)了。
從合約的角度看貨幣是重要的，而這樣看，通脹或通縮的出現(xiàn)算是毀約——無疑是，絕對是——可惜因?yàn)榉N種這里不能細(xì)說的原因，政府發(fā)行的貨幣合約沒有明確的負(fù)責(zé)人，官司打不起，惹來的是市民投訴與政治行為，增加了社會費(fèi)用。我們聽到的要求穩(wěn)定物價(jià)的聲浪其實(shí)是要求守約。
回頭說那重要的按著比較優(yōu)勢定理而專業(yè)產(chǎn)出，然后在市場交易，貨幣的引進(jìn)是為了減少交易費(fèi)用帶來的沙石，目的當(dāng)然是要發(fā)揮專業(yè)產(chǎn)出的功能可以帶來的社會收益。單從一個(gè)國家看，只要貨幣作為合約有效，幣值穩(wěn)定，貨幣可以協(xié)助的功能就發(fā)揮到盡頭了。因?yàn)榉N種這本結(jié)集會談到的原因，不是那么容易做得好。這是為什么貨幣的處理要講戰(zhàn)略的一個(gè)原因。
更頭痛的是伸展到國際貿(mào)易與國際投資這些方面去。因?yàn)榉N種原因，國與國之間各有各的不同貨幣，有不同的經(jīng)濟(jì)與政治的局限約束，貨幣與貨幣之間的匯率處理所惹來的爭議，是我這一代記憶所及的近于無日無之的麻煩。數(shù)之不盡的政客，為了爭取自己的權(quán)力，喜歡在國際匯率、國際貿(mào)易、國際投資等方面爭取。經(jīng)濟(jì)學(xué)者之見很少受到尊重。政治所及，貨幣的戰(zhàn)略論就變得復(fù)雜起來了。
我當(dāng)然站在中國這一邊。這可不是因?yàn)槲沂侵袊�人，而是在�?jīng)濟(jì)上，我認(rèn)識的西方學(xué)者都站在中國這一邊。理由簡單：中國發(fā)展起來，以廉價(jià)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推向國際，對先進(jìn)之邦而言，其好處不可能不遠(yuǎn)高于其壞處。倒轉(zhuǎn)過來，我不會反對老外之邦把他們的高檔產(chǎn)品賤價(jià)地傾銷到中國來——免費(fèi)贈送更好。
是復(fù)雜的世界，貨幣的國際戰(zhàn)略當(dāng)然也復(fù)雜起來。復(fù)雜的問題要簡單地處理——這是多年來我深信的�！敦泿艖�(zhàn)略論》提出的分析與建議是簡單的，雖然翻來覆去的分析，表面看有其復(fù)雜性。我的主張是北京的朋友不要多管外間的政治言論及壓力，要集中于搞好自己的經(jīng)濟(jì)與民生，要用自己的方法穩(wěn)定人民幣的幣值。貿(mào)易國際化有利，金融國際化也有利，于是要減少關(guān)稅，也要把有實(shí)力而又穩(wěn)定的人民幣推向國際。西方的君子們要采取什么懲罰政策，或什么政治報(bào)復(fù)，一律不要管。有誰知道怎樣管才對呢？何況從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，受損較大的永遠(yuǎn)是提出“保護(hù)”的那一方。原則上，國與國之間的不同貨幣的匯率要反映著彼此的比較成本優(yōu)勢，但因?yàn)橛姓�治因素的左右，重要的比較優(yōu)勢定理可以因?yàn)橛胁煌�貨幣的存在而被違反了。
按文章發(fā)表的先后次序編排，但有八十五篇那么多，要分組，怎么辦？跟葉海旋商討良久，決定先后次序不變，而分組也按發(fā)表時(shí)日的先后，各有各的名目。雖然組與組之間的題材有重復(fù)之處，但世事如棋局局新，以時(shí)日的先后分組也竟然順理成書�？芍^神助！
朋友及讀者要求我把二十多年來以中文寫下的關(guān)于貨幣的文章結(jié)集成書，有好幾年了。提出這要求的愈來愈多，我也認(rèn)為應(yīng)該這樣處理，只是事前沒有想到是那么龐大、艱巨的工程。先由朋友選出有關(guān)貨幣的文章，“邊際”上，他們的選擇互有出入。花千樹的葉海旋接手，采用“有殺錯(cuò)、冇放過”的原則，凡有提及貨幣的先選出來，約二百篇，再由我刪減。我花了幾個(gè)星期反復(fù)考慮，最后選出八十五篇，其中不少話題重復(fù)，但順著發(fā)表日期的先后次序讀下去，因?yàn)檫B貫性好，讀來有一氣呵成、洋洋大觀之感。要說的是其中十六篇在《多難登臨錄》出現(xiàn)過，為了整體的完整可讀不能不這樣做。會要求出版商盡量定低價(jià)，為捧場客爭取消費(fèi)者盈余也。
其實(shí)，如果我按選出的八十五篇的內(nèi)容重新寫一本關(guān)于貨幣的書，三分之一的篇幅足夠。然而，以重新寫書的方法處理，讀者無從跟進(jìn)我在這題材上的思想發(fā)展。這發(fā)展的過程重要，因?yàn)槊恳黄�都是基于�?dāng)時(shí)觀察到的真實(shí)世界的現(xiàn)象而下筆分析。第一篇發(fā)表是一九八五年一月十七日，至今期長剛好四分之一個(gè)世紀(jì)。觀察的地方主要是中國內(nèi)地，繼而香港，再繼而西方。后者我隔岸觀火，猜測的成分比較多。二十多年來，中國（包括香港）的貨幣及有關(guān)的現(xiàn)象，不斷地跟進(jìn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者只我一個(gè)�？梢哉f，我是處于一個(gè)獨(dú)特的位置看貨幣，得到的啟發(fā)是美國的朋友沒有機(jī)會獲得的。我堅(jiān)信經(jīng)濟(jì)科學(xué)跟自然科學(xué)一樣，理論的發(fā)展要靠真實(shí)的現(xiàn)象觀察的提點(diǎn)，從而推出可以被事實(shí)驗(yàn)證的假說。毫無事實(shí)根據(jù)的經(jīng)濟(jì)理論是紙上談兵，找到用場的概率甚微。西方貨幣理論的發(fā)展，無疑是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重視實(shí)據(jù)的學(xué)問。然而，只觀察西方，忽略了變化萬千的中國，是嚴(yán)重缺失了。雖然大家堅(jiān)信，作為一門科學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論可以用諸四海而皆準(zhǔn)，但從年多來的國際金融危機(jī)可見，西方的貨幣理論大有不足之處。我從中國的經(jīng)驗(yàn)思考，用上西方的理論思維，得到的貨幣觀這里那里跟昔日的師友之見有頗大的分離。
有兩項(xiàng)處理要澄清。其一，如上文所述，文章的先后安排按發(fā)表的日期次序，但內(nèi)容一律不改，就是“前思”與“后想”不同也一律保留。思想有變是學(xué)問之道，讀者跟著走會較為容易明白為什么我會有今天的想法，同意或不同意總會多一點(diǎn)說服力。說內(nèi)容不改，文字上這里那里是修了一下的，尤其是八十年代的文字，今天讀來沙石不少。不細(xì)讀這些舊文，我不會知道自己的中文進(jìn)步了那么多。雖然當(dāng)年有舒巷城替我修改文字，但今天葉海旋說我八十年代寫的有點(diǎn)像英文。是奇怪的現(xiàn)象。我自覺中、英二文的水平一樣，但從來沒有出現(xiàn)過二者水平是同期一樣的。今天多用中文下筆，英文立刻出現(xiàn)沙石，昔日是倒轉(zhuǎn)過來。中、英二文一起兼精談何容易哉？
第二項(xiàng)要處理的，是在不同的文章中，話題不少重復(fù)了。這是頭痛問題。一篇文章好一部分以前說過，但有一些是新想到的，怎么辦？刪去以前說過的，讀者可能記不起而讀不懂新的想法。可以刪去的“重復(fù)”而不會影響文章的可讀性，我都刪了，但合共起來刪去的不多。為何重復(fù)那么多我清楚：我說來說去讀者也不明白。好比我建議的用一籃子可以在市場直接成交的物價(jià)指數(shù)為貨幣之錨，我認(rèn)為淺而重要，但讀者老是不明白——就是經(jīng)濟(jì)學(xué)水平大有可觀的朋友也不明白。重復(fù)到他們明白時(shí)，他們叫好叫妙，說淺、淺、淺，但我是略為轉(zhuǎn)換角度地重復(fù)了多次！
這本奇特的關(guān)于貨幣的文章結(jié)集，取名《貨幣戰(zhàn)略論》，是由葉海旋拍板定下來的。這書名取自二○○三年三、四月間我發(fā)表了五期的《匯率戰(zhàn)略論》（編按：本書沒有收錄），改兩個(gè)字。后來蕭滿章替此集加了一個(gè)副題：《從價(jià)格理論看中國經(jīng)驗(yàn)》。加得好，因?yàn)閷?shí)情確如是。
多年以來，我用“微觀”的價(jià)格理論來分析“宏觀”現(xiàn)象，推斷的準(zhǔn)確遠(yuǎn)勝漠視微觀的宏觀推斷。二十多年前我開始分析貨幣問題，用的當(dāng)然又是自己熟習(xí)的價(jià)格理論。然而，到今天寫此“序”時(shí)我才察覺到，分析貨幣的價(jià)格理論的出發(fā)點(diǎn)我竟然從來沒有細(xì)說�？赡芤�?yàn)樽约赫J(rèn)為這出發(fā)點(diǎn)是那么淺，無意識地假設(shè)讀者知道。這里說說吧。
從價(jià)格理論看貨幣的出發(fā)點(diǎn)是這樣的。如果一個(gè)社會毫無交易費(fèi)用，物品換物品的市場半點(diǎn)沙石也沒有，貨幣不會出現(xiàn)。在這樣的社會中，每個(gè)成員都會按著物品換物品的相對價(jià)格及比較優(yōu)勢定理的指引來專業(yè)產(chǎn)出，然后貿(mào)易交換。人與人之間如是，產(chǎn)出單位之間如是，國與國之間也如是。一國之內(nèi)的貿(mào)易與國際貿(mào)易的原則一樣，沒有交易費(fèi)用，不需要貨幣，國內(nèi)與國外的貿(mào)易皆以物品換物品從事，除掉運(yùn)輸費(fèi)用一律暢通無阻，是多么美好的世界。
費(fèi)雪的偉大論著——《利息理論》——也沒有交易費(fèi)用，于是沒有貨幣。但為了方便解釋，費(fèi)前輩用上一個(gè)計(jì)算單位，這單位用什么算都可以，不需要貨幣，社會于是算得出收入，算得出財(cái)富，也算得出利息。作為當(dāng)時(shí)天下的貨幣理論的第一把手，費(fèi)雪的利息理論是沒有貨幣的。
貨幣的起因，是社會有交易費(fèi)用，物品換物品的沙石太多。因?yàn)榻灰踪M(fèi)用的存在而出現(xiàn)的貨幣也是一個(gè)計(jì)算單位，協(xié)助交易的計(jì)算與財(cái)富累積的計(jì)算。然而，以貨幣作為計(jì)算單位，跟費(fèi)前輩用作解釋的計(jì)算單位是不同的。他的利息理論的計(jì)算單位只是用作示范，口講無憑，不會吵到官府那里去。貨幣也是計(jì)算單位，但不是口講無憑的那一種。是的，作為計(jì)算單位貨幣可以吵到法庭，或吵到官府去。這樣看，計(jì)算之外，貨幣是合約。是的，一紙鈔票或一紙支票，皆合約也。美鈔印上This note is legal tender for all debts，港鈔上印上Promises to pay the bearer on demand，都是合約之詞。人民幣呢？沒有這樣說，但說明是中國人民銀行，是合約式的保證，應(yīng)該是昔日中國的錢莊或銀號的傳統(tǒng)了。
從合約的角度看貨幣是重要的，而這樣看，通脹或通縮的出現(xiàn)算是毀約——無疑是，絕對是——可惜因?yàn)榉N種這里不能細(xì)說的原因，政府發(fā)行的貨幣合約沒有明確的負(fù)責(zé)人，官司打不起，惹來的是市民投訴與政治行為，增加了社會費(fèi)用。我們聽到的要求穩(wěn)定物價(jià)的聲浪其實(shí)是要求守約。
回頭說那重要的按著比較優(yōu)勢定理而專業(yè)產(chǎn)出，然后在市場交易，貨幣的引進(jìn)是為了減少交易費(fèi)用帶來的沙石，目的當(dāng)然是要發(fā)揮專業(yè)產(chǎn)出的功能可以帶來的社會收益。單從一個(gè)國家看，只要貨幣作為合約有效，幣值穩(wěn)定，貨幣可以協(xié)助的功能就發(fā)揮到盡頭了。因?yàn)榉N種這本結(jié)集會談到的原因，不是那么容易做得好。這是為什么貨幣的處理要講戰(zhàn)略的一個(gè)原因。
更頭痛的是伸展到國際貿(mào)易與國際投資這些方面去。因?yàn)榉N種原因，國與國之間各有各的不同貨幣，有不同的經(jīng)濟(jì)與政治的局限約束，貨幣與貨幣之間的匯率處理所惹來的爭議，是我這一代記憶所及的近于無日無之的麻煩。數(shù)之不盡的政客，為了爭取自己的權(quán)力，喜歡在國際匯率、國際貿(mào)易、國際投資等方面爭取。經(jīng)濟(jì)學(xué)者之見很少受到尊重。政治所及，貨幣的戰(zhàn)略論就變得復(fù)雜起來了。
我當(dāng)然站在中國這一邊。這可不是因?yàn)槲沂侵袊�人，而是在�?jīng)濟(jì)上，我認(rèn)識的西方學(xué)者都站在中國這一邊。理由簡單：中國發(fā)展起來，以廉價(jià)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推向國際，對先進(jìn)之邦而言，其好處不可能不遠(yuǎn)高于其壞處。倒轉(zhuǎn)過來，我不會反對老外之邦把他們的高檔產(chǎn)品賤價(jià)地傾銷到中國來——免費(fèi)贈送更好。
是復(fù)雜的世界，貨幣的國際戰(zhàn)略當(dāng)然也復(fù)雜起來。復(fù)雜的問題要簡單地處理——這是多年來我深信的。《貨幣戰(zhàn)略論》提出的分析與建議是簡單的，雖然翻來覆去的分析，表面看有其復(fù)雜性。我的主張是北京的朋友不要多管外間的政治言論及壓力，要集中于搞好自己的經(jīng)濟(jì)與民生，要用自己的方法穩(wěn)定人民幣的幣值。貿(mào)易國際化有利，金融國際化也有利，于是要減少關(guān)稅，也要把有實(shí)力而又穩(wěn)定的人民幣推向國際。西方的君子們要采取什么懲罰政策，或什么政治報(bào)復(fù)，一律不要管。有誰知道怎樣管才對呢？何況從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，受損較大的永遠(yuǎn)是提出“保護(hù)”的那一方。原則上，國與國之間的不同貨幣的匯率要反映著彼此的比較成本優(yōu)勢，但因?yàn)橛姓�治因素的左右，重要的比較優(yōu)勢定理可以因?yàn)橛胁煌�貨幣的存在而被違反了。
按文章發(fā)表的先后次序編排，但有八十五篇那么多，要分組，怎么辦？跟葉海旋商討良久，決定先后次序不變，而分組也按發(fā)表時(shí)日的先后，各有各的名目。雖然組與組之間的題材有重復(fù)之處，但世事如棋局局新，以時(shí)日的先后分組也竟然順理成書�？芍^神助！