本書所涉及的是一個(gè)適用于散戶和機(jī)構(gòu)交易者的、實(shí)用型的交易算法及相關(guān)策略，但它并不是一個(gè)在金融理論方面的學(xué)術(shù)專著。相反，我希望可以告訴讀者的是：我是將一些在過去幾十年里最有用的金融研究、見解與相應(yīng)的思考相結(jié)合，而且，實(shí)際利用這些理論進(jìn)行現(xiàn)實(shí)的交易工作。因?yàn)樵诒緯��?dāng)中，交易策略處于一個(gè)中心的位置，所以，我們將廣泛地涵蓋這些交易策略，它們大致可分為：均值回歸系列和動(dòng)量系列。我們將為每一類策略所相關(guān)的交易制定相應(yīng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，而同樣重要的是，我們要探尋交易策略運(yùn)行的基本原理。同時(shí)，所有研究的重點(diǎn)是簡(jiǎn)易型的以及線性的交易策略。但是，過度擬合的矯正方法以及數(shù)據(jù)探測(cè)過程當(dāng)中所生成的偏差，常常會(huì)困擾這些具有復(fù)雜特質(zhì)的交易策略。在均值回歸交易策略所相關(guān)的系列當(dāng)中，我們將討論以多元的統(tǒng)計(jì)技術(shù)［如擴(kuò)展版的迪基-富勒檢驗(yàn)（Dickey-Fuller檢驗(yàn)，即ADF檢驗(yàn)）、赫斯特（Hurst）指數(shù)、方差比檢驗(yàn)、半衰期檢驗(yàn)?zāi)Ｊ降龋輥頇z測(cè)時(shí)間序列的均值回歸之屬性，以及相關(guān)的平穩(wěn)性；同時(shí)，我們還要檢測(cè)一個(gè)由金融工具所構(gòu)建的投資組合之協(xié)整屬性［相關(guān)檢測(cè)模式包括協(xié)整型ADF檢驗(yàn)（即CADF檢驗(yàn)）、約翰森（Johansen）檢驗(yàn)等］。除了前述這些統(tǒng)計(jì)測(cè)試模式被機(jī)械地應(yīng)用于時(shí)間序列而外，我們還要努力傳達(dá)一個(gè)直觀的理解方法，即要認(rèn)知相關(guān)測(cè)試的真正用意以及簡(jiǎn)易數(shù)學(xué)方程背后的深層含義。我們將解析一些具有均值回歸屬性之投資組合所相關(guān)的最簡(jiǎn)單的技術(shù)和策略模式［如線性交易模式、布林帶線、卡爾曼過濾法則（Kalman filter）等］。另外，我們還要解析在向相關(guān)的測(cè)試模型和交易策略模型輸入相應(yīng)數(shù)據(jù)之時(shí)，我們應(yīng)該輸入原價(jià)，還是價(jià)格對(duì)數(shù)，抑或是價(jià)格比率到底哪種形式是最有效的，特別是我們還要說明：多用途的，且與多種交易策略相關(guān)的卡爾曼過濾法則對(duì)交易者而言，是不是有效的。在本書當(dāng)中，時(shí)間序列與橫截面式的（即橫向的）均值回歸之交易策略的區(qū)別將被討論。我們將探討在均值回歸交易策略之中，尤其是在處理點(diǎn)差的時(shí)候，縮放技術(shù)和突出錯(cuò)誤數(shù)據(jù)之風(fēng)險(xiǎn)的做法到底有哪些優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。均值回歸交易策略的案例來自日間和盤中的股票交易模式、交易所交易基金（ETF基金）之間的配對(duì)交易和多重交易、ETF基金與成分股票之間的交易、貨幣之配對(duì)交易、期貨之跨期與跨市場(chǎng)的套利交易。我們將解釋最近幾年，由于黑池交易和高頻交易的興起，使得前述這些交易策略在實(shí)際的操作過程中面臨很大的挑戰(zhàn)；我們還將說明某些基本面的要素是如何能夠應(yīng)對(duì)一個(gè)目前非常有利可圖的ETF基金之配對(duì)交易所出現(xiàn)的、暫時(shí)性的背離情境；同時(shí)，我們要說明如何應(yīng)用同樣的要素構(gòu)建一種改進(jìn)型的交易策略。在討論貨幣交易時(shí)，我們很小心地對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行了相應(yīng)解析，即我們要解釋為什么其收益率的計(jì)算方法相對(duì)于股票交易商而言，似乎很陌生，而且，在相應(yīng)的概念當(dāng)中，諸如循環(huán)收益率之類的問題有時(shí)可能是非常重要的。我們特別強(qiáng)調(diào)要致力于研究：現(xiàn)貨收益率與連續(xù)循環(huán)收益率之間的關(guān)系，以及一些從期貨價(jià)格相關(guān)的簡(jiǎn)易數(shù)學(xué)模型之中衍生的期貨交易策略。本書當(dāng)中，我們還以圖示以及數(shù)學(xué)的表現(xiàn)形式探討了現(xiàn)貨溢價(jià)和期貨溢價(jià)的概念。另外，相應(yīng)之章節(jié)將介紹貨幣工具之均值回歸的屬性，并且，引入期貨之中一個(gè)非常特殊的形式波動(dòng)率期貨（即VX期貨），同時(shí)，解析其形成有利可圖之交易策略的基本過程。在動(dòng)量交易策略所相關(guān)的系列之中，我們首先分析了一些關(guān)于時(shí)間序列型動(dòng)量模式的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法，其中，最為重要的主題是探索股票和期貨動(dòng)量運(yùn)行模式之四個(gè)驅(qū)動(dòng)因子，并且，為從時(shí)間序列型和橫向型動(dòng)量運(yùn)行模式之中提取相應(yīng)收益而貢獻(xiàn)相關(guān)的策略。期貨的連續(xù)循環(huán)收益是動(dòng)量模式的一個(gè)驅(qū)動(dòng)因子，但事實(shí)證明：在許多不同的情況之下，被迫減價(jià)出售資產(chǎn)和回購(gòu)模式是股票與ETF基金之動(dòng)量運(yùn)行模式的主要驅(qū)動(dòng)因子。同時(shí)，基于新聞事件、對(duì)信息的敏感度、杠桿式ETF基金、訂單流量以及高頻交易等因素，一些較新型的動(dòng)量型交易策略被開發(fā)出來。最后，我們將探討動(dòng)量型交易策略與均值回歸型交易策略之利弊，進(jìn)而在近期金融史上，且于不同的市場(chǎng)機(jī)制之下，去發(fā)現(xiàn)那些具有完全不同特質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)收益。我一直認(rèn)為：在發(fā)表的刊物之中，在許多書籍、雜志和博客當(dāng)中，我們會(huì)很容易地找到所謂的盈利型交易策略，但是，如果要探究相應(yīng)策略為什么存在缺陷，那就非常困難了，這也許是最終注定的。所以，盡管強(qiáng)調(diào)了原型策略的重要性，我們還是要討論相應(yīng)算法與交易策略中所常見的缺陷，這在使相關(guān)讀者深入理解交易策略之本來面目方面，是最有價(jià)值的，而且從相應(yīng)的回測(cè)程序來看，前述的這些缺陷會(huì)導(dǎo)致實(shí)時(shí)交易的結(jié)果與回測(cè)的績(jī)效之間存在很大的差異。即使是精通交易算法的專業(yè)人士也會(huì)同意這樣一種說法，那就是：相同的理論策略既可導(dǎo)致可觀的盈利，也會(huì)造成糟糕的損失，這取決于策略實(shí)施的細(xì)節(jié)。因此，在本書當(dāng)中，我會(huì)著重檢驗(yàn)相應(yīng)交易策略的回測(cè)效果和實(shí)施效果；同時(shí)，我還要解析如下概念，即數(shù)據(jù)探測(cè)過程中所產(chǎn)生的偏差、與企業(yè)退市相關(guān)聯(lián)的相應(yīng)股票之生存偏差問題、初級(jí)市場(chǎng)與綜合市場(chǎng)的報(bào)價(jià)問題、貨幣報(bào)價(jià)的地區(qū)依賴性、賣空限制