《財務(wù)管理（第2版）》：
　　1.3 財務(wù)管理的目標(biāo)
　　著名管理學(xué)家H.A.西蒙（Herbert A.Simon）曾經(jīng)指出：“如果說管理就是設(shè)法讓一群人‘完成任務(wù)’，那么，在究竟要完成什么任務(wù)的問題上，目標(biāo)是一個主要的準(zhǔn)則。”財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理活動的出發(fā)點和歸宿，是判斷一項財務(wù)決策是否有效的依據(jù)，在研究公司財務(wù)管理決策活動之前，首先需要明晰財務(wù)管理的目標(biāo)。
　　可選擇的財務(wù)管理目標(biāo)似乎很多，比如組織生存、擊敗競爭者、銷售或市場份額最大化、成本最小化、產(chǎn)值最大化等，盡管這些只是可以羅列的部分目標(biāo)，以其中的任何一個作為目標(biāo)，都會帶來問題。例如，增加市場份額或單位銷售量很容易，所要做的只是降低價格或放寬信用條件。同樣，總能通過舍棄一些諸如研究與開發(fā)之類的工作來降低成本。不考慮成本和凈收益，一味增加產(chǎn)量也很容易實現(xiàn)。而只要不借錢或不冒風(fēng)險，就能夠避免因資不抵債導(dǎo)致的破產(chǎn)。由此可知，把這些作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)是一種錯誤的認(rèn)識。
　　目前關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，主要有利潤最大化和股東財富最大化兩種觀點。
　　1.3.1 利潤最大化
　　利潤最大化強調(diào)企業(yè)的利潤在一定的時間內(nèi)達到最大。相對于產(chǎn)值最大化，將利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)有其合理性和科學(xué)性。因為企業(yè)是盈利性經(jīng)濟組織，利潤是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，追求利潤是企業(yè)和社會經(jīng)濟發(fā)展的重要動力。同時利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富與價值，利潤越大，企業(yè)新創(chuàng)造的財富就越多。因此，利潤最大化就被順理成章地設(shè)定為企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)。
　　從歷史的角度看，利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，是從19世紀(jì)發(fā)展起來的。當(dāng)初企業(yè)資本結(jié)構(gòu)特征是自籌資金、私人財產(chǎn)和單個業(yè)主。單個業(yè)主增加個人財富的目標(biāo)可以簡單地通過利潤最大化得到滿足。如今，現(xiàn)代企業(yè)是以有限責(zé)任和兩權(quán)分離為特征的，是業(yè)主和債權(quán)人投資、由職業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)控制和指揮的。此外還有許多與企業(yè)有利害關(guān)系的主體，如客戶、雇員、政府及社會。在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化后，企業(yè)利潤最大化觀點的缺陷開始顯現(xiàn)。
　　首先，利潤最大化沒有充分考慮取得利潤的時間。例如，有A、B兩個投資項目，A項目的利潤是100萬元，B項目的利潤是110萬元，如果以利潤最大化為目標(biāo)，則B項目顯然是首選。但如果A項目的利潤在投資當(dāng)年即可獲得，B項目的利潤要兩年之后才能夠?qū)崿F(xiàn)，那么，選擇B項目是不是最優(yōu)決策就是一個值得思考的問題。顯然，對于同一筆資金，流人企業(yè)的時間越早，其價值越大，也就是說貨幣是有時間價值的。利潤最大化忽略了貨幣的時間價值，沒有明確今天收獲100萬元和兩年以后收獲110萬元的優(yōu)劣，因此，財務(wù)決策時不能僅將利潤最大化作為標(biāo)準(zhǔn)。
　　第二，利潤最大化忽略了未來獲取利潤時所承擔(dān)的風(fēng)險。投資項目一般都具有一定的風(fēng)險，如果某企業(yè)的投資項目風(fēng)險較大，其未來每年預(yù)期利潤的風(fēng)險也就較大。在這種情況下，只比較利潤而不計風(fēng)險，可能會導(dǎo)致企業(yè)不顧風(fēng)險追求最高的利潤。仍以A、B兩個投資項目為例，假設(shè)B項目的利潤也是在投資當(dāng)年就可獲得，A項目的100萬元利潤全部為現(xiàn)金收入，而B項目的110萬元利潤全部是應(yīng)收賬款。在利潤最大化目標(biāo)下，B項目無疑還是最優(yōu)選擇，但應(yīng)收賬款顯然存在不能收回的風(fēng)險，如果賒欠方的信用恰好較差，該決策的準(zhǔn)確性就值得質(zhì)疑。在現(xiàn)實中，不同項目蘊含的風(fēng)險會有差別，高風(fēng)險的項目往往被要求有較高的收益作為補償。因此，如果只考慮利潤最大化而忽略風(fēng)險因素，將導(dǎo)致錯誤的決策。
　　第三，利潤最大化忽視了投人權(quán)益資本的機會成本。不同于基于機會成本的經(jīng)濟學(xué)對利潤的衡量，會計利潤在結(jié)算時僅僅考慮了債權(quán)人投入資金的成本，即利潤是已經(jīng)扣除了借款利息后的結(jié)果。但是企業(yè)資金的另外一個來源——股東（所有者）提供的那部分資金的成本在計算中被忽略了。換句話說，利潤最大化忽視了股東的利益。
　　第四，片面追求利潤最大化會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。企業(yè)可以通過推遲必要的維修等方法增加企業(yè)的短期會計利潤，但這卻會使企業(yè)的長遠利益受到損害，影響企業(yè)長期利潤的實現(xiàn)。
　　第五，利潤不能準(zhǔn)確反映真實實現(xiàn)的企業(yè)價值，有可能被人為操控。利潤是企業(yè)經(jīng)營成果的會計度量，而對于同一經(jīng)濟問題的會計處理方法具有多樣性和靈活性，這使得利潤有時候不能反映企業(yè)的真實情況。例如，有些企業(yè)通過出售資產(chǎn)增加現(xiàn)金收入，表面上增加了利潤，但是企業(yè)的財富并沒有增加；此外，其他會計政策選擇的差異也可能影響企業(yè)的利潤。
　　由此可見，將利潤最大化作為公司的財務(wù)管理目標(biāo)，只是對經(jīng)濟效益的淺層次認(rèn)識，存在片面性，因此，現(xiàn)代財務(wù)管理理論認(rèn)為，利潤最大化并不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。
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