1.1 新常態(tài)下重新審視“互聯(lián)網(wǎng) +大金融”
　　1.1.1 為什么中國(guó)的金融業(yè)需要被改變？
　　“互聯(lián)網(wǎng) +大金融”就是通過(guò)提高金融效率，豐富金融生態(tài)，讓越來(lái)越多的消費(fèi)者享受更高效的金融服務(wù)。
　　李克強(qiáng)總理在 2015年的《政府工作報(bào)告》中首次提出 “互聯(lián)網(wǎng) +”行動(dòng)計(jì)劃，希望通過(guò)將移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)與現(xiàn)代制造業(yè)相結(jié)合，從而促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融、電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
　　從凱文 ·凱利（Kevin Kelly）提出的“連接一切”到李克強(qiáng)總理“互聯(lián)網(wǎng) +”行動(dòng)計(jì)劃，互聯(lián)網(wǎng)與行業(yè)之間的對(duì)接已經(jīng)上升了一個(gè)高度。“互聯(lián)網(wǎng) +”行動(dòng)計(jì)劃的愿景讓人充滿期待，但是如何把“互聯(lián)網(wǎng) +”做好，取決于對(duì)它的理解。
　　這里有三個(gè)問(wèn)題值得我們思索：為什么中國(guó)的金融業(yè)需要被改變？為什么互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以改變金融？怎么理解“互聯(lián)網(wǎng) +金融”？
　　中國(guó)金融業(yè)過(guò)去一直是壟斷性最強(qiáng)、準(zhǔn)入門檻最高、政府管制最嚴(yán)的行業(yè)之一。作為政府管制的一種形式，金融管制使多元化的定價(jià)體系與成本收益比不相符，于是，銀行都不約而同地選擇了以間接融資為主的數(shù)量型擴(kuò)張模式，建立完善的多層次市場(chǎng)還需較長(zhǎng)的一段時(shí)間。
　　然而，這種擴(kuò)張模式難以繼續(xù)下去。據(jù)全球著名管理咨詢公司 —麥肯錫公司統(tǒng)計(jì)， 2015年，中國(guó)國(guó)內(nèi)債務(wù)占 GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的比重已
　　達(dá) 262%。這一比值不僅是中國(guó)過(guò)去 20年內(nèi)的最高水平，而且在全球幾十
　　個(gè)新興國(guó)家中也是最高的，與之相對(duì)應(yīng)的是廣義貨幣對(duì) GDP比率的高企以及銀行利潤(rùn)的豐厚。 2014年底的數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)的 M2/GDP（廣義貨幣與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值）為1.9，而美國(guó)僅為0.9。
　　金融供給的匱乏與高債務(wù)額、高貨幣發(fā)行量形成鮮明的對(duì)比，多數(shù)中小企業(yè)融資服務(wù)、個(gè)人消費(fèi)金融服務(wù)都不能得到滿足，“融資難 ”“融資貴”的現(xiàn)象已經(jīng)司空見(jiàn)慣，而且在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的時(shí)間段表現(xiàn)得更為突出。那么，投資者會(huì)不會(huì)因?yàn)槿谫Y貴而感到不開(kāi)心？其實(shí)也不然。為個(gè)人和小型企業(yè)提供的投資理財(cái)服務(wù)體系不健全， 6億中國(guó)農(nóng)民大多數(shù)甚至連融資和理財(cái)為何物都不知道。
　　雖然金融市場(chǎng)化已經(jīng)在全國(guó)如火如荼地展開(kāi)，但到目前為止，中國(guó)金融業(yè)仍然存在著許多亟待解決的問(wèn)題：債務(wù)高、理財(cái)難、融資貴、融資難等。這些問(wèn)題足以說(shuō)明金融體系的資金配置效率低下。中國(guó)的人口數(shù)量和企業(yè)規(guī)模都很龐大，金融壓抑為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。金融行業(yè)成為充滿痛點(diǎn)的行業(yè)。
　　1.1.2 為什么互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以改變金融？
　　首先，我們要了解金融的本質(zhì)，然后才能知道互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為什么可以改變金融。
　　金融的功能人盡皆知，最古老也是最基本的金融功能就是支付。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)匹配投融資為資金完成時(shí)間和空間的傳導(dǎo)，在此過(guò)程中，可能會(huì)遇到流動(dòng)性、金額、風(fēng)險(xiǎn)等方面的錯(cuò)配問(wèn)題。而保險(xiǎn)就是為了降低災(zāi)難帶來(lái)的損失。
　　渠道、數(shù)據(jù)和技術(shù)是支撐金融底層的三大要素（見(jiàn)圖1-1）。
　　圖 1-1 支撐金融底層的三大要素
　�。�1）支撐金融底層的第一個(gè)要素 —渠道
　　縱觀金融發(fā)展史，我們發(fā)現(xiàn)金融被商業(yè)驅(qū)動(dòng)又為商業(yè)服務(wù)。 16世紀(jì)后半期，荷蘭擁有全球最先進(jìn)的航海技術(shù)，成為全球航海技術(shù)最發(fā)達(dá)的國(guó)家，那時(shí)，全球有一半的航海帆船都通過(guò)荷蘭最大的城市 —阿姆斯特丹港進(jìn)入歐洲，當(dāng)時(shí)，阿姆斯特丹是全球當(dāng)之無(wú)愧的貿(mào)易中心。
　　有了貿(mào)易必然會(huì)有結(jié)算需求，再進(jìn)一步就會(huì)有融資和貸款的需求，因此，就在阿姆斯特丹港口誕生了第一家現(xiàn)代銀行，這方便了貿(mào)易買主和賣主的結(jié)算。
　　另一方面，由于阿姆斯特丹匯聚了全球的貿(mào)易，變得非常繁華，人們?cè)诳Х瑞^里聚集，彼此交換信息，分享財(cái)富故事，從而刺激了更多貿(mào)易公司的成立；懷揣財(cái)富夢(mèng)想的人聚集此地，打探各種信息，購(gòu)買新成立貿(mào)易公司的股份，交易股份和債券，由此而產(chǎn)生了第一家交易債券所。 17世紀(jì)，荷蘭成為當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)際金融貿(mào)易中心。
　　事實(shí)上，金融機(jī)構(gòu)、金融中心的興起與商業(yè)的繁榮息息相關(guān)。 18世紀(jì)，英國(guó)發(fā)動(dòng)工業(yè)革命，從而帶動(dòng)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，隨之取代荷蘭，成為世界金融中心。販鹽發(fā)端的貨通天下使得山西票號(hào)匯通天下，由此成為中國(guó) 19世紀(jì)到 20世紀(jì)初的金融之王。電商的興起使得微博、支付寶從交易筆數(shù)來(lái)看，成為全球最大的移動(dòng)支付工具。
　　事實(shí)告訴我們，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展與渠道的觸達(dá)能力緊密相關(guān)，即金融對(duì)商業(yè)場(chǎng)景的觸達(dá)能力，對(duì)商業(yè)和消費(fèi)引發(fā)的金融供給和需求的觸達(dá)能力。
　　社會(huì)化大生產(chǎn)使得人們的分工越來(lái)越細(xì)，當(dāng)集約化、規(guī)模化效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)商業(yè)便利時(shí)，金融便開(kāi)始從商業(yè)場(chǎng)景中慢慢退出。有些金融交易甚至與商業(yè)場(chǎng)景沒(méi)有任何關(guān)系了，不過(guò)，還有很多方面保留著原來(lái)的習(xí)慣，比如銀行一般設(shè)在繁華的地段，金融中心一般設(shè)在貿(mào)易中心。
　　在傳統(tǒng)金融體系中，商業(yè)銀行算是距離商業(yè)場(chǎng)景最近的機(jī)構(gòu)，它擁有轉(zhuǎn)賬、支付、結(jié)算、理財(cái)、貸款等功能，幾乎統(tǒng)治了全國(guó)的金融業(yè)。但是，大部分銀行服務(wù)只能通過(guò)銀行柜臺(tái)和系統(tǒng)完成，不能直接與商業(yè)場(chǎng)景連接。
　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)使金融與商業(yè)在技術(shù)上空前緊密的結(jié)合成為可能，為用戶帶去方便的同時(shí)，把成本也降至最低。用戶再也不用去柜臺(tái)辦理業(yè)務(wù)，只要擁有智能手機(jī)，便可以隨時(shí)隨地進(jìn)行支付、轉(zhuǎn)賬、查看股市行情、買賣證券等活動(dòng)，就像隨身帶著銀行和交易所一樣，交易與場(chǎng)景的無(wú)縫對(duì)接，給用戶帶去切實(shí)的便利。
　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將原本分離的金融與商業(yè)、社交、消費(fèi)等場(chǎng)景聯(lián)系在一起。余額寶正是憑借消費(fèi)支付和利息收入的無(wú)縫對(duì)接這一優(yōu)勢(shì)，在短短半年之內(nèi)發(fā)展成為中國(guó)最大的基金，而它并沒(méi)有使貨幣基金金融屬性做出改變�，F(xiàn)在正在流行的發(fā)紅包，這種看似與金融不沾邊的社交場(chǎng)景也有可能成為拓展支付工具的引爆點(diǎn)。這些由互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來(lái)的變化都有可能讓傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)大吃一驚。
　　有人認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)是中性的，只要金融的邏輯和本質(zhì)保持不變，它就不會(huì)對(duì)金融做出深刻改變。這種說(shuō)法看似合情合理，其實(shí)不然。就拿戰(zhàn)爭(zhēng)打比方，戰(zhàn)爭(zhēng)的目的就是打敗對(duì)手，這個(gè)邏輯亙古不變，但是，自從人們掌握了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，兵器的觸達(dá)技術(shù)發(fā)生了改變，戰(zhàn)爭(zhēng)從冷兵器時(shí)代進(jìn)入熱兵器時(shí)代，打仗的方式也就徹底改變了。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)讓戰(zhàn)爭(zhēng)的對(duì)手隨時(shí)隨地都可能出現(xiàn)在對(duì)面，這時(shí)，再空談邏輯和本質(zhì)就變得無(wú)力了。
　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)通過(guò)改變金融的渠道觸達(dá)能力將金融改變，這是第一個(gè)原因。金融是服務(wù)于商業(yè)和消費(fèi)的，當(dāng)金融的渠道觸達(dá)能力發(fā)生改變，做金融的方式也隨之改變，金融場(chǎng)景化變成了大趨勢(shì)。
　�。�2）支撐金融底層的第二個(gè)要素 —數(shù)據(jù)
　　金融機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，除去渠道觸達(dá)能力，還包括定價(jià)、控制和風(fēng)險(xiǎn)甄別的能力，而信息或者說(shuō)數(shù)據(jù)是這種能力的基礎(chǔ)。
　　為了幫助讀者理解數(shù)據(jù)對(duì)金融的重要性，我們從消費(fèi)者信貸的發(fā)展史來(lái)看。過(guò)去數(shù)百年中，人們主要的貸款方式就是典當(dāng)和擔(dān)保式信貸，投資者可以對(duì)借貸者一無(wú)所知，只要有足夠的抵押或擔(dān)保金額，信貸就可以進(jìn)行。時(shí)至今日，這種方式還在銀行貸款中占據(jù)著主要的位置。而現(xiàn)在幾乎人人都有的信用卡是無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保的小貸，這在 100年前是沒(méi)有過(guò)的，它實(shí)際上顛覆了信貸模式。
　　那么，是什么環(huán)境促使金融創(chuàng)新呢？
　　首先，中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富不斷增加，從而對(duì)消費(fèi)信貸有了更大的需求。20世紀(jì)上半葉，通用電氣公司（ GE）和福特都通過(guò)分期付款來(lái)促進(jìn)消費(fèi)，隨之而產(chǎn)生為授信機(jī)構(gòu)提供信用信息的信用局。個(gè)人信用評(píng)分體系的發(fā)展也是為了滿足消費(fèi)者信用化標(biāo)準(zhǔn)和授信標(biāo)準(zhǔn)的需求。在此背景下， 1956年，全世界最為普遍使用的 FICO（個(gè)人征信評(píng)分模型）建立了， 1958年，第一張銀行信用卡發(fā)行。 20世紀(jì) 60年代后期，信用卡開(kāi)始廣泛普及，VISA(維薩卡 )和 Mastercard(萬(wàn)事達(dá)卡 )等廣泛發(fā)行。那時(shí)，計(jì)算機(jī)技術(shù)已經(jīng)廣泛應(yīng)用于金融機(jī)構(gòu)，數(shù)據(jù)搜集和處理的成本大大降低。
　　消費(fèi)者的信貸基礎(chǔ)是基于數(shù)據(jù)的個(gè)人征信。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的搜集、分析和判斷實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)甄別。而傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)依靠人工獲取數(shù)據(jù)，獲取速度慢，數(shù)據(jù)往往不能及時(shí)更新；另外，不同的金融機(jī)構(gòu)，數(shù)據(jù)與數(shù)據(jù)之間幾乎是彼此獨(dú)立的，整合度低導(dǎo)致數(shù)據(jù)使用效率低，這樣一來(lái)，金融
　　產(chǎn)品和體系的可依賴度和透明度就低。
　　而在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，通過(guò)系統(tǒng)獲取數(shù)據(jù)，并實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)更新。數(shù)據(jù)數(shù)字化讓機(jī)構(gòu)間實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)整合和分享變得易如反掌。數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)連接，提高了使用效率，增強(qiáng)了金融產(chǎn)品和體系的可依賴度和透明度。
　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)把我們引入一個(gè)數(shù)據(jù)時(shí)代，“信息”一詞被“數(shù)據(jù)”“大數(shù)據(jù)”取而代之。顯然，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)甄別的方式發(fā)生改變時(shí)，金融本身也隨之發(fā)生了變化。“螞蟻小貸”就是一個(gè)鮮明的例子。螞蟻小貸為淘寶商戶發(fā)放無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保貸款累計(jì)超過(guò) 3000億元。淘寶賣家常常幾秒鐘內(nèi)就可以申請(qǐng)到信貸支持并獲得資金。
　�。�3）支撐金融底層的第三個(gè)要素 —技術(shù)
　　在傳統(tǒng)銀行人們完成一筆支付需要 2元成本，電子銀行需要 2毛多，而支付寶的支付成本只需要 2分錢，未來(lái)還有可能低于 1分錢。金融機(jī)構(gòu)自建的封閉信息系統(tǒng)具有成本高、穩(wěn)定性差、不易擴(kuò)展等缺點(diǎn)。我們可以預(yù)知，在未來(lái)，大部分金融機(jī)構(gòu)都會(huì)使用技術(shù)成本低、穩(wěn)定性強(qiáng)、可以彈性擴(kuò)展的云計(jì)算平臺(tái)。
　　我們已經(jīng)清晰地闡述了“互聯(lián)網(wǎng) +大金融”的核心邏輯，這個(gè)邏輯適用于大部分行業(yè)。雖然不同行業(yè)性質(zhì)不一樣，但大部分行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力往往都是這三要素�；ヂ�(lián)網(wǎng)技術(shù)恰好是這三要素的革命動(dòng)力，因此“互聯(lián)網(wǎng) +”行動(dòng)可以大幅度提高行業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率。行業(yè)痛點(diǎn)越多，提高的潛力就越大。
　　在過(guò)去的幾十年，中國(guó)的發(fā)展其實(shí)是發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)革命幾百年進(jìn)程的一個(gè)濃縮，不管是社會(huì)大生產(chǎn)方式，還是企業(yè)制度、市場(chǎng)交換機(jī)制，中國(guó)都在模仿工業(yè)國(guó)家，很少有自己的一套模式�；ヂ�(lián)網(wǎng)技術(shù)革命是中國(guó)第一次與其他工業(yè)化國(guó)家?guī)缀跬瑫r(shí)起步的一項(xiàng)技術(shù)革命。
　　這場(chǎng)革命為很多行業(yè)提供了捷徑，那么，“互聯(lián)網(wǎng) +”又是如何運(yùn)用
　　第二互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和商業(yè)場(chǎng)景、消費(fèi)者緊密相連，金融服務(wù)不僅在渠道
　　和數(shù)據(jù)上有優(yōu)勢(shì)，而且在商業(yè)生態(tài)圈中起著重要的調(diào)節(jié)作用。第三以客戶為中心的互聯(lián)網(wǎng)思維、靈動(dòng)的組織架構(gòu)、快捷的反應(yīng)能力，這些都是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所具有的優(yōu)勢(shì)。另外，傳統(tǒng)金融企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做金融有兩大差異（見(jiàn)圖1-3）。
　　客戶群體差異化
　　互聯(lián)網(wǎng)和金融的優(yōu)勢(shì)差異化
　　圖 1-3 傳統(tǒng)金融企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做金融的兩大差異
　　①客戶群體差異化
　　如果我們把金融消費(fèi)者比作一個(gè)包含三個(gè)階層的金字塔（見(jiàn)圖1-4），上層是高端客戶，包括大型企業(yè)和富裕個(gè)人；中間一層是中層客戶，包含中小企業(yè)和中產(chǎn)個(gè)人；底層是底層客戶，包含小微企業(yè)和普通個(gè)人。越靠近底層，客戶的數(shù)量就越多，單位資金量會(huì)越少，如果按照傳統(tǒng)的服務(wù)方式，性價(jià)比也就越低。
　　圖 1-4 金融消費(fèi)者的三個(gè)階層
　　據(jù)工信部和銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)將近 80%的就業(yè)機(jī)會(huì)是由
　　99%的中小企業(yè)提供的，有一半的 GDP也是這些中小企業(yè)貢獻(xiàn)的，但是他們得到的信貸只占四分之一的比例。所以，高端客戶享受到了傳統(tǒng)金融提供的個(gè)性化定制服務(wù)，中層客戶享受到了標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和服務(wù)，而底層客戶則沒(méi)有得到相應(yīng)的服務(wù)。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融在渠道觸達(dá)、數(shù)據(jù)收集和分析、數(shù)據(jù)處理技術(shù)上具有成本優(yōu)勢(shì)，所以被傳統(tǒng)金融企業(yè)忽視的“長(zhǎng)尾企業(yè)”成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的典型客戶，互聯(lián)網(wǎng)金融滿足小微企業(yè)的資金需求，幫助小微企業(yè)構(gòu)筑完善的金融運(yùn)營(yíng)模式。
　　余額寶把理財(cái)門檻從千元降低至 1元，并且為用戶提供全面的、標(biāo)準(zhǔn)化的、碎片化服務(wù)，每天通過(guò)手機(jī)提醒消費(fèi)者獲得多少收益。普惠金融固然也可以為社會(huì)各階層提供相應(yīng)的金融服務(wù)，但要想把它做好，不僅有技術(shù)要求，還要投入一定成本。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在客戶群體上是互補(bǔ)關(guān)系而不是取代關(guān)系。
　�、诨ヂ�(lián)網(wǎng)和金融的優(yōu)勢(shì)差異化
　　互聯(lián)網(wǎng)和金融各有優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)公司在互聯(lián)網(wǎng)方面有優(yōu)勢(shì)，而金融恰恰相反。從各自的優(yōu)勢(shì)出發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)公司可以延伸金融產(chǎn)品的前端渠道，成為金融產(chǎn)品的銷售平臺(tái)，還可以為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持，處理金融機(jī)構(gòu)后端的數(shù)據(jù)；而金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)定價(jià)、風(fēng)控、甄別風(fēng)險(xiǎn)、開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品。這就形成了“互聯(lián)網(wǎng)+”的合作方式。
　　“螞蟻金服”就是以小微企業(yè)和普通消費(fèi)者為主要用戶，以數(shù)據(jù)、技術(shù)和服務(wù)為核心建立生態(tài)金融，為用戶創(chuàng)造價(jià)值。
　　在過(guò)去的幾年里， P2P、第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)和信貸等金融產(chǎn)品豐富了金融體系，這些金融產(chǎn)品在金融界起著巨大作用，推動(dòng)了傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的思維轉(zhuǎn)型。但是傳統(tǒng)企業(yè)仍然掌握著大型企業(yè)和高端客戶的服務(wù)，尤其是繁雜的金融服務(wù)。
　　中國(guó)的金融業(yè)即將迎來(lái)金融市場(chǎng)化的洗禮，這既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)為產(chǎn)品、數(shù)據(jù)、技術(shù)、渠道等多方面的競(jìng)爭(zhēng)，而互聯(lián)網(wǎng)的加入，使得各金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。金融機(jī)構(gòu)之間的差異化競(jìng)爭(zhēng)隨著金融管制和隱性擔(dān)保的退出變得越來(lái)越激烈。支撐金融底層的三要素——渠道、數(shù)據(jù)和技術(shù)也顯得更加重要�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融推動(dòng)了普惠金融，豐富了現(xiàn)有的金融體系，使金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)化。
　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合起來(lái)做金融，不僅提高了整個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)率，而且豐富了金融生態(tài)，提高了消費(fèi)者的金融福利。這就是“互聯(lián)網(wǎng) +金融”的魅力所在，我們期待它有一個(gè)美好前景。
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