《金融學(xué)論叢：保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管控研究》：
　　所謂的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是根據(jù)保險(xiǎn)公司的資本金、規(guī)模、財(cái)務(wù)實(shí)力等確定，財(cái)務(wù)目標(biāo)則一般指實(shí)現(xiàn)“安全性、收益性和流動(dòng)性”的均衡。由此來(lái)看，資產(chǎn)和負(fù)債不匹配是將公司視為一個(gè)整體進(jìn)行考察，不僅表現(xiàn)為安全性、流動(dòng)性無(wú)法實(shí)現(xiàn)，即償付能力不足，還表現(xiàn)為股東的收益不能達(dá)到正常水平或波動(dòng)較大。就保險(xiǎn)資金運(yùn)用而言，要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的匹配，需根據(jù)保險(xiǎn)公司面臨的內(nèi)外部條件，制定好流動(dòng)性、安全性和收益性三性均衡的投資目標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上滿足以下幾個(gè)條件：
　　一、性質(zhì)匹配
　　性質(zhì)匹配首先要求保險(xiǎn)公司將單一險(xiǎn)種和該險(xiǎn)種所對(duì)應(yīng)的投資資產(chǎn)統(tǒng)一起來(lái)作為分析單位。保險(xiǎn)公司在不同險(xiǎn)種中所承擔(dān)責(zé)任的大小不一，因此不同保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)投資品的收益率、流動(dòng)性、安全性等要求不同，只有獨(dú)立分析各險(xiǎn)種的負(fù)債特性以及各資產(chǎn)品種的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并以此來(lái)配置資產(chǎn)組合，才能避免管理過(guò)程中的混亂，使資產(chǎn)組合的整體收益率和安全性與負(fù)債匹配。首先，就收益性質(zhì)而言，保單預(yù)定利率是連接資產(chǎn)和負(fù)債的主要指標(biāo)，保單的價(jià)格由預(yù)定利率確定，而資產(chǎn)配置也應(yīng)以預(yù)定利率為投資目標(biāo)，預(yù)定利率與資產(chǎn)、負(fù)債的協(xié)調(diào)是性質(zhì)匹配的主要表現(xiàn)形式。其次，安全性要匹配。負(fù)債的性質(zhì)如保單期限、繳費(fèi)方式、保單種類等會(huì)影響負(fù)債現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)：期繳保單的未來(lái)保費(fèi)收入不確定，負(fù)債是在變動(dòng)的，再投資風(fēng)險(xiǎn)比躉交保單要大，在確定資產(chǎn)組合時(shí)要考慮收到續(xù)期保費(fèi)的可能性；投資連結(jié)險(xiǎn)的預(yù)定利率低，公司只需保證保單的保底收益得以實(shí)現(xiàn)，其他投資風(fēng)險(xiǎn)由保戶承擔(dān)，因此需設(shè)置不同風(fēng)險(xiǎn)賬戶，由客戶自主選擇。最后，資產(chǎn)和負(fù)債的流動(dòng)性匹配程度可以通過(guò)各種流動(dòng)性指標(biāo)反映，如流動(dòng)性覆蓋率表示優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備與未來(lái)30日的資金凈流出量，為與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相聯(lián)系，時(shí)間跨度的選擇可以根據(jù)公司實(shí)際情況選擇。
　　此外，為應(yīng)付匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該持有部分外匯資產(chǎn)來(lái)沖抵外幣保費(fèi)的影響。
　　由前可知，保險(xiǎn)公司的負(fù)債主要是責(zé)任準(zhǔn)備金，其不確定性與保單選擇權(quán)（退保、保單貸款、增繳保費(fèi)等）的實(shí)行相關(guān)，受經(jīng)濟(jì)狀況、利率水平、物價(jià)水平、公司營(yíng)銷策略和信譽(yù)等影響；而資產(chǎn)方與投資工具的類別和比例、市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等上文所述各種投資風(fēng)險(xiǎn)密團(tuán)相關(guān)。要滿足性質(zhì)匹配，應(yīng)該在公司承受能力范圍內(nèi)，根據(jù)負(fù)債的不確定性來(lái)構(gòu)造資產(chǎn)組合。
　　二、期限匹配
　　期限匹配是要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)平衡，短期險(xiǎn)種對(duì)應(yīng)的負(fù)債應(yīng)用于短期投資，長(zhǎng)期險(xiǎn)種對(duì)應(yīng)的負(fù)債應(yīng)主要用于長(zhǎng)期投資，期限不匹配造成的直接后果是資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)諸如利率等市場(chǎng)指標(biāo)的敏感性不同，給保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)帶來(lái)極大的不確定性。
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