1934～1974年：大蕭條后，監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行、保險(xiǎn)等大金融機(jī)構(gòu)的最低資本要求和持有投資組合的最低信用等級(jí)都進(jìn)行了強(qiáng)制的要求。如1951年，全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)理專員協(xié)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司所持有的較低信用等級(jí)債券規(guī)定了更高的資本要求。評(píng)級(jí)行業(yè)因而得到了迅速的發(fā)展。但直到20世紀(jì)70年代初期，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)仍是主動(dòng)評(píng)級(jí)，對(duì)評(píng)級(jí)不收取任何費(fèi)用。其贏利依賴于投資者對(duì)評(píng)級(jí)報(bào)告的訂閱。1973年Black-Scholes公式的出現(xiàn)是整個(gè)金融發(fā)展史上里程碑式的事件。BS模型不僅使得對(duì)復(fù)雜衍生品的定價(jià)成為可能，促使衍生工具蓬勃發(fā)展；而且間接地提高了評(píng)級(jí)公司的重要性。
　　1975～1979年：開(kāi)始于70年代早期并幾乎橫亙整個(gè)70年代的高通脹引發(fā)了大量違約事件，導(dǎo)致企業(yè)的融資成本上升。企業(yè)開(kāi)始主動(dòng)尋求評(píng)級(jí)以減少信息的不對(duì)稱從而降低融資成本。委托評(píng)級(jí)出現(xiàn)并且發(fā)行人付費(fèi)逐漸成為評(píng)級(jí)公司主要的收入來(lái)源。
　　1975年對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的一年，這里單列出來(lái)講。這一年發(fā)生了兩件大事：第一件，為提高銀行和券商的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，SEC修訂凈資本要求，強(qiáng)制所有銀行和券商都必須接受SEC的凈資本監(jiān)管。而凈資本要求是基于全國(guó)認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（NRSROs）的評(píng)級(jí)的。第二件，建立NRSRO認(rèn)可制度。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信譽(yù)可以通過(guò)申請(qǐng)NRSRO資質(zhì)獲得官方認(rèn)可。當(dāng)年只有標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三家公司獲得認(rèn)可�？梢哉f(shuō)，正是由于這兩個(gè)標(biāo)志性事件的發(fā)生，才促成后來(lái)“三大”壟斷評(píng)級(jí)行業(yè)的局面。
　　高潮期（1980～2006年）：20世紀(jì)80年代開(kāi)始，證券化技術(shù)在住房抵押貸款以外得以應(yīng)用，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品迅速發(fā)展起來(lái)。復(fù)雜的技術(shù)和難以獲得的內(nèi)部數(shù)據(jù)使得投資者無(wú)法對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行信用評(píng)估。在風(fēng)險(xiǎn)揭示上，評(píng)級(jí)公司成為投資者唯一可以信賴的對(duì)象。評(píng)級(jí)公司對(duì)證券化產(chǎn)品評(píng)級(jí)收取比普通債項(xiàng)評(píng)級(jí)更高的費(fèi)用，因此賺得盆滿缽滿。
　　調(diào)整期（2007年至今）：次貸危機(jī)和金融危機(jī)相繼爆發(fā)。歐美監(jiān)管部門(mén)和投資者對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信譽(yù)和揭示風(fēng)險(xiǎn)的作用持有嚴(yán)重懷疑的態(tài)度，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)受到了嚴(yán)厲的批評(píng)。SEC和歐洲證券市場(chǎng)管理局都被賦予更大的監(jiān)管評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的權(quán)力，配套的監(jiān)管措施也相繼出臺(tái)。目的就是減少對(duì)評(píng)級(jí)公司的依賴，保護(hù)投資人的利益。
　　（二）促成相互繁榮
　　信用評(píng)級(jí)反映了評(píng)級(jí)公司對(duì)受評(píng)對(duì)象在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)信用狀況的看法，本質(zhì)上反映了受評(píng)對(duì)象在這段時(shí)期內(nèi)的違約可能性（標(biāo)普、惠譽(yù)）或者預(yù)期損失（穆迪）。對(duì)于證券化評(píng)級(jí)而言，評(píng)級(jí)則更為重要。以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)為基礎(chǔ)的評(píng)級(jí)是他們得到投資者的認(rèn)可前提。
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