是美國著名經(jīng)濟學家哈伯德教授和奧布萊恩教授合作而成的一本金融教科書。全書從金融市場、金融機構、貨幣政策、金融體系和宏觀經(jīng)濟等幾個方面，結(jié)合金融危機后現(xiàn)代金融體系的發(fā)展變化和目前面臨的困境對整個貨幣金融體系進行了分析。本書主要有如下特點：
（1）理論與實踐相結(jié)合。作者作為曾在美國聯(lián)邦政府部門和大型金融機構擔任要職的知名大學的教授，對金融理論、政策和實踐均有深刻的理解和認識。
（2）結(jié)構體系安排合理。在每章的開頭作者都安排了一個小故事或案例引出本章的內(nèi)容，并在正文中加入大量理論聯(lián)系實際和政策透視專欄，提高讀者對所學理論的理解和應用。
（3）配有大量練習題。在每章末均提供了大量的練習題和應用題，供讀者鞏固和檢驗所學內(nèi)容。
著名經(jīng)濟學家哈伯德教授和奧布賴恩教授合著的一本優(yōu)秀的金融教科書。本書與時俱進，新版第四版加入了新時代宏觀政策對微觀市場的影響，以及新的金融工具的應用，講解詳細實用，更具參考價值。
前 言
你認為金融重要嗎
通常而言，教材的作者一開始就會力圖說服讀者，本學科非常重要，甚至令人
興奮。伴隨著 2020 年新冠疫情對經(jīng)濟和金融體系的嚴重沖擊，以及由此導致的失
業(yè)率的升高與企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量的急劇增加、股票價格的劇烈波動、負利率和貨幣當局
采取的史無前例的行動，我們相信，研究貨幣、銀行和金融體系的重要性毋庸置疑。
在過去的 15 年間，就資金借貸、銀行和其他金融企業(yè)的運作以及政策制定者對金融
體系的監(jiān)管而言，我們發(fā)現(xiàn)實際上方方面面都發(fā)生了顯著的變化。正如我們的一位
同事評論的那樣：我相信，如果我把 15 年前的試卷原原本本地發(fā)給學生們，對于
其中的絕大多數(shù)問題，現(xiàn)在都有不同的答案！在本教材中，我們的目標就是為教師
和學生提供一些工具，使之能夠理解金融體系和貨幣政策的實施發(fā)生的變化。
本版的更新
對于使用過本書前三版的學生和教師所給予的熱情的反饋意見，我們深懷感激
之情。這些反饋意見證實了我們的觀點，即一種密切關注政策與理論最新進展的現(xiàn)
代方法，將會被廣大讀者所接受。在本書的第 4 版中，我們保留了之前版本的一些
重要特點，同時也做了一些改變，以回應教師和學生的反饋意見并反映我們自己的
教學經(jīng)驗。
更新概覽
我們所做的重要更新概述如下，后面將會進行更為詳盡的討論。
● 我們增加了新的專題，并對一些專題進行了修改和更新。比如：
▼ 新冠疫情對金融體系的影響。
▼ 美聯(lián)儲應對疫情的政策。
▼ 就美聯(lián)儲的獨立性及其結(jié)構展開的持續(xù)爭論。
▼ 美聯(lián)儲與財政部在新冠疫情期間的合作以及美聯(lián)儲將發(fā)放貸款的對象擴大
至非金融企業(yè)所引發(fā)的問題。
▼ 美聯(lián)儲政策工具的不斷演變。
▼ 美聯(lián)儲將自己的職能擴張至為國外的中央銀行提供流動性。
▼ 史無前例的低利率對金融體系的影響。
▼ 影子銀行業(yè)的新發(fā)展對政策和監(jiān)管的影響。
▼ 在國際金融體系中，美元作用的演變。
▼ 美國支付系統(tǒng)和數(shù)字銀行的新發(fā)展。
● 我們還進行了下列更新：
▼ 大量替換了每章開篇的案例，對于保留的案例則進行了更新。
▼ 增加了新的概念應用內(nèi)容，包括一些與學生的個人生活和決策息息相
關的內(nèi)容，我們稱之為概念應用：與你相關。對于保留下來的概念應
用，我們也做了相應的更新。
▼ 增加了新的解決問題內(nèi)容，保留下來的部分我們進行了更新。一些
解決問題欄目包含與學生的個人生活和金融決策密切相關的內(nèi)容。
▼ 增加了新的圖表，利用能夠獲取的最新數(shù)據(jù)對保留下來的圖表進行了更新。
格倫·哈伯德，教授、研究人員、政策制定者
格 倫·哈伯德是哥倫比亞大學商學院名譽院長、拉塞爾·卡森（Russell L.
Carson）金融學和經(jīng)濟學教授、哥倫比亞大學文理學院經(jīng)濟學教授。他還是美國國
家經(jīng)濟研究局的一名研究人員，并擔任黑石固收基金（Black Rock Fixed-Income
Funds）和美國大都會人壽保險公司（Metlife）的董事。他于 1983 年獲得哈佛大
學經(jīng)濟學博士學位。2001 ～ 2003 年，他擔任白宮經(jīng)濟顧問委員會主席和經(jīng)濟合
作與發(fā)展組織經(jīng)濟政策委員會主席；1991 ～ 1993 年，擔任美國財政部副助理部
長。他現(xiàn)在是跨黨派資本市場監(jiān)管委員會的聯(lián)合主席之一。哈伯德的研究領域包括
公共經(jīng)濟學、金融市場與制度、公司金融、宏觀經(jīng)濟學、產(chǎn)業(yè)組織和公共政策。他
在 American Economic Review、Brookings Papers on Economic Activity、Journal of
Finance、Journal of Financial Economics、Journal of Money, Credit, and Banking、
Journal of Political Economy、Journal of Public Economics、Quarterly Journal of
Economics、RAND Journal of Economics 和 Review of Economics and Statistics 等重
要期刊上發(fā)表了上百篇論文。他的研究得到了美國國家科學基金、美國國家經(jīng)濟研
究局以及很多私人基金會的資助。
安東尼·帕特里克·奧布賴恩，獲獎教授、研究人員
安東尼·帕特里克·奧布賴恩是利哈伊大學的經(jīng)濟學教授。他于 1987 年獲得加
州大學伯克利分校博士學位。他講授經(jīng)濟學原理已有 20 多年，既有大班授課的經(jīng)
歷，也有為小型重點班授課的經(jīng)歷。他曾獲利哈伊大學的杰出教學獎。奧布賴恩曾
任戴蒙德教育中心主任，并被提名為達娜基金優(yōu)秀教職研究員和利哈伊大學 1961 級
校友設立的經(jīng)濟學講席教授。他曾是加州大學圣塔芭芭拉分校和卡內(nèi)基 - 梅隆大學
IV
工商管理學院的訪問教授。奧布賴恩研究的問題包括美國汽車產(chǎn)業(yè)的演變、美國經(jīng)
濟競爭力的源泉、美國貿(mào)易政策的發(fā)展、大蕭條的起因以及非裔美國人 - 白人收入
有差距的原因。他的論文發(fā)表在 American Economic Review、Quarterly Journal of
Economics、Journal of Money, Credit, and Banking、Industrial Relations、Journal
of Economic History 和 Exploration in Economic History 等重要期刊上。他的研究得
到了一些政府機構和私人基金會的資助。
目?錄
作者簡介
譯者簡介
譯者序
前言
第1部分 基礎知識
第1章 貨幣金融體系簡介 1
新冠疫情、金融市場與資金流動 1
1.1 金融體系的重要組成部分 3
［概念應用］P2P借貸與金融科技的
興起 7
［概念應用］人們?nèi)绾问褂米约旱?br />儲蓄 10
［解決問題1.1］證券化貸款提供的
服務 16
1.2 2007～2009年和2020年金融
危機 17
1.3 有關貨幣、銀行和金融體系的
關鍵議題和問題 21
第2章 貨幣與支付系統(tǒng) 24
美聯(lián)儲造福大眾還是造福華爾街 24
關鍵議題和問題 26
2.1 我們需要貨幣嗎 26
［概念應用］什么是貨幣？問莫斯科的
出租車司機 27
2.2 貨幣的重要功能 28
［概念應用］向百元大鈔說再見 31
2.3 支付系統(tǒng) 33
［概念應用］美國的支付系統(tǒng)為何
如此遲緩 36
［概念應用］瑞典會成為第一個無
現(xiàn)金社會嗎 40
2.4 貨幣供給的度量 41
2.5 貨幣數(shù)量論：貨幣與價格關系
初探 43
［解決問題2.5］貨幣與收入之間的
關系 45
回答關鍵問題 48
第3章 利率與收益率 49
長期國債是一種有風險的投資嗎 49
關鍵議題和問題 50
3.1 利率、現(xiàn)值與終值 51
［解決問題3.1A：與你相關］使用復利
來選擇一份銀行定期存單 53
［解決問題3.1B：與你相關］你如何為
大學教育估值 57
3.2 債務工具及其價格 58
［概念應用：與你相關］利率與助學
貸款 62
3.3 債券價格與到期收益率 63
［解決問題3.3］找到不同類型債務
工具的到期收益率 67
3.4 債券價格與債券收益率之間的
反向關系 68
［概念應用］銀行由抵押貸款支持證券
而蒙受損失 70
［概念應用：與你相關］如何追蹤債券
市場讀懂債券報表 73
3.5 利率和收益率 75
3.6 名義利率和實際利率 77
回答關鍵問題 80
第4章 利率的決定 81
為何利率如此低 81
關鍵議題和問題 82
4.1 如何構建一個投資組合 82
［概念應用：與你相關］黑天鵝會侵吞
掉你的401（k）賬戶嗎 86
［概念應用：與你相關］你的資產(chǎn)組合
風險夠大嗎 89
4.2 市場利率與債券供求 91
4.3 解釋利率的變動 101
［概念應用］債券利率為何如此低 104
［解決問題4.3：與你相關］當政策
變化導致更高的通貨膨脹時投資于
債券 106
4.4 利率與貨幣市場模型 108
回答關鍵問題 112
附錄4A 可貸資金模型與國際資本
市場 113
［概念應用］全球過度儲蓄造成了
美國的房地產(chǎn)市場繁榮嗎 119
第2部分 金融市場
第5章 利率的風險結(jié)構和期限結(jié)構 121
能否利用利率來預測經(jīng)濟衰退 121
關鍵議題和問題 122
5.1 利率的風險結(jié)構 123
［解決問題5.1］政治風險與債券
收益率 127
［概念應用］信用評級機構存在
利益沖突嗎 128
［概念應用：與你相關］你是否
應該投資垃圾債券 133
5.2 利率的期限結(jié)構 135
［概念應用：與你相關］你是否愿意
向政府付錢，以便讓它為你保存
資金 137
［解決問題5.2A：與你相關］你能否
從期限結(jié)構中掙點快錢 142
［解決問題5.2B］利用流動性偏好
理論來計算預期利率 145
［概念應用］2019年的經(jīng)濟衰退
發(fā)生了什么 147
回答關鍵問題 150
第6章 股票市場、信息和金融市場效率 151
你愿意投資于股票市場嗎 151
關鍵議題和問題 152
6.1 股票與股票市場 153
［概念應用］是1929年的股市崩潰
導致了大蕭條嗎 158
6.2 股票價格如何決定 159
［概念應用：與你相關］政府應該對
你的股票投資征稅嗎 162
［解決問題6.2］利用戈登增長模型來
為通用電氣的股票進行估價 165
6.3 理性預期與有效市場 166
［概念應用：與你相關］如果股票價格
不可預測，為何還要投資于股市 172
［解決問題6.3］你是否應當遵循金融
分析師的建議 174
6.4 金融市場的實際效率 175
［概念應用］新冠疫情期間股票市場
的波動是否證明了有效市場假說是
錯誤的 178
6.5 行為金融 180
回答關鍵問題 183
第7章 衍生品與衍生品市場 184
你也可以買賣石油，但是你應該
?這樣做嗎 184
關鍵議題和問題 186
7.1 衍生品、對沖與投機 186
7.2 遠期合約 187
7.3 期貨合約 189
［概念應用：與你相關］你覺得自己
能打敗原油市場上的行家嗎 192
［概念應用：與你相關］如何追蹤期貨
市場讀懂金融期貨的報價 196
［解決問題7.3：與你相關］當利率
很低時，如何對沖短期國債的投資
風險 197
7.4 期權 199
［解決問題7.4：與你相關］解讀
特斯拉的期權報價 204
［概念應用：與你相關］你預期股票
市場的波動有多大 206
7.5 互換 208
［概念應用］衍生品是大規(guī)模
毀滅性金融武器嗎 212
回答關鍵問題 213
第8章 外匯市場 214
新冠疫情、美元和可口可樂 214
關鍵議題和問題 215
8.1 匯率和外匯市場 216
［概念應用］英國脫歐、新冠疫情、
匯率和英國企業(yè)的盈利狀況 216
8.2 長期匯率 221
8.3 匯率短期波動的供求模型 224
［解決問題8.3：與你相關］投資于
墨西哥債券可以賺錢嗎 231
［概念應用］哪些因素可以解釋美元
匯率的波動 232
［
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