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本書重點介紹了6種能源期貨品種，即原油、燃料油、焦煤、焦炭、液化石油氣、動力煤。并采用四位一體基本面分析法，即全產(chǎn)業(yè)鏈分析、供需關系分析、價格影響因素分析、交易要點分析。對期貨基本面的分析主要是從供給與需求入手，力求通過對能源產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈的分析，幫助投資者了解影響商品供給與需求的因素。同時，再以供給與需求為中心，深入講解影響價格走勢的各個因素，幫助投資者梳理能源期貨的分析思路，做到快速入門。

掌握供需，把準能源期貨價格波動的脈搏
（代序）
供給與需求，是影響商品價格的決定性因素。幾乎所有其他外界因素的變化，最終都會落實到供給與需求的變化層面，促使商品價格發(fā)生變化。
在期貨市場上，能源板塊是一個相對特殊的板塊。能源商品，先天具有一些其他商品所不具備的屬性。
第一，能源板塊是一個關系國家安全的戰(zhàn)略性板塊。原油更是重中之重，很多地緣政治沖突的背后都有原油的因素在里面。很多關系國計民生、國家安全的部門都需要足夠的石油等能源產(chǎn)品作為支撐。與此同時，我國又是一個原油資源相對貧乏的國家，每年需要購入大量的原油，這更決定了原油在我國國民經(jīng)濟中的地位，使得我國對能源商品的供給安全看得極為重要。
第二，從供給角度來看，能源商品都屬于化石資源，是不可再生資源。同時，這些能源產(chǎn)品的分布極不均衡，這就使得能源產(chǎn)品的供給與普通商品的供給完全不同。能源商品的供給很多時候都需要跨國貿(mào)易，需要特殊的運輸線路或海運完成，這都為能源產(chǎn)品的供給增添了諸多變數(shù)。一些地緣政治沖突的出現(xiàn)，存在打亂能源產(chǎn)品運輸和供給的可能，這可能引發(fā)能源商品價格的劇烈波動。
第三，能源板塊的下游或間接下游，關聯(lián)著國民經(jīng)濟的方方面面，同時，能源板塊還是化工板塊的直接或間接上游。這也就意味著能源產(chǎn)品的需求實際上與國民經(jīng)濟的發(fā)展密不可分。國民經(jīng)濟向好時，能源板塊的需求自然會隨之水漲船高；反之，則可能會處于下行態(tài)勢。
回顧期貨市場中的歷次大行情，其實無一不與基本的供給與需求面發(fā)生大的改變有關。也就是說，只有供給與需求面發(fā)生了根本性的變化，市場才會與之相應地發(fā)動一波大的行情。而在每波大的行情中，就是很多投資者實現(xiàn)暴富的最佳時間窗口。
本書對期貨基本面的分析主要是從供給與需求入手的，力求通過對能源產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的分析，幫助投資者了解影響商品供給與需求的因素。同時，再以供給與需求為中心，深入講解影響價格走勢的各種因素。當然，有些因素可能真的會對供給與需求產(chǎn)生一定的影響，有些因素可能更多地是停留在投資者的情緒方面。比如，某些臨時性或突發(fā)性的事件，可能對供給與需求的影響只是瞬間的，根本不可能持續(xù)，但在期貨價格的走勢圖上，也可能會產(chǎn)生一定的影響。不過，從長遠來看，這種影響勢必會被抵消，價格自然也會回歸正常。
對于期貨投資來說，大行情的產(chǎn)生需要根本性的供給與需求層面的改變，小行情則可能只需要影響供給與需求的個別因素出現(xiàn)。到底要捕捉大行情還是只做小波段，主要取決于投資者個人的投資計劃與交易策略。
總之，能源期貨各個品種基本面所涉及的內(nèi)容實際上是多方面的，很難用一本書將其講透。本書選取其中最具代表性的供需因素來解讀，力求通過四位一體分析法，即全產(chǎn)業(yè)鏈分析，供需分析，價格影響因素分析，交易要點分析，來幫助投資者快速梳理能源期貨的分析思路，做到快速入門。

第一章能源期貨基本面分析基礎
第一節(jié)能源期貨的構(gòu)成及核心領域/1
一、石油系期貨：原油、燃料油與液化石油氣/1
二、煤炭系期貨：焦煤、焦炭與動力煤/3
第二節(jié)能源期貨合約解讀/5
一、原油期貨合約/6
二、燃料油期貨合約/7
三、液化石油氣期貨合約/8
四、焦煤期貨合約/9
五、焦炭期貨合約/11
六、動力煤期貨合約/12
第三節(jié)正確認識能源期貨/14
一、理清現(xiàn)貨與期貨的價格關系/14
二、借助期貨爭取現(xiàn)貨定價權(quán)/15
三、套期保值確保企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定/16
第二章能源期貨基本面分析方法
第一節(jié)能源期貨宏觀分析/18
一、經(jīng)濟周期變化/18
二、貨幣政策變動因素/19
三、地緣政治因素分析/21
第二節(jié)供給與需求分析/23
一、供給與需求的基本關系/23
二、產(chǎn)業(yè)鏈基本構(gòu)成分析/26
三、影響供給變動的其他因素/27
四、影響需求變動的其他因素/29
五、關注超預期的供給與需求/30
第三節(jié)基本面分析思路/31
一、供需平衡是市場調(diào)節(jié)的必然/31
二、庫存是供需平衡的調(diào)節(jié)器/33
三、利潤驅(qū)動供給與需求轉(zhuǎn)化/35
第三章原油期貨分析方法
第一節(jié)原油及原油期貨/37
一、原油及原油的戰(zhàn)略價值/37
二、原油產(chǎn)業(yè)鏈/39
三、原油期貨市場/41
四、三大主要原油期貨合約/42
第二節(jié)原油價格及基本供需分析/44
一、國際原油定價機制的演變/44
二、國際原油供給端分析/48
三、國際原油需求端分析/51
第三節(jié)原油價格影響因素/55
一、地緣政治沖突/55
二、擾動供給的其他因素/58
三、運輸與倉儲/59
四、原油庫存/60
五、國際經(jīng)濟運行態(tài)勢/61
六、煉化企業(yè)的利差與生產(chǎn)積極性/62
七、新技術發(fā)展對原油價格的影響/62
八、新能源與替代能源的發(fā)展/64
九、期貨市場持倉與原油價格走勢/65
第四節(jié)原油期貨及套期保值/67
一、原油期貨合約及交割要點/67
二、原油市場套期保值的參與者/69
三、套期保值基本操作技法/70
第五節(jié)原油期貨實戰(zhàn)操作技術/71
一、經(jīng)濟循環(huán)周期與原油期貨操作技巧/71
二、OPEC限產(chǎn)與原油期貨操作技巧/72
三、突發(fā)事件與原油期貨操作技巧/74
第四章燃料油期貨基本分析策略
第一節(jié)燃料油產(chǎn)業(yè)鏈及市場/76
一、燃料油特性/76
二、燃料油產(chǎn)業(yè)鏈/77
三、燃料油市場/79
第二節(jié)燃料油基本供需分析/81
一、燃料油供給/81
二、燃料油需求/82
三、國內(nèi)燃料油供需分析/83
第三節(jié)影響燃料油價格的因素/88
一、成本與原油的相關性/88
二、下游航運景氣程度/88
三、新加坡市場價格情況/89
四、燃料油倉儲數(shù)據(jù)/89
五、環(huán)保監(jiān)管影響/90
第四節(jié)燃料油期貨及交易要點/90
一、燃料油期貨合約及交割要點/90
二、燃料油期貨套期保值/92
三、燃料油市場套期保值操作/93
四、強勢原油推動燃料油強勢上升/94
五、燃料油與低硫燃料油區(qū)間套利操作/96
第五章液化石油氣期貨基本分析策略
第一節(jié)液化石油氣及產(chǎn)業(yè)鏈/99
一、液化石油氣用途/99
二、液化石油氣產(chǎn)業(yè)鏈/101
三、液化石油氣市場價格體系/102
第二節(jié)液化石油氣基本供需分析/103
一、液化石油氣的全球供給/103
二、液化石油氣的全球需求/106
三、國內(nèi)液化石油氣供給分析/107
四、國內(nèi)液化石油氣需求分析/109
五、國內(nèi)液化石油氣進口分析/112
第三節(jié)影響液化石油氣價格的因素/114
一、供應端：煉廠開工量/114
二、需求端：化工需求提振價格/115
三、庫存量：煉廠庫存與進口庫存/115
四、原料端：原油價格波動/116
第四節(jié)液化石油氣期貨及交易要點/116
一、液化石油氣期貨合約及交割要點/117
二、液化石油氣市場套期保值/118
三、液化石油氣套期保值操作/120
四、強勢原油推動液化石油氣價格上揚/121
第六章焦煤期貨基本分析策略
第一節(jié)焦煤及焦煤產(chǎn)業(yè)鏈/123
一、焦煤與煉焦煤/123
二、焦煤的產(chǎn)業(yè)鏈/123
第二節(jié)焦煤基本供需分析/126
一、焦煤的全球供給/126
二、焦煤的全球需求/127
三、焦煤的國內(nèi)供給/128
四、焦煤的國內(nèi)需求/130
五、焦煤的進出口情況/131
第三節(jié) 影響焦煤價格的因素/132
一、國家產(chǎn)業(yè)政策/132
二、國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境/134
三、焦煤開采情況/135
四、運輸費用/135
五、鋼鐵產(chǎn)能/135
六、電鋼爐推廣減弱對焦煤需求/136
第四節(jié)焦煤期貨及交易要點/137
一、焦煤期貨合約及交割要點/137
二、焦煤市場套期保值的參與者/138
三、焦煤期貨套期保值操作/140
四、季節(jié)波動與焦煤期貨操作技巧/141
第七章焦炭期貨基本分析策略
第一節(jié)焦炭及焦炭產(chǎn)業(yè)鏈/143
一、焦炭/143
二、焦炭產(chǎn)業(yè)鏈/145
第二節(jié)焦炭基本供需分析/146
一、焦炭的供給/146
二、焦炭的需求/148
三、焦炭的進出口/149
第三節(jié)影響焦炭期貨價格的因素/151
一、國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境/151
二、焦煤的價格走勢/153
三、鋼鐵產(chǎn)能與價格情況/153
四、焦炭庫存量/155
五、環(huán)保監(jiān)管影響/156
六、焦炭出口政策/156
第四節(jié)焦炭期貨及交易要點/157
一、焦炭期貨合約及交割要點/157
二、焦炭市場套期保值的參與者/158
三、焦炭期貨的套期保值操作/159
四、鋼鐵指數(shù)與焦炭價格背離的操作技巧/160
五、焦炭與焦煤區(qū)間套利操作/162
第八章動力煤期貨基本分析策略
第一節(jié)動力煤及動力煤市場/165
一、動力煤及動力煤分布/165
二、動力煤產(chǎn)業(yè)鏈/167
三、國際與國內(nèi)動力煤指數(shù)/168
第二節(jié)動力煤基本供需分析/169
一、煤炭的全球供給/169
二、煤炭的全球需求/172
三、國內(nèi)動力煤供給分析/174
四、國內(nèi)動力煤需求分析/176
五、動力煤進出口分析/177
第三節(jié)影響動力煤期貨價格的因素/178
一、國家產(chǎn)業(yè)政策/178
二、國家宏觀經(jīng)濟形勢/179
三、動力煤開采情況/180
四、火電廠發(fā)電量/181
五、動力煤庫存量/181
六、動力煤進口政策/183
七、動力煤運輸/183
八、新能源發(fā)電裝機容量/184
九、動力煤與原油價格走勢相關性/185
第四節(jié)動力煤期貨及交易要點/186
一、動力煤期貨合約及交割要點/187
二、動力煤市場套期保值參與者/188
三、動力煤期貨套期保值操作/189
四、供給突減推動動力煤價格上揚/190
五、動力煤與焦煤區(qū)間套利操作/191

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