前言
2018年年底，我成為一名職業(yè)投資人。從那一天開始，投資對(duì)我來說就有了新的意義。雖然在這之前的幾年中，我已經(jīng)有了比較穩(wěn)定的投資收益，但大多數(shù)時(shí)間里，投資還只是我的一個(gè)愛好；而成為一名職業(yè)投資人，就意味著投資是我的全部，我的身家都在這里，從此再無退路。
在那之前的10年，我的投資目標(biāo)始終是如何取得更高的收益率，如何把賠率做到。但從2019年開始，我在方向上更加偏重于勝率，哪怕會(huì)為此降低回報(bào)。這是因?yàn)�，一方面，我投入的資金越來越大，收益的價(jià)值超過了相對(duì)收益;另一方面,也由于我有了更多的時(shí)間潛心研究投資之后，發(fā)現(xiàn)自己曾經(jīng)賺到的錢，都是市場(chǎng)送來的，其中運(yùn)氣的成分占了大半。
學(xué)習(xí)，就是一個(gè)越來越發(fā)現(xiàn)自己無知的過程。在對(duì)過往投資經(jīng)歷進(jìn)行復(fù)盤的時(shí)候，我常常會(huì)驚出一身冷汗，曾經(jīng)的市場(chǎng)是如此危險(xiǎn)，而那時(shí)的我卻樂觀得毫無理由。
一次閑聊的時(shí)候，妻子的一句話深深觸動(dòng)了我：等孩子長(zhǎng)大了，你教她怎樣做投資吧。我又是一身冷汗，我能教給孩子些什么呢？炒季報(bào)炒年報(bào)還是喝酒吃藥？五窮六絕七翻身還是頭肩頂?shù)妆畴x？包括很多價(jià)值投資的經(jīng)典方法，杜邦分析、DCF模型、PEG估值法等，學(xué)會(huì)這些就一定能做好投資嗎？
而我對(duì)企業(yè)的理解，對(duì)管理者和產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)，都源于20多年的市場(chǎng)磨煉。所有這些經(jīng)驗(yàn)都是靠時(shí)間一點(diǎn)點(diǎn)沉淀下來的，即便我有能力把它們講清楚，孩子也有足夠的能力完全理解消化，但沒有積年累月的市場(chǎng)感知，她仍然只會(huì)紙上談兵：講起道理來滔滔不絕，一進(jìn)市場(chǎng)照樣不知所措。
不管是從職業(yè)安全角度來考慮，還是為了完善出一個(gè)容易操作，更能不斷升級(jí)的投資模式，我都需要重新審視自己的知識(shí)體系和投資理念。從2019年開始，我逐步放棄了很多以前用得比較熟練的交易手法，一點(diǎn)點(diǎn)搭建自己的全新投資體系。某種程度上，這仿佛是武俠小說中的嫁衣神功，要先廢掉自己的原有功力，再重新修習(xí)。
這是個(gè)艱苦的過程，尤其是明知道有些錢就在那里，卻必須要堅(jiān)守自己的原則不去追求；有些負(fù)面因素一清二楚，但仍然主動(dòng)把它忽略不計(jì)，只為了終局時(shí)那份該得的收獲。這個(gè)世界上從來就不缺少聰明人，但一直都缺少愿意變得更笨的人。所謂的大道至簡(jiǎn)，就是一個(gè)不斷放棄的過程，在這個(gè)過程中我放棄多的，是交易。這對(duì)于一個(gè)做了10年交易的人來說，實(shí)屬不易。
投資基本的公式，P=EPE，即股價(jià)=業(yè)績(jī)估值，實(shí)際上也可以看成是收益=經(jīng)營(yíng)交易。放棄交易，不代表著無視估值的存在，而是在主觀上不對(duì)估值做預(yù)期，把投資重心聚焦在經(jīng)營(yíng)本身上。我在本書中所展現(xiàn)的文字，基本上都是圍繞著這個(gè)主題展開的。交易是市場(chǎng)內(nèi)各種因素互相影響的結(jié)果，是一種時(shí)刻變化的零和游戲，再多的經(jīng)驗(yàn)也要不斷更新才能跟上它的節(jié)奏，而且經(jīng)常會(huì)有極大的不確定性；在某些的情況下，甚至?xí)霈F(xiàn)反經(jīng)驗(yàn)的特殊情況，對(duì)投資者來說這往往會(huì)是致命一擊。
但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)則不然，真正的經(jīng)營(yíng)是內(nèi)生為主導(dǎo)的正和游戲，是相對(duì)穩(wěn)定的體系。如果說交易更適合跟隨，難以提前判定的話，經(jīng)營(yíng)則更加可靠更容易預(yù)期。對(duì)缺少資訊、知識(shí)，甚至常識(shí)的個(gè)人投資者來說，在交易上投入越多，往往就離確定性越遠(yuǎn)；而在經(jīng)營(yíng)上越專注，其未來收益的可測(cè)值就越高。經(jīng)營(yíng)并不是只停留在對(duì)企業(yè)的分析上，它具有高度的延展性。以經(jīng)營(yíng)為導(dǎo)向的思想，一樣可以指導(dǎo)我們?cè)谶x股擇時(shí)買入賣出方面的具體行為。
蓋房子必須要有堅(jiān)實(shí)的地基，越高的樓地基就會(huì)越深，投資更是如此。要想創(chuàng)建一個(gè)真正能穿越牛熊市的個(gè)人投資體系，就必須把基點(diǎn)深深扎在那些具有高度確定性的土壤中。只有足夠確定的東西，才可以復(fù)制，才可以傳承。這是我想要留給女兒的投資建議，也很欣慰能在本書中盡量詳實(shí)地呈現(xiàn)給大家。
我們?yōu)橥顿Y所做的一切努力，都是為了找到真正的確定。希望本書，能對(duì)想要在股市中取得長(zhǎng)期收益的投資者有所啟發(fā)，更祝愿大家能早日創(chuàng)建出專屬于自己的個(gè)人投資體系。
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