章 期權簡述 …………………………………………………………………… 001

1.1 期權的意義 /001

1.2 期權的定義 /002

1.3 期權的獨特性 /003

1.3.1 多維度 /003

1.3.2 買方權利與賣方義務的不對等性 /003

1.3.3 期權的剩余時間 /004

1.3.4 期權價格實際上是競價的結果 /004

1.4 期權類型及期權標準合約 /005

1.4.1 美式期權和歐式期權 /005

1.4.2 實值期權、虛值期權和平值期權 /005

1.4.3 期權標準合約基本知識 /005

1.5 期權的四種基本策略 /007

1.5.1 買進看漲期權 /007

1.5.2 賣出看跌期權 /009

1.5.3 買進看跌期權 /010

1.5.4 賣出看漲期權 /012

1.6 期權盤面 /013

1.7 影響期權價格的三大因素 /017

1.7.1 標的波動方向 /017

1.7.2 時間價值 /019

1.7.3 波動率 /021

1.8 基礎策略及其綜合運用 /023

1.8.1 期權交易的原則:買可能的,賣不可能的 /024

1.8.2 方向、波動率、時間三維度結合判斷 /025

1.8.3 其他理念 /027

1.8.4 案例分析 /027

1.8.5 交易守則 /029

第二章 看大漲,看大跌 …………………………………………………………… 031

2.1 裸買期權 /031

2.1.1 買進期權并不是代替方案 /031

2.1.2 裸買期權以小博大 /033

2.1.3 行權價的選擇參數口值的影響 /034

2.1.4 品種的選擇選擇隱含波動率相對較大的品種 /037

2.1.5 裸買期權后虧損的處理垂直套利組合的運用 /039

2.1.6 裸買期權后盈利的處理 /041

2.2 利用數學手段看大漲、看大跌 /043

2.2.1 制作概率計算器 /043

2.2.2 計算60日歷史波動率 /046

2.2.3 計算數學期望值 /047

2.3 跨式組合與寬跨式組合 /049

第三章 看小漲,看小跌 …………………………………………………………… 054

3.1 垂直套利組合策略 /054

3.1.1 四種垂直套利組合的盈虧曲線 /055

3.1.2 套利組合中空頭行權價的選擇 /060

3.2 持保看漲策略 /066

3.2.1 履約焦慮 /067

3.2.2 挪倉 /069

3.2.3 持�？礉q行權價的選擇 /072

3.2.4 保持性對沖的意義不大 /076

3.2.5 合成跨式組合 /078

3.2.6 比率持�？礉q組合 /081

3.3 比率垂直策略 /082

3.3.1 一經構建不得撤銷 /082

3.3.2 Delta中性 /084

3.4 領圈和無成本領圈策略 /085

3.4.1 領圈 /086

3.4.2 無成本領圈 /088

第四章 看不漲,看不跌 …………………………………………………………… 090

4.1 裸賣期權 /090

4.1.1 降低裸賣期權風險 /090

4.1.2 計算波動率 /092

4.1.3 持保看漲二難 /094

4.1.4 倒金字塔加碼 /097

4.2 水平套利策略 /099

4.2.1 水平套利策略的盈虧曲線 /099

4.2.2 對沖 Theta/102

4.2.3 水平套利前的計算 /104

4.2.4 水平套利賭波動率下降 /106

4.2.5 比率水平策略 /108

4.2.6 反向水平 /110

4.3 對角套利策略 /112

4.3.1 對角套利策略的盈虧曲線 /113

4.3.2 對角策略與水平策略、垂直策略的對比 /115

4.3.3 期權成本的降低 /118

4.4 蝶式套利策略 /119

4.4.1 蝶式套利策略盈虧曲線 /119

4.4.2 蝶式策略不能代替垂直策略 /125

4.4.3 移動組合 /127

4.5 反(寬)跨策略 /129

4.5.1 賭波動率下行 /129

4.5.2 反跨策略與水平策略、持保看漲策略的對比 /131

4.5.3 反跨組合虧損后的 Delta中性 /133

4.6 盒式套利策略 /135

第五章 進階策略 …………………………………………………………………… 138

5.1 基礎策略小結 /138

5.1.1 策略形式及操作 /138

5.1.2 幾種策略的對比 /142

5.2 隱含波動率角度下的策略 /144

5.2.1 方向做對反而虧損 /144

5.2.2 隱含波動率角度下的買進策略 /148

5.2.3 隱含波動率下的垂直策略 /153

5.2.4 連環(huán)保的垂直策略替代 /156

5.2.5 波動率斜率 /159

5.2.6 神奇的后式策略 /163

5.2.7 后式策略與跨式策略對比與結合 /166

5.3 影響期權價格的五個指標 /169

5.3.1 概述 /169

5.3.2 用5個指標詮釋比率持�？礉q策略 /171

5.3.3 用5個指標詮釋垂直價差策略 /172

5.3.4 用5個指標詮釋跨式、反跨式策略 /174

5.3.5 用5個指標詮釋水平價差與比率水平價差策略 /177

5.3.6 用5個指標詮釋后式策略 /179

5.3.7 策略總結 /181

5.3.8 再論 Delta/188