序 言
巴菲特十次以上推薦普通投資者選擇低成本的指數(shù)基金，因?yàn)橹笖?shù)基金適合沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的普通投資者。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球指數(shù)基金長(zhǎng)期年化收益率在一成左右，在中國(guó)證券市場(chǎng)成立的指數(shù)基金也是這樣。
指數(shù)基金跟蹤的指數(shù)包括上證指數(shù)、深成指數(shù)、滬深300指數(shù)等。早一批上市的指數(shù)基金，華夏上證50ETF（510050）從2005年年初至2020年年末收益是5.7倍，年化收益率是11.5%。易方達(dá)深證100ETF（159901）從2006年3月至2020年年末收益是7.7倍，年化收益率是14.8%。華安上證180ETF（510180）從2006年4月至2020年年末收益是4.89倍，年化收益率是11.4%。華夏中小板ETF（159902）從2006年6月至2020年年末收益是4.94倍，年化收益率是11.6%。在這十多年間，持有這些指數(shù)基金的年均收益率是一成多些。2010年以來(lái)，指數(shù)基金的品種越來(lái)越多，如果用好一些基本面類的策略指數(shù)，收益率會(huì)更高。
指數(shù)基金中的成分股票幾經(jīng)變遷，見(jiàn)證著中國(guó)上市公司的發(fā)展變化。上證50ETF的成份公司經(jīng)歷了從招商銀行、浦發(fā)銀行、中信證券，到中國(guó)神華、中國(guó)平安、興業(yè)銀行，再到民生銀行、海通證券、交通銀行的變化過(guò)程，為數(shù)不多的公司如招商銀行一直榜上有名。到2020年末，上證50ETF成分股權(quán)重的前十名是貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、招商銀行、橫瑞醫(yī)藥、興業(yè)銀行、中國(guó)中免、伊利股份、中信證券、隆基股份和三一重工。深成100ETF的成分公司經(jīng)歷了從萬(wàn)科A、五糧液、平安銀行，到蘇寧云商、鹽湖股份、中興通訊，再到西山煤電、格力電器、濰柴動(dòng)力的變化過(guò)程，為數(shù)不多的公司如萬(wàn)科A和五糧液一直榜上有名。到了2020年末，深成100ETF成分股權(quán)重的前十名是五糧液、美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、格力電器、立訊精密、東方財(cái)富、萬(wàn)科A、�？低�視、邁瑞醫(yī)療和瀘州老窖。同樣，上證180ETF和中小板ETF這些指數(shù)，都見(jiàn)證著中國(guó)各種類型的上市公司的發(fā)展變化。
指數(shù)基金是永續(xù)的，有著自動(dòng)優(yōu)勝劣汰的功能。指數(shù)基金投資者的長(zhǎng)期收益在扣除低廉的基金管理的成本費(fèi)用之后，是可以跑贏八成以上的投資者的投資收益的。
指數(shù)基金屬于公募基金的一種。公募基金從1998年成立至2017年的20年間，標(biāo)準(zhǔn)股基、混合偏股、封閉偏股的平均年化收益率分別為17.08%、16.9%、12.59%。標(biāo)準(zhǔn)債基、普通債基平均年化收益率分別為3.72%、6.75%。20年間股票指數(shù)、基金都實(shí)現(xiàn)了盈利，為什么多數(shù)股民、基民虧損累累？為什么2007年沒(méi)有幾只股票下跌，卻有四成的股民虧損？2011至2013年，很多投資者開(kāi)始銷戶和贖回基金，九成以上的證券賬戶成了休眠賬戶，但在2015年投資者們?yōu)楹斡珠_(kāi)始瘋狂的搶購(gòu)？窮其原因，無(wú)非是市場(chǎng)的漲跌變化造成了投資者的追漲殺跌，他們把運(yùn)氣當(dāng)作能力，被情緒控制，一輪輪牛熊周期下來(lái)，后實(shí)現(xiàn)盈利的投資者寥寥無(wú)幾。
從不成熟到成熟，從不會(huì)辨別市場(chǎng)上各種魚龍混雜的方法策略到逐漸摸清適合自己的方法策略，建立自己的投資體系，需要一個(gè)過(guò)程，需要經(jīng)歷牛熊循環(huán)，需要試錯(cuò)很多次，才能到達(dá)彼岸。
在資本市場(chǎng)里面，既有一賺二平七虧的規(guī)律，也有指數(shù)基金長(zhǎng)期年化收益率一成左右的規(guī)律。資本市場(chǎng)是一個(gè)人性規(guī)律和市場(chǎng)規(guī)律交織的復(fù)雜體。我們要探索的是如何從市場(chǎng)這個(gè)復(fù)雜體中規(guī)避人性的弱點(diǎn)，適應(yīng)和遵循市場(chǎng)的規(guī)律，從而實(shí)現(xiàn)可觀的長(zhǎng)期穩(wěn)定的復(fù)利。
有了指數(shù)基金是二平起點(diǎn)的概念，我們可以通過(guò)策略指數(shù)基金和自建公司組合的方法提升收益，爭(zhēng)取年化超額收益率5%，即爭(zhēng)取做到年化收益率15%左右�；�本面類的策略指數(shù)包括價(jià)值因子、紅利因子、低波因子、質(zhì)量因子等，如今，策略指數(shù)基金越來(lái)越多，有單因子構(gòu)成的策略指數(shù)基金，也有多因子構(gòu)成的策略指數(shù)基金，這些都可以成為我們投資的工具。
通過(guò)低估的優(yōu)秀的公司，做一個(gè)指數(shù)化的公司組合，爭(zhēng)取年化超額收益率一成，即年化收益率20%左右。這個(gè)數(shù)據(jù)不是憑空而來(lái)的。如東博老股民、小小辛巴、陶博士、股海十三年、草帽路飛、閑來(lái)一坐話投資、Lagom、富捷等雪球老師公開(kāi)的組合，長(zhǎng)期年化超額收益率都在一成多，年化收益率兩三成，十年達(dá)成了十倍的收益。這在價(jià)值投資中是比較高的收益率了。這需要獨(dú)立思考能力和一定的能力圈。研究能力再資深的高手，如茅臺(tái)03、風(fēng)生水起老師的投資體系，年化收益率六成以上，做出了十年百倍的業(yè)績(jī)，是價(jià)值投資的極限了。資深高手的投資理論可以供我們投資者研究學(xué)習(xí)和實(shí)踐，真正能做出來(lái)怎樣的業(yè)績(jī)，要看我們投資者的能力圈和悟性了。
普通投資者做到年化收益率15%，十年四倍，已經(jīng)非常不錯(cuò)了。這可以分解成兩個(gè)五年翻番兩次實(shí)現(xiàn)。如果想提高到年化收益率26%，十年十倍，則可以分解成兩個(gè)五年，每五年三倍多。一個(gè)優(yōu)秀的上市公司，未來(lái)年均利潤(rùn)兩成以上，在估值偏低時(shí)買入，理論上未來(lái)也可以達(dá)到年均兩成以上的業(yè)績(jī)。我們做到每年超額收益率一成，那么七年僅憑超額利潤(rùn)即可翻倍。當(dāng)然，這些是要建立在一定的能力圈之上的，只有真正理解公司估值和成長(zhǎng)因素，具有一定的商業(yè)和人性的認(rèn)知力、洞察力的投資者，才能夠做到。即使這樣，也不可能保證買賣的每個(gè)公司都能盈利。所以進(jìn)行相對(duì)集中、適當(dāng)分散的持倉(cāng)，能力再放寬一些，就有了低估分散不深研的類指數(shù)化的公司組合。
我的能力圈是用指數(shù)基金和指數(shù)化投資的方法做公司組合。，用普通指數(shù)基金進(jìn)行資產(chǎn)配置。第二，用策略指數(shù)基金爭(zhēng)取超額收益。第三，用指數(shù)基金的邏輯構(gòu)建公司組合，進(jìn)行指數(shù)化投資。這樣利用多策略的方式既能避免利用一個(gè)策略在一定的階段滿盤皆輸?shù)木置姘l(fā)生，又能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的超額收益，爭(zhēng)取長(zhǎng)期復(fù)利收益化。
本書的前言部分，談到了理財(cái)投資的必要性、股票和指數(shù)基金的長(zhǎng)期安全性和如何取得復(fù)利，介紹了理財(cái)投資的復(fù)利價(jià)值要在安全性的基礎(chǔ)上取得。投資股票和指數(shù)基金可以使得長(zhǎng)期投資者取得可觀的復(fù)利收益。本書的章介紹了開(kāi)源節(jié)流的方式，是我們投資者積攢資產(chǎn)的步。第二章介紹了如何用股票賬戶和基金賬戶進(jìn)行全球資產(chǎn)配置。第三章開(kāi)始介紹用指數(shù)基金和股票組合進(jìn)行資產(chǎn)配置。第四章、第五章、第六章進(jìn)行指數(shù)基金介紹、策略指數(shù)基金介紹和用指數(shù)基金邏輯構(gòu)建公司股票組合的方法的介紹，教你做好資產(chǎn)配置、持有可以穿越牛熊的優(yōu)秀標(biāo)的，以及與長(zhǎng)期持有資產(chǎn)配置組合相匹配的心理認(rèn)知。了解市場(chǎng)規(guī)律和人性規(guī)律是非常重要的，走出心理誤區(qū)，是投資取得成功的必要條件。第七章是詳細(xì)解答了定投的相關(guān)問(wèn)題。有了開(kāi)源節(jié)流的資金，有了投資的工具和標(biāo)的，在定投中也要用好估值方法，在合適的時(shí)機(jī)定投合適的標(biāo)的。第八章是手把手教你構(gòu)建你的價(jià)值投資體系、做好資產(chǎn)配置，規(guī)劃美好人生。長(zhǎng)期優(yōu)秀的組合帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的復(fù)利，指數(shù)基金可以用于做出家庭規(guī)劃，可以用于做未來(lái)的養(yǎng)老金和教育金的規(guī)劃。
后，需要感謝所有在筆者寫作期間提供幫助的人和公司，尤其是中證指數(shù)有限公司，本文介紹中證指數(shù)產(chǎn)品的資料均授權(quán)于中證指數(shù)公司官方網(wǎng)站。理財(cái)是一種生活方式，理財(cái)就是理人生。做好資產(chǎn)配置，規(guī)劃美好人生。
張強(qiáng)