創(chuàng)業(yè)前須了解的動態(tài)股權理念

分享投資創(chuàng)始人 白文濤

白文濤

1990年畢業(yè)于北京大學，2004年獲得中歐國際工商學院EMBA學位。

有著近20年的IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)及管理經(jīng)驗，連續(xù)創(chuàng)立多家企業(yè)并被并購，2007年轉型成為專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資人，創(chuàng)立分享投資。

�r AAMA(亞杰商會)創(chuàng)業(yè)導師，北京大學企業(yè)家俱樂部發(fā)起理事，北京大學工學院理事，混沌大學校董，中歐國際工商學院教育基金會創(chuàng)始會員，長江商學院創(chuàng)業(yè)導師。

入選福布斯中國2017和2018年度中國創(chuàng)業(yè)投資人TOP100、投中2017和2018年度中國創(chuàng)投人TOP100、界面新聞2017和2018年度中國風險投資人TOP50以及投資家2017年度投資人TOP50。

股權分配不僅僅是一門科學，還是一門藝術。我在長達二十多年的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)投生涯中，接觸過不計其數(shù)的創(chuàng)業(yè)者。一個初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者所面臨的排在前幾位的痛點，除了融資難和融資貴，就是如何合情合理地分配公司的股權。我擔任了很多創(chuàng)業(yè)營和商學院的創(chuàng)業(yè)導師，也經(jīng)常就如何分配企業(yè)的股權講授我的觀點。而蔡聰提出了一套有別于許多股權律師和投資人觀點的、創(chuàng)新的動態(tài)而且開放的股權分配理念。這套理念源于其對以前創(chuàng)業(yè)過程中踩坑的經(jīng)驗總結。

2015年年末，蔡聰在分享投資內部創(chuàng)辦了群蜂社：一家線上綜合創(chuàng)業(yè)服務平臺。群蜂社以自身的專業(yè)性助力中國的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，為創(chuàng)業(yè)者對接錢、人、資源和智慧，讓他們創(chuàng)業(yè)的起點更高、創(chuàng)業(yè)更順利。

群蜂社本身也是一家在創(chuàng)業(yè)路上的公司，因此在設立之初就應用了動態(tài)股權分配機制。這套機制在群蜂社內部有著與公司章程一樣的憲法地位，是公司團隊協(xié)同合作的基石。2016年，群蜂社開始實施這套創(chuàng)新且精準量化的機制。當時我心存一些疑慮，因為我從未見過有公司在應用類似的機制。不知不覺，群蜂社自設立以來已經(jīng)實施了兩期的動態(tài)股權分配計劃，正在穩(wěn)步實施第三期。5年下來，我見證了這套機制如何在群蜂社得到嚴格執(zhí)行，見證了做出重大貢獻的團隊成員如何被授予股權成為公司的股東，也見證了團隊成員如何從這套機制中獲得獎金或分紅。我認為這套機制是經(jīng)過實踐檢驗的，是完全可行的，其規(guī)避了許多因為前期股權分配不當而限制公司長遠發(fā)展的風險。

5年前，蔡聰在這套機制開始實踐不到一年時就將其理念著成《創(chuàng)業(yè)公司的動態(tài)股權分配機制》一書，與所有同在創(chuàng)業(yè)路上的創(chuàng)業(yè)者分享。經(jīng)過更多實踐的打磨，5年后的今天，蔡聰再版了這本書，融入了群蜂社更多的實踐經(jīng)驗。如今，這套機制已經(jīng)被打磨得非常成熟。

全書分為12章，詳細講述了關于動態(tài)股權分配機制的概論、設計及實施，比起第1版更具有實操性。如果你認同論功行賞、動態(tài)分配的理念，如果你是一個有格局的創(chuàng)業(yè)者，如果你看過本書第1版而仍不知從何下手，那這本書會對你有很大的幫助。

強烈建議，每一位創(chuàng)業(yè)者在開始艱辛的創(chuàng)業(yè)旅程之前多了解各種股權分配的理念，而蔡聰提出的動態(tài)股權分配機制也許能夠給你帶來不一樣的啟發(fā)。

◆序言◆

為誰而寫

為同在創(chuàng)業(yè)路上的小伙伴

如果你與志同道合的小伙伴已經(jīng)決心要走出為他人打工的甜蜜區(qū)，開始人生次轟轟烈烈的創(chuàng)業(yè)；

如果你們除了理想、激情、經(jīng)驗、時間、能力以及相互間基礎的信任外，僅有剛剛夠維持生活的積蓄；

如果你正苦于在資源匱乏的條件下艱難起步；

如果你還在為創(chuàng)業(yè)團隊成員間的股權分配摸不著頭緒；

那么這本書就是專門為你而寫的。因為你今天正在經(jīng)歷的就是我已經(jīng)經(jīng)歷過的，你會在本書里找到一個完整、系統(tǒng)的體系幫助你解決創(chuàng)業(yè)前期的困惑。

你很可能因為閱讀了本書避免了一次慘痛的失敗，很可能無形之中大大提高了成功創(chuàng)業(yè)的概率。創(chuàng)業(yè)之路是一條艱辛曲折的漫漫長路，說到企業(yè)的運營時，我們講究的是跳出框架，跳出約束，發(fā)散思維，大膽創(chuàng)新，隨機應變。而講到團隊的合作關系時，我們則希望在團隊建立之初就奠定合作的規(guī)則和團結的基石，將其契約化并共同恪守。在開干之前，組建一個強大的創(chuàng)業(yè)團隊，共同約定一套公平合理的合作機制以維系團隊的穩(wěn)定，激發(fā)團隊的戰(zhàn)斗力，可以讓你的事業(yè)有一個好的開端，大大提高創(chuàng)業(yè)的成功率。對于資源越是匱乏的初創(chuàng)團隊，這一點更加重要。

為想讓老樹發(fā)新芽的企業(yè)家

如果你的公司經(jīng)過悉心的經(jīng)營，已經(jīng)走上了成長的軌道，有健康的現(xiàn)金流或者已經(jīng)是不差錢的企業(yè)，正想通過股權激勵計劃再次激發(fā)團隊的創(chuàng)業(yè)拼搏精神，本書講述的動態(tài)股權分配機制一樣適用。

市面上已有大量針對成熟企業(yè)如何拿出一小撮股權，對其核心員工進行嘉獎的課程和書籍。但在我看來，大部分分配方式只是恩賜式的股權激勵，更像是對已經(jīng)很有競爭力的工資的一種錦上添花的補充，不太可能把員工激勵為合伙人。

而本書極力提倡的設定標準、持續(xù)跟蹤、動態(tài)分配的思路很可能會對你如何制訂股權激勵計劃有很大的啟發(fā)，幫助你建立起一個合理的股權分配制度，不但能夠留住優(yōu)秀的員工，還能夠激發(fā)他們的潛能。員工成為合伙人后，還能為你栽下梧桐樹，引來金鳳凰，為公司注入新鮮血液和創(chuàng)新的動力。

為我的創(chuàng)業(yè)伙伴

經(jīng)過5年的實踐，我深信我們會持續(xù)地把這套機制應用下去，直到我們獲得成功。我們的創(chuàng)業(yè)團隊在擴張，與其每次引入新的合伙人時，都要給他們重復講解動態(tài)股權分配機制，還不如直接出版一本書送給他們，讓他們能夠充分理解我們團隊的創(chuàng)業(yè)文化，理解我們如何讓大家享受到創(chuàng)業(yè)的成果。

為我投資孵化的企業(yè)

我不僅是創(chuàng)業(yè)者，同時也是一個投資人。我從2008年就進入風險投資行業(yè)，群蜂社也投資和孵化創(chuàng)業(yè)企業(yè)。投資之前，我們都要了解和評估創(chuàng)業(yè)團隊成員之間的關系，而股權分配機制對團隊成員的關系有重要的影響。我目睹了不少初創(chuàng)企業(yè)因為股權分配導致散伙的真實案例。如果這些企業(yè)是投資之后才出現(xiàn)這樣的問題，那投資人就會受到很大的損失。作為盡責的投資管理人，我們不僅幫助所投資的企業(yè)解決融資的問題，還根據(jù)所投企業(yè)的實際情況，提供一系列個性化的投后服務，而股權激勵以及股權分配機制的設定就是我們提供的眾多投后服務中的重要一項。動態(tài)股權分配機制的公平原則對維系一個團隊成員間的關系有積極的作用，其分配策略很值得借鑒。這也是我寫這本書的目的之一，即更便于我們服務被投企業(yè)。

我如何與動態(tài)股權結緣

自從MBA畢業(yè)之后，創(chuàng)業(yè)與投資就是我人生的兩個主旋律。我是一個連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，同時也是一個有多年經(jīng)驗的投資人。作為一個創(chuàng)業(yè)者，我的次創(chuàng)業(yè)就被團隊股權的問題搞得焦頭爛額，終不得不賣掉了我的企業(yè)，結束次創(chuàng)業(yè)。我常常思考和反省首次創(chuàng)業(yè)失敗的原因，歸根結底是團隊利益分配的不合理，導致團隊的不歡而散。我耗費大量的精力維系團隊關系并處理其后遺癥，以至于我們錯失了發(fā)展的良機。我有點不甘心，我知道自己一定會再次創(chuàng)業(yè)，并開始構思下一次創(chuàng)業(yè)的商業(yè)模式。但是在沒有找到一個讓我滿意的、可靠的股權分配方案之前，我不會輕易啟動新的創(chuàng)業(yè)，我不想再一次因為團隊的問題而失敗。

一次偶然的機會，我看了一本名為《Slicing Pie》的電子書。這本書的作者邁克·莫耶（Mike Moyer）先生是美國芝加哥大學的MBA，一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，從多次的創(chuàng)業(yè)中總結出初創(chuàng)企業(yè)股權分配的經(jīng)驗和教訓。邁克·莫耶先生提出的論功行賞、動態(tài)分配的動態(tài)股權分配機制正是我認可的理念。

2015年年末，我開始了再一次創(chuàng)業(yè)：用眾籌、眾包、眾扶、眾創(chuàng)的社群理念打造了一個創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)服務平臺群蜂社。對標美國的股權眾籌平臺Angel List，助力中國的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。在創(chuàng)業(yè)開始時，我在公司的微信公眾號發(fā)表了一篇文章《創(chuàng)業(yè)如何維系強大執(zhí)行團隊白手起家的動態(tài)股權分配機制》。這篇文章總結了我曾經(jīng)在創(chuàng)業(yè)失敗中學到的經(jīng)驗，并向共同創(chuàng)業(yè)的小伙們闡述我們要運用的股權分配機制的具體內容。這篇文章被機械工業(yè)出版社的解文濤老師注意到了，他聯(lián)系了我，并力邀和鼓勵我將這套動態(tài)股權分配的理念寫完整，寫成一本書。

作為一個作文成績平平的理科生，我做夢也想不到我能寫書。忙碌的創(chuàng)業(yè)占據(jù)了我大部分的時間，而允諾給孩子的陪伴時間又榨干了我的私人時間。答應給解老師的書稿一拖再拖，一直拖到2016年的暑假。趁著暑假孩子們去外婆家的時間，我每天都在寫作，一口氣寫完。終于，在2017年年初，我有幸出版了人生的本書《創(chuàng)業(yè)公司的動態(tài)股權分配機制》（第1版），這本書也成了管理類的暢銷書。

這本書給我?guī)�來的改�?/p>

第1版出版后，不少機構和社群邀請我做動態(tài)股權的專題分享，也有不少讀者通過各種途徑聯(lián)系到我，甚至專程前來與我會面交流。作為創(chuàng)業(yè)投資人和創(chuàng)業(yè)者，我非常喜歡與創(chuàng)業(yè)者為伍。這本書讓我結識了很多同在創(chuàng)業(yè)路上的朋友，讓我有機會聆聽他們的創(chuàng)業(yè)故事，甚至我還利用群蜂社支持了他們當中的一些項目。

在推廣動態(tài)股權分配理念的道路上，我發(fā)現(xiàn)我不再孤單。不僅是創(chuàng)業(yè)者，還有律師以及創(chuàng)業(yè)服務機構都越來越認同動態(tài)股權分配的理念。例如，比例線組織就是在羅毅律師以及他的合伙人讀了我的書之后，專門設立的推廣動態(tài)股權分配理念的律師組織。該組織從2018年開始在全國多地共舉辦了十幾場面向律師和創(chuàng)業(yè)者的動態(tài)股權分配講座。他們還把我捧為中國動態(tài)股權人。

得益于大家的分享和傳播，動態(tài)股權分配的理念在中國開始生根發(fā)芽。我想我一定不是個提出這套股權分配理念的人，但我可能是中國較早把這套理念與中國的創(chuàng)業(yè)環(huán)境結合起來，形成一個完整的理論框架和執(zhí)行方案的人。從這一點來看，我是幸運的。我非常榮幸，有這么多從事不同行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者認同這套理念，并且像我們一樣在創(chuàng)業(yè)中實踐。我也非常榮幸能夠給創(chuàng)業(yè)者們一些靈感，讓他們完整地思考股權分配這個難題，以應對復雜多變的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，讓他們的創(chuàng)業(yè)少走彎路，減少因團隊合作失敗而導致創(chuàng)業(yè)失敗的概率。我的人生也因為自己能給社會留下一點智慧而更有意義。

為什么要寫第2版

第1版出版后，為了讓種子讀者更好地交流，我特意建立了一個動態(tài)股權分配機制交流群，讓大家可以充分探討在實踐中遇到的問題，我也會在群里解答大家的疑惑。群中有位叫王春剛的讀者讀完全書后，將動態(tài)股權分配機制總結為一首詩：

合伙共同立契約，階段設定里程碑。

理清找出貢獻點，量化體現(xiàn)貢獻值。

計算模型準備好，依約貢獻計行權。

繩綱原則定份額，動態(tài)分配核心。

他總結得非常到位，濃縮了動態(tài)股權分配的理念和思維框架。雖然有不少人能夠理解動態(tài)股權分配的理念，但也有人向我表示，我講的內容他們都明白，也都深有體會，但落地這套機制的時候又不知道如何下手。有人制訂了方案，但心里沒有底，不知道是否合理，讓我提意見。有人甚至直接提出付費讓我給他們制訂一套方案。

確實，對于一個像我這樣有著不錯的工商管理、財務和法律知識的創(chuàng)業(yè)者，這套理念并不難落地。但是對于許多不具備這類知識背景的創(chuàng)業(yè)者來說，他們可能執(zhí)行起來并不那么得心應手。我很想幫助他們落實這個機制，但要制訂一套切實可行的動態(tài)股權分配機制，必須對項目所處行業(yè)、商業(yè)模式、各個合伙人的情況非常熟悉，這會耗費大量的時間和精力。無奈我本身也在創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)在還無暇做這項工作。

在出版社解文濤老師的鼓勵下，我利用2021年春節(jié)一連七天的假期，一口氣寫了第2版的主體內容。之所以有這么高的效率，是因為自群蜂社設立以來，我們就一直持續(xù)使用這一套機制，書稿的內容框架早就在我的腦海中形成了。我重寫了第1版80%的內容，加入了群蜂社成立5年以來實踐這套機制的心得和經(jīng)驗。我也嘗試回答，在第1版出版后的5年中，我與許多實踐這套機制的創(chuàng)業(yè)者的交流過程中，被問及的一些常見問題。在第2版中，我為這套機制增加了從設計到執(zhí)行的細節(jié)，讓這套機制更具有指導意義和可執(zhí)行性。

致謝

《創(chuàng)業(yè)公司的動態(tài)股權分配機制（第2版）》的出版有賴于眾多在實踐此機制的創(chuàng)業(yè)者的反饋、質疑和分享。在此，我要向他們表示衷心的感謝。

我也要感謝我的團隊成員，他們充當了這套機制的小白鼠。他們的表現(xiàn)及反應使得我不斷去思考怎么去完善這套機制。

我還要感謝我的伯樂和創(chuàng)業(yè)導師白文濤先生，是他給了我充分的信任，并給予我實踐和打磨這套機制的機會。

后，我要把這本書獻給我的父母，感謝他們的養(yǎng)育之恩。

蔡 聰

2021年3月27日 于深圳