石油是關系國計民生的重要戰(zhàn)略資源，隨著大宗商品“金融化”程度越來越深，石油的金融化定價現(xiàn)象也愈加明顯。因此，金融市場的波動將會對國際石油市場與國際油價波動產生重要影響，探究金融因素在國際原油價格波動中的作用以及這些因素影響國際原油價格的機制、渠道便顯得尤為重要。本書在回顧全球石油定價機制及石油價格變化的基礎上，試圖從貨幣供給因素、金融市場投機因素和匯率因素等角度，明確金融因素對國際油價的一般性影響機理。同時，一方面，考慮到近年來中國因素在國際石油價格波動中的影響力日益提升，從“宏觀經(jīng)濟變動”渠道、“宏觀新聞”影響渠道、金融市場信息傳遞渠道、外匯市場預期渠道等角度總結了中國金融市場作用國際油價的影響渠道；另一方面，考慮到美元匯率波動與國際油價關系存在動態(tài)變化特征，構建了基于中介變量的“關鍵中介因素”理論，從而為金融因素影響國際油價提供更加細致的分析視角。
　　本書通過實證研究發(fā)現(xiàn)：
　�。�1）2000年以來，以投機沖擊、美元指數(shù)和國際貨幣流動性等為代表的金融市場因素是導致國際原油價格波動的重要原因，這些因素的波動對石油價格的影響具有一定的滯后性。與實際供給和實際總需求等基本面因素相比，2008年金融危機之后金融市場因素對國際油價變動的解釋力明顯增強，并遠遠高于基本面因素，說明金融市場因素已成為影響油價變動的關鍵原因，金融市場因素影響力的提升既與國際石油市場的“金融化”趨勢有關，同時也與2008年金融危機后全球金融市場自身的動蕩有關。
　�。�2）金融危機前，中國股票市場和人民幣即期匯率尚未對國際石油價格產生作用，但人民幣匯率預期的變化作用顯著；金融危機后，中國金融市場因素的影響力明顯增強。從各因素影響程度來看，中國股票市場作用最強，外匯市場預期次之，人民幣即期匯率再次之。但是和美國股市、美元指數(shù)等國際金融市場因素相比，中國金融市場因素的解釋力和影響力還明顯不足，未來還有很大的提升空間。
　�。�3）1990年以后，原油價格和美元指數(shù)之間的相關性呈現(xiàn)出明顯的時變性特征。導致這種時變性特征的原因主要在于是否存在同時對兩個市場波動具有重要影響的關鍵中介因素。在金融危機爆發(fā)前，市場預期及由此引起的對沖交易策略是兩者成負向關系的中介；金融危機爆發(fā)后，金融市場情緒成為兩者負向關系的中介，而其他時期由于缺乏共同的關鍵性因素，致使兩者相關性較弱�？偠�言之，要合理判斷和預測國際石油價格的波動，不僅需要關注國際及中國金融市場變化，更需要結合具體宏觀經(jīng)濟環(huán)境進行審慎分析。