前言

危險(xiǎn)之旅征集船員。低工資，酷寒，長(zhǎng)時(shí)間完全處于黑暗之中，難保安全返回。如若勝利，將有榮耀。1

想要體驗(yàn)一次新的金融投資之旅嗎？它能讓你體驗(yàn)到新的投資理念，在金錢方面給你帶來(lái)影響。我不能保證這條道路鋪滿黃金，但我可以保證這一粒紅色藥丸會(huì)讓你看到截然不同的真相。

2016年末，《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，內(nèi)華達(dá)州公職人員退休系統(tǒng)的投資負(fù)責(zé)人史蒂夫·埃德蒙森（Steve Edmundson）獨(dú)自工作，沒(méi)有同事，他很少開(kāi)會(huì)，就隨便吃些便飯。他的日常交易策略是：盡可能少操作，通常什么都不做。內(nèi)華達(dá)州公職人員退休系統(tǒng)的350億美元股票和債券全部是跟蹤指數(shù)的低成本基金。他可能每年只調(diào)整一次投資組合。2

這當(dāng)然算不上天翻地覆的改變，但是，這種什么都不做，只跟著指數(shù)被動(dòng)投資的做法并不是他一個(gè)人的專利。第六大共同基金管理公司Dimensional Fund Advisors（DFA）每月可以吸引近20億美元的申購(gòu)資金，而此時(shí)其他基金公司的投資者正紛紛撤資。DFA的基本信念是，傳統(tǒng)交易員所做的主動(dòng)管理實(shí)際上是徒勞的，甚至是荒唐的。而 DFA的創(chuàng)始人正是指數(shù)基金的開(kāi)拓者。3

在我們現(xiàn)在所處的時(shí)代，幾乎每個(gè)人的資金都綁定了一只指數(shù)基金，當(dāng)然在2017年這并不是什么先驅(qū)式的改變。但是我們目前面臨的更大的問(wèn)題（而且是大多數(shù)人還不知道的問(wèn)題）是，按照某種學(xué)術(shù)理論的觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，任何人都可以對(duì)指數(shù)充滿信心。

有效市場(chǎng)理論（EMT）指出，資產(chǎn)價(jià)格完全反映了市場(chǎng)上的所有信息。這意味著普通投資者（或頂級(jí)投資者）的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益不可能持續(xù)擊敗市場(chǎng)，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格只會(huì)對(duì)新信息或折現(xiàn)率的變化做出反應(yīng)。路易·巴舍利耶（Louis Bachelier）在1900年發(fā)表的博士論文中首次談到EMT，后來(lái)芝加哥大學(xué)教授尤金·法瑪（Eugene Fama）進(jìn)一步發(fā)展了該理論。該理論認(rèn)為，股票始終以公允價(jià)值進(jìn)行交易，因此投資者無(wú)法以低價(jià)購(gòu)買或以高價(jià)出售股票。4

讓我們換個(gè)角度來(lái)審視這個(gè)理論。

在這個(gè)聽(tīng)起來(lái)很不錯(cuò)的理論中，有一個(gè)被人們視而不見(jiàn)的大漏洞。EMT使2008年10月那次史詩(shī)級(jí)的股市崩潰并沒(méi)有引起學(xué)術(shù)界太多的關(guān)注。對(duì)于那些了解理論來(lái)源，撰寫(xiě)同行評(píng)議或攻讀博士學(xué)位的人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)代金融的許多基礎(chǔ)都與EMT緊密地結(jié)合在一起。法瑪?shù)难芯拷Y(jié)果“改變了市場(chǎng)實(shí)踐”，全球范圍內(nèi)的投資者都對(duì)指數(shù)基金敞開(kāi)懷抱，而法瑪也因此獲得了2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

這些都是公認(rèn)的現(xiàn)狀。

但是，并非所有人都相信這種流行的理論。

著名數(shù)學(xué)家伯努瓦·曼德勃羅（Benoit Mandelbrot）是最早對(duì)EMT提出批評(píng)的人之一。在他眼里，EMT的支持者對(duì)2008年這樣的大事件只字不提，用毯子遮住，就像小孩收拾弄臟的屋子時(shí)說(shuō)這是“上帝干的”一樣。法國(guó)物理學(xué)家讓-菲利普·布紹（Jean-Philippe Bouchaud）是這樣解釋EMT如何“有效”的：“有效市場(chǎng)假說(shuō)不僅在邏輯上是誘人的，它也能讓個(gè)人投資者感到安心，相信他們可以購(gòu)買股票而不會(huì)因此被更精明的投資者擊敗�！�5

曼德勃羅還說(shuō)：“古典經(jīng)濟(jì)學(xué)建立在非常強(qiáng)大的假設(shè)之上，這些假設(shè)成了公理，包括經(jīng)濟(jì)人的理性、無(wú)形的手和市場(chǎng)效率等。一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)對(duì)我說(shuō)過(guò)一些令我感到困惑的話：‘這些概念本身就已經(jīng)無(wú)比強(qiáng)大，超過(guò)了所有經(jīng)驗(yàn)上的發(fā)現(xiàn)。’正如羅伯特·尼爾森（Robert Nelson）在他的《作為宗教的經(jīng)濟(jì)學(xué)》（Economics as Religion）一書(shū)中所指出的那樣，‘市場(chǎng)已經(jīng)被神化了’。實(shí)際上，市場(chǎng)效率不高，人們往往過(guò)于短視，缺乏長(zhǎng)期視角。從長(zhǎng)期來(lái)看，錯(cuò)誤會(huì)因社會(huì)壓力和羊群效應(yīng)而被放大，最終導(dǎo)致集體的非理性、恐慌和崩潰。自由市場(chǎng)是狂野的市場(chǎng)�！�6

大衛(wèi)·哈�。―avid Harding），一個(gè)你可能還不認(rèn)識(shí)的交易者，是這樣直擊 EMT要害的：“想象一下，我們所知道的經(jīng)濟(jì)是不是都建立在一個(gè)神話之上？想象一下，這個(gè)神話是否成了控制全球經(jīng)濟(jì)體量龐大的包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和極為復(fù)雜的金融衍生品（信用違約互換、期貨、期權(quán)）市場(chǎng)在內(nèi)的主流金融體系的基石？試想一下，這一神話是不是2008年全球經(jīng)濟(jì)崩潰的主要原因？延續(xù)至今的這個(gè)神話是否會(huì)讓我們?cè)谖磥?lái)面臨另一場(chǎng)災(zāi)難性崩潰的威脅？我們無(wú)須想象，這就是事實(shí)。這個(gè)神話就是有效市場(chǎng)理論（EMT）�！�7

哈丁沒(méi)得過(guò)諾貝爾獎(jiǎng)，但他有14億美元凈資產(chǎn)。8他是一個(gè)徹頭徹尾的金融異端。如果你因?yàn)樗�反�?duì)主流學(xué)術(shù)觀點(diǎn)而稱他為金融界的“朋克搖滾樂(lè)手”，他也不會(huì)覺(jué)得被冒犯；如果是在過(guò)去幾個(gè)世紀(jì)，他肯定會(huì)因?yàn)榭床黄鸾鹑诮绲摹按蠹浪尽倍�被燒死。他�?duì)EMT提出質(zhì)疑，而這一理論卻被學(xué)者、銀行、養(yǎng)老基金和捐贈(zèng)基金近乎瘋狂地接受。9

有趣的是，憑借對(duì)兩個(gè)極端的敏銳嗅覺(jué)，諾貝爾獎(jiǎng)委員會(huì)將2013年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了兩位理論體系截然不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。更注重行為經(jīng)濟(jì)的羅伯特·席勒（Robert Shiller）與法瑪共同獲得了諾貝爾獎(jiǎng)。而席勒注意到了EMT的矛盾之處：“我認(rèn)為他在認(rèn)知上可能是不和諧的。研究表明市場(chǎng)的效率并不高。那么，如果你身處芝加哥學(xué)派的大本營(yíng)芝加哥大學(xué)，你會(huì)怎么想呢？這就像一名天主教神父發(fā)現(xiàn)了神不存在或其他什么你無(wú)法應(yīng)對(duì)的事實(shí)。因此，你必須設(shè)法解釋這個(gè)現(xiàn)象�！�10

哈丁走得更遠(yuǎn)，他用常人的方式解釋了EMT的瘋狂：“有效市場(chǎng)理論把經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)成一門物理科學(xué)（就像牛頓物理學(xué)那樣），但實(shí)際上它是一門人文科學(xué)或社會(huì)科學(xué)。人類容易出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的行為、過(guò)度反應(yīng)或毫無(wú)反應(yīng)、躁狂或恐慌。而充斥著這些行為的市場(chǎng)并不具有超人類的智慧，有時(shí)這就表現(xiàn)為波動(dòng)�！�11

也就是說(shuō)：人不是理性的。市場(chǎng)會(huì)先吹起泡沫，然后泡沫破滅—你可以看到數(shù)百年來(lái)發(fā)生了什么：

荷蘭郁金香狂熱（1634～1637年）

南海泡沫（1716～1720年）

密西西比泡沫（1716～1720年）

英國(guó)鐵路狂潮（19世紀(jì)40年代）

1857年恐慌

20世紀(jì)20年代佛羅里達(dá)房地產(chǎn)泡沫

1929年股市崩盤

1973～1974年股市崩盤

1987年股市崩盤—黑色星期一

1989年至今的日本經(jīng)濟(jì)泡沫與崩潰

互聯(lián)網(wǎng)泡沫（1999～2002年）

美國(guó)熊市（2007～2009年）

閃崩事件（2010年）

中國(guó)股市大幅震蕩（2015～2016年）

英國(guó)脫歐公投（2016年）

……

這些顯然不能用理性來(lái)解釋。在這些事件中，人類的行為推動(dòng)了繁榮與蕭條，只有用學(xué)術(shù)界的新理論才能很好地進(jìn)行描述，如前景理論、認(rèn)知失調(diào)、羊群效應(yīng)、損失厭惡、啟發(fā)式判斷和決策等—這數(shù)百種固有的偏見(jiàn)深深根植于人類的“原始大腦”之中。

毫無(wú)疑問(wèn)，在這里我們無(wú)法解決市場(chǎng)到底有效還是無(wú)效的爭(zhēng)論。從學(xué)術(shù)的角度來(lái)看，這種你死我活的爭(zhēng)論也許永遠(yuǎn)無(wú)法得到令人滿意的解答；鑒于人類的自負(fù)、貪婪、恐懼，以及金錢上的束縛甚至?xí)�影響大腦判斷，這也不足為奇。而且，請(qǐng)不要指望這項(xiàng)工作能夠得出最新和最出色的宏觀經(jīng)濟(jì)泡沫預(yù)測(cè)。這些東西完全是胡扯，也與賺錢無(wú)關(guān)，即使你現(xiàn)在還不認(rèn)可這一事實(shí)。

面對(duì)這種混亂、復(fù)雜和人類的脆弱性，我所好奇的東西其實(shí)很簡(jiǎn)單�；卮鹨粋�(gè)問(wèn)題：“為什么大衛(wèi)·哈丁認(rèn)為他是對(duì)的？而且更重要的是，在不通過(guò)任何指數(shù)投資、沒(méi)有任何市場(chǎng)基本面的專業(yè)知識(shí)，以及不能預(yù)測(cè)方向的情況下，他究竟是如何通過(guò)交易蘋果、特斯拉、黃金、美元、原油、納斯達(dá)克指數(shù)、天然氣、生豬、棕櫚油、小麥和咖啡賺到錢的？”

這是一個(gè)值得關(guān)心的問(wèn)題，而問(wèn)題的答案就是：跟著趨勢(shì)去冒險(xiǎn)。

趨勢(shì)跟蹤

這本書(shū)是我近20年危險(xiǎn)之旅的總結(jié)，也是我對(duì)這種被稱為趨勢(shì)跟蹤的交易方式的真切認(rèn)知。時(shí)至今日，它仍能填補(bǔ)市面上的空白。市面上充斥著有關(guān)價(jià)值投資、指數(shù)投資和基本面分析的書(shū)籍，但并沒(méi)有提供足夠的資料解釋大衛(wèi)·哈丁是如何跟隨趨勢(shì)賺到十多億美元的。

讓我們把“趨勢(shì)跟蹤”這個(gè)詞分拆成兩部分。第一部分是趨勢(shì)，每個(gè)交易者都需要可以賺錢的趨勢(shì)。按這種想法，無(wú)論你采用哪種技術(shù)，如果買入后沒(méi)有趨勢(shì)，那么你將無(wú)法以更高的價(jià)格賣出。第二部分則是跟蹤。我們使用這個(gè)詞是因?yàn)橼厔?shì)跟蹤者總是先等待趨勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，然后再跟蹤它。12

好的趨勢(shì)跟蹤方法都會(huì)限制多頭或空頭倉(cāng)位的損失，但不會(huì)限制其收益上限。趨勢(shì)一旦確立，其走勢(shì)就會(huì)延續(xù)，然后總會(huì)到達(dá)某個(gè)極限點(diǎn)位，在此點(diǎn)位附近會(huì)出現(xiàn)反向趨勢(shì)信號(hào)。在這個(gè)點(diǎn)位，任何按原始趨勢(shì)方向建立的頭寸都應(yīng)反向開(kāi)倉(cāng)（或至少平倉(cāng)）以限制損失。利潤(rùn)則不應(yīng)受到限制，因?yàn)橼厔?shì)一旦確立，它就會(huì)持續(xù)向前發(fā)展，只要沒(méi)有任何趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的信號(hào)，按照趨勢(shì)跟蹤原則就會(huì)繼續(xù)保持原有的頭寸。13

一個(gè)能從概念上解釋清楚“趨勢(shì)跟蹤為什么有效”的工具是貝葉斯統(tǒng)計(jì)。這種方法以托馬斯·貝葉斯（Thomas Bayes，1701—1761）的名字命名，按照這種方法，對(duì)世界真實(shí)狀態(tài)的最好的描述方式，是隨著新的無(wú)偏信息出現(xiàn)而不斷修正的概率，就像價(jià)格趨勢(shì)一樣不斷修正和擴(kuò)展。新數(shù)據(jù)與以前的數(shù)據(jù)相關(guān)聯(lián)—它們存在于同一條時(shí)間鏈上。隨機(jī)擲骰子則不具有這樣的性質(zhì)。

因此，趨勢(shì)跟蹤旨在捕獲市場(chǎng)向上或向下的大部分連貫的趨勢(shì)，從中獲取超額收益。這么做是為了在所有主要資產(chǎn)類別（股票、債券、金屬、貨幣和數(shù)百種其他商品）中獲取潛在收益。無(wú)論趨勢(shì)跟蹤的基礎(chǔ)多么簡(jiǎn)單，它都是一種既被熟知，又被普通投資者和專業(yè)投資者誤解的交易方式。例如，學(xué)術(shù)界和業(yè)界的投資者提出過(guò)許多看似獨(dú)特的策略，但從更高層次上看，它們都與趨勢(shì)跟蹤相關(guān)。14

一直到現(xiàn)在，這種經(jīng)典的智慧都未能得到學(xué)術(shù)界的理解。學(xué)術(shù)界已經(jīng)出現(xiàn)了很多權(quán)威的聲音，他們認(rèn)可動(dòng)量存在（趨勢(shì)跟蹤的利潤(rùn)來(lái)源），但是他們混淆視聽(tīng)地把它描述成兩種形式：時(shí)間序列動(dòng)量（即趨勢(shì)跟蹤）和橫截面動(dòng)量（即相對(duì)強(qiáng)度）。我看不到這兩者之間有什么聯(lián)系，但由于各種原因，業(yè)界和學(xué)術(shù)界的專家們都攪和進(jìn)來(lái)了。我確實(shí)知道有一種策略已經(jīng)提供了數(shù)十年的真實(shí)業(yè)績(jī)—它就是趨勢(shì)跟蹤。

在1994年，縷析這些混沌知識(shí)的渴望，點(diǎn)燃了我的熱情，促使我開(kāi)始了最初的研究。我的計(jì)劃是盡可能客觀、廣泛地收集研究數(shù)據(jù)：

逐月的趨勢(shì)交易業(yè)績(jī)記錄；

針對(duì)這一主題，對(duì)包括頂級(jí)交易員和諾貝爾獎(jiǎng)獲得者在內(nèi)的受訪者做數(shù)百次采訪；

公開(kāi)對(duì)過(guò)去50年里的數(shù)十位趨勢(shì)跟蹤者的采訪—在Google上找不到這方面的詳細(xì)信息；

趨勢(shì)跟蹤者獲勝的市場(chǎng)圖表；

金融危機(jī)中的歷史市場(chǎng)圖表。

如果我能只用數(shù)據(jù)、表格和圖形展示極端情況下趨勢(shì)跟蹤的表現(xiàn)，當(dāng)然最好不過(guò)了—畢竟這是最原始的、最無(wú)懈可擊的數(shù)據(jù)。

但是，如果沒(méi)有敘述性的解釋，則很少有讀者會(huì)喜歡這類數(shù)據(jù)挖掘的結(jié)果。羅伯特·席勒說(shuō)過(guò)：“人類思維過(guò)程的大部分內(nèi)容都基于敘事，人類的思想可以將敘述的事實(shí)存儲(chǔ)起來(lái)，故事有開(kāi)頭，有結(jié)尾，這能帶來(lái)情感上的共鳴。你也許能記住數(shù)字，但是你需要一個(gè)故事。例如，金融市場(chǎng)出現(xiàn)的大量數(shù)字（股息、價(jià)格等）對(duì)我們而言毫無(wú)意義。我們需要一個(gè)故事，或者一個(gè)理論，但故事優(yōu)先�！�15

從根本上講，我研究和撰寫(xiě)《趨勢(shì)跟蹤》的方法，與《從優(yōu)秀到卓越》那本書(shū)中所描述的方法類似：先提出問(wèn)題，從開(kāi)放式搜索中收集數(shù)據(jù)以尋找答案，然后對(duì)所有問(wèn)題進(jìn)行討論—從中找到“故事”，對(duì)此做出解釋，從而形成理論。

當(dāng)然，《從優(yōu)秀到卓越》主要針對(duì)的是知名企業(yè)，而到目前為止，趨勢(shì)跟蹤策略仍是建立在一些不知名的交易者的非公開(kāi)討論上的，主流媒體對(duì)此除了偶有誤導(dǎo)性文章外很少報(bào)道—在這20年來(lái)，這一點(diǎn)基本沒(méi)有改變。我在《趨勢(shì)跟蹤》第1版和最新版中想要做的，就是揭開(kāi)這一獲得巨大成功的策略的面紗—趨勢(shì)跟蹤者是如何交易的，以及每個(gè)人可以從中學(xué)到什么來(lái)獲取利潤(rùn)。

在整本書(shū)的寫(xiě)作過(guò)程中，我避免使用華爾街的銀行、經(jīng)紀(jì)人和典型的多頭對(duì)沖基金所定義的知識(shí)。我并非從摩根大通或高盛開(kāi)始。我的做法是從各種來(lái)源思考問(wèn)題，然后客觀地、持之以恒地、非常緩慢地給出最終直觀的答案。

如果說(shuō)有什么促使我按這種方式工作的話，那就是孩子般的好奇心了—小孩子會(huì)拆開(kāi)玩具，找到發(fā)動(dòng)機(jī)，研究其本質(zhì)。例如，我最早的一份好奇心是關(guān)于“誰(shuí)從一家著名的英國(guó)銀行倒閉中獲利”的，這是看到《時(shí)代》雜志的封面文章后想到的問(wèn)題。我從研究中發(fā)現(xiàn)，這家銀行的倒閉與一位如今身價(jià)數(shù)十億美元、非常成功的趨勢(shì)跟蹤者之間有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。這位趨勢(shì)跟蹤者的交易記錄令我非常好奇：“他是如何發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)并跟隨的？”

我還想知道，當(dāng)一只價(jià)值20億美元的對(duì)沖基金倒閉并幾乎使全球經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)時(shí)，到底誰(shuí)贏了。當(dāng)存在如此明顯的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，為什么華爾街最大的銀行，那些所謂的負(fù)責(zé)退休基金的聰明人，還向這只基金投資了1000億美元？此外，當(dāng)我把2008年10月華爾街的虧損與同一時(shí)間趨勢(shì)交易者的收益走勢(shì)放在一起進(jìn)行對(duì)比時(shí)，我很難理解為什么市場(chǎng)參與者很少意識(shí)到趨勢(shì)策略。我還有一些其他的問(wèn)題：

在零和博弈中，趨勢(shì)跟蹤是如何獲勝的？

為什么趨勢(shì)跟蹤是最賺錢的交易方式？

趨勢(shì)跟蹤成功背后的哲學(xué)是什么？

永恒的原則是什么？

趨勢(shì)跟蹤是如何看待人類行為的？

為什么趨勢(shì)可以持久？

許多趨勢(shì)跟蹤者仍然選擇隱居而且非常低調(diào)。有一位擊敗市場(chǎng)超過(guò)40年的交易員，他在佛羅里達(dá)沿海小鎮(zhèn)的一間安靜的辦公室里工作。在華爾街看來(lái)，這種方法無(wú)異于褻瀆。它與華爾街所定義的“成功”背道而馳，與其所固有的所有習(xí)俗、禮節(jié)、陷阱和神話作對(duì)。我希望我的觀點(diǎn)能在有數(shù)據(jù)支撐的情況下，糾正大家對(duì)成功的誤解：要想成功，不需要成為一個(gè)煩躁而緊張的工作狂，不需要在喝紅牛飲料時(shí)給12位顯示器貼上24/7的標(biāo)簽。

查爾斯·福克納（Charles Faulkner）是幫助我解答這些難題的人之一。他觀察到精英交易者幾乎“正在環(huán)游世界，通過(guò)與其他市場(chǎng)參與者不同的視角看待世界�！彼�的觀點(diǎn)直擊核心：

不管你怎么想，市場(chǎng)本身才是最重要的。

重要的東西是可以被測(cè)量的，你要做的是完善你的測(cè)量方式。

你可以知道事情會(huì)發(fā)生，而無(wú)須知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生。

成功的交易靠的是概率，因此要做出相應(yīng)的計(jì)劃。

交易系統(tǒng)在各方面都會(huì)給你帶來(lái)優(yōu)勢(shì)。

每個(gè)人都容易出錯(cuò)，你也不例外，因此你的系統(tǒng)必須考慮到這一點(diǎn)。

交易意味著輸贏，這是和成功如影隨形的。

為了向你解釋清楚這一版是如何來(lái)的，我需要把時(shí)間拉回到很早以前。1996年10月，我建立了一個(gè)只有四個(gè)頁(yè)面的簡(jiǎn)單網(wǎng)站，從那時(shí)起我的職業(yè)生涯就開(kāi)始了。擁有喬治·梅森大學(xué)的政治學(xué)學(xué)位，與華爾街或任何基金沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)，零學(xué)術(shù)聲望或博士學(xué)位，這樣的身份似乎很適合創(chuàng)建第一個(gè)趨勢(shì)跟蹤網(wǎng)站。

而我就這么做了。

那個(gè)原始網(wǎng)站turtletrader.com的內(nèi)容都是相當(dāng)基礎(chǔ)的，但它獲得了數(shù)百萬(wàn)的訪問(wèn)量—當(dāng)時(shí)我還不知道它在眾多的初學(xué)者和專業(yè)交易者中已經(jīng)頗有地位。

建立這一網(wǎng)站6年后，我認(rèn)為是時(shí)候出本書(shū)了，當(dāng)然也許是因?yàn)橐槐緯?shū)讓我選擇了那個(gè)時(shí)機(jī)。當(dāng)時(shí)南加州大學(xué)的財(cái)務(wù)主任拉里·哈里斯（Larry Harris）給我發(fā)了封電子郵件，他想讓我為他的新書(shū)撰寫(xiě)評(píng)論，因?yàn)槲覍?duì)他那本《零和游戲中的贏家和輸家》的興趣比其他任何人都大。

我毫不猶豫地答應(yīng)一定會(huì)給他寫(xiě)書(shū)評(píng)。因?yàn)槲乙苍趯?xiě)書(shū)，所以我讓他把他的出版商介紹給我。盡管當(dāng)時(shí)我的書(shū)還只是個(gè)概念，但他欣然幫我聯(lián)系了。

經(jīng)過(guò)兩年的寫(xiě)寫(xiě)停停，我的《趨勢(shì)跟蹤》終于完成了。2004年4月，當(dāng)?shù)?版上市時(shí)，我不知道它會(huì)賣10冊(cè)還是10?000冊(cè)。實(shí)際情況是，這本書(shū)立刻引起了轟動(dòng)，在亞馬遜所有書(shū)籍中名列前100名。實(shí)際上，我的第一家出版商以為第1版會(huì)以失敗告終，因此你只能從線上購(gòu)買—最初并沒(méi)有在實(shí)體書(shū)店發(fā)售。

這本書(shū)銷量超過(guò)10萬(wàn)冊(cè)，并翻譯成德文、韓文、日文、中文、阿拉伯文、法文、葡萄牙文、俄文、泰文和土耳其文。它的成功讓我又出版了四本書(shū)，并有機(jī)會(huì)在2007～2009年導(dǎo)演了一部紀(jì)錄片。

我從未想過(guò)，13年前寫(xiě)的一本晦澀難懂的交易圖書(shū)能讓我有機(jī)會(huì)與五位諾貝爾獎(jiǎng)獲得者對(duì)話，能讓我與交易界的傳奇人物布恩·皮肯斯（Boone Pickens）、大衛(wèi)·哈�。―avid Harding）和艾德·斯科塔（Ed Seykota）等數(shù)百名交易者面對(duì)面學(xué)習(xí)。我也接觸到了世界頂級(jí)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家和心理學(xué)家丹尼爾·卡尼曼（Daniel Kahneman）、羅伯特·西奧迪尼（Robert Cialdini）和史蒂芬·平克（Steven Pinker）。自2012年以來(lái)，我的播客開(kāi)播，現(xiàn)在已有500萬(wàn)名聽(tīng)眾。我的播客還邀請(qǐng)了各種嘉賓，從蒂姆·費(fèi)里斯（Tim Ferriss）到因侏羅紀(jì)公園成名的古生物學(xué)家杰克·霍納（Jack Horner），所有這些從哲學(xué)上講都與趨勢(shì)跟蹤的思想有關(guān)（至少我是這么認(rèn)為的）。

然而，這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是一對(duì)一的談話。機(jī)緣巧合之下，趨勢(shì)跟蹤讓我有機(jī)會(huì)在芝加哥、紐約、北京、香港、吉隆坡、澳門、上海、新加坡、東京、巴黎、維也納、圣保羅等地，同現(xiàn)場(chǎng)觀眾交流。在奧地利維也納的前皇家宮殿霍夫堡宮中，我在1500名以德語(yǔ)為母語(yǔ)的人士面前進(jìn)行了一場(chǎng)演講。

這一切還在繼續(xù)。我的聽(tīng)眾從華夏基金管理有限公司到新加坡主權(quán)財(cái)富基金GIC，同樣也包括1000多位普通投資者—無(wú)論是新投資者還是專業(yè)人士，他們都想了解更多關(guān)于趨勢(shì)跟蹤的知識(shí)，而這讓我有機(jī)會(huì)進(jìn)入他們的領(lǐng)域。

我還記得，2004年秋天我在美盛集團(tuán)（Legg Mason）位于巴爾的摩的總部首次發(fā)表關(guān)于“趨勢(shì)跟蹤”的公開(kāi)演講，他們的首席策略分析師邀請(qǐng)我一起共進(jìn)午餐。之后，我乘電梯被護(hù)送至一扇看似不起眼的門前。進(jìn)入房間后，我發(fā)現(xiàn)里面擠滿了聽(tīng)演講的年輕銀行家。當(dāng)時(shí)美盛集團(tuán)的首席策略分析師邁克爾·莫布森（Michael Mauboussin）讓我隨便找個(gè)座位坐下。隨即我便認(rèn)出發(fā)言者竟然是比爾·米勒（Bill Miller），他是美盛價(jià)值基金的基金經(jīng)理。當(dāng)時(shí)，米勒已連續(xù)14年擊敗標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，自然輕松地成為華爾街最成功、最著名的玩家之一。

接著，米勒向觀眾介紹我。直到那一刻，我還不知道我接下來(lái)要做什么。在接下來(lái)的一個(gè)小時(shí)里，站在房間兩側(cè)的米勒和莫布森，輪流向我提出了有關(guān)趨勢(shì)跟蹤、風(fēng)險(xiǎn)管理和海龜交易的問(wèn)題。

在演講后，我向米勒表達(dá)了感謝，謝謝他給了我闡述自己觀點(diǎn)的機(jī)會(huì)，同時(shí)我也想知道他是如何知道《趨勢(shì)跟蹤》這本書(shū)的。他說(shuō)：“我在亞馬遜上瀏覽過(guò)這一類的書(shū)籍。我發(fā)現(xiàn)了你的這本書(shū)，就買來(lái)讀。我很喜歡它，我對(duì)美盛集團(tuán)的所有人講，他們都應(yīng)該讀讀這本書(shū)。”

那時(shí)我意識(shí)到，趨勢(shì)跟蹤可能已有了一些“趨勢(shì)”，至少在很小眾的圈子里有些名氣了。拋開(kāi)這本書(shū)的銷量不談，我意識(shí)到，如果《趨勢(shì)跟蹤》能夠引起并非趨勢(shì)跟蹤者的米勒的共鳴，那我可能真的已經(jīng)改變了什么。

讓我們把目光聚焦到現(xiàn)在。在我看來(lái)，現(xiàn)在全球的投資者都還沒(méi)有對(duì)趨勢(shì)跟蹤形成正確的認(rèn)識(shí)。大約有80萬(wàn)億美元的可投資資產(chǎn)完全按EMT理論采用了買入持有的策略，或者投資被動(dòng)指數(shù)基金。只有0.25%的資產(chǎn)采用了趨勢(shì)跟蹤策略。幾乎所有人的儲(chǔ)蓄和養(yǎng)老基金都被搖擺不定的經(jīng)濟(jì)所左右，人們根本沒(méi)有為下一次沖擊做好準(zhǔn)備。

這就是為什么我要再次將《趨勢(shì)跟蹤》全新改版。我不是簡(jiǎn)單地糾正一些錯(cuò)別字，而是通過(guò)大幅改版，增加了無(wú)數(shù)細(xì)節(jié)—呈現(xiàn)在你面前的就是全新改造過(guò)的版本。在這一版中，《趨勢(shì)跟蹤》分成了三個(gè)部分：

1.趨勢(shì)跟蹤方法：舊版《趨勢(shì)跟蹤》的原始章節(jié)及其原則，我將這一部分進(jìn)行了更新和擴(kuò)展。

2.趨勢(shì)跟蹤訪談錄（新增）：記錄了我和專業(yè)人士進(jìn)行的7次訪談，這些內(nèi)容能讓你接觸到必要的細(xì)節(jié)，充分理解趨勢(shì)跟蹤。

3.趨勢(shì)跟蹤研究（新增）：在訪談錄之后，我還專門增加了針對(duì)趨勢(shì)跟蹤的研究，這對(duì)普通投資者、專業(yè)人士和學(xué)者都能有所裨益。

這是最豐富、最詳盡的版本。在本書(shū)中，隨處都能看見(jiàn)更改和增添的內(nèi)容。我將這三個(gè)部分合成一本書(shū)，精心編排了書(shū)中的內(nèi)容；你可以從任何地方開(kāi)始閱讀，既可以淺嘗輒止，也可以深入探索。在不同的部分，我所用的語(yǔ)氣也不同，某些地方是低沉的，而某些地方是高亢的。以前一些不完善的章節(jié)和內(nèi)容，在這一版中都被重新加工成了更成熟的版本，同時(shí)也保留了原始的精華。最后，有些人可能會(huì)抱怨這本書(shū)信息量太大、內(nèi)容太多、什么都寫(xiě)。對(duì)于這種批評(píng)，我反而會(huì)覺(jué)得很滿意�！笆裁炊紝�(xiě)”，這個(gè)“罪名”我欣然接受。

現(xiàn)在，我想澄清的是，如果你想要尋找什么終極秘密或者輕松賺錢的法子的話，那么請(qǐng)別看這本書(shū)。這本書(shū)并不講這些。如果你想進(jìn)行一些奇怪的預(yù)測(cè)，成為橫沖直撞的交易者，或是了解華爾街銀行內(nèi)幕什么的，或是想抱怨世道不公、請(qǐng)求政府財(cái)政救助，沒(méi)人能幫你走向破產(chǎn)。當(dāng)然更糟糕的情況是，你對(duì)EMT的信仰無(wú)比堅(jiān)定，堅(jiān)決排斥壓倒性證據(jù)，你或許可以把我和哈丁他們都綁到火刑架上。如果你符合以上任何一種情況，我擔(dān)心我所講的立場(chǎng)“不正確”的觀點(diǎn)很有可能會(huì)讓你患上心肌梗死。要是這樣，我建議你現(xiàn)在就把這本書(shū)合上。

如果你不是上面所說(shuō)的這些情況，而是想在投資方面與眾不同，想了解在不靠任何基本面預(yù)測(cè)的情況下是如何獲得超額收益的，那就放心地看這本書(shū)吧。此外，如果你需要真實(shí)的數(shù)據(jù)作為證據(jù)，我希望我所做的數(shù)據(jù)挖掘能為你提供必要的信心，能打破你對(duì)已經(jīng)熟悉的方法的迷戀，讓你能在牛市、熊市和黑天鵝事件中大賺一筆。

邁克爾·卡沃爾