前言
金融科技源于英文“FinTech”，其根本要義是新興技術(shù)重塑了金融服務的模式、流程、產(chǎn)品，它是一種技術(shù)化、數(shù)字化、智能化的金融服務解決方案，其核心在于如何將“技術(shù)”行之有效地應用于“金融”服務之中，旨在用“技術(shù)”改進“金融”，其中，科技是手段，金融是目的，旨在提升金融服務效率。金融科技依托大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和區(qū)塊鏈等技術(shù)，引發(fā)金融服務的主體、客體和內(nèi)容發(fā)生變化，給金融體系帶來了結(jié)構(gòu)性影響，創(chuàng)新了金融服務的商業(yè)模式，提升了客戶服務的效率，優(yōu)化了金融機構(gòu)內(nèi)部運營機制，增強了業(yè)務合規(guī)能力和風險防范能力，提高了普惠金融的發(fā)展水平。質(zhì)言之，金融科技是一種突破性的金融創(chuàng)新，是未來金融發(fā)展的核心驅(qū)動力量，是金融機構(gòu)競爭的關(guān)鍵內(nèi)容。
金融科技對金融監(jiān)管法律制度構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。一方面，金融科技并未消除傳統(tǒng)金融風險，期限錯配、流動性錯配、高杠桿等微觀金融風險依然存在，宏觀金融風險的傳染性、順周期性、系統(tǒng)重要性風險更是不容忽視；另一方面，金融科技更是滋生了網(wǎng)絡(luò)風險、技術(shù)風險、數(shù)據(jù)安全風險、法律與監(jiān)管風險，并且其風險更具隱蔽性和傳染性，可能產(chǎn)生更大的羊群效應、流動性風險、操作性風險和監(jiān)管套利空間。技術(shù)創(chuàng)新不是免除監(jiān)管的“尚方寶劍”，金融科技也絕非監(jiān)管的“法外之地”。金融科技的“技術(shù)化”“數(shù)據(jù)化”“混業(yè)化”對傳統(tǒng)金融監(jiān)管的理念、方式、內(nèi)容、法制構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。關(guān)鍵在于，如何構(gòu)建一個既有靈活性、前瞻性又有科學性、穩(wěn)健性，既能促進金融創(chuàng)新又能確保市場穩(wěn)定、維護消費者權(quán)益的技術(shù)驅(qū)動型金融監(jiān)管法制框架。
“突破性創(chuàng)新理論”為研究金融科技監(jiān)管提供了有效的分析路徑。突破性創(chuàng)新是指某種創(chuàng)新形成了新的市場和新的價值鏈，它“顛覆”了舊有的市場結(jié)構(gòu)和價值體系，*終取而代之。突破性創(chuàng)新的本質(zhì)在于技術(shù)進步引發(fā)某一行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，新的市場主體具有取代現(xiàn)存者的潛力，它改變了商業(yè)服務的模式，提高了服務的效率，增加了社會整體福利。針對金融科技這種突破性創(chuàng)新，要求監(jiān)管者識別金融業(yè)中發(fā)生的“變化”，諸如市場主體、行為模式、行為方法甚至意識形態(tài)和文化觀念是否發(fā)生改變，發(fā)生了哪些變化，并觀察這些變化是否會帶來“金融風險”、是否具有“替代潛力”、是否會對金融業(yè)產(chǎn)生“結(jié)構(gòu)性影響”。通過分析“變化”“替代潛力”“結(jié)構(gòu)性影響”“金融風險”，有助于監(jiān)管者更新監(jiān)管理念，評估現(xiàn)行的監(jiān)管范圍是否充足，監(jiān)管原則是否滿足監(jiān)管目標之需，監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管方法是否需要更新以及如何更新。構(gòu)建基于“突破性創(chuàng)新理論”思維的監(jiān)管框架，可在技術(shù)日新月異的更新?lián)Q代中，保持監(jiān)管政策的適度彈性，既不會因監(jiān)管過早或過于嚴苛而阻礙金融創(chuàng)新的進程，也不會因監(jiān)管過遲或過于寬松而失去控制風險蔓延的時機，跳出要么過于被動，要么過于主動的兩難局面，防止監(jiān)管政策走向極端。金融科技監(jiān)管需要考量監(jiān)管介入的時機、監(jiān)管與創(chuàng)新、監(jiān)管與競爭、監(jiān)管成本、監(jiān)管的有效性等因素。
監(jiān)管理念是監(jiān)管者在制定監(jiān)管政策、監(jiān)管制度、監(jiān)管規(guī)范時以及在監(jiān)管執(zhí)法過程中所遵循的對某種做法的贊同態(tài)度、支持行為及由此產(chǎn)生的心理認同歸屬感。金融監(jiān)管理念具有歷史性，不能抱殘守缺，時代變了、經(jīng)濟基礎(chǔ)變了，監(jiān)管理念也須審時度勢，除舊布新。較之于傳統(tǒng)金融社會，金融科技的實質(zhì)在于技術(shù)進步推動了金融中介、金融產(chǎn)品、金融市場的創(chuàng)新，金融業(yè)呈現(xiàn)出技術(shù)化、數(shù)據(jù)化、智能化的特點。與此相適應，監(jiān)管理念不應墨守成規(guī)。金融科技時代，監(jiān)管機構(gòu)應洞察金融科技的本質(zhì)與風險，調(diào)整監(jiān)管理念，堅守“適應性”“包容性”“實驗性”“協(xié)調(diào)性”的監(jiān)管理念，旨在充分發(fā)揮金融科技對我國金融轉(zhuǎn)型升級的引領(lǐng)作用。
“文明新舊能相益，心理東西本自同�！庇�國率先創(chuàng)設(shè)的“沙箱監(jiān)管”模式是在確保消費者利益得到保障的前提之下，監(jiān)管者對入圍沙箱測試的公司實施“松綁”的一種監(jiān)管模式。在該模式下，入圍沙箱測試的公司可以在一個“縮小版”的真實市場環(huán)境中，測試金融創(chuàng)新的產(chǎn)品、服務和商業(yè)模式，而不必遵守現(xiàn)行的監(jiān)管法規(guī)。監(jiān)管沙箱有助于監(jiān)管主體了解金融創(chuàng)新的過程、風險與收益，從而為制定科學合理的監(jiān)管制度提供依據(jù)。本質(zhì)上，監(jiān)管沙箱是監(jiān)管政策的模擬應用制度，是實驗性、包容性、協(xié)調(diào)性監(jiān)管理念的體現(xiàn)，是具有方法論意義上的監(jiān)管制度創(chuàng)新，有利于監(jiān)管者更加理性、全面地考察金融創(chuàng)新的過程及其風險，有利于監(jiān)管機構(gòu)統(tǒng)一“放松”監(jiān)管的尺度，保持監(jiān)管的一致性、穩(wěn)定性和公平性。
金融科技亟待“科技化”的監(jiān)管解決方案。監(jiān)管科技是監(jiān)管與科技的結(jié)合，是信息科技在監(jiān)管領(lǐng)域的運用，即監(jiān)管過程的科技化、自動化和智能化。對于監(jiān)管者而言，監(jiān)管科技有利于監(jiān)管者構(gòu)建一個以風險為基礎(chǔ)的更為合理的監(jiān)管框架，使數(shù)據(jù)的獲取和管理更為細密、更為精準，從而令監(jiān)管決策更具合理性、針對性和有效性。在中國語境下，應從二維視角理解RegTech，其一，金融機構(gòu)采用技術(shù)應用于合規(guī)之時，應稱為“合規(guī)科技”，屬于金融科技的范疇；其二，監(jiān)管機構(gòu)采用技術(shù)用于監(jiān)管執(zhí)法之時，可稱為“監(jiān)管科技”，屬于上層建筑的范疇。目前，學界將“RegTech”翻譯為“監(jiān)管科技”，并將“金融機構(gòu)采用技術(shù)應用于合規(guī)”和“監(jiān)管機構(gòu)采用技術(shù)應用于監(jiān)管執(zhí)法”用同一個術(shù)語“監(jiān)管科技”來指代，有違中國的語文習慣，有悖中國的法律體系，容易造成理解的混亂，無助于未來監(jiān)管科技的法治構(gòu)建。新興技術(shù)的成熟為監(jiān)管科技的應用提供了技術(shù)支撐，然而，囿于數(shù)據(jù)質(zhì)量、數(shù)據(jù)標準和信息共享制度的國際性或地方性法律制度的分野，阻礙了監(jiān)管科技的有效應用。改革的重點應置于：其一，提升數(shù)據(jù)共享能力。
通過構(gòu)建數(shù)據(jù)共享法律制度，解決金融機構(gòu)之間、金融集團內(nèi)部以及不同司法管轄區(qū)監(jiān)管機構(gòu)之間的數(shù)據(jù)碎片化、數(shù)據(jù)壟斷、數(shù)據(jù)隱藏等問題。其二，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量。制定標準化、精細化的數(shù)據(jù)規(guī)則，統(tǒng)一數(shù)據(jù)定義和數(shù)據(jù)格式，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量，使數(shù)據(jù)呈現(xiàn)完整性、規(guī)范性、一致性、準確性、關(guān)聯(lián)性等特點。
其三，監(jiān)管法規(guī)須反映技術(shù)和風險的變化，從而使金融監(jiān)管更具適應性、實時性和穿透性。
監(jiān)管科技是金融科技監(jiān)管模式轉(zhuǎn)換的目標。在金融科技蓬勃發(fā)展的時代背景之下，傳統(tǒng)金融監(jiān)管的思路、手段和模式嚴重滯后于金融科技的發(fā)展，金融監(jiān)管的理念、框架、手段、制度亟待重構(gòu)。在監(jiān)管理念上，要求監(jiān)管者既要堅信技術(shù)是提升監(jiān)管智能化的核心手段，又要時刻防范技術(shù)帶來的風險，樹立適應性、包容性、實驗性、協(xié)調(diào)性的監(jiān)管理念；在監(jiān)管手段上，須銘記監(jiān)管科技是未來金融監(jiān)管的必然選擇，監(jiān)管科技將給金融監(jiān)管帶來方法論意義上的變革；在監(jiān)管制度構(gòu)建上，監(jiān)管科技的應用必須法治化，構(gòu)建安全、理性、科學、系統(tǒng)的監(jiān)管科技應用法律制度。就中國而言，當下金融科技監(jiān)管欠缺適應性、前瞻性、協(xié)調(diào)性，欠缺技術(shù)性規(guī)范，金融監(jiān)管欠缺溝通、協(xié)調(diào)、交流機制，致使監(jiān)管套利盛行，監(jiān)管實效大打折扣�！斑\動式”監(jiān)管成本高昂，抑制了金融創(chuàng)新。構(gòu)建中國金融科技監(jiān)管的法治路徑，一方面，須反思現(xiàn)行監(jiān)管困局，吸取教訓；另一方面，須緊跟世界金融科技監(jiān)管的發(fā)展態(tài)勢，借鑒國外有益的監(jiān)管經(jīng)驗，結(jié)合中國金融科技發(fā)展現(xiàn)狀，構(gòu)建智能化的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，重構(gòu)金融監(jiān)管框架，擴展金融監(jiān)管內(nèi)容，創(chuàng)建監(jiān)管科技應用的標準化制度，優(yōu)化金融數(shù)據(jù)制度建設(shè)，構(gòu)建金融監(jiān)管的溝通、交流、協(xié)調(diào)機制，創(chuàng)設(shè)金融科技監(jiān)管實驗性制度。中國金融科技之實踐，無論規(guī)模、技術(shù)水平抑或影響力，均處于世界前端，監(jiān)管層及學術(shù)界理應為世界貢獻金融科技監(jiān)管的中國經(jīng)驗與制度方案。