光陰似箭，眨眼間《手把手教你讀財報》第一版面世已六年。六年里，這本書的紙質(zhì)版印數(shù)超過50萬冊，在比較小眾的財務(wù)類書籍中算是一個小小的奇跡。
《手把手教你讀財報》暢銷之謎
圖書市場財務(wù)類書籍?dāng)?shù)目繁多，其中不乏頂級學(xué)府會計學(xué)專家、教授的著述，大家又都是闡述同一套會計準(zhǔn)則，除表述方式有別之外，其實(shí)內(nèi)容大同小異。這種情況下，為什么《手把手教你讀財報》會受到讀者的廣泛追捧呢？
我個人覺得，主要是因?yàn)檫@本書擁有以下三個特點(diǎn)：
第一，立足實(shí)戰(zhàn)，是投資者寫給投資者的書。
老唐本人是一名投資者，且長期使用財報分析企業(yè)，并根據(jù)分析結(jié)果指導(dǎo)自己的投資決策。所以這本書的內(nèi)容，盡最大可能，卡在一名普通投資者需要知道的財務(wù)知識邊界上,讓讀者既不至于因?yàn)槲粗�而對財報心存恐懼，也不至于為沒有必要深入研究的冷僻知識耗費(fèi)過多精力。
因?yàn)槭菍懡o投資者的，所以這本書的重心并不是怎么記賬，怎么做好一名會計，甚至全書沒有一處使用“借記××、貸記××”這樣的表述。全書始終堅(jiān)持以投資者的視角，重心在于如何理解財報數(shù)據(jù)反映的企業(yè)運(yùn)營狀態(tài)，以及數(shù)據(jù)本身有沒有矛盾和可疑的地方。
同時，老唐本人的微信公眾號“唐書房”，也持續(xù)地展示了如何利用《手把手教你讀財報》里的知識，對公司展開分析的過程以及如何做出投資或不投資的決策。
自2014年初至今公開的各年度老唐實(shí)盤，在極少交易、永遠(yuǎn)滿倉、從不使用任何杠桿的情況下，年度收益率分別為62%、13%、23%、62%、-18%、52%、48%（均不含新股中簽收益），年化收益率約32.2%（數(shù)據(jù)截止到2020年10月底。以6.83年折算，年化收益率約32.2%，凈值從1元增長為6.73元。），且所有年份均領(lǐng)先滬深300指數(shù)。除了實(shí)盤收益率，“唐書房”發(fā)布的文章涉及對數(shù)十家上市公司的分析或排除，分析過程和結(jié)論經(jīng)受住了時間的嚴(yán)酷考驗(yàn)，也證明了《手把手教你讀財報》一書所含知識的有效性。
第二，簡單易懂，是自學(xué)者寫給自學(xué)者的書。
老唐本人沒有讀過會計專業(yè)，也沒有從事過會計或財務(wù)相關(guān)工作，僅僅是因?yàn)橥顿Y需要，被迫在閱讀公司財報的同時，通過書籍和互聯(lián)網(wǎng)自學(xué)財務(wù)知識。因此，對于非專業(yè)自學(xué)者在學(xué)習(xí)過程中可能會遇到的問題，老唐都一一親身遭遇過。
這種感受，科班出身的專家、學(xué)者是很難體驗(yàn)的。他們往往無意識地默認(rèn)讀者應(yīng)該具備某些基礎(chǔ)知識、應(yīng)該理解某些術(shù)語，因而導(dǎo)致作者和讀者之間的溝通，存在錯位和誤解。
同時，由于會計準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)表述嚴(yán)密，講究窮盡一切可能，加上我國會計準(zhǔn)則本就是從國際會計準(zhǔn)則翻譯引進(jìn)，整套準(zhǔn)則的行文充斥著英文從句套從句的多層“套娃”結(jié)構(gòu)，常常導(dǎo)致普通讀者感嘆“每個漢字都認(rèn)識，連在一起不知道說的是什么”！
剛巧，老唐有一項(xiàng)被許多朋友稱為“中翻中”的特長——將艱澀深奧的表述轉(zhuǎn)化為簡單易懂的日常語言。在不追求絕對嚴(yán)謹(jǐn)?shù)那疤嵯�，本書盡最大可能規(guī)避艱澀術(shù)語，幫助讀者迅速理解會計規(guī)則的核心含義，并運(yùn)用到投資實(shí)踐。
同時，《手把手教你讀財報》摒棄了大多數(shù)同類書籍從宏觀入手，從戰(zhàn)略入手，從三大表鉤稽關(guān)系入手的“大氣”做法。堅(jiān)持小處著筆，以讀者拿到一份財報翻開第一頁的假設(shè)開始，逐項(xiàng)講述財報的含義、與投資的關(guān)系及數(shù)據(jù)代表的企業(yè)經(jīng)營狀況，真正做到“手把手”。
第三，功能明確，建立了“財報是用來排除企業(yè)的”理念。
長期以來，同類圖書大多側(cè)重于闡述如何從財報數(shù)據(jù)里挖掘和發(fā)現(xiàn)牛股。但以老唐的個人經(jīng)驗(yàn)看，依賴財報挖掘牛股并不靠譜，依賴中國A股上市公司的財報挖掘牛股更加不靠譜。財報只能作為我們分析企業(yè)的起點(diǎn)，而不是唯一的工具。它真正能提供的幫助是提示風(fēng)險，是引導(dǎo)我們避開競爭力低下、確定性不足及財報數(shù)據(jù)可疑的公司。
投資一家企業(yè)的核心問題，是弄明白企業(yè)價值，其中尤其重要的是考慮企業(yè)未來的增長（清算上市公司對于小股東而言，更像是鏡中花水中月）。對企業(yè)價值或未來增長的研究，都必須建立在企業(yè)具備真實(shí)盈利能力和誠信管理層的基礎(chǔ)上。財報最靠譜的功能，就是幫助我們質(zhì)疑公司的真實(shí)盈利能力及管理層的誠信度。
所謂真實(shí)盈利能力，指公司在自己擅長的主業(yè)領(lǐng)域，靠具有競爭力的產(chǎn)品或服務(wù)持續(xù)獲取利潤的能力。那些靠賒銷，靠處理家當(dāng)，靠股票或房產(chǎn)等投資對象的短期價格波動，靠說不清道不明的關(guān)聯(lián)交易等手段創(chuàng)造收入的企業(yè)，是我們讀財報過程中首先需要排除的對象。
很巧，長期的投資經(jīng)歷告訴我，不誠信的管理層往往和通過上述手段創(chuàng)造收入的公司高度重疊。對于無論是在收入、費(fèi)用，還是在資產(chǎn)和負(fù)債上動手腳的管理層，毫無疑問我們必須在發(fā)現(xiàn)的第一時間遠(yuǎn)離。投資者永遠(yuǎn)不要夢想和騙子合作能夠獲得良好收益，即使短期會有，大概率會成為魚鉤上的餌。
但是，正如伯克希爾董事會副主席查理??芒格的名言“反過來想，總是反過來想”，如果我們能夠不斷排除競爭力低下、財報數(shù)據(jù)可疑的公司，堅(jiān)持與具有核心競爭力、具備誠信管理層的公司為伍，想不賺錢反而會成為一件很艱難的事情。
正是在這種思考結(jié)論的指導(dǎo)下，本書提出了“財報是用來排除企業(yè)的”理念，并將其作為全書的主要指導(dǎo)思想。
在我看來，以上三條特征或許是《手把手教你讀財報》大受歡迎的主要原因。
修訂《手把手教你讀財報》的必要性
在本書第一版出版后，財政部于2017—2019年對會計準(zhǔn)則體系集中做了幾次大修，修訂和新增涉及全部42份會計準(zhǔn)則中的10份。其中比較重要的有：
2017年3月，財政部修訂發(fā)布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量》《企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期會計》；2017年5月，財政部修訂發(fā)布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號——金融工具列報》。以上準(zhǔn)則，在本書中合并簡稱為“新金融工具準(zhǔn)則”。新金融工具準(zhǔn)則要求境內(nèi)外同時上市及境外上市企業(yè)，自2018年1月1日起施行；其他境內(nèi)上市企業(yè)（含新三板掛牌企業(yè)，下同）自2019年1月1日起施行。
2017年4月，財政部發(fā)布《企業(yè)會計準(zhǔn)則第42號——持有待售的非流動資產(chǎn)、處置組和終止經(jīng)營》，要求自2017年5月28日起施行；2017年5月，財政部修訂發(fā)布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第16號——政府補(bǔ)助》，要求自2017年6月12日起施行。
2017年7月，財政部修訂發(fā)布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第14號——收入》（簡稱“新收入準(zhǔn)則”）。新收入準(zhǔn)則要求境內(nèi)外同時上市及境外上市企業(yè)，自2018年1月1日起施行；其他境內(nèi)上市企業(yè)自2020年1月1日起施行。
2018年12月，財政部修訂發(fā)布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第21號——租賃》（簡稱“新租賃準(zhǔn)則”）。新租賃準(zhǔn)則要求境內(nèi)外同時上市及境外上市企業(yè)，自2019年1月1日起施行；其他境內(nèi)上市企業(yè)自2021年1月1日起施行。
這些修訂后的會計準(zhǔn)則，以下合稱“新準(zhǔn)則”。新準(zhǔn)則的實(shí)施，增減了部分財報科目，改變了部分科目的內(nèi)容和含義。尤其是新金融工具準(zhǔn)則和新收入準(zhǔn)則，對企業(yè)財報的內(nèi)容影響較大。于是，《手把手教你讀財報》有了更新升級的迫切需要。
《手把手教你讀財報（新準(zhǔn)則升級版）》新在哪里
《手把手教你讀財報（新準(zhǔn)則升級版）》在第一版的框架結(jié)構(gòu)下，補(bǔ)充了上述新準(zhǔn)則的升級內(nèi)容。但考慮到一名合格的投資者，既有閱讀公司最新財報的需求，也有閱讀公司歷史財報的需求，因此，本書沒有直接刪改舊準(zhǔn)則內(nèi)容，而是做了以下這些工作：
首先，老唐重寫了2015年元旦出版的第一版內(nèi)容，力求讓它更加簡潔易懂。這個重寫過程，沒有摻入任何未來函數(shù)，仍然是立足2014年底，利用當(dāng)時的會計準(zhǔn)則討論如何閱讀財報。對于容易由時間問題引發(fā)的表達(dá)歧義，按需備注了原文所指的時間。
其次，由于本書以貴州茅臺財報為范本，而貴州茅臺公司業(yè)務(wù)相對簡單，很多復(fù)雜業(yè)務(wù)和復(fù)雜會計科目都沒有涉及，但這些卻可能是投資者閱讀其他公司財報時所需要面對的。為此，老唐仍然立足于2014年底，按照原會計準(zhǔn)則補(bǔ)充了部分貴州茅臺財報不涉及的內(nèi)容。
朋友們在閱讀新準(zhǔn)則施行之前的公司財報時，可以參考以上兩部分內(nèi)容。
最后，新準(zhǔn)則涉及的改變，老唐在對應(yīng)章節(jié)后附加了名為“新準(zhǔn)則升級版”的板塊進(jìn)行針對性闡述，主要集中在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表章節(jié)，其他章節(jié)也有少量分布。
這樣，本書可以視為由兩部分組成：一是《手把手教你讀財報》第一版的“優(yōu)化修訂版”，適用于閱讀新準(zhǔn)則施行前的歷史財報。二是“新準(zhǔn)則升級版”，適用于閱讀新舊準(zhǔn)則交接及之后的公司財報。
希望這本書能夠繼續(xù)陪伴朋友們在投資領(lǐng)域茁壯成長。
必須提醒的是，由于老唐非會計專業(yè)人員，所有財務(wù)知識均來自投資過程中的摸索和自學(xué)，雖然已經(jīng)盡力避免，但書中可能仍然存在許多本人不自知的錯誤或疏漏。如果您發(fā)現(xiàn)了，煩請蒞臨老唐的微信公眾號“唐書房”，或通過郵件yesvalue@163.com 批評指正，老唐在此拜謝。謝謝！
唐朝
2020年11月11日于成都