陸港通是香港和大陸證券市場互聯(lián)互通的一種重要機制，兩地的投資者互相到對方市場直接買賣股票，投資者跨境，但產(chǎn)品仍在對方市場。一方面，外資的加速流入會對我國的資本市場形成沖擊，股票價格在短期和長期都會受到影響，短期內(nèi)股票價格的同漲同跌現(xiàn)象趨于減弱，長期而言相關股票的波動性會降低，市場間的風險聯(lián)動性增強；另一方面，投資者結構將發(fā)生巨大的改變，投資者的投資動機也會受到外資投資者的影響。為此，本文研究陸港通制度對相應股票價格和波動性影響，探尋資本市場開放下中國資本市場的結構性變化，為中國資本市場的健康平穩(wěn)開放提供有益的建議和參考。
李江平，湖北鄂州人，上海財經(jīng)大學金融學院信用管理專業(yè)博士，現(xiàn)為復旦大學統(tǒng)計學流通站與上海黃金交易所聯(lián)合培養(yǎng)博士后。在《金融經(jīng)濟學研究》《統(tǒng)計與決策》《價格理論與實踐》《上海金融》等期刊發(fā)表學術論文多篇。主要研究方向為金融理論與實踐、資本市場開放、交易經(jīng)濟學等。主持博士后科學基金面上項目“國際指數(shù)納入A股對投資者生態(tài)和投資風險的影響研究”。
第一章 引言1
第一節(jié) 研究背景與研究意義1
一、研究背景1
二、研究意義8
第二節(jié) 研究思路與研究方法11
一、研究思路11
二、研究方法13
第三節(jié) 創(chuàng)新與不足14
一、創(chuàng)新14
二、可能的不足15
第二章 文獻綜述16
第一節(jié) 中國資本市場開放歷程及陸港通的研究綜述16
一、陸港通制度前的資本市場發(fā)展歷程16
二、陸港通的相關研究19
三、對現(xiàn)有相關研究的總結與評價22
第二節(jié) 股票價格動量效應與反轉效應的文獻綜述24
一、理性風險補償理論24
二、行為金融學理論24
三、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀25
四、對現(xiàn)有相關研究的總結與評價27
第三節(jié) 政策效應與溢出效應文獻研究28
一、融資融券政策對股票價格和波動率的影響研究28
二、溢出效應國內(nèi)外研究現(xiàn)狀31
三、對現(xiàn)有相關研究的總結與評價34
第三章 陸股通股票價格影響機制研究37
第一節(jié) 引言37
第二節(jié) 模型介紹與研究假設39
一、模型的構建39
二、研究假設45
第三節(jié) 研究設計48
一、數(shù)據(jù)的說明48
二、變量定義48
第四節(jié) 陸股通慣性效應及形成機制分析49
一、陸股通標的股票日、周動量效應49
二、陸股通標的股票月動量效應53
三、穩(wěn)健性檢驗68
第五節(jié) 本章小結71
第四章 陸港通對A 股波動性影響研究74
第一節(jié) 引言74
第二節(jié) 理論模型與研究假設76
一、基本模型76
二、研究假設77
第三節(jié) 研究設計82
一、數(shù)據(jù)的選取82
二、變量定義84
三、實證模型85
四、描述性統(tǒng)計86
第四節(jié) 實證檢驗和分析89
一、陸股通個股的反事實波動率89
二、不同組合的反事實波動率97
三、面板數(shù)據(jù)回歸103
四、穩(wěn)健性檢驗107
第五節(jié) 本章小結112
第五章 陸港通對A - H 股溢價率、市場溢出效應的影響114
第一節(jié) 引言114
第二節(jié) 研究假設115
一、溢價率的研究假設115
二、溢出效應的研究假設118
第三節(jié) 研究設計119
一、數(shù)據(jù)的選取119
二、變量定義119
三、實證模型120
四、描述性統(tǒng)計122
第四節(jié) 實證檢驗和分析123
一、A - H 股溢價率的影響因素123
二、市場收益率和波動率的溢出效應133
三、穩(wěn)健性檢驗136
第五節(jié) 本章小結141
第六章 研究結論及啟示143
第一節(jié) 研究結論144
第二節(jié) 政策建議147
第三節(jié) 研究展望149
參考文獻153
后記167
書單推薦
