俗話說“兵馬未動(dòng)，糧草先行”。PPP項(xiàng)目大都是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會(huì)公用事業(yè)項(xiàng)目，工程規(guī)模大，投入資金多，動(dòng)輒上億甚至十億、幾十億元，有的項(xiàng)目更是高達(dá)上百億元。對(duì)社會(huì)資本而言，利用自有資金投資PPP項(xiàng)目不太現(xiàn)實(shí)，需要借助金融機(jī)構(gòu)的力量。實(shí)踐中，包括央企、地方國企、民企等在內(nèi)的社會(huì)資本對(duì)投資規(guī)模巨大的PPP項(xiàng)目望而卻步。

PPP領(lǐng)域流行一句話：“如果說PPP是一場球賽，上半場是通過公平的方式選擇最有能力的社會(huì)資本和政府合作，那么下半場就是融資問題�！�

在導(dǎo)致PPP落地難的多種因素中，資金不足成為阻擋社會(huì)資本投資PPP項(xiàng)目的最大攔路虎。PPP項(xiàng)目投資規(guī)模大、運(yùn)營期限長、回報(bào)率不高，社會(huì)資本往往面臨著融資的難題。一方面，我國PPP項(xiàng)目融資方式單一，仍然以銀行貸款為主要途徑，通過銀團(tuán)融資、債券融資、基金融資、信托融資、保險(xiǎn)融資以及資產(chǎn)證券化等方式籌集資金的比例還比較低；另一方面，目前包括銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)支持PPP政策體系不成熟，還處于起步階段，社會(huì)資本融資渠道不暢；又一方面，由于PPP項(xiàng)目貸款期限長，銀行存在資金錯(cuò)配的問題。如商業(yè)銀行中長期貸款一般為5年，很少有貸款期限長達(dá)30年。出于自身風(fēng)險(xiǎn)因素考慮，銀行還需要社會(huì)資本對(duì)貸款進(jìn)行抵押、保證等。在自身資產(chǎn)無法滿足銀行抵押、保證等要求時(shí)，社會(huì)資本只得尋求擔(dān)保公司的幫助，導(dǎo)致社會(huì)資本的融資成本高，影響了社會(huì)資本介入PPP項(xiàng)目的積極性。

此外，在目前政策環(huán)境下，PPP項(xiàng)目資本金來源嚴(yán)格受限：PPP項(xiàng)目不得以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金（《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫管理的通知》［財(cái)辦金〔2017〕92號(hào)］）、PPP項(xiàng)目按照穿透原則加強(qiáng)資本金審查（《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對(duì)地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》［財(cái)金〔2018〕23號(hào)］）。債務(wù)性資金不得作為資本金，股權(quán)資金融資路徑被切斷。

困難面前，創(chuàng)新PPP項(xiàng)目融資模式，拓寬PPP項(xiàng)目融資渠道成為現(xiàn)實(shí)的選擇。推進(jìn)PPP發(fā)展、加快PPP項(xiàng)目落地，需要大力發(fā)展PPP金融，破解PPP項(xiàng)目融資難題，只有這樣，才能增強(qiáng)社會(huì)資本積極參與PPP項(xiàng)目的動(dòng)力。

本書對(duì)PPP項(xiàng)目投融資結(jié)構(gòu)、各種融資方式、金融創(chuàng)新推動(dòng)PPP等進(jìn)行重點(diǎn)研究。同時(shí)，通過分析和研究筆者操作過的多起PPP項(xiàng)目案例，以及近年來在金融領(lǐng)域創(chuàng)新的PPP項(xiàng)目案例，闡釋了PPP項(xiàng)目金融創(chuàng)新與推動(dòng)PPP項(xiàng)目快速發(fā)展的密切關(guān)系。

PPP模式在我國具有廣闊的發(fā)展前景，近幾年正在規(guī)范發(fā)展的路上。本書既有對(duì)PPP融資的宏觀理論研究，也有對(duì)亟待解決的現(xiàn)實(shí)問題的探討，還有具體的PPP項(xiàng)目融資成功典型案例，通過理論融合具體案例，讓讀者對(duì)PPP融資模式有更深刻的理解，取得更大的收獲。

本書可以作為各級(jí)政府決策部門，各類社會(huì)資本，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托等各類金融機(jī)構(gòu)，戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者等PPP模式主體，以及研究、操作PPP項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)者、專業(yè)人士、企業(yè)高管等廣大群體的參考。