目 錄
第一篇 自上而下的信用研究
第一章 城鎮(zhèn)化大潮中農(nóng)村社會(huì)階層變遷和社會(huì)問(wèn)題思考 3
第一節(jié) 農(nóng)村教育問(wèn)題 3
第二節(jié) 房子問(wèn)題 6
第三節(jié) 婚姻問(wèn)題和家庭結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的倒置 8
第二章 對(duì)經(jīng)濟(jì)事件、城投債及評(píng)級(jí)的看法 10
第一節(jié) “四萬(wàn)億” 的影響 10
第二節(jié) 對(duì)城投債的看法 12
第三節(jié) 國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入影響 14
第四節(jié) 外評(píng)和增信風(fēng)控角度差異 16
第三章 經(jīng)濟(jì)周期和信用周期之研究 18
第一節(jié) 美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和信用周期 18
第二節(jié) 中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和信用周期 20
第三節(jié) 中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和信用周期的特殊性 21
第四節(jié) 中國(guó)信用周期和經(jīng)濟(jì)周期的展望 24
第四章 區(qū)域信用風(fēng)險(xiǎn)研究 27
第一節(jié) 區(qū)域信用風(fēng)險(xiǎn)衡量體系 27
第二節(jié) 區(qū)域信用風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)結(jié)果分析 36
第三節(jié) 區(qū)域信用風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)結(jié)果與市場(chǎng)檢驗(yàn)分析 46
第五章 2018 年信用違約總結(jié)和2019 年信用風(fēng)險(xiǎn)展望 51
第一節(jié) 中國(guó)債券市場(chǎng)違約概況 51
第二節(jié) 后續(xù)違約風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判 52
第三節(jié) 2019 年信用風(fēng)險(xiǎn)展望 63
第二篇 多維視角下的城投債和地產(chǎn)債研究
第六章 城投的邏輯和信仰 67
第一節(jié) 城投公司的起源、發(fā)展及相關(guān)政策解讀 67
第二節(jié) 信仰中有邏輯 邏輯中有信仰 68
第三節(jié) 城投公司的評(píng)價(jià) 71
第四節(jié) 城投債投資策略選擇 72
第七章 從信用研究角度看城投債投資策略 78
第一節(jié) 城投非標(biāo)違約集中在2018 年爆發(fā)的原因 78
第二節(jié) 城投公司的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)未得到根本解決 80
第三節(jié) 從級(jí)別信用利差看城投的分化及配置價(jià)值 81
第四節(jié) 從期限利差看久期配置策略 83
第五節(jié) 從資產(chǎn)流動(dòng)性角度看投資策略 84
第六節(jié) 從信用研究角度看投資策略 85
第八章 從行業(yè)周期和市場(chǎng)表現(xiàn)看房地產(chǎn)行業(yè)的信用策略 88
第一節(jié) 房地產(chǎn)的金融屬性和后續(xù)展望 88
第二節(jié) 從房地產(chǎn)庫(kù)存和價(jià)格波動(dòng)周期看價(jià)格走勢(shì) 90
第三節(jié) 房地產(chǎn)行業(yè)集中度提升, 頭部效應(yīng)和尾部效應(yīng)并存 91
第四節(jié) 從市場(chǎng)表現(xiàn)看行業(yè)分化 93
第五節(jié) 從微觀指標(biāo)看行業(yè)的變化 95
第六節(jié) 信用策略的選擇 95
第三篇 多維視角下的產(chǎn)業(yè)債研究
第九章 從行業(yè)特征看汽車行業(yè)的信用政策 99
第一節(jié) 從終端需求看行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 99
第二節(jié) 從市場(chǎng)表現(xiàn)看行業(yè)波動(dòng) 103
第三節(jié) 從微觀指標(biāo)看行業(yè)的變化 105
第四節(jié) 信用策略的選擇 106
第十章 供給側(cè)改革背景下的鋼鐵行業(yè)信用策略選擇 108
第一節(jié) 從鋼鐵行業(yè)的供需情況看價(jià)格走勢(shì) 108
第二節(jié) 從市場(chǎng)表現(xiàn)看行業(yè)波動(dòng) 111
第三節(jié) 從微觀指標(biāo)看行業(yè)的變化 113
第四節(jié) 信用策略的選擇 114
第十一章 供給側(cè)改革背景下的煤炭行業(yè)信用策略選擇 116
第一節(jié) 煤炭行業(yè)的周期性和未來(lái)展望 116
第二節(jié) 從市場(chǎng)表現(xiàn)看行業(yè)波動(dòng) 119
第三節(jié) 從微觀指標(biāo)看行業(yè)的變化 122
第四節(jié) 信用策略的選擇 123
第四篇 多維視角下的民企債研究
第十二章 民營(yíng)企業(yè)債券信用特征及投資策略 127
第一節(jié) 2018 年以來(lái)民企債券的市場(chǎng)表現(xiàn)特征 127
第二節(jié) 民企違約的外部因素 131
第三節(jié) 民企違約的內(nèi)部因素 135
第四節(jié) 民企研究中的困難及相應(yīng)投資對(duì)策 137
第十三章 多樣本多指標(biāo)分析下的民企產(chǎn)業(yè)債信用品質(zhì)演變 139
第一節(jié) 民企債券的市場(chǎng)表現(xiàn) 139
第二節(jié) 民企信用基本面指標(biāo)體系 139
第三節(jié) 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析結(jié)果 141
第四節(jié) 相關(guān)結(jié)論 148
第十四章 從民企違約案例看投資人的行為選擇 150
第一節(jié) 市場(chǎng)違約情況概述 150
第二節(jié) 微觀主體違約動(dòng)因分析 151
第三節(jié) 投資人的行為選擇 155
第四節(jié) 相關(guān)政策建議和對(duì)策 157
第五篇 信用策略和信用預(yù)警
第十五章 信用策略選擇和相關(guān)政策建議 163
第一節(jié) 從級(jí)別、行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)分布情況來(lái)看底層資產(chǎn)質(zhì)量 163
第二節(jié) 投資機(jī)構(gòu)的理性選擇 167
第三節(jié) 后續(xù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)和政策建議 171
第十六章 中國(guó)高收益?zhèn)顿Y研究 173
第一節(jié) 中國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng) 173
第二節(jié) 中國(guó)高收益?zhèn)找媲闆r分析 174
第三節(jié) 中國(guó)高收益?zhèn)顿Y策略 177
第十七章 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)系統(tǒng) 182
第一節(jié) 問(wèn)題的提出：為什么要建立內(nèi)評(píng)體系 182
第二節(jié) 內(nèi)評(píng)體系 184
第十八章 信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系在民企產(chǎn)業(yè)債中的實(shí)踐 195
第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系及預(yù)警效果分析 195
第二節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系復(fù)盤(pán)情況及指標(biāo)有效性分析 198
第三節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果分析 204
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