前言

若想成功地掌握市場(chǎng)的走向，投資者的自制必不可少（節(jié)選）

市場(chǎng)參與者習(xí)慣于把自制定義為紀(jì)律，即控制經(jīng)常造成信息扭曲，并較易觸發(fā)沖動(dòng)行為的情緒。可以肯定的是，紀(jì)律在很多情況下都非常重要，不管是爭(zhēng)取奧運(yùn)會(huì)獎(jiǎng)牌，開辦企業(yè)，還是取得醫(yī)學(xué)上的突破，都是如此。然而，即便紀(jì)律對(duì)于成功是必需的，僅有紀(jì)律也是不夠的。紀(jì)律不能替代技能、天分和真知灼見。嚴(yán)格遵守平庸的計(jì)劃只能得到平庸的業(yè)績(jī)。這也是自動(dòng)交易體系有時(shí)會(huì)失靈的原因。

我從20世紀(jì)70年代末就開始跟蹤市場(chǎng)、進(jìn)行交易。在過去的十年里，我一直在兩家交易機(jī)構(gòu)（芝加哥的Kingstree Trading和康涅狄格州格林尼治的Tudor Investment Corp.）從事全職的交易員教練工作，而且為多家交易機(jī)構(gòu)提供咨詢服務(wù)。通過我的博客TraderFeed和3本有關(guān)交易的圖書，我和全球數(shù)千名交易員進(jìn)行了交流。如果說這段經(jīng)歷中有什么令我印象深刻的，那就是控制情緒和沖動(dòng)要比掌握市場(chǎng)走向更重要。實(shí)現(xiàn)持續(xù)的成功需要在以下幾方面下大功夫：創(chuàng)造力、生產(chǎn)力、對(duì)變革的適應(yīng)力以及心理狀態(tài)。好消息是這些年的心理學(xué)研究和相關(guān)領(lǐng)域的進(jìn)展已經(jīng)將我們對(duì)于人類行為的理解推進(jìn)到了一個(gè)更深的層面。不好的消息是基金管理業(yè)界的大部分人每天都要面對(duì)不斷增加的信息和市場(chǎng)波動(dòng)的挑戰(zhàn)，很少有機(jī)會(huì)用到交易以外的知識(shí)。其結(jié)果是，我們埋頭努力工作，卻忘記了應(yīng)該從根本上實(shí)現(xiàn)自我的提升。從日常活動(dòng)的組織到業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，我們很少會(huì)想到要去優(yōu)化學(xué)習(xí)、獨(dú)立思考和提高生產(chǎn)力。

因此不幸的趨勢(shì)是，繁重的工作量讓我們不得不去面對(duì)客觀現(xiàn)實(shí)和理想自我之間的巨大反差：我們是什么樣的人，我們希望成為什么樣的人。本書嘗試通過將成功交易分為四個(gè)基本過程的方式，來填補(bǔ)這個(gè)空缺。書中的內(nèi)容主要是解決以下四個(gè)方面的問題。

A.如何持續(xù)適應(yīng)變化的市場(chǎng)環(huán)境？

B.如何識(shí)別和打造自己獨(dú)特的交易風(fēng)格？

C.如何打造創(chuàng)造性的過程并形成獨(dú)到的市場(chǎng)觀點(diǎn)？

D.如何發(fā)展最佳實(shí)踐，幫助你在工作中一直保持卓越？

最重要的是，本書談?wù)摰氖遣扇∽罴炎龇?交易成功的精髓，并把它們?nèi)诤铣勺顑?yōu)的投資流程。我的目標(biāo)不是改變你，而是幫助你更好地遵循實(shí)現(xiàn)成功的方法。

不難看出，這本書是我前一本書的自然延伸。前一本書關(guān)注的是交易者所要面對(duì)的情緒問題，以及這些情緒給正常生活帶來的困擾，在交易中引入了一個(gè)聚焦方案：識(shí)別成功背后的模式，堅(jiān)持正確的做法。我的第二本書，采用了發(fā)展的視角來看待交易的成功，強(qiáng)調(diào)的是專業(yè)能力的發(fā)展，這是一個(gè)與技能、天分和挑戰(zhàn)對(duì)應(yīng)的持續(xù)的實(shí)踐過程。這項(xiàng)工作之所以重要，是因?yàn)榇嬖诤芏喾N交易形式，每一種都對(duì)應(yīng)著獨(dú)特的技能和學(xué)習(xí)過程。我后來發(fā)現(xiàn)，在交易員成長(zhǎng)過程中出現(xiàn)的許多情緒問題，源于將一般學(xué)習(xí)過程運(yùn)用在特定操作領(lǐng)域從而造成挫折和不理想的業(yè)績(jī)。最后要說的是，我的新書The Daily Trading Coach里納入了一套心理技巧和方法指南，可以幫助交易者應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)中常見的問題。那本書最重要的主題是交易心理學(xué)的基本目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)自我訓(xùn)練。通過成為最佳的自我觀察者，可以體會(huì)最好和最差的做法，并用自我定力克服市場(chǎng)的干擾。

本書的與眾不同之處在于：把成功的交易分解為ABCD四個(gè)過程，并討論了經(jīng)過檢驗(yàn)的方法，以便在我們的個(gè)人和職業(yè)生涯中最大化地使用它們。本書的目標(biāo)是把交易心理學(xué)通常關(guān)注的紀(jì)律、情緒控制以及交易計(jì)劃，擴(kuò)展到保持頂尖的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。最重要的是，本書致力于幫助交易者轉(zhuǎn)向所謂大流程，即用穩(wěn)健的方法讓我們的交易適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境。

在金融市場(chǎng)找到一個(gè)"利器"還不夠，因?yàn)樾录夹g(shù)層出不窮，所以競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)難以長(zhǎng)久保持。那些保持成功記錄的人總在不斷更新自己，以發(fā)現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，想要做到這一點(diǎn)，需要評(píng)估和挑戰(zhàn)我們最基本的假設(shè)和實(shí)踐的流程。好的交易者會(huì)成功，而偉大的交易者則是不斷成功。放棄曾經(jīng)行之有效的策略確屬不易，但若要保持成功，則應(yīng)回到學(xué)生時(shí)代的謙虛狀態(tài)，一切重新開始，就像鳳凰浴火重生。

關(guān)注業(yè)績(jī)的部分原因在于我們?nèi)魏稳硕疾荒芡耆�掌握它。在舞蹈和高爾夫球方面，總�?huì)有提升和改善的空間；象棋選手、釀造大師、木匠和賽車團(tuán)隊(duì)總能想方設(shè)法提高他們的技術(shù)。這類活動(dòng)屬于不斷完善的心理考驗(yàn)，推動(dòng)我們更加接近自我管理。這種情況在交易方面體現(xiàn)得很明顯，交易的游戲規(guī)則是在不斷演化發(fā)展的。還有哪一個(gè)領(lǐng)域比交易領(lǐng)域需要更大限度的信念和冒險(xiǎn)精神，也需要更大的靈活性和審慎性呢？為了適應(yīng)變化，我們要擁抱變化，使自己成為變化之源。我們不能只滿足于最好的方法，我們還需要最佳流程。現(xiàn)實(shí)和理想之間總會(huì)存在差距：我們是什么樣的人，我們希望成為什么樣的人。如果這本書可以成為彌合這個(gè)差距的橋梁，我就達(dá)到了目標(biāo)。

當(dāng)然，提升業(yè)績(jī)之路絕不可能一蹴而就。生活是一項(xiàng)團(tuán)隊(duì)運(yùn)動(dòng)，成功主要來自你和團(tuán)隊(duì)成員的密切合作。

◆引言◆

學(xué)術(shù)界有一個(gè)非常好的傳統(tǒng)就是文獻(xiàn)回顧。文獻(xiàn)回顧就是調(diào)查有關(guān)一個(gè)主題的已經(jīng)出版了的研究成果，了解哪些是已經(jīng)知道的，哪些仍在研究過程中。一個(gè)好的文獻(xiàn)回顧是有選擇的（涵蓋了最重要的研究方法和值得借鑒的成果），這是綜合性的，既要明確達(dá)成共識(shí)的領(lǐng)域，也要說明研究中存在的爭(zhēng)議之處。如果不做這項(xiàng)工作，科學(xué)就會(huì)產(chǎn)生超出人們理解能力的過多數(shù)據(jù)。文獻(xiàn)回顧在現(xiàn)象和解釋之間搭起了一座橋梁。如果做得好，可以指明當(dāng)前的研究方向，促進(jìn)新的研究成果出現(xiàn)。

盡管這本書中的內(nèi)容來自實(shí)踐而不是文獻(xiàn)回顧，但是目標(biāo)是相似的。我圈定了十幾位頂級(jí)交易員，我曾經(jīng)有十年時(shí)間是和他們?cè)谝黄鹩?xùn)練的。我問自己，是什么原因讓他們變得如此出類拔萃。從表面上看，他們每個(gè)人都非常不同：有些人是從事電子期貨的日內(nèi)短線交易者，還有一些人是貨幣和固定收益市場(chǎng)的投資組合經(jīng)理；有些人高度依賴量化方法，其他人則隨意采用模式識(shí)別方法；一些人外向，一些人內(nèi)向；有些人非常情緒化，很在意輸贏，而另一些人則比較沉穩(wěn)鎮(zhèn)定。當(dāng)我觀察這些人的做法時(shí)，發(fā)現(xiàn)他們很多樣化。當(dāng)我研究他們?yōu)楹文菢幼觯�即尋找支撐他們的決策和行為的原因時(shí)，發(fā)現(xiàn)了一些共同的特點(diǎn)。

適應(yīng)能力。最好的交易者是有較強(qiáng)的適應(yīng)能力和靈活性的。他們對(duì)市場(chǎng)環(huán)境很敏感，會(huì)為適應(yīng)情況變化而做出調(diào)整。通常他們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行為是否確認(rèn)了他們的預(yù)期快速改變自己的風(fēng)險(xiǎn)敞口�；蛘吒�進(jìn)一步，他們通過學(xué)習(xí)新技能、擴(kuò)大交易空間和審視自己的分析，來適應(yīng)變化的市場(chǎng)環(huán)境。他們成功的原因并不僅僅是因?yàn)樗麄儞碛幸环N交易"優(yōu)勢(shì)"，而是他們發(fā)現(xiàn)了持續(xù)擴(kuò)展其優(yōu)勢(shì)的方法。

創(chuàng)造力。理想的交易機(jī)構(gòu)都有一組能以互不相關(guān)的方式獲得超高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)的交易者。借助多元化的好處，它們可以獲得一條相對(duì)平緩的權(quán)益曲線，而且可以更有效地利用資金。我打過交道的成功的交易機(jī)構(gòu)中都不乏有創(chuàng)造力的交易者：他們對(duì)市場(chǎng)有獨(dú)到的看法，有獨(dú)創(chuàng)的點(diǎn)子，用新穎的方式表達(dá)觀點(diǎn)，可以在一定的風(fēng)險(xiǎn)下，最大限度地?cái)U(kuò)大收益。實(shí)際上，我敢肯定地說，我還從未見過一個(gè)特別成功的交易者是沒有自己獨(dú)到的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的方法的。我將這類交易者稱作"點(diǎn)子工廠"，因?yàn)樗麄冇幸惶渍业狡渌�人發(fā)現(xiàn)不了的機(jī)會(huì)的方法。

生產(chǎn)力。我的經(jīng)歷證實(shí)了迪恩·凱斯·辛姆頓（Dean Keith Simonton）所說的：成績(jī)最好的人會(huì)有更好的點(diǎn)子，這是因?yàn)樗麄儺a(chǎn)生了非常多的點(diǎn)子。他們的命中率并不一定特別高，但是他們擊打得非常頻繁，因而有很大機(jī)會(huì)打出好球，取得出色的成績(jī)。他們知道自己的長(zhǎng)處是處理信息和產(chǎn)生點(diǎn)子，而不是堅(jiān)持某個(gè)點(diǎn)子不放棄，他們?cè)敢夥艞壊惶�好的交易，追求真正卓越的交易機(jī)會(huì)。這種生產(chǎn)力顯然會(huì)反映在每一天和每一周，他們確實(shí)比同事做得更多。他們安排自己的時(shí)間，為工作排好先后順序，以便可以既高效（在單位時(shí)間里做更多事情）又有成效（做正確的事情）。我們普通交易者通常要浪費(fèi)多少時(shí)間呢？茫然地盯著顯示屏，浪費(fèi)時(shí)間和那些沒什么觀點(diǎn)的人閑聊，閱讀無關(guān)緊要的信息或糟糕的電郵、報(bào)告。成功的交易者無一例外都是工作狂，而不是徒有其表的家伙：他們親自處理數(shù)據(jù)，擅長(zhǎng)使用信息網(wǎng)絡(luò)，他們懂得更高質(zhì)量的信息會(huì)讓他們得到更好的收益。

自我管理。我能想到的像交易中隨時(shí)都摻雜了風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的情況不是很多。在很多行業(yè)的工作中，做得足夠好就已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了，疏漏很少是無法挽回或致命的。在金融市場(chǎng)上，足夠好只是大家期望得到的平均水平，還無法取得出類拔萃的結(jié)果。在市場(chǎng)下行時(shí)集中注意力、保持樂觀和集中精力，并不容易做到。當(dāng)沉浸在快速變化的市場(chǎng)中時(shí)，也不容易同時(shí)兼顧生活中的很多其他責(zé)任。成功的運(yùn)動(dòng)員知道只有在非常好的體能狀態(tài)下，他們才能表現(xiàn)出最佳水平。對(duì)于交易者來說，這個(gè)條件包括認(rèn)知和情緒兩個(gè)方面。我認(rèn)識(shí)的成功的交易者在生活中對(duì)自己的要求就像他們?cè)谑袌?chǎng)上一樣嚴(yán)格。他們找到的在做交易決策時(shí)保持理想狀態(tài)的方法，通常就是把市場(chǎng)之外的生活安排得井井有條。

和交易員一起工作，深入了解他們每天的交易業(yè)績(jī)和表現(xiàn)，讓我有機(jī)會(huì)親眼看到交易的成功。從多年的交易教練經(jīng)歷中，我得出的首要結(jié)論就是最佳實(shí)踐-運(yùn)用資金和管理風(fēng)險(xiǎn)的好方法，造就了出色的交易者。讓交易者脫穎而出的是最佳過程：用細(xì)致的方式將最佳實(shí)踐變成持久的習(xí)慣。適應(yīng)能力、創(chuàng)造力、生產(chǎn)力和自我管理，這些不只是最好的交易者才擁有的優(yōu)點(diǎn)，也是最好的交易者每天都在做的事情。

你所能做的最重要的檢討不是文獻(xiàn)回顧，而是關(guān)注你自己。如果你把一個(gè)最佳交易者放在顯微鏡下觀察，你可以得出自己的觀點(diǎn)，而且很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)，你最好是適應(yīng)變化、進(jìn)行創(chuàng)新、保持生產(chǎn)力以及管理好自己。對(duì)于我們來說，很難意識(shí)到，在某些時(shí)候、某些方面，我們已經(jīng)是我們希望成為的交易者了，特別是在處境不好的時(shí)候。我們?cè)谏�活中的任�?wù)，和在市場(chǎng)中一樣，是去發(fā)現(xiàn)可以讓我們變得最好的方法和過程。成為最好的自我，很少有別的挑戰(zhàn)會(huì)像這個(gè)一樣崇高或令人受益無窮，讓我們開始這段旅程吧！