序言一/楊天南
閑來一坐話慢富

春節(jié)剛過，在投資界廣有聲譽的張居營先生邀請我為其新書作序，大家可能對這個名字感到有些陌生，可提起網(wǎng)絡(luò)上的著名大V閑來一坐s話投資，很多人或許會恍然驚曰：哦，原來是他！

寫文章要有沉淀與靈感，急不得，加之我每天工作排得滿滿的，實在騰不出空來，于是我將這個任務(wù)放在心里，等待文思泉涌時有一個好題目從內(nèi)心深處跳出來。

今天是農(nóng)歷的驚蟄節(jié)氣，我在去機場的路上，靈光乍現(xiàn)，一個題目從腦海里跳了出來閑來一坐話慢富。

慢慢變富是這本新書的名字，這個名字似乎未滿足大部分投資者內(nèi)心的渴望。一萬年太久，只爭朝夕，誰愿意慢呢？但反過來想想，誰又能快多少呢？上證指數(shù)首次突破3 000點是在2006年年初，13年后的今天才重新站上3 000點。我們?nèi)绻�按照投資指數(shù)的思路來看，這相當(dāng)于13年來沒賺到錢，更不要說大多數(shù)人還跑不贏大市。

關(guān)于慢富的話題，曾經(jīng)有人問巴菲特：既然你的投資方法這么好，為什么這么多年來，學(xué)習(xí)、復(fù)制的人不多呢？對此，巴菲特笑答：因為很少有人愿意慢慢變富。 這是一句意味深長的話。

20多年前，當(dāng)國人得知巴菲特將1萬美元變成3億美元的故事，最初的反應(yīng)是羨慕與驚愕：這么多？！聽到需要歷時數(shù)十年，他們的反應(yīng)是遺憾且略帶不耐煩：這么久？！大多數(shù)人想的是：等老了，有錢還有什么用？ 時光流轉(zhuǎn)，近30年過去了，那些當(dāng)年這么想的年輕人現(xiàn)在不但年紀大了，而且多半……

我曾經(jīng)在不同的課堂上問過不同的學(xué)生：你愿意富一次，還是富很多次？選擇后者的同學(xué)為多，年輕的他們并未想過，這種人生選擇的背后蘊藏著異乎尋常的兇險。很多人生問題，我們往往需要時間才能看透。隨著年齡的增長，我們才慢慢明白為什么芒格說我不和40歲以下的人談投資。

從過往的經(jīng)驗看，富一次、慢慢富，是最佳的擁有財富的模式。因為在這個過程中，我們可以培養(yǎng)與財富增長相匹配的能力，可以妙觀財富增長的奧秘，可以分享與人樂的快樂。

《慢慢變富》這本書由5個部分構(gòu)成，分別為思想篇、選擇篇、估值篇、持有篇和修養(yǎng)篇。在這里，讀者可以找到選股的九把快刀、選牛股的四招兒；也可以看到關(guān)于能力圈、護城河、安全邊際的解讀；還可以看到著名的10條軍規(guī)、作者給女兒的股票嫁妝。書中解讀了投資成功靠什么，也反思了投資中的教條主義。總之，讀者可以根據(jù)需要，各取所需。

2019年新年以來，股市漲了約20%，在經(jīng)過了數(shù)年的煎熬之后，上證指數(shù)終于重回3 000點，單日交易每每破1萬億元大關(guān)，投資者忙著進進出出，一幅大賺快錢的景象。結(jié)局會如何？陶淵明有鳥倦飛而知還的名句，或許是絕大多數(shù)股市參與者的最終寫照。

在這個驚雷響，萬物長的季節(jié)里，我建議那些打算快富的人們靜下心來，多讀書、讀好書，閑來一坐，且聽風(fēng)吟，體會一下陶淵明另一句云無心以出岫的愜意輕松，享受慢慢變富的人生旅程。


序言二/任俊杰
富裕、富有、慢慢富有……

多年前，我曾在雪球上發(fā)起了一個名叫新儲蓄運動的倡議，起因是金融市場中一個專題的研究結(jié)果是：過去的儲蓄（債券）為我們提供無風(fēng)險收益，如今的儲蓄（債券）為我們提供無收益風(fēng)險。倡議的主要內(nèi)容是鼓勵大家把閑錢從銀行儲蓄轉(zhuǎn)變?yōu)楣善眱π睢?br />
我記得小時候總是跟著大人往銀行跑，存錢、取錢，不斷重復(fù)。那時候，我常聽大人們講，平時要省吃儉用，把余下的錢存入銀行，因為存錢有利息，時間長了，利息就會越攢越多，生活就有望變得富裕一些。

后來有了國庫券，我聽說買國庫券既能支援國家建設(shè)，還能收取利息，于是繼續(xù)省吃儉用，陸陸續(xù)續(xù)地買了很多國庫券。由于各種期限的券都買了一些，我后來竟有不少忘了去兌現(xiàn)，就將它們壓在箱底，從此不再理會。

再后來，我發(fā)現(xiàn)有一個東西叫通脹……

我對通脹侵蝕利息這事兒雖明白得有點兒晚，但好在不無回旋余地。20世紀90年代初，我國開始設(shè)立股票市場，當(dāng)聽說投資股票收益更高，且完全可以防通脹，我就義無反顧地攜重金殺了進去。懷著盡快富有的夢想，我在股海里摸爬滾打，一待就是10多年。

10多年下來，是虧是賺，我沒有做過認真統(tǒng)計，不過盡快富有的夢想肯定打水漂了。我那時經(jīng)常陷于迷茫之中：一個學(xué)金融的，怎么就賺不了大錢呢？

再后來，我知道了一個人名沃倫·巴菲特（Warren Buffett），并從此知道了股市的一個新玩法，叫價值投資。于是，我又一頭扎了進去，在一個完全陌生的世界里，如饑似渴地讀著那些盡管從未接觸過卻很吸引我的東西。

幾年下來，我在邊學(xué)邊做中，逐漸摸到了一點兒門道。如今總結(jié)起來，想法已比那會兒顯得清晰多了：股票投資的秘密（至少對我是如此）其實就4個字：選對/拿住。不過，這門道聽起來簡單，做起來并不容易。

投資者需要邁過的第一道門檻，就是要接受一個事實：必須從過去盡快富有的夢想中清醒過來，逐步接受你只能慢慢富有的現(xiàn)實。而且，你如果不付出足夠的努力，即使接受了這個現(xiàn)實，最終可能還是竹籃打水一場空。

我們?yōu)槭裁匆�慢慢富有�?br />
我覺得理由至少有兩點：第一，選對并拿住，必定是一個慢慢富有的過程。這與人們熟悉的聽小道消息和不斷高賣低買的操作完全不同；第二，股票其實只是讓個人財富能夠長期保值增值的工具，你越想通過它盡快變富，就越容易陷入更大的風(fēng)險中。

人們常說股市有三大風(fēng)險：系統(tǒng)風(fēng)險（市場）、非系統(tǒng)風(fēng)險（公司）和非理性操作風(fēng)險（個人）。我通過長時間觀察，覺得這3個風(fēng)險中，最容易給投資者造成傷害的，并不是人們普遍認為的系統(tǒng)風(fēng)險（基于我國是政策市），也不是非系統(tǒng)風(fēng)險（基于我國上市公司的現(xiàn)狀），而是投資者的非理性操作風(fēng)險。

投資者中的大多數(shù)是不是非理性的，就不在這里展開討論了，這本書中的許多數(shù)據(jù)與觀點已足以證明這一點。我想強調(diào)的是，你越是想快點致富，你的心態(tài)就越是難以平靜。心態(tài)越不平靜，你距離查理·芒格（Charlie Munger）所說的那個投資者最重要的品質(zhì)理性，就會越來越遠。

慢慢富有比大多旨在快速變富的炒股風(fēng)險小嗎？至少我是這樣認為的。因為這種操作模式可以讓你成功避開股市三大風(fēng)險中的兩個：系統(tǒng)風(fēng)險和非理性操作風(fēng)險。

原因并不復(fù)雜。首先，多項研究顯示，系統(tǒng)風(fēng)險會隨著時間的延續(xù)而逐步減小。當(dāng)時間拉長到10年或15年以上時，系統(tǒng)風(fēng)險帶給你的傷害就會大概率降為零。其次，你買入股票后選擇長期持有，就會相應(yīng)減小操作失誤的可能，因為大多數(shù)的非理性操作，出現(xiàn)在投資者的情緒波動時，后者一般是與炒股相生相伴的。

因此，如果選擇買入持有，你在股市上所面臨的風(fēng)險就只剩下一個：非系統(tǒng)風(fēng)險，即沒有選對的風(fēng)險。當(dāng)別人的投資操作同時面臨3個風(fēng)險時，而你只需面對一個風(fēng)險，誰的勝算更大一些？

選對當(dāng)然不容易，但并非不可為，就看你是否愿意為此付出努力。

20多年來，周圍不少朋友一聊起自己對投資股票的期望，動輒就是年均20%、30%甚至更高。一位曾經(jīng)的同事，多年前跟我說他的目標(biāo)是每年業(yè)績翻一倍，并說這很容易。股市多年來跌宕起伏，我不知他如今是否已達到目標(biāo)。

收筆之前，我有件趣事要與大家分享。幾天前，我做了一個夢，夢見一位股市先知走到我跟前，嘰嘰咕咕說了一番莫名其妙的話：在股市，低就是高，小就是大，懶就是勤，遠就是近，慢就是快……

他到底想說什么呢？

前言/張居營（閑來一坐s話投資）

這是一本專門寫給我們股市個人投資者的書。

早在2015年11月，我曾受雪球之邀，在中信出版社出版了一本電子書《給業(yè)余投資者的十條軍規(guī)》，在那本電子書里我就開宗明義，說是專門寫給我們個人投資者的。出乎意料的是，這本電子書出版以后，曾長時間排在各大網(wǎng)站財經(jīng)類圖書的暢銷榜上，得到了廣大讀者朋友的贊譽與充分肯定，不少讀者朋友在網(wǎng)上公開或私信給我表示感謝，并熱切地建議我有機會要出本紙質(zhì)書。

我為什么一直將自己的書定位為給我們個人投資者寫的呢？因為我就是普通的個人投資者，能深深地體會到，我們個人投資者在股市投資上的喜怒哀樂，懂得在精英云集、強手如林的股市上，我們個人投資者賺錢的不易與艱辛，這是其一。其二，在今天中國的股市投資界，話語權(quán)似乎更多是掌握在機構(gòu)投資者手中，很多意見領(lǐng)袖也多是機構(gòu)投資者出身，雖然其中不乏格雷厄姆、費雪、芒格、巴菲特等投資大師思想的踐行者，但是短期排名的制度安排以及資金性質(zhì)，決定了他們很多是交易型投資者，細細地考察他們的交易行為發(fā)現(xiàn)，他們的投資思想、投資理念與我們真正仰慕的投資大師們的又相去甚遠。不具備各種信息、調(diào)研等優(yōu)勢的個人投資者，顯然是不能機械地盲目效仿學(xué)習(xí)的�？梢哉f，市場上關(guān)于投資的書可謂汗牛充棟，然而真正給我們個人投資者以很大啟迪與幫助的有價值的書似乎并不很多。所以，我認為不出書則已，出則出一本讓我們普通的個人投資者看了就懂，懂了就管用的書。

本書分為五個篇章，且每個篇章均力求戳到我們個人投資者的一些痛點。思想篇，告訴你應(yīng)當(dāng)樹立怎樣的投資哲學(xué)和投資理念，應(yīng)當(dāng)建立一個什么樣的投資系統(tǒng)，主要是解決我們在股市中舉什么旗，走什么路的問題，也就是說，解決好了這個大是大非問題，我們在股市投資中才容易進入順風(fēng)順?biāo)�的境界，而不至于處處吃敗仗，也就是，道正就不怕路遠。選擇篇，告訴你在幾千家上市公司中如何快刀斬亂麻，盡快地聚焦優(yōu)秀的投資標(biāo)的，以解決盲目選擇、無所適從的問題。估值篇，告訴你如何洞悉一家企業(yè)內(nèi)在價值高低的核心秘密，以解決在估值上拿捏不準(zhǔn)、難以破解的問題。對于很多投資者來講，估值問題可能是長期困繞他們且難以被解決的一大難題，相信通過閱讀這個篇章，你一定會找到化解估值難題的鑰匙。持有篇，告訴你怎樣保持長期持有的定力，用什么樣的軍規(guī)去管住自己，以解決長期持有過程中的思想動搖、耐力不足的問題。修養(yǎng)篇，精選了我過往寫的關(guān)于投資修養(yǎng)的一些思考性文章，涉及個人投資者的心靈修養(yǎng)、知識修養(yǎng)，以及正確的投資觀、價值觀的樹立。這個篇章，將告訴你個人股市投資的長期成功，實則是自己長期心靈修養(yǎng)、知識修養(yǎng)的副產(chǎn)品，是自己認知的變現(xiàn)。在我們追求慢慢變富的人生旅程中，悟股市投資之道，享股市投資之樂方是投資的真要義。

有人說，投資的道理早已經(jīng)被投資大師們寫在書上了，確實如此。甚至可以說，投資的道理用一頁紙就能夠?qū)懴聛�，或者用幾句話就可以高度概括。因此，我在書中闡述的這些投資的道與術(shù)，也沒有離開投資大師們的思想范疇，更不會有什么標(biāo)新立異之處，恰恰相反，在本書之中，我力求用最樸素、通俗的語言，將自己悟道的過程，如同與老朋友圍爐而談一樣，掏心窩子般地與你娓娓道來，其中既有自己成功之后的經(jīng)驗總結(jié)，也有投資失誤之后的教訓(xùn)，甚至說這些投資的經(jīng)驗和教訓(xùn)，都是我本人用自己的錢長期練出來的。當(dāng)然，投資永遠在路上，書中的一些認知也難免有偏頗、不當(dāng)之處，希望讀者朋友們辯證地進行消化。

我國古代的一位禪宗大師曾提出參禪的三重境界，并被人們推及人生的三重境界，即看山是山，看水是水；看山不是山，看水不是水；看山還是山，看水還是水。股市悟道的過程又何嘗不是如此呢？我真心地希望讀者朋友們通過閱讀本書，盡快地達到看山還是山，看水還是水的豁然開朗境界，進而讓自己的投資由必然王國進入自由王國，讓自己離實現(xiàn)財務(wù)健康、財富自由的夢想近一點，再近一點。