天津在開埠以后，內(nèi)外貿(mào)易迅速發(fā)展，金融需求大增。民國建立之后，天津銀號、本國銀行、外商銀行鼎足三分，成為天津金融市場的重要力量。金融行業(yè)需要公會組織，以之制定行業(yè)規(guī)則，維護行業(yè)利益。清末和北洋時期，天津商會、錢商公會和銀行公會先后在津成立。在應(yīng)對歷次金融風(fēng)潮時，三個公會組織都曾發(fā)揮重要作用。近代天津的貨幣，可分金屬貨幣和紙幣兩類。當(dāng)時民間銀號、官辦銀行、外商銀行都能發(fā)行紙幣，同時流通天津市面。清末天津發(fā)生多次金融風(fēng)潮。這些風(fēng)潮因貨幣危機而起者，主要就是貼水風(fēng)潮、銅元危機和銀色風(fēng)潮。貼水風(fēng)潮由民間濫發(fā)紙幣而起。銅元危機由政府濫發(fā)金屬貨幣而起。銀色風(fēng)潮由民間镕鑄低潮寶銀而起。貼水風(fēng)潮與銀色風(fēng)潮緣于民間貪圖鑄幣利益；銅元危機則因政府貪圖鑄幣利益。為了應(yīng)對三次風(fēng)潮，天津官府、商會、錢商公會與銀號等相互合作，做了大量工作。這些工作有對有錯，效果不一。北洋時期，天津金融依然風(fēng)潮迭起。當(dāng)時風(fēng)潮因貨幣危機而起者，主要就是中交擠兌風(fēng)潮、直隸省行擠兌風(fēng)潮以及銅元和銅元票危機。中交擠兌風(fēng)潮由北洋政府不斷借款、兩行濫發(fā)紙幣而起。直隸省行擠兌風(fēng)潮由直隸官方不斷借款、直隸省行濫發(fā)紙幣而起。銅元和銅元票危機由政府濫發(fā)銅元和銅元票而起。為了應(yīng)對風(fēng)潮，天津官方、商會、錢商公會與銀行公會等同樣做了很多工作。但與清末不同，北洋時期，政府對于貨幣的主導(dǎo)權(quán)，日益增強。民間發(fā)行貨幣不斷受到擠壓。這個時期的歷次風(fēng)潮，全都緣于政府貪圖鑄幣利益。由于民間難以制約政府，北洋時期天津應(yīng)對風(fēng)潮的很多工作，效果不佳。統(tǒng)觀清末和北洋時期天津的六次金融風(fēng)潮，兩次直接責(zé)任在于民間，四次直接責(zé)任在于政府。發(fā)行貨幣可以獲得鑄幣收益。無論民間發(fā)行還是政府發(fā)行，如無有效機制制約，都易導(dǎo)致濫發(fā)，釀成危機。哈耶克認為民間發(fā)行貨幣，可以建立有效機制，防止貨幣濫發(fā)。這種機制就是貨幣競爭。在競爭環(huán)境下，貨幣之間沒有固定比價，劣幣不能驅(qū)逐良幣，反被良幣驅(qū)逐。如若政府強定貨幣比價，貨幣無法自由競爭；格雷欣法則就會發(fā)生作用。近代天津的貨幣危機，與哈耶克所論者存在某些相通之處。其間既有劣幣驅(qū)逐良幣，又有良幣驅(qū)逐劣幣。