前言2018年底至2019年初的冬天，似乎前所未有的冷。金融去杠桿、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及房地產(chǎn)調(diào)控在長(zhǎng)期將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大裨益，但在短期卻產(chǎn)生了改革開(kāi)放以來(lái)的前所未有的壓力。中美貿(mào)易戰(zhàn)盡管已進(jìn)入相對(duì)緩和期，但市場(chǎng)對(duì)中美關(guān)系前景并不樂(lè)觀，資本市場(chǎng)估值更是接近歷史低點(diǎn)。國(guó)際學(xué)界則不時(shí)出現(xiàn)中國(guó)會(huì)發(fā)生金融危機(jī)的言論，就像過(guò)去40年中任何一個(gè)時(shí)間點(diǎn)一樣。我對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景充滿(mǎn)信心，這源于中國(guó)多層次的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、多元化的區(qū)域經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步演進(jìn)�？墒牵�這一切并不意味著我們無(wú)需關(guān)注金融危機(jī)，反之，我們要用放大鏡去研究西方應(yīng)對(duì)近二三十年來(lái)金融危機(jī)的理論與實(shí)戰(zhàn)工具箱，而這正是我決定投入大量時(shí)間，撰寫(xiě)、翻譯此書(shū)的根本原因。為什么要編寫(xiě)這本書(shū)？這本書(shū)的立意很簡(jiǎn)單，就是在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)十周年，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)徹底走出衰退之際，回顧三任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘、伯南克及耶倫自20世紀(jì)90年代以來(lái)關(guān)于國(guó)際金融危機(jī)及復(fù)蘇的經(jīng)典演講，并以原汁原味、講話(huà)實(shí)錄的方式呈現(xiàn)給中國(guó)讀者、經(jīng)濟(jì)學(xué)者與政策制定者們。在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，經(jīng)濟(jì)周期理論有一套完整成型的體系。其意不言自明，即周期性的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中是不可避免的，是會(huì)定期發(fā)生的，必須有應(yīng)對(duì)的理論與策略。中國(guó)改革開(kāi)放40年來(lái)，從未發(fā)生過(guò)金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這既是我們每一個(gè)人值得慶幸的，也是未來(lái)爆發(fā)危機(jī)的引線。人人皆知，過(guò)去40年沒(méi)有危機(jī)，并不意味著未來(lái)40年就一定沒(méi)有危機(jī)。于是，我們不得不思考如何避免未來(lái)的危機(jī)，或者盡量延后危機(jī)，以及如何在危機(jī)發(fā)生時(shí)盡快實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇等問(wèn)題。這也正是本書(shū)踽踽探尋的回答。中華民族距離偉大復(fù)興，從未像今天這樣近。只要中國(guó)在未來(lái)2030年內(nèi)不發(fā)生金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，按照5%6%左右的速度增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)民族偉大復(fù)興指日可待。因此，這本書(shū)的目的，就是劃定防范中國(guó)發(fā)生金融危機(jī)的紅線，助力經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，以期在本世紀(jì)中葉實(shí)現(xiàn)民族偉大復(fù)興。作為長(zhǎng)期主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的美國(guó)，其美聯(lián)儲(chǔ)主席決定著美國(guó)的金融與貨幣政策，并通過(guò)美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力進(jìn)而影響著世界。本書(shū)的三位主人公與演講者，既是美聯(lián)儲(chǔ)主席、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華爾街風(fēng)向標(biāo)，又是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的斗士與一線總指揮。他們?cè)跉v次金融危機(jī)中留下的演講資料，無(wú)疑是防止與應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的寶貴資料與歷史見(jiàn)證。

前言

危機(jī)與復(fù)蘇

本書(shū)的結(jié)構(gòu)本書(shū)以三任美聯(lián)儲(chǔ)主席為界，劃分成三個(gè)部分，即格林斯潘：自由市場(chǎng)主義的信奉者；伯南克：金融危機(jī)的救火隊(duì)長(zhǎng)；耶倫：金融監(jiān)管的守門(mén)人。格林斯潘既是一個(gè)成功的華爾街創(chuàng)業(yè)者，又是一個(gè)卓越的政治家，其任期達(dá)十九年，其任期之長(zhǎng)已成為一個(gè)難以打破的紀(jì)錄。格林斯潘以其華麗的辭藻與煽情的演講而著稱(chēng)。同樣令人印象深刻的是他對(duì)金融危機(jī)的認(rèn)知，以及他對(duì)政府應(yīng)干預(yù)經(jīng)濟(jì)到何種程度的認(rèn)識(shí)的改變。在他的七篇演講實(shí)錄中，僅從題目上即可看出，他如何將亞洲金融危機(jī)的認(rèn)定從動(dòng)蕩、亞洲金融危機(jī)、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)逐漸演變到全球金融危機(jī)。而這正是演講實(shí)錄的美麗之處，其真實(shí)、準(zhǔn)確地記錄了處于世界經(jīng)濟(jì)核心的美聯(lián)儲(chǔ)主席的言辭與心跡歷程。類(lèi)似地，即使是這位堅(jiān)定的自由市場(chǎng)主義信奉者，在經(jīng)歷了墨西哥、亞洲及俄羅斯金融危機(jī)后，不得不承認(rèn)，在金融危機(jī)中政府安全網(wǎng)、干預(yù)措施及官方援助是不可或缺的。伯南克是一個(gè)出色的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其眾多學(xué)術(shù)研究成果及構(gòu)思嚴(yán)謹(jǐn)、腳注明晰的演講，都證明了這一點(diǎn)。稱(chēng)其為金融危機(jī)的救火隊(duì)長(zhǎng)絲毫也不言過(guò)其實(shí)。他經(jīng)歷了自20世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)世界歷史上最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)2008年全球金融危機(jī)（美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)之為大衰退），而且經(jīng)過(guò)了伯南克主導(dǎo)的持之以恒的金融調(diào)整，使美國(guó)最終逐漸從衰退中走出。他的七篇文章更是精彩紛呈，主題包括：危機(jī)發(fā)生與第一時(shí)間的政策反應(yīng)；一年后的年末反思；危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的啟示；大衰退對(duì)中央銀行理論與實(shí)踐的影響；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策以及監(jiān)測(cè)金融體系等。如果說(shuō)格林斯潘的演講類(lèi)似于就職演說(shuō)的話(huà)，伯南克的演講則更像科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撐�，加上他所�?jīng)歷的特殊危急時(shí)刻和理想的復(fù)蘇結(jié)果，其演講稿可謂抵御金融危機(jī)與實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的世界級(jí)經(jīng)典之作。與伯南克一樣，耶倫也是一位出色的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。她是美國(guó)歷史上迄今為止唯一的一位女央行行長(zhǎng)，同時(shí)也是美國(guó)政府體系內(nèi)擔(dān)任最高級(jí)別職務(wù)的杰出女性之一。說(shuō)到耶倫，不得不提一下她的丈夫，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者喬治·阿克洛夫，他因在不對(duì)稱(chēng)信息理論中引入的著名檸檬市場(chǎng)（或稱(chēng)次品市場(chǎng)）模型，而在經(jīng)濟(jì)學(xué)界家喻戶(hù)曉。耶倫的七篇文章既充滿(mǎn)了系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)論述，又不乏女性領(lǐng)導(dǎo)者的細(xì)致與細(xì)膩，主題包括：小企業(yè)在復(fù)蘇尤其是就業(yè)中的作用；金融穩(wěn)定與價(jià)格穩(wěn)定的關(guān)系；危機(jī)前、危機(jī)中與危機(jī)后的宏觀經(jīng)濟(jì)政策（貨幣與財(cái)政政策）；對(duì)太大而不能倒金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策工具包的過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)；危機(jī)后的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究以及非常規(guī)政策工具在危機(jī)中的使用及其未來(lái)等。本書(shū)的用途由于本書(shū)匯集了關(guān)于金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的經(jīng)典之作，但又貼近現(xiàn)實(shí)，因此是中國(guó)讀者理解當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)體系與美國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的理想讀本。對(duì)于公務(wù)員、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、大學(xué)及研究機(jī)構(gòu)師生，亦是理想的學(xué)習(xí)讀物。筆者希望通過(guò)本書(shū)真實(shí)的語(yǔ)言，臨近的場(chǎng)景，讓大家對(duì)金融危機(jī)有切實(shí)的認(rèn)識(shí)，并把防范意識(shí)與防范手段運(yùn)用到現(xiàn)實(shí)中來(lái)。貢獻(xiàn)與致謝本書(shū)的創(chuàng)意是我與首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社的薛捷編輯及田新民老師的討論中碰撞出來(lái)的。大約是一年前，耶倫即將離任，他們敏銳地抓住了金融時(shí)事的主題與經(jīng)濟(jì)時(shí)代走勢(shì)的脈搏，提出了本書(shū)的思路，為此書(shū)的順利出版打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。薛捷老師思維清晰，干凈利落，我曾數(shù)度要與他合作，今日終成正果，實(shí)為欣慰。還要感謝出版社的陳侃老師，是他的精益求精與全力支持，使本書(shū)獲得了出色的品質(zhì)。本書(shū)的基礎(chǔ)翻譯工作由三人共同完成，由我總纂并逐字修改，并撰寫(xiě)了三部分的概述部分。其中，第一部分由張秋若翻譯，第二部分由我本人翻譯，第三部分由戚愷林翻譯。她們都做出了出色的貢獻(xiàn)，展現(xiàn)了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同齡人的學(xué)術(shù)和翻譯水平。本書(shū)的成功出版也離不開(kāi)我在望華資本（Merger China Group）的同事。他們?cè)诒緯?shū)的修訂過(guò)程中給予了支持。更重要的是，我在工作業(yè)務(wù)繁忙的期間抽出時(shí)間翻譯此書(shū)，無(wú)疑減少了對(duì)工作的投入，而他們依然出色完成了望華的各項(xiàng)工作，并不斷取得成績(jī)，在此我為他們的工作點(diǎn)一個(gè)贊。還需要感謝的是我的博士導(dǎo)師王東京教授，他對(duì)我關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)與資本項(xiàng)目開(kāi)放條件研究的博士論文的指導(dǎo)，為本書(shū)的選題及出版奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。最后也是最重要的是，我要感謝我的家人我的旅行作家太太嚴(yán)俊女士與聰明的女兒，她們是我生活中永遠(yuǎn)的動(dòng)力與港灣。我還要感謝我的父親、姐姐及其他親人對(duì)我的一貫支持，以及遠(yuǎn)在天堂，但心與我同在的母親。長(zhǎng)話(huà)短說(shuō)，讓我們屏息靜氣，打開(kāi)書(shū)卷，伴隨當(dāng)代世界金融史的三位西方經(jīng)濟(jì)巨匠，去用文字親身感受近年歷次金融危機(jī)，從中找到應(yīng)對(duì)危機(jī)、實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的思想和方法吧！戚克栴望華資本創(chuàng)始人2019年1月25日于北京華貿(mào)