《上市公司“管理層討論與分析”信息披露問題研究》立足中國MD&A信息披露理論與實(shí)踐雙重匱乏的現(xiàn)實(shí)，對上市公司MD&A信息披露問題進(jìn)行了整合性的基礎(chǔ)理論研究，提出了“MD&A信息供應(yīng)鏈”的新框架，先通過問卷和訪談，掌握了審計(jì)師對MD&A信息鑒證的基本態(tài)度與專業(yè)認(rèn)識，然后基于證監(jiān)會相關(guān)披露規(guī)范，構(gòu)建了上市公司年報(bào)MD&A質(zhì)量測評體系和指數(shù)，采用0-4評分法，從6個維度手工采集78萬多個數(shù)據(jù)，對上市公司2003-2014年MD&A披露的準(zhǔn)則遵循情況和階段性特征，以及其強(qiáng)制與自愿披露、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息、歷史與前瞻性信息披露的質(zhì)量與趨勢進(jìn)行評價，全面掌握了上市公司年報(bào)MD&A信息披露的總體現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，并查明了影響其披露質(zhì)量的主要因素。最后提出的具體建議，具有一定前瞻性和實(shí)務(wù)指導(dǎo)性，可供證監(jiān)會和上市公司參考。
人類社會信息文明所帶來的會計(jì)環(huán)境的巨大變化對現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告體系提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，其歷史的、程序化的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)已很難完全滿足大經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的需要。在這一背景下，系統(tǒng)研究“管理層討論與分析”（ Management‘s Discussion and Analysis，MD&A）信息披露基本理論與實(shí)踐，以及如何優(yōu)化我國上市公司MD&A信息披露制度安排以增強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)告的有用性，不僅僅是市場經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展中迫切需要解決的現(xiàn)實(shí)問題，更是一個從理論上亟待深入與系統(tǒng)研究的重大課題。
本書瞄準(zhǔn)MD&A信息披露的國際最新動態(tài)，立足我國MD&A信息披露理論與實(shí)踐雙重匱乏的現(xiàn)實(shí)，堅(jiān)持規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合、宏觀分析和微觀分析相結(jié)合、制度理論和上市公司實(shí)踐相結(jié)合的原則，綜合運(yùn)用規(guī)范分析、比較研究、案例研究、問卷調(diào)查和經(jīng)驗(yàn)實(shí)證等多種研究方法，主要研究解決了以下六個問題。
第一，MD&A信息披露的理論基礎(chǔ)研究。資本市場效率、投資者保護(hù)和企業(yè)社會責(zé)任等理論是對MD&A信息披露制度的宏觀觀照，企業(yè)理論和財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)理論則說明了MD&A信息披露產(chǎn)生與發(fā)展的內(nèi)在機(jī)理，進(jìn)而共同闡釋了MD&A信息披露制度安排的重要意義，共同構(gòu)成了其深厚的理論基礎(chǔ)。MD&A信息披露不僅僅是一個財(cái)務(wù)與會計(jì)問題，更是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)問題。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，MD&A信息披露制度安排宗旨不僅在于為資本市場提供增量決策有用信息，而且在于更清楚地反映企業(yè)受托責(zé)任及其履行情況，更好地維護(hù)產(chǎn)權(quán)主體的權(quán)益。因而，研究MD&A信息披露問題不能囿于資本市場。從管理學(xué)角度看，MD&A信息披露有助于改善公司治理，是公司經(jīng)營管理、危機(jī)管理、投資者關(guān)系管理與聲譽(yù)管理的得力工具，也是披露重要社會責(zé)任信息的有效平臺。這是MD&A信息披露對微觀經(jīng)濟(jì)組織的重要作用。從宏觀層面看，MD&A所提供的大量信息一方面有助于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的優(yōu)化配置；另一方面，它還有助于保護(hù)利益相關(guān)者的信息知情權(quán)尤其是弱勢主體的信息知情權(quán)，有利于實(shí)現(xiàn)公平披露。
第二，MD&A的概念、披露目標(biāo)、質(zhì)量要求、主要內(nèi)容和信息鑒證這五個基本理論問題。“分析性”“前瞻性”和“立足管理層視角”是MD&A信息的本質(zhì)所在，也是它和財(cái)務(wù)報(bào)表與其他報(bào)告方式最關(guān)鍵的區(qū)別，這決定其披露要求與以財(cái)務(wù)報(bào)表信息為基礎(chǔ)提出的會計(jì)信息質(zhì)量特征有差異，因而有必要另行規(guī)范；MD&A信息披露的根本目標(biāo)則在于提供決策有用信息和全面反映受托責(zé)任，無論是從需求內(nèi)容還是需求強(qiáng)度看，投資者都是其主要需求主體，應(yīng)首先關(guān)注他們的信息訴求；目前，我國已初步形成了一個較為完整的MD&A信息披露內(nèi)容框架，根據(jù)新會計(jì)準(zhǔn)則的要求，還納入了公允價值和特殊目的主體等特色內(nèi)容，但在部分財(cái)務(wù)信息、重要關(guān)系、無形資產(chǎn)、前瞻性信息等披露方面還存在諸多不足；MD&A信息鑒證十分必要，但其理論與實(shí)踐面臨許多難點(diǎn)，我國MD&A信息鑒證尚處于理論薄弱、實(shí)踐缺失狀態(tài)。
第三，MD&A信息供應(yīng)鏈的解構(gòu)與分析。MD&A信息披露規(guī)范、相關(guān)公司治理與內(nèi)部控制、信息鑒證、信息解析和信息披露監(jiān)管共同構(gòu)成了MD&A信息供應(yīng)鏈，必須以系統(tǒng)的觀點(diǎn)看待MD&A信息披露質(zhì)量問題。MD&A信息披露質(zhì)量和一國MD&A信息披露制度的發(fā)展演進(jìn)水平，不僅取決于供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的質(zhì)量與發(fā)展水平，更取決于各環(huán)節(jié)的相互配合及綜合效率。從這一角度看，美國MD&A信息披露制度也并非無懈可擊，盡管其每個環(huán)節(jié)都相對成熟，但各環(huán)節(jié)之間卻相互脫節(jié)，從而影響了MD&A信息披露質(zhì)量，一系列MD&A訴訟案便是例證。我國MD&A信息披露制度經(jīng)歷了從無到有、從原則到規(guī)則的發(fā)展過程，既借鑒了國際尤其是美國MD&A信息披露制度的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，也結(jié)合了中國實(shí)際，但目前最突出的問題則在于僅僅制定了一些未成體系甚至相互沖突的披露規(guī)范，而其他環(huán)節(jié)或十分薄弱或嚴(yán)重缺失。
目錄
導(dǎo)論（1）
一研究背景（2）
二研究意義（4）
（一）現(xiàn)實(shí)意義（4）
（二）學(xué)術(shù)意義（5）
三國內(nèi)外研究綜述（6）
（一）國外研究現(xiàn)狀（6）
（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀（13）
（三）國內(nèi)外研究評述（14）
四研究目的與方法（16）
（一）研究目的（16）
（二）研究方法（17）
五篇章結(jié)構(gòu)與研究框架（17）
六兩個基本概念的約定（19）
第一章MD&A信息披露的理論基礎(chǔ)（21）
一企業(yè)理論與MD&A信息披露（21）
（一）現(xiàn)代企業(yè)契約理論（22）
（二）企業(yè)能力理論（36）
（三）新經(jīng)濟(jì)社會學(xué)企業(yè)理論（37）
二資本市場效率理論與MD&A信息披露（39）
（一）有效市場假說（39）
（二）MD&A信息披露的有效市場理論詮釋（41）
三財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)理論與MD&A信息披露（43）
（一）MD&A信息披露有助于反映受托責(zé)任履行情況（44）
（二）MD&A披露有助于提升財(cái)務(wù)報(bào)告的決策有用性（44）
四社會公平倫理與MD&A信息披露（45）
（一）投資者保護(hù)理論（45）
（二）知情權(quán)理論（46）
（三）企業(yè)社會責(zé)任理論（46）
五小結(jié)（48）
第二章MD&A信息披露的基本理論（51）
一“管理層討論與分析”的概念與內(nèi)涵（51）
（一）現(xiàn)有相關(guān)概念：分析與評價（51）
（二）“管理層討論與分析”的本質(zhì)特征與概念界定（54）
二MD&A信息披露的主要目標(biāo)（55）
（一）財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)：決策有用與受托責(zé)任（55）
（二）我國“管理層討論與分析”信息披露的目標(biāo)（59）
三MD&A信息披露的質(zhì)量要求（63）
（一）MD&A信息披露質(zhì)量要求的國際比較與啟示（64）
（二）我國MD&A信息披露質(zhì)量要求的界定（65）
四MD&A信息披露的主要內(nèi)容（70）
（一）國外MD&A信息披露主要內(nèi)容評介（71）
（二）我國MD&A信息披露內(nèi)容的最新要求與評述（78）
五MD&A信息鑒證：理論分析（83）
（一）相關(guān)概念辨析：鑒證、審計(jì)、審閱與審核（83）
（二）MD&A信息披露鑒證的必要性及所面臨的困難（84）
六小結(jié)（87）
第三章MD&A信息供應(yīng)鏈解析及國際比較（88）
一MD&A信息供應(yīng)鏈（88）
二MD&A信息披露規(guī)范的國際比較（89）
（一）發(fā)達(dá)資本市場的MD&A信息披露規(guī)范（90）
（二）我國上市公司MD&A信息披露規(guī)范（103）
三相關(guān)公司治理與內(nèi)部控制（116）
（一）相關(guān)公司治理與MD&A信息披露（116）
（二）相關(guān)內(nèi)部控制與MD&A信息披露（118）
四“管理層討論與分析”信息鑒證規(guī)范（119）
（一）美國“管理層討論與分析”鑒證規(guī)范的發(fā)展與評述（119）
（二）其他國家MD&A信息鑒證規(guī)范（123）
（三）我國“管理層討論與分析”信息鑒證規(guī)范與相關(guān)案例（124）
五“管理層討論與分析”信息解析（126）
（一）證券分析師及其功能（127）
（二）專業(yè)評級機(jī)構(gòu)及其功能發(fā)揮（128）
六“管理層討論與分析”信息披露監(jiān)管（129）
（一）MD&A信息披露監(jiān)管模式（129）
（二）MD&A信息披露監(jiān)管內(nèi)容與手段（129）
（三）前瞻性信息披露監(jiān)管（133）
七小結(jié)（136）
第四章上市公司MD&A信息披露與鑒證現(xiàn)狀的問卷調(diào)查（139）
一問卷設(shè)計(jì)和調(diào)查說明（139）
（一）調(diào)查問卷設(shè)計(jì)（140）
（二）調(diào)查對象的基本情況（140）
二我國MD&A信息披露與鑒證現(xiàn)狀：基于審計(jì)師的調(diào)查（142）
（一）審計(jì)師對MD&A信息的基本認(rèn)知（142）
（二）審計(jì)師對目前MD&A信息披露現(xiàn)狀與影響
因素的認(rèn)知（144）
（三）審計(jì)師對MD&A鑒證問題的主要態(tài)度（146）
（四）審計(jì)師對MD&A信息鑒證困難及鑒證準(zhǔn)則
制定的認(rèn)識（148）
三我國MD&A信息披露與鑒證存在的主要問題（149）
（一）會計(jì)信息使用者普遍缺乏對MD&A信息的必要了解（150）
（二）審計(jì)師對年報(bào)中的MD&A信息鑒證不夠重視（150）
（三）MD&A信息有用性不足，難以激發(fā)鑒證需求（151）
（四）MD&A鑒證實(shí)務(wù)缺乏統(tǒng)一指導(dǎo)（152）
（五）多重困難妨礙MD&A鑒證業(yè)務(wù)的開展（152）
四上市公司MD&A信息鑒證難的原因分析（153）
（一）MD&A信息鑒證尚處于探索階段（153）
（二）我國上市公司尚不夠重視MD&A信息披露（154）
（三）審計(jì)師主觀回避鑒證業(yè)務(wù)風(fēng)險（154）
（四）市場尚難形成MD&A信息鑒證有效需求（154）
（五）MD&A鑒證缺乏操作指南（155）
五小結(jié)（155）
第五章滬深300指2003—2014年MD&A信息披露質(zhì)量測評（156）
一相關(guān)文獻(xiàn)回顧與評述（156）
二研究設(shè)計(jì)（158）
（一）研究目的（158）
（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源（158）
三我國上市公司MD&A信息披露質(zhì)量指數(shù)的構(gòu)建（160）
（一）現(xiàn)有衡量MD&A信息披露質(zhì)量的主要方法（160）
（二）我國上市公司年報(bào)MD&A信息披露內(nèi)容的細(xì)分（161）
（三）MD&A信息披露質(zhì)量測評體系的構(gòu)建（162）
（四）效度與信度檢驗(yàn)（168）
四上市公司年報(bào)MD&A披露質(zhì)量現(xiàn)狀的描述性統(tǒng)計(jì)（169）
（一）MD&A總體披露質(zhì)量（169）
（二）MD&A子項(xiàng)目的披露水平（172）
（三）MD&A披露的行業(yè)差異情況（194）
（四）MD&A信息披露分類考察（198）
五小結(jié)（208）
第六章上市公司MD&A信息披露質(zhì)量影響因素研究（211）
一文獻(xiàn)回顧與研究述評（211）
二理論分析與研究假設(shè)（212）
（一）公司微觀層面（212）
（二）行業(yè)中觀層面（216）
（三）市場與法律環(huán)境宏觀層面（217）
三研究變量與樣本選擇（218）
（一）樣本與數(shù)據(jù)（218）
（二）變量選擇與衡量（218）
（三）模型構(gòu)建（222）
四統(tǒng)計(jì)結(jié)果與分析（222）
（一）描述性統(tǒng)計(jì)（222）
（二）相關(guān)性分析（224）
（三）多元回歸結(jié)果與分析（226）
（四）敏感性測試（232）
五小結(jié)（233）
第七章提升上市公司MD&A信息披露質(zhì)量的建議（236）
一完善“管理層討論與分析”信息披露的相關(guān)法規(guī)（236）
（一）MD&A信息披露法規(guī)的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一（236）
（二）MD&A信息披露制度的建設(shè)與完善（239）
二加強(qiáng)“管理層討論與分析”信息披露監(jiān)管（243）
（一）加強(qiáng)政府對上市公司MD&A披露的檢查與監(jiān)管（243）
（二）強(qiáng)化上市公司MD&A披露的社會與市場監(jiān)督（245）
三健全上市公司信息披露的內(nèi)部制衡機(jī)制（247）
（一）明確公司各科層的信息披露責(zé)任，優(yōu)化管理層
薪酬機(jī)制（247）
（二）全面推廣審計(jì)委員會制度，提高其治理效率（248）
（三）完善獨(dú)立董事制度，強(qiáng)化其監(jiān)督作用（249）
四提高上市公司MD&A信息的編制水平（249）
（一）立足管理層視角，確保MD&A信息的權(quán)威性（249）
（二）加強(qiáng)對報(bào)表數(shù)據(jù)的分析，發(fā)揮MD&A的補(bǔ)充作用（250）
（三）重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)，提高M(jìn)D&A信息的有用性（250）
（四）強(qiáng)化前瞻性信息披露，突出MD&A信息的前瞻性（252）
（五）運(yùn)用多種披露技術(shù)，增強(qiáng)MD&A信息的可理解性（255）
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