本書針對在美聯(lián)儲寬松貨幣政策及全球超寬松貨幣政策的影響下,國際金融市場的認(rèn)知與預(yù)測混亂,通過系統(tǒng)論證,評論了其實質(zhì)是美聯(lián)儲政策有意而為之,這樣全球研究的問題和討論的焦點混亂使問題本身難以得到清晰透徹的梳理,甚至?xí)槒拿缆?lián)儲政策需求,違背各國自主貨幣政策的目標(biāo)和原則,從而使美聯(lián)儲達(dá)到*終目標(biāo):全面實行美國經(jīng)濟(jì)利益的全球化,美元霸權(quán)壟斷的世界性。
譚雅玲作為業(yè)界屈指可數(shù)的國內(nèi)外知名專家,始終致力于金融規(guī)律的研究、探索及發(fā)現(xiàn)前沿的方法和價值體系,并卓有成效,其見解得到海內(nèi)外的廣泛關(guān)注與高度評價,曾多次被中央和相關(guān)政府部門重視并采納。
本套書的書名是對我多年研究根底、特性以及成果的一種肯定,更是對我研究經(jīng)歷的高度概括。我不是套路、格式化的研究,而是自我堅持真理、發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘性的研究,敢言真話和客觀卓見是我的事業(yè)和在職場的目標(biāo)與追求;不追逐浪潮,不隨大流,有自己的主見,真實和深入的研究;更不是照本宣科,套用固化、僵化的模式和方法,而是有自己主見觀點的提煉、犀利評論的側(cè)重,尤其是獨樹一幟、具有前沿性的引領(lǐng)與發(fā)掘。正是我的這種個性和風(fēng)格使我在研究領(lǐng)域收獲頗多,常新不衰。回顧與總結(jié)自己的研究發(fā)現(xiàn),尤其是在本套書中,更是集中展現(xiàn)了我真知灼見的個性,這突出體現(xiàn)在下面幾個經(jīng)典論斷中。
第一句話:美元處于貶值周期,并非是升值的趨勢;趥人對匯率長期跟蹤研究的經(jīng)歷與經(jīng)驗,記憶深刻的是某機(jī)構(gòu)對美元升值的判斷報告被我執(zhí)筆的評估否定,最終被驗證我的評估是正確的,并得到時任總理的認(rèn)可。對美元觀察的長期性與透徹力是我的特色與優(yōu)勢,進(jìn)而在全球預(yù)測美元升值時,我依然堅定地認(rèn)為美元貶值,因此我被贊譽和評選為金融領(lǐng)域卓有貢獻(xiàn)的專家,被美譽為鏗鏘玫瑰。
第二句話:這場金融風(fēng)暴之后(指20072008年所謂的華爾街金融危機(jī)),美國只會受輕傷、歐洲將受重傷、中國將受內(nèi)傷……。這句話被廣泛引用與重視,最終實際結(jié)果與我的預(yù)期吻合,經(jīng)歷過金融風(fēng)暴洗禮的美國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇,美元霸權(quán)全面回歸;反觀歐元區(qū)與我國受到較大的沖擊,并不輕松,結(jié)果與我的預(yù)見吻合。
第三句話:世界基本格局未變,美國和發(fā)達(dá)國家具有實力與勢力,發(fā)展中國家和我國具有規(guī)模與速度,比較差異較大,基本資質(zhì)難有改變。這是針對2010年前后市場輿論渲染世界經(jīng)濟(jì)格局巨變,美國及發(fā)達(dá)國家已經(jīng)不行、發(fā)展中國家和我國很行的論調(diào),我依然堅持世界經(jīng)濟(jì)格局基本未變,發(fā)達(dá)與發(fā)展中國家資質(zhì)與地位沒有根本性改變,最終也被驗證是正確的。我國十二五的脫實向虛是一個教訓(xùn),十三五的脫虛向?qū)嵤且粋定義準(zhǔn)確的理性新時代。
第四句話:房子是用來住的,不是用來炒的。這是2014年我接受新華社受中央指令對我本人進(jìn)行十三五國民發(fā)展綱要的專訪時說的,當(dāng)時的熱點就是房地產(chǎn)的定位、定義與方向。根據(jù)自己的潛心研究,我提出房子是用來住的,不是用來炒的的獨立見解,并得到中央的采納與認(rèn)可。
第五句話:投資懂得是收益率,不懂是風(fēng)險率。根據(jù)2015年前后的投資熱,我特別提示投資的專業(yè)性、長期性和組合性,提示市場投資的理性與規(guī)劃。
第六句話:價格是由價值決定的,價值決定價格。這是針對市場以短期價格指標(biāo)權(quán)衡資產(chǎn)配置與選項的偏激做法提出的建言,提示市場注重價格與價值的關(guān)聯(lián)順序,倡導(dǎo)專業(yè)投資循環(huán),不順應(yīng)簡單化、短期化和輿論化的導(dǎo)向。
回想這幾十年的研究經(jīng)歷,時代給予的機(jī)會很多,市場氛圍的促進(jìn)作用很大,主觀思考的積極進(jìn)取成就未來。
國際金融研究突出美元焦點,也是金融市場的重點,更是我研究生涯的優(yōu)勢所在。我的研究發(fā)現(xiàn)這是因為美元貨幣地位非常獨特。一方面其是全球貨幣制度的主體。美元一只獨霸體現(xiàn)在其具有全球定價貨幣的功能,它是全球報價貨幣的工具,無論在全球外匯儲備體系中、國際金融市場結(jié)構(gòu)中,包括結(jié)算貨幣、交易貨幣、融資貨幣、投資貨幣等各個方面,美元覆蓋范圍在60%~80%的范圍凸顯美元地位的特性,權(quán)力性貨幣的特權(quán)獨一無二。另一方面是其具有壟斷全球金融與商品資源影響的唯一貨幣。除金融資產(chǎn)的報價與定價之外,美元權(quán)力性貨幣的特權(quán)更直接壟斷全球的所有價格,無論石油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等均脫離不開美元因素與環(huán)節(jié)。國際金融市場的競爭與動蕩直接引起或發(fā)生國際金融體系更大的變動與調(diào)整。美元霸權(quán)的鼎盛時期顯示出市場分化加大、基礎(chǔ)要素不足擴(kuò)大、戰(zhàn)略取向資質(zhì)嚴(yán)重分裂,尤其是市場主導(dǎo)力量將愈加傾斜,不利經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展與金融市場風(fēng)險控制。其一是市場壟斷性突出。無論從輿論到價格、從制度到技術(shù)的美元因素凸顯、美國經(jīng)濟(jì)圖利、美元戰(zhàn)略發(fā)威;美元對己的保護(hù)、對他的排斥,進(jìn)而實際上整個市場受到的傷害都在加大。值得思考的教訓(xùn)要著重于自身發(fā)展的實際需要和真實狀況,而非簡單化的國際輿論的指引或操作。自己的發(fā)展需求是價格發(fā)現(xiàn)的關(guān)鍵,而非簡單化的指標(biāo)追逐或接受。其二是技術(shù)成熟策略明顯。其實美元當(dāng)今運用的策略是最初級和最簡單的原則,即貨幣升值削弱競爭力、貨幣貶值增強(qiáng)競爭力。此階段的美元貶值是維護(hù)美國經(jīng)濟(jì)利益的需要,也是化解結(jié)構(gòu)性壓力的必需。國際金融市場的成熟性來自實踐經(jīng)歷以及國家戰(zhàn)略目標(biāo)。分析與評估金融市場的基點和操作來自重要的觀察,但實際能力與水平的差異必須面對,尤其是需要各自特色的方法與對策,而非全球一致,這樣的結(jié)果有利于主見性的操作,不利于缺少市場原則與基礎(chǔ)的方法的操作。其三是戰(zhàn)略目標(biāo)的長遠(yuǎn)性差異。如何評價與預(yù)期金融市場十分重要的前提是自我的主張與見解,尤其是在競爭激烈和形勢復(fù)雜之下,戰(zhàn)略性的宗旨與方向更加必要。大國利益與戰(zhàn)略是長遠(yuǎn)運作,非短期局部,識別力與判斷力為市場關(guān)鍵因素所在。
我國人民幣自由兌換的戰(zhàn)略步驟正在緊鑼密鼓地實施,其基點依然應(yīng)為實體經(jīng)濟(jì)的逐漸強(qiáng)大和金融市場的進(jìn)一步健全。人民幣國際化是我國貨幣追求的目標(biāo),但是與國際經(jīng)驗比較似乎有所欠妥,尤其是面對美元霸權(quán)進(jìn)一步強(qiáng)化時期,其勢力范圍的擴(kuò)張與金融市場的擴(kuò)大前所未有,我們并不應(yīng)該針對其攻擊目標(biāo)設(shè)計語言與方案,而應(yīng)從自己的實際需要考慮切入路徑與方法。因為我國目前定義的人民幣國際化與美元正在實施的全球化是矛盾和對立的,而實際上我們最終追求的貨幣目標(biāo)就是貨幣的自由兌換與貨幣儲備地位的認(rèn)可,所以沒有必要高喊人民幣國際化,而應(yīng)具體化人民幣自由兌換路徑和國際儲備地位資格足矣。貨幣自由化的基本路徑應(yīng)為先本土后海外、先在岸后離岸、先國內(nèi)后國際這一基本流程。我們應(yīng)強(qiáng)化自由化進(jìn)程的設(shè)計,加強(qiáng)基礎(chǔ)工程要素的配置,以我國特色對接國際市場,并非以國際需求引入我國市場。
譚雅玲2018年5月
譚雅玲,中國外匯投資研究院院長(幾乎每個以外匯為主題的論壇、會議或者講座,都會邀請她為座上賓),首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,被評為中國金融杰出貢獻(xiàn)專家。同時兼任中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會副會長、中國亞非發(fā)展交流協(xié)會常務(wù)理事以及多家央媒刊物特邀研究員,經(jīng)常擔(dān)任主流網(wǎng)站財經(jīng)頻道、央視財經(jīng)和國際頻道、各地方電視臺等新聞媒體財經(jīng)類節(jié)目的特邀嘉賓。曾任中國銀行全球金融市場部高級分析師、研究員。多年來,從事國際金融的研究工作,始終致力于金融規(guī)律的研究、探索與發(fā)現(xiàn)前沿的方法及價值體系,并卓有成效,其見解得到海內(nèi)外的廣泛關(guān)注與高度評價,曾多次被中央和相關(guān)政府部門重視并采納。尤其在外匯領(lǐng)域頗具影響力,深厚的行業(yè)經(jīng)驗、精準(zhǔn)的判斷能力及獨到的策略方法,對外貿(mào)行業(yè)在匯率應(yīng)用及管理方面做出了卓越的貢獻(xiàn),贏得眾多企業(yè)家的擁護(hù)和贊譽。
第一章 美國貨幣政策的強(qiáng)勢在哪?
海外為主、全球主宰、全球化基點是美元貨幣政策的特殊性所在,美元的霸權(quán)資質(zhì)為美國金融戰(zhàn)略全球化提供了載體和通道。目前研究問題與焦點討論的混亂使問題本身難以得到清晰透徹的梳理,甚至?xí)槒拿缆?lián)儲政策需求,違背各國自主貨幣政策的目標(biāo)和原則。
美國貨幣政策的深淵與我國貨幣政策的尷尬
美聯(lián)儲抉擇的特殊性與我國的主觀性
美元加息政策與人民幣穩(wěn)定政策差異比較
美國強(qiáng)勢貨幣政策與人民幣自由化
強(qiáng)勢美元的期待錯覺與定義錯亂
美聯(lián)儲加息并非做空全世界
第二章 美聯(lián)儲決策美元走向靠啥?
美元運用了最簡單的貨幣政策工具寬松,實施了最簡單的匯率原理貨幣貶值,但卻得到全球最大的利益收獲和改革動力,扭轉(zhuǎn)美歐貨幣競爭格局的定義,反轉(zhuǎn)美元地位與份額下降的局面,穩(wěn)住美元一只獨霸的特權(quán)壟斷的陣地,全面實行美國經(jīng)濟(jì)利益的全球化、美元霸權(quán)壟斷的世界性。
美聯(lián)儲政策超權(quán)與超限
美聯(lián)儲政策與日元貶值風(fēng)險評估新角度
美聯(lián)儲與眾不同與錯綜復(fù)雜的分析角度是關(guān)鍵
不要小瞧美元的霸權(quán)力
美聯(lián)儲貨幣政策的內(nèi)涵深淵且策略靈活
美聯(lián)儲政策指引美元走勢順應(yīng)加息
市場期待QE3的錯位和錯覺?
三角中的關(guān)注與變數(shù)是美聯(lián)儲加息的要素
第三章 美聯(lián)儲貨幣政策的實質(zhì)該如何解讀?
美聯(lián)儲的最終目標(biāo)是將美國概念全球化、美國規(guī)模世界化,在各國政策局限于本國本土之時,美國討論的概念是世界及全球,這也是市場關(guān)注的焦點和討論分歧的差異所在。
美聯(lián)儲政策應(yīng)對外向型的含義揣摩與對應(yīng)見解
美國QE3的戰(zhàn)略觀察與思考
對美聯(lián)儲貨幣政策的長期觀察與深入思考
美聯(lián)儲對策錯綜復(fù)雜且長遠(yuǎn)設(shè)計
美聯(lián)儲縮表與加息的本質(zhì)與定義思考觀察
市場輿論誤讀和偏頗美聯(lián)儲政策見解
重視美聯(lián)儲加息之后的套路思維
美聯(lián)儲舞劍意在維系美元霸權(quán)