《公司理財(cái)（第三版）/普通高等教育“十五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材·高等學(xué)校金融學(xué)專業(yè)主要課程精品系列教材》是教育部“新世紀(jì)高等教育教學(xué)改革工程-21世紀(jì)中國(guó)金融學(xué)專業(yè)教育教學(xué)改革與發(fā)展戰(zhàn)略研究”項(xiàng)目的研究成果，為國(guó)家教學(xué)成果二等獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)項(xiàng)目。 《公司理財(cái)（第三版）/普通高等教育“十五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材·高等學(xué)校金融學(xué)專業(yè)主要課程精品系列教材》在第二版的基礎(chǔ)上做了部分修訂。全書共分六篇十七章。第一篇包括一、二章，主要介紹現(xiàn)代公司制度及財(cái)務(wù)報(bào)表分析；第二篇包括第三、四、五、六、七章，主要介紹投資決策中的基礎(chǔ)理論，如時(shí)間價(jià)值、凈現(xiàn)值、資本結(jié)構(gòu)、CAPM模型、APT模型等；第三篇包括第八、九、十、十一章，主要介紹融資決策中公司融資渠道、有效市場(chǎng)理論以及與公司融資密切相關(guān)的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題；第四篇包括第十二、十三章，主要介紹股利決策中股利基本知識(shí)及影響股利的主要因素；第五篇包括第十四、十五章，主要介紹長(zhǎng)期財(cái)務(wù)計(jì)劃和短期財(cái)務(wù)計(jì)劃兩方面內(nèi)容；第六篇包括第十六、十七章，主要從理論和實(shí)踐兩方面探討公司理財(cái)?shù)摹獋�(gè)重要專題—一兼并收購(gòu)。 《公司理財(cái)（第三版）/普通高等教育“十五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材·高等學(xué)校金融學(xué)專業(yè)主要課程精品系列教材》可作為高等院校金融學(xué)專業(yè)本科生的教材，也可作為在職研究生和MBA學(xué)生在公司理財(cái)方面的啟蒙圖書，以及在企業(yè)、銀行、證券公司和管理咨詢公司任職的人員學(xué)習(xí)之用。
第一篇 導(dǎo)論
第1章 現(xiàn)代公司制度
第一節(jié) 公司的概念
第二節(jié) 公司的目標(biāo)
第三節(jié) 公司的運(yùn)營(yíng)
第四節(jié) 公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容
第2章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析
第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述
第二節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表
第三節(jié) 比率分析
第四節(jié) 現(xiàn)金流量分析
第二篇 投資決策
第3章 價(jià)值衡量
第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值
第二節(jié) 利息率與貼現(xiàn)率
第三節(jié) 有價(jià)證券估價(jià)——債券估價(jià)
第四節(jié) 有價(jià)證券估價(jià)——股票估價(jià)
第4章 風(fēng)險(xiǎn)衡量
第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)學(xué)表達(dá)
第二節(jié) 投資組合的選擇
第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益理論——資本資產(chǎn)定價(jià)模型
第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益理論——套利定價(jià)理論
第5章 公司資本成本
第一節(jié) 資本成本
第二節(jié) 權(quán)益成本
第6章 凈現(xiàn)值法
第一節(jié) 凈現(xiàn)值法則和價(jià)值最大化目標(biāo)
第二節(jié) 項(xiàng)目現(xiàn)金流估算
第三節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和貼現(xiàn)率的選擇
第四節(jié) 凈現(xiàn)值應(yīng)用的其他問(wèn)題
第7章 資本預(yù)算法則
第一節(jié) 資本預(yù)算概述
第二節(jié) 常見(jiàn)資本預(yù)算法則評(píng)價(jià)
第三節(jié) 資本配置條件下的資本預(yù)算
第三篇 融資決策
第8章 企業(yè)的長(zhǎng)期融資渠道
第一節(jié) 股權(quán)
第二節(jié) 債務(wù)
第三節(jié) 股權(quán)和債務(wù)的比較
第四節(jié) 混合型債券
第9章 資本市場(chǎng)有效性理論及其實(shí)證分析
第一節(jié) 市場(chǎng)有效性理論的實(shí)證研究
第二節(jié) 市場(chǎng)有效與公司盈余管理
第10章 資本結(jié)構(gòu)理論
第一節(jié) MM定理——無(wú)公司所得稅
第二節(jié) MM定理——稅負(fù)的影響
第三節(jié) MM定理的意義
第11章 決定債務(wù)水平的因素
第一節(jié) 債務(wù)增加的收益
第二節(jié) 債務(wù)帶來(lái)的成本
第三節(jié) 對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論和實(shí)踐的總結(jié)
第四篇 股利決策
第12章 股利的基本知識(shí)
第一節(jié) 股利的基本概念
第二節(jié) 股利發(fā)放的不同形式及特點(diǎn)
……
第五篇 財(cái)務(wù)計(jì)劃
第六篇 兼并收購(gòu)
參考文獻(xiàn)
第三節(jié) 關(guān)于財(cái)務(wù)計(jì)劃的討論
由于企業(yè)的決策，包括投資決策、融資決策及資產(chǎn)管理等都是基于未來(lái)，因此，財(cái)務(wù)計(jì)劃對(duì)于企業(yè)的決策來(lái)說(shuō)更具有意義。但是，基于預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)計(jì)劃也是爭(zhēng)論較大的財(cái)務(wù)計(jì)劃，有正面的，也有負(fù)面的。
一、正面效應(yīng)
企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，企業(yè)確定了經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之后，就必須制定一個(gè)能夠協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部各部門工作的全面計(jì)劃，以監(jiān)督和控制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，分析和考核企業(yè)內(nèi)部各部門的工作績(jī)效，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)計(jì)劃就是以貨幣形式表示的財(cái)務(wù)方面的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，它反映了企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，控制企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，能夠保障企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。
財(cái)務(wù)計(jì)劃在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中諸多作用也是為業(yè)界和學(xué)界所認(rèn)可。首先，財(cái)務(wù)計(jì)劃是具體化的財(cái)務(wù)目標(biāo)，財(cái)務(wù)計(jì)劃有助于企業(yè)各部門的主管乃至職工了解本企業(yè)、本部門、本人在實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)中的責(zé)任和權(quán)利。有助于本企業(yè)資金在各部門之間的分配和籌集。其次，財(cái)務(wù)計(jì)劃具有協(xié)調(diào)作用，將生產(chǎn)過(guò)程中的各部門、各環(huán)節(jié)組織起來(lái)，使得資金的調(diào)度能夠保持平衡，減少各部門之間在資金分配上存在的沖突和矛盾。最后，有利于控制資金，財(cái)務(wù)計(jì)劃的控制作用主要體現(xiàn)在其事前、事中和事后控制三個(gè)方面。
二、負(fù)面效應(yīng)
未來(lái)是不確定的，關(guān)于未來(lái)的任何計(jì)劃都存在缺陷，財(cái)務(wù)計(jì)劃也是如此�？傮w而言，財(cái)務(wù)計(jì)劃是用過(guò)去來(lái)模擬未來(lái)，盡管過(guò)去的某些事件可以在未來(lái)再現(xiàn)，但并不是全部。對(duì)財(cái)務(wù)計(jì)劃的非議主要集中在此。針對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)缺陷的討論可參見(jiàn)預(yù)測(cè)方面的一些書籍，本書僅就財(cái)務(wù)計(jì)劃本身的缺陷做些討論。
狹義財(cái)務(wù)計(jì)劃的最終載體是三張預(yù)計(jì)報(bào)表，盡管會(huì)計(jì)報(bào)表是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力和現(xiàn)金流的載體，但是，由于會(huì)計(jì)資料具有復(fù)雜性的特點(diǎn)，這些信息在形成過(guò)程中受很多因素影響，致使會(huì)計(jì)信息出現(xiàn)一些噪聲。從這個(gè)意義上講，在使用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行財(cái)務(wù)分析之前，應(yīng)該進(jìn)行會(huì)計(jì)分析。
（一）會(huì)計(jì)資料的復(fù)雜性
盡管會(huì)計(jì)信息使用者試圖讀懂財(cái)務(wù)資料，但是，財(cái)務(wù)資料在生成過(guò)程中，受許多因素影響，不可避免會(huì)出現(xiàn)一些噪聲。
1．統(tǒng)一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的誤區(qū)
統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)外部投資者來(lái)說(shuō)，顯得非常重要。一方面，它使得不同企業(yè)的財(cái)務(wù)信息有了可比性；另一方面，它可以限制企業(yè)管理人員對(duì)其財(cái)務(wù)信息進(jìn)行粉飾的行為。
但是，統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也有其自身的誤區(qū)。首先，統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并不能消除會(huì)計(jì)信息的失真現(xiàn)象，同時(shí)，在不減少會(huì)計(jì)信息的前提下，要限制管理的隨意性是很困難的。比如，在企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理上，要求將當(dāng)期發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，這種處置低估了當(dāng)期利潤(rùn)。事實(shí)上，就研發(fā)費(fèi)用而言，這些費(fèi)用是為獲得未來(lái)收益而發(fā)生的，而非當(dāng)期，因此，研發(fā)費(fèi)用作為待攤費(fèi)用才是合理的處置方式。其次，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則統(tǒng)一性提高后，企業(yè)管理者反映真實(shí)經(jīng)營(yíng)差異的會(huì)計(jì)靈活性將大大降低，嚴(yán)格統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可能使得企業(yè)管理者在進(jìn)行必要的經(jīng)營(yíng)判斷時(shí)變得無(wú)計(jì)可施。在這種情況下，企業(yè)管理者為了取得預(yù)計(jì)的結(jié)果，可能被迫調(diào)整經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)甚至做假。
2．管理人員選擇會(huì)計(jì)政策的誤區(qū)
會(huì)計(jì)靈活性①為企業(yè)管理者提供了能夠貼切反映其經(jīng)營(yíng)狀況、盈利性的空間，但是，會(huì)計(jì)靈活性具有兩面刃的特性。管理人員會(huì)出于不同的目的而利用會(huì)計(jì)靈活性，造成財(cái)務(wù)信息混亂。
第一，為了改變資本市場(chǎng)的態(tài)度。投資者對(duì)企業(yè)的盈利性具有很高的要求，比如，如果企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率低于規(guī)定的比率，企業(yè)就失去了配股權(quán)。因此，企業(yè)為了改變資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的態(tài)度，企業(yè)管理者可以利用與外界人員的信息不對(duì)稱，通過(guò)成功地利用會(huì)計(jì)靈活性策略，影響投資者的對(duì)企業(yè)的看法。
第二，追求管理報(bào)酬。通常，管理人員的報(bào)酬與企業(yè)的績(jī)效掛鉤，而績(jī)效有多半以利潤(rùn)的大小來(lái)衡量，因此，管理人員為了在任期內(nèi)獲得更多的報(bào)酬，他們會(huì)采取高估利潤(rùn)、低估成本的會(huì)計(jì)政策與方法，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)收益最大化。
第三，迎合債務(wù)契約的要求。企業(yè)一旦借款，債權(quán)人會(huì)在債務(wù)契約中通過(guò)常規(guī)條款、普通條款和特殊條款，對(duì)債務(wù)人在舉債期內(nèi)關(guān)于流動(dòng)性、資產(chǎn)處置等方面進(jìn)行約定。由于債務(wù)人違反約定的代價(jià)巨大，因此，企業(yè)管理層在債務(wù)期內(nèi)為了力保流動(dòng)性等方面的約定，他們會(huì)選擇有利于這些約定保全的會(huì)計(jì)政策和方法。
……
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