（三）有市無場(chǎng)，多為場(chǎng)外交易

　　從總體上來講，西方國家的金融業(yè)有兩套運(yùn)行系統(tǒng)：一是用于集中買賣的中央操作系統(tǒng)；二是沒有統(tǒng)一固定場(chǎng)所的行商網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。我們所熟知的股票交易是通過中央操作系統(tǒng)進(jìn)行的，即股票交易是在交易所內(nèi)完成的，如著名的紐約證券交易所、倫敦證券交易所和東京證券交易所。股票交易所規(guī)定了統(tǒng)一的報(bào)價(jià)、交易時(shí)間和交收程序，投資者可通過經(jīng)紀(jì)公司買賣股票，這就是所謂的“有市有場(chǎng)”。

　　外匯市場(chǎng)則與股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和商品市場(chǎng)有很大的區(qū)別，外匯買賣是通過沒有統(tǒng)一固定場(chǎng)所的行商網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行的，而且多為場(chǎng)外交易。除個(gè)別國家為特定目的而設(shè)置了專門交易場(chǎng)所外，大部分的外匯市場(chǎng)沒有固定的交易場(chǎng)所。通過電話、互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代化通信手段，外匯市場(chǎng)將身處世界各地的、互不相識(shí)的人們聯(lián)系在一起，交易雙方按照統(tǒng)一的交易規(guī)則買賣外匯，從而創(chuàng)造出巨額的成交量。外匯交易的網(wǎng)絡(luò)是全球性的，外匯市場(chǎng)既沒有集中的場(chǎng)所也不受中央清算系統(tǒng)的管制，更沒有政府的監(jiān)督。外匯交易商不具有任何組織的會(huì)員資格，但必須要獲得同行業(yè)的認(rèn)可和信任。因此，外匯市場(chǎng)被稱為“有市無場(chǎng)”，它實(shí)際上是通過各國的商業(yè)銀行將世界各地的外匯市場(chǎng)連接起來，形成的一個(gè)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。

　�。ㄋ模┝愫筒┺�

　　零和博弈是指在嚴(yán)格的競(jìng)爭(zhēng)下，對(duì)于參與博弈的雙方來說，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈雙方的收益和損失相加后的總和永遠(yuǎn)為“零”。零和博弈的結(jié)果是一方必定會(huì)打敗另一方，參與博弈一方的所得正是另一方的所失，整個(gè)社會(huì)的利益并不會(huì)因此而增加或減少。

　　在外匯市場(chǎng)上，匯率是指兩國貨幣之間的交換比率，匯率的變化表示兩國貨幣價(jià)值量的變化，即一種貨幣價(jià)值的減少與另一種貨幣價(jià)值的增加。如在2005年7月，1美元兌換8.2765元人民幣，而在2012年11月，1美元兌換6.2881元人民幣，這只能說明人民幣的幣值在上升，美元的幣值在下降。從價(jià)值總量來說，匯價(jià)的波動(dòng)并不會(huì)增加或減少價(jià)值，因此，我們可以將外匯交易看作“零和博弈”，更確切地說，外匯交易過程就是財(cái)富的轉(zhuǎn)移過程，

　�。ㄎ澹┬畔⒐�開、透明，政策干預(yù)程度低

　　外匯市場(chǎng)是信息最為公開透明、最符合完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)理論的金融市場(chǎng)。在外匯市場(chǎng)上，由各國的政府部門或財(cái)政監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和信息，信息發(fā)布主體擁有較高的信用等級(jí)，因此，信息的可信度比較強(qiáng)。各個(gè)國家會(huì)在每個(gè)月固定的時(shí)間公布其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，投資者獲得信息的渠道也比較公開。因此無論在何時(shí)何地，投資者都能借助一定的信息終端獲得相同的信息、數(shù)據(jù)和資料，信息的傳遞沒有任何時(shí)滯。外匯市場(chǎng)的主要優(yōu)勢(shì)就在于其擁有較高的信息透明度，并且由于每日的交易量非常巨大，所以主力資金對(duì)市場(chǎng)匯率的影響十分有限。因此，外匯市場(chǎng)基本不存在所謂的莊家，匯率的波動(dòng)對(duì)每一位投資者而言都是公平的，只要掌握技術(shù)、擁有信息，投資者就可以比較準(zhǔn)確地判斷出匯率的走勢(shì)并從中獲利。

　　此外，從全球范圍來看，外匯市場(chǎng)受到本國政府干預(yù)的程度較低。股票、期貨、商品市場(chǎng)等都要受到本國政府的控制，如一國擁有對(duì)本國股票交易所的完全管轄權(quán)，并監(jiān)督和指導(dǎo)股票交易所的運(yùn)作。而在外匯市場(chǎng)上交易的是不同國家的貨幣，我們無法界定哪個(gè)國家對(duì)全球外匯市場(chǎng)擁有管轄權(quán)，它并不是某一國政府能夠主導(dǎo)的市場(chǎng)，因此，外匯市場(chǎng)是政府監(jiān)管的“真空地帶”。一國政府只能對(duì)在其國內(nèi)的外匯交易中心進(jìn)行監(jiān)管，可干預(yù)其本幣的匯率，但對(duì)于全球外匯市場(chǎng)的運(yùn)作就無能為力了。

　�。�六）杠桿交易，成本低廉

　　利用杠桿進(jìn)行保證金交易是外匯市場(chǎng)相對(duì)于其他金融市場(chǎng)的主要優(yōu)勢(shì)。在外匯市場(chǎng)上，投資者主要依據(jù)匯率進(jìn)行交易。由于匯率的波動(dòng)變化很小，所以投資者可以借助杠桿來增加他們潛在的獲利機(jī)會(huì)。外匯交易的杠桿比率通常在1:50～1:400之間。例如，外匯交易商提供的杠桿比率是1:200，如果某投資者賬戶中擁有2000美元的交易資金，那么實(shí)際上他可以買賣40萬美元（2000美元的200倍）的某種貨幣，這無疑大大增加了投資者獲取可觀收益的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，如果對(duì)于匯率的變化方向判斷錯(cuò)誤，較高的杠桿比率也會(huì)加大投資者的損失程度。股票不實(shí)行杠桿交易，期貨交易雖然實(shí)行保證金交易的模式，但是它的杠桿比率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于外匯交易。因此，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、喜歡以小搏大的投資者來說，外匯交易無疑是最好的投資工具之一。

　　此外，外匯市場(chǎng)操作可以進(jìn)行雙向交易，投資者可以先買后賣、進(jìn)行多頭交易，也可以先賣后買、進(jìn)行空頭交易。這樣，無論匯率如何變化.投資者都有機(jī)會(huì)獲利。外匯交易不收取傭金或手續(xù)費(fèi)，只設(shè)定點(diǎn)差作為交易的成本，相對(duì)而言，成本較為低廉。

　　……