養(yǎng)老金管理的未來：綜合設(shè)計、治理與投資
定 價：50 元
- 作者：[加]安集思
- 出版時間：2017/10/1
- ISBN：9787517706557
- 出 版 社：中國發(fā)展出版社
- 中圖法分類：F241.34
- 頁碼：238
- 紙張：
- 版次：
- 開本：16K
《養(yǎng)老金管理的未來:綜合設(shè)計、治理與投資》由全球公認的養(yǎng)老金和投資分析師安集思（Keith P.Ambachtsheer，又譯為基思·安巴克希爾）教授撰寫，用一種連貫完整的方式，將養(yǎng)老金在設(shè)計、治理和投資上很多重要的革命進展記錄下來。書中涉及的研究探索為商業(yè)、勞工、政府和專業(yè)群體成員，在養(yǎng)老金設(shè)計、組織架構(gòu)、投資信念、風險管理、績效評估和結(jié)果披露等方面提供了適時而深刻的見解，觀點和數(shù)據(jù)均來自于現(xiàn)實反饋，又有針對性的預測指導，提出了我們現(xiàn)在能做什么、未來能做什么，極具實踐性，也將助力我國在養(yǎng)老金領(lǐng)域破解目前面臨的難點和困境，推動改革和發(fā)展。
《養(yǎng)老金管理的未來:綜合設(shè)計、治理與投資》由中國發(fā)展出版社出版。
作者：（加拿大）安集思（Keith P.Ambachtsheer）
安集思（Keith P.Ambachtsheer）（又譯基思·安巴克希爾）教授自1969年起從事養(yǎng)老金和投資工作。1985年他創(chuàng)立了自己的KPA咨詢服務(wù)有限公司。通過KPA和每月的《安巴克希爾通訊》，他親自為全球的客戶提供戰(zhàn)略建議。他是三本熱銷書的作者，20世紀70年代起成為行業(yè)刊物的定期撰稿人。2008～2014年，他是羅特曼養(yǎng)老金管理國際期刊的編輯。1991年，安集思教授聯(lián)合創(chuàng)立了CEM基準，跟蹤全球400家主要養(yǎng)老基金的機構(gòu)運行狀況。2005年，他主導了羅特曼國際養(yǎng)老金管理中心（羅特曼ICPM）的創(chuàng)建，并被任命為中心主任和多倫多大學羅特曼管理學院客座教授。2014年，他被人任命為名譽主任。2011伊始，他被任命為羅特曼ICMP養(yǎng)老基金和其他長期投資機構(gòu)理事會有效性項目的學術(shù)主任。他擁有治理方面的個人經(jīng)歷，是兩家公司董事會成員，同時擔任一家主要醫(yī)療基金會的董事會主席。他是墨爾本—美世全球養(yǎng)老金指數(shù)咨詢委員會、特許金融分析師協(xié)會金融未來咨詢委員會、喬治敦大學退休計劃中心學者委員會、安大略退休收入安全咨詢組的成員。安集思教授的研究、著作和建議，影響了世界各地養(yǎng)老基金與捐贈基金的設(shè)計、策略與組織架構(gòu)。他已獲得的重要獎項，包括2011年特許金融分析師協(xié)會的專業(yè)卓越獎，表彰其“模范成果、卓越實踐、真正領(lǐng)導力”，2010年的雇員福利研究協(xié)會（Employment Benefit Research Institute， EBRI）的白百合獎，認可其一生為美國人民的經(jīng)濟安全做出的杰出貢獻。2009年安集思教授被特許金融分析師協(xié)會授予詹姆斯·弗汀獎，以表彰他的“持久價值”對投資理論與實踐的貢獻。2007年，歐洲投資與養(yǎng)老金組織授予他杰出行業(yè)貢獻獎。2003年，他被美國養(yǎng)老金與投資機構(gòu)評為30位養(yǎng)老金和投資領(lǐng)域具影響力的人物之一。2013年aiCIO評選他為全球“10位機構(gòu)投資領(lǐng)域具影響力的學者”之一，2014年評選他為機構(gòu)投資領(lǐng)域全球第1位“知識經(jīng)紀人”。
完善養(yǎng)老保險制度優(yōu)化養(yǎng)老金投資
養(yǎng)老基金長期主義投資的理論與實踐
序言
第一部分試金石
第1章改進的養(yǎng)老金設(shè)計與機構(gòu)：通往更具功能的資本主義的入口
在倫敦的“入門”演講
準備工作
應(yīng)對資本主義的21世紀挑戰(zhàn)
可持續(xù)的養(yǎng)老金方案
有效的養(yǎng)老金機構(gòu)
開辟第二戰(zhàn)場
愿景
第2章覆蓋大眾的養(yǎng)老金計劃：好主意還是白日夢？
逐漸逼近的退休儲蓄挑戰(zhàn)
美國的退休基金措施
個別州會否引導風向？
加拿大的養(yǎng)老金改革歷程
英國養(yǎng)老金歷程
對美國和加拿大的借鑒意義
第3章機構(gòu)投資有發(fā)展前景嗎？
在東京的討論
主動投資的成本
從養(yǎng)老金領(lǐng)域獲得的新證據(jù)
機構(gòu)應(yīng)該如何投資？
從理論到實踐：安大略教師退休金計劃的案例
“完美的”投資機構(gòu)及投資成本
前景展望
第4章托馬斯·皮凱蒂的《21世紀資本論》：與養(yǎng)老金管理的關(guān)聯(lián)
皮凱蒂現(xiàn)象
R＞G不等式
影響財富集中的法則
R的故事是什么？
養(yǎng)老金在全球格局中有多重要？
皮凱蒂的貢獻
第二部分養(yǎng)老金設(shè)計
第5章為什么要轉(zhuǎn)變養(yǎng)老金改革問題的討論方向
發(fā)生在華盛頓的關(guān)于養(yǎng)老金的爭論
關(guān)于養(yǎng)老金改革的一本新書
轉(zhuǎn)變養(yǎng)老金改革問題的討論方向
一個符合目標的養(yǎng)老金公式
代際公平
未來何去何從
轉(zhuǎn)變討論的方向
第6章待遇確定型養(yǎng)老金計劃的支出和積累：分清事實與假象
我們需要與眾不同的觀點
完整的養(yǎng)老金合約
不完整的養(yǎng)老金合約
無風險套利測試
PERS的案例
解決PERS的資產(chǎn)負債表問題
進一步的思考
第7章什么是期望確定型養(yǎng)老金計劃：從一次國際研討會上得到的結(jié)論
在鹿特丹舉行的一場國際研討會
解決充足性—負擔能力—安全性難題
設(shè)計21世紀的期望確定型養(yǎng)老金計劃
QSuper的故事
PFZW—PGGM的故事
展望未來：21世紀的三個挑戰(zhàn)
第8章什么是目標待遇確定型養(yǎng)老金計劃，為什么要關(guān)注這一計劃？
為什么要關(guān)注目標待遇確定型計劃
我們討論的“待遇確定”是什么？
為待遇確定融資
目標待遇確定型計劃中的“目標”是什么意思？
珍妮特和約翰該怎么辦？
答案一：在單個／多個雇主情況下，風險共擔的目標
待遇確定型計劃
答案二：商業(yè)解決方案
答案三：政府的作為
那么目標待遇確定型計劃究竟是什么？
第9章設(shè)計21世紀的養(yǎng)老金計劃：我們在進步
21世紀的養(yǎng)老金設(shè)計
高歷史回報率的幻景
對積累與投資政策以及養(yǎng)老金計劃設(shè)計的啟示
反思投資風險共擔機制
重新思考長壽風險共擔機制
更新丁伯根的養(yǎng)老金模型及其應(yīng)用
第三部分養(yǎng)老金治理
第10章當前養(yǎng)老基金治理效果如何？——最新調(diào)查結(jié)果
關(guān)于治理的一項最新調(diào)查
關(guān)于養(yǎng)老金治理的早期研究成果
了解養(yǎng)老金的治理漏洞
行動建議
對2014年調(diào)查及受訪者的描述
2014年調(diào)查關(guān)于治理的發(fā)現(xiàn)
來自受訪者有關(guān)治理的更多見解
理事會成員構(gòu)成及技能
理事會流程
薪酬
治理相關(guān)的主要問題依舊存在
第11章受托責任內(nèi)涵的演變：您的理事會是否已跟上形勢？
養(yǎng)老金理事會在詮釋21世紀的受托責任方面行動滯后
為什么是現(xiàn)在？
在養(yǎng)老金機構(gòu)層面的回應(yīng)
在國家及全球?qū)用娴墓餐貞?yīng)
做正確的事
第12章養(yǎng)老金機構(gòu)及綜合報告：改善與利益相關(guān)者的溝通
綜合報告（IR）倡議
新的國際綜合報告框架——指導原則
新的國際綜合報告框架——要素
南非哨兵山礦業(yè)退休基金
理論與實踐
下一步的三種可能
第13章養(yǎng)老金機構(gòu)成本效益評估：新視角
定義成功
成本效益評估
第14章私募市場投資的成本效益評估：為什么投資者需要一個標準規(guī)則
對養(yǎng)老基金的警示
私募市場投資的成本效益評估：回顧
成本效益評估：從回顧到展望
CEM關(guān)于評估標準化的倡議
何去何從？
第15章養(yǎng)老基金如何支付投資人員薪酬
一項關(guān)于養(yǎng)老金投資薪酬支付實踐的獨特研究
四個方面的研究
基金特征
資產(chǎn)配置和組織結(jié)構(gòu)
薪酬制度和約束
薪酬體系實踐
投資業(yè)績比較的實踐
從調(diào)查結(jié)果中得到的四點啟示
尋找高薪酬的驅(qū)動因素
五個結(jié)論性觀察結(jié)果
第16章投資理念與組織設(shè)計：兩者在您的組織內(nèi)是否一致？
近期的一次理事會對話
投資理念
雙目標—雙工具
管理回報追求組合
管理支付安全投資組合
對機構(gòu)的啟示
理事會的困境
第17章挪威、耶魯還是加拿大？投資模式的比較
加拿大的呼喚
一個有意義的比較
投資模式的競爭
組織模式的競爭
哪種基金模式會贏？
挪威基金未來的最佳出路
挪威應(yīng)該嘗試加拿大模式嗎？
第18章養(yǎng)老金機構(gòu)的企業(yè)文化重要嗎？
解決文化問題
壞文化，壞結(jié)果
好文化，好結(jié)果
一個生物學框架
養(yǎng)老金機構(gòu)的文化問題
第四部分養(yǎng)老金投資
第19章投資回報是可預測的嗎？
協(xié)調(diào)投資理論與實踐
關(guān)于回報可預測的論點
羅的適應(yīng)性市場假說
凱恩斯的“選美比賽”式投資者
阿克洛夫的“檸檬”理論
德魯克的信托投資機構(gòu)
安集思的回報預測歷程
回到起始問題
第20章21世紀的投資收益
對投資理念的反思
資本主義成熟階段的常規(guī)總結(jié)
財富悖論
標準普爾500指數(shù)：進一步審視
合理的定價
第21章將長期投資作為主流投資模式：仍有較大進步空間
走向長期投資？
長期主義案例
機構(gòu)調(diào)查
關(guān)于長期投資的調(diào)查結(jié)論
第22章長期投資1：從知到行
聚焦資本的長期表現(xiàn)倡議
在五大核心領(lǐng)域重新定位資產(chǎn)組合的策略和管理
投資理念
風險偏好說明
基準制定過程
評估與激勵
投資指引
從知到行
第23章長期投資2：如何評價業(yè)績？
長期投資：衡量業(yè)績
合理的進展標志
評估被投資機構(gòu)的健康和效率狀況
將產(chǎn)生投資收益作為績效指標
基金的整體收益仍然重要
第24章長期投資3：會產(chǎn)生更好的結(jié)果嗎？
更好的結(jié)果？
企業(yè)可持續(xù)性研究設(shè)計
聯(lián)合利華案例分析
對于養(yǎng)老金機構(gòu)的啟示
第25章阿爾法和貝塔是廢話嗎？
操作上有意義的定理
應(yīng)用和發(fā)展投資組合理論
將德魯克“看不見的革命”變得可見
回報追求型和支付安全型投資計劃的關(guān)鍵特征
科學投資模式的精髓
適用與不適用的地方
阿爾法和貝塔是廢話嗎？
第26章風險管理的重新審視
現(xiàn)代組合理論需要修改嗎，還是我們對它的運用需要調(diào)整？
現(xiàn)代組合理論的觀點
從理論到實踐：現(xiàn)代組合理論有多大幫助？
盡可能簡單，但不要太簡單
哪些人面臨風險
我們的風險敞口是什么？
重要的戰(zhàn)略建議與執(zhí)行
第27章從未知到已知：氣候變化風險管理
對風險進行分類
風險與養(yǎng)老金管理
美世的氣候變化研究
因此怎么樣？現(xiàn)在怎么辦？
重新審視風險管理
總結(jié)
版權(quán)頁：
插圖：
表面上看，風險共擔自然毫無疑問是一個好主意。事實上，并不總是這樣。風險共擔是好壞不一的。好的風險共擔機制是公平的；壞的則不然。也許如今在養(yǎng)老金設(shè)計方面最大的爭論就是，有代際風險共擔機制的投資回報究竟是好的還是壞的。確切地說，這種安排是公平的還是不公平的？
我在第6章聲明了我對這一問題的立場：盡管與投資回報相關(guān)的代際風險共擔機制在理論上是公平的，在實際中肯定會產(chǎn)生不公平的結(jié)果。要想公平，就要保留“好時期”產(chǎn)生的盈余，來彌補“壞時期”的赤字。對這一原理最近的一次檢驗，是在加世紀90年代末期／21世紀早期。那個時候，20世紀80年代和90年代超乎尋常的回報經(jīng)歷給大部分待遇確定型計劃帶來了較大的盈余。
那些盈余有被儲蓄下來，幫助待遇確定型計劃度過接下來的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和全球金融危機這兩段糟糕的時期嗎？可想而知，并沒有。伴隨著受托人和專家對經(jīng)濟新紀元的高談闊論，這些盈余都花在增加福利和降低繳費率上了。唯有獨立的、有見地的、有非常強的規(guī)則制定和執(zhí)行能力的機構(gòu)才能保證代際投資風險共擔機制的公平。
既然沒有上述睿智、強大的規(guī)則制定／執(zhí)行能力的機制，一個更好、更簡單的做法是，為計劃參與人管理回報型／增長型的養(yǎng)老金資產(chǎn)池，作為長期可持續(xù)的財富創(chuàng)造投資計劃，不附加任何代際風險共擔或償付能力測試協(xié)議。未來想獲得期望的回報，已經(jīng)指望不上安全型資產(chǎn)了。用這些回報型／增長型資產(chǎn)池產(chǎn)生足夠的收益，成為前所未有的迫切需求。
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