本書(shū)首先在導(dǎo)論中對(duì)投資者行為學(xué)的學(xué)科起源與背景、發(fā)展軌跡、理論基礎(chǔ)、內(nèi)涵辦公室以及發(fā)展前景進(jìn)行了全面概述，之后則對(duì)紛繁復(fù)雜的各種投資決策活動(dòng)進(jìn)行了分析和梳理，從而篩選歸納出了引發(fā)投資者行為失誤的八大決策陷阱，并通過(guò)專(zhuān)題形式分章節(jié)逐一進(jìn)行深入的理論闡述與案例分析，期望能對(duì)廣大投資者起到偉道、答疑、解惑的作用。
當(dāng)前，金融風(fēng)暴肆虐全球，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘則將引發(fā)金融風(fēng)暴的緣由一言蔽之為“人性的貪婪”，從而使得深刻揭示人性的貪婪及其背后規(guī)律的投資者行為學(xué)的興起具有了更加重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。投資者行為學(xué)認(rèn)為，投資者行為究其本質(zhì)是人類(lèi)的一種決策活動(dòng)，廣大投資者應(yīng)充分了解和掌握投資活動(dòng)的行為規(guī)律與特點(diǎn)，以有效厘清心中的種種疑惑，從容跨越行為決策的誤區(qū)。本書(shū)的寫(xiě)作目的在于深入解析人性的弱點(diǎn)對(duì)于投資者行為的影響，從而警醒廣大投資者，幫助其戰(zhàn)勝自身人性中的弱點(diǎn)，進(jìn)而達(dá)到超越自我的投資新境界。
基于上述考慮，筆者在本書(shū)的寫(xiě)作過(guò)程中一改以往傳統(tǒng)的漸進(jìn)式模式，轉(zhuǎn)而大膽嘗試，采用系列專(zhuān)題式結(jié)構(gòu)，力求使讀者耳目一新、易于理解。具體而言，筆者首先在導(dǎo)論中對(duì)投資者行為學(xué)的學(xué)科起源與背景、發(fā)展軌跡、理論基礎(chǔ)、內(nèi)涵界定以及發(fā)展前景進(jìn)行了全面概述，之后則對(duì)紛繁復(fù)雜的各種投資決策活動(dòng)進(jìn)行了分析和梳理，從而篩選歸納出了引發(fā)投資者行為失誤的八大決策陷阱，并通過(guò)專(zhuān)題形式分章節(jié)逐一進(jìn)行深入的理論闡述與案例分析，期望能對(duì)廣大投資者起到傳道、答疑、解惑的作用。本書(shū)中各章的主題具體包括：第一章“導(dǎo)論：市場(chǎng)異象與投資者行為”，第二章“錨定效應(yīng)與投資者行為”，第三章“心理賬戶與投資者行為”，第四章“沉沒(méi)成本與投資者行為”，第五章“過(guò)度自信與投資者行為”，第六章“后悔厭惡與投資者行為”，第七章“框定偏差和投資者行為”，第八章“代表性偏差與投資者行為”，第九章“稟賦效應(yīng)與投資者行為”。
第一章 導(dǎo)論：市場(chǎng)異像與投資者行為／1
第一節(jié) 傳統(tǒng)投資學(xué)的理論困惑／1
一、理性人假設(shè)的質(zhì)疑／1
二、有效市場(chǎng)假說(shuō)的質(zhì)疑／4
第二節(jié) 投資者行為學(xué)的學(xué)科背景／9
一、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起／9
二、經(jīng)濟(jì)學(xué)與心理學(xué)的淵源／11
三、認(rèn)知心理學(xué)促進(jìn)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展／18
第三節(jié) 投資者行為學(xué)的發(fā)展軌跡／22
一、投資者行為學(xué)與心理學(xué)的邏輯淵源／22
二、投資者行為學(xué)的誕生與發(fā)展／24
第四節(jié) 投資者行為學(xué)的理論基礎(chǔ)／27
一、投資者行為學(xué)與行為科學(xué)／27
二、投資者行為學(xué)與行為經(jīng)濟(jì)學(xué)／28
第五節(jié) 投資者行為學(xué)的內(nèi)涵界定／31
一、投資者行為學(xué)的定義／31
二、投資者行為學(xué)對(duì)傳統(tǒng)投資理論假設(shè)的修正／33
第六節(jié) 投資者行為學(xué)的發(fā)展前景／33
一、人工心理及情感計(jì)算的運(yùn)用／33
二、行為自動(dòng)機(jī)理論的運(yùn)用／34
思考與探索／35
第二章 錨定效應(yīng)與投資者行為
第一節(jié) 錨定效應(yīng)的行為分析／37
一、錨定效應(yīng)的基本內(nèi)涵／37
二、錨定效應(yīng)的理論分析／38
三、錨定效應(yīng)的行為表現(xiàn)／39
第二節(jié) 投資決策中的錨定效應(yīng)／41
一、錨定效應(yīng)的形成條件／41
二、錨定效應(yīng)與調(diào)整不充分／42
三、錨定效應(yīng)的認(rèn)知作用／44
四、錨定效應(yīng)與股票交易／45
五、錨定效應(yīng)與市場(chǎng)套利／46
第三節(jié) 案例分析與實(shí)踐——“文革”系列收藏品投資中的“錨定效應(yīng)”／48
思考與探索／50
第三章 心理賬戶與投資者行為／51
第一節(jié) 心理賬戶的行為分析／52
一、心理賬戶的基本內(nèi)涵／52
二、心理賬戶的理論分析／53
三、心理賬戶的行為表現(xiàn)／54
第二節(jié) 投資決策中的心理賬戶／58
一、心理賬戶中的合賬與分賬／58
二、心理賬戶對(duì)收入來(lái)源與消費(fèi)傾向的分析／60
三、心理賬戶在投資領(lǐng)域的應(yīng)用——BPT理論／66
四、心理賬戶在證券投資中的體現(xiàn)／69
第三節(jié) 案例分析與實(shí)踐／71
一、心理賬戶與稅收政策／71
二、心理賬戶的可替代與不可替代性／73
三、心理賬戶對(duì)股民決策的奇妙影響／75
思考與探索／78
第四章 沉沒(méi)成本與投資者行為79
第一節(jié) 投資決策中的沉沒(méi)成本／80
一、沉沒(méi)成本的基本內(nèi)涵／80
二、沉沒(méi)成本的理論分析／82
三、沉沒(méi)成本的行為表現(xiàn)／85
第二節(jié) 投資決策中的沉沒(méi)成本／87
一、盡量返本效應(yīng)／87
二、協(xié)和效應(yīng)／88
第三節(jié) 案例分析與實(shí)踐／90
一、摩托羅拉公司的“銥星項(xiàng)目”／90
二、史玉柱的巨人大廈項(xiàng)目／92
思考與探索
第五章 過(guò)度自信與投資者行為／96
第一節(jié) 過(guò)度自信的行為分析／97
一、過(guò)度自信的基本內(nèi)涵／97
二、過(guò)度自信的理論分析／97
三、過(guò)度自信的行為表現(xiàn)／100
第二節(jié) 投資決策中的過(guò)度自信／102
一、過(guò)度自信與頻繁交易現(xiàn)象／102
二、投資中的事后聰明偏差／103
三、愛(ài)冒風(fēng)險(xiǎn)及分散化不足／104
四、賭場(chǎng)資金效應(yīng)／106
五、一月效應(yīng)／106
第三節(jié) 案例分析與實(shí)踐／108
一、過(guò)度自信與美國(guó)在線時(shí)代華納公司并購(gòu)案／108
二、中國(guó)上市公司并購(gòu)中的過(guò)度自信分析／112
思考與探索／115
第六章 后悔厭惡與投資者行為／116
第一節(jié) 后悔厭惡的行為分析／116
一、后悔厭惡的基本內(nèi)涵／116
二、后悔厭惡的理論分析／119
第二節(jié) 投資決策中的誓與后悔厭惡／126
一、投資中的確認(rèn)偏差／126
二、投資中的隔離效應(yīng)／129
三、投資中的損失厭惡／131
四、投資中的認(rèn)知失調(diào)／134
第三節(jié) 安全分析與實(shí)踐——現(xiàn)實(shí)生活中后悔厭惡的表現(xiàn)分析／136
一、保守策略／137
二、美元平均成本策略／138
三、時(shí)間分散化策略／139
四、轉(zhuǎn)移責(zé)任策略／139
五、無(wú)知策略／140
六、限制選擇集策略／140
……
第七章 框定偏差和投資者行為／141
第八章 代表性念頭與投資者行為／165
第九章 稟賦效應(yīng)與投資者行為／195
主要參考文獻(xiàn)／235
撰寫(xiě)了一段著名的言論：“每個(gè)人都在力圖應(yīng)用他的資本來(lái)使其生產(chǎn)的產(chǎn)品得到最大的價(jià)值。一般地說(shuō)，他并不企圖增進(jìn)公共福利，他也不知道他所增進(jìn)的公共福利是多少。他所追求的僅僅是他個(gè)人的安樂(lè)，僅僅是他個(gè)人的利益�！憋@然，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為個(gè)人利益是唯一不變的、普遍的人性動(dòng)機(jī)。所以，經(jīng)濟(jì)人的理性體現(xiàn)在個(gè)體是否處于利己的動(dòng)機(jī)，是否力圖以最小的經(jīng)濟(jì)代價(jià)獲取最大的經(jīng)濟(jì)利益�！敖�(jīng)濟(jì)人”假設(shè)主張：
�。�1）人是有理性的。每個(gè)人都是自己利益的最好判斷者，并在各項(xiàng)利益的比較過(guò)程中選擇自我的最大利益。
�。�2）利己是人的本性，人們?cè)趶氖陆?jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)追求的是個(gè)人利益，通常沒(méi)有促進(jìn)社會(huì)利益的動(dòng)機(jī)。
�。�3）個(gè)人利益的最大化，通常只有在與他人利益的協(xié)調(diào)中才能得以實(shí)現(xiàn)。交換是在“經(jīng)濟(jì)人”的本性驅(qū)使下自然而然地發(fā)生的，人類(lèi)的交換傾向是利己本性的外在形式和作用方式。
這種意義上的“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)一問(wèn)世便受到了不少人的指責(zé)，其理由是人并非在任何時(shí)候、任何條件下都是自私自利的。針對(duì)這種指責(zé)，“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)逐漸演化成為“理性人”假設(shè)，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)主體總是追求其目標(biāo)值或效用函數(shù)的最大化，至于這種目標(biāo)是利己的還是利他的則不作具體界定。追求自身欲望的滿足或追求快樂(lè)，作為人類(lèi)從事各種活動(dòng)的基本動(dòng)機(jī)，并不意味著人必然是損人利己的。這種基本動(dòng)機(jī)既可以表現(xiàn)為利己動(dòng)機(jī)，通過(guò)利己但不損人的方式或者損人利己的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)：也可以表現(xiàn)為利他動(dòng)機(jī)，通過(guò)利他不損己的方式或舍己為人的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)（即人們?cè)谀承┨囟▓?chǎng)合中的舍己為人行為同樣是源于行為者追求欲望的滿足）�；诨緞�(dòng)機(jī)的行為邏輯，通�？梢园呀�(jīng)濟(jì)人分為兩種表現(xiàn)類(lèi)型：利他主導(dǎo)型和利己主導(dǎo)型，但在具體分析經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)則一般假設(shè)經(jīng)濟(jì)主體的目標(biāo)或效用函數(shù)的主要內(nèi)容是自私自利。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)事實(shí)上有兩層含義，其根本的含義是理性人，其通常的含義則是自利人。
2.理性人假設(shè)“理性人”包含了兩層含義：其一是投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)都是以效用最大化作為目標(biāo)；其二是投資者能夠?qū)σ阎畔⒆龀稣_的加工處理，從而對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)做出無(wú)偏估計(jì)。
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