3 《漫步華爾街》 伯頓?馬爾基爾

　　經典速讀

　　《漫步華爾街》全書名為《漫步華爾街：股市歷久彌新的成功投資策略》。它不僅是一部投資學經典著作，還是一部與時俱進的暢銷書。該書作者伯頓?馬爾基爾是華爾街專業(yè)投資人、經濟學者，同時也是成功的個人投資者。

　　《漫步華爾街》首次出版于1973年，出版后引起巨大轟動，成為繼格雷厄姆的經典之作《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）之后最暢銷的股票投資書籍，被視為30年來最經典的金融投資入門讀物。該書至今已經過8次修訂，熱銷30余年仍經久不衰。事實證明，自20世紀70年代以來，《漫步華爾街》是世界證券投資界最暢銷的著述。

　　《漫步華爾街》將理論與實踐融會貫通為一個無懈可擊的整體，以生動詼諧、淺顯易懂的語言娓娓道出投資的真諦和成功的秘訣。閱讀本書，你不僅將學會分析股票、債券的潛在收益，而且將學會分析其他投資機會的潛在收益，包括貨幣市場、房地產、保險、黃金、收藏品等。作為一本實用性極強的投資指南，它向廣大投資者講述了琳瑯滿目的投資策略和五花八門的金融工具，并透過歷史事件提出了存在的所有問題和現象，對包括技術分析和基本分析的諸多方法提出了根本性的質疑，詳細介紹了現代投資組合分方法。不僅如此，作者馬爾基爾還獨辟蹊徑地提出：只要普通投資者采取“購買并持有”的戰(zhàn)略，投資于指數基金，就可以獲得安全、穩(wěn)定的長期回報，并輕而易舉地擊敗大多數機構投資者。除了觀點的獨樹一幟和內容的苦心孤詣之外，作者在一些細微之處亦做到了盡善盡美。

　　如果你是一個個人投資者，企望在股市規(guī)避風險，贏取利潤，那么馬爾基爾的著作《漫步華爾街》很值得一讀，它可以說是一本個人投資者的指導書。馬爾基爾在這本書里審視了個人和家庭的金融投資策略，他的一個很新穎的觀點是：一個人的風險承擔能力很大程度上取決于他的年齡和收入能力。股市的經歷表明，隱藏在股市投資中的風險峰度隨著投資期的增長而遞減。因此，合適的投資策略是與人的年齡相關的。該書專門開辟出一章“生命周期指導你投資”，它對各個年齡層次的個人投資者提出了相應的投資策略，閱讀這些相當于你咨詢了一位高明的私人投資顧問。

　　《漫步華爾街》被全球最大的網上書店亞馬遜評為2001年度的最佳暢銷書籍。作為“復習課程”，該書還被列為美國MBA學生的必讀教學參考書籍。

　　內容解讀

　　1. 投資指數基金——懶人投資法

　　在《漫步華爾街》一書中，馬爾基爾堅信指數基金擁有最終優(yōu)勢，這也是馬爾基爾投資策略的核心。對于中國那些每月只有幾百元或數千元做基金定投的中小散戶來說，這種投資觀點既簡單又實用，它將在保證收益的前提下將風險最小化。

　　為了獲得高回報，現在很多投資者都建立了復雜的投資組合：股票、黃金、外匯……投資者的投資組合越復雜，資金越多，也就越容易產生問題。為了最大限度地降低投資風險，投資者又不得不大量閱讀財經報刊，每天聽股評，到處打聽小道消息來獲得對市場的認識。而讀過《漫步華爾街》后投資者就會發(fā)現，有一種產品可以大大簡化你的投資組合，減少你付出的汗水，同時又不損害你的收益。這種產品在全球股票和債券市場上僅占據10%左右的份額，但它深刻改變了金融界的狀況，也改善了無數投資者的業(yè)績——這種產品就是指數基金。

　　馬爾基爾引用了許多市場研究結果證明：個人投資者市場盈利一般差于基金，因為他們總是在市場的底部賣出，在頂部買入。對于投資者來說，可以抽出部分資金來自己積極管理，但前提是將核心資金安全地投資于指數基金。

　　馬爾基爾指出：“指數基金的優(yōu)勢何在？一般而言，指數基金帶給投資人的收益率要高于職業(yè)經理人兩個百分點。它之所以能有這樣的過人表現，有兩點至關重要：管理費用和交易成本。公開發(fā)行的指數基金，其管理費用一般為20個基點；而同為公開發(fā)行的共同基金，每年花去的管理費用竟高達150個基點（1.5個百分點）。而且，指數基金僅在必要時才進行買賣，相形之下，活躍的共同基金的換手率普遍維持在100%，更高的情況也屢見不鮮。

　　“指數基金分散化的特性排除了你巨虧的可能，但與此同時，也肯定使你失去了暴富的機會。許多華爾街的評論家就此認為投資指數基金實為庸人之舉。然而，過去所發(fā)生的一切讓我們不得不正視一個事實：較之于投資共同基金，指數基金帶給了投資者更高的回報，而前者由于名目繁多的投資咨詢費和高不可攀的換手率，只能甘居人后。”

　　對于中小散戶投資者來說，指數基金是一種相對簡單易懂的投資工具，它漲得明白，跌得清楚。然而，由于指數基金通常要求保持90%以上的高股票投資比例，投資管理人不能根據對市場時機的判斷主動調整倉位。在市場持續(xù)上漲階段，指數基金的整體表現就會較好，但在市場持續(xù)下跌期間，由于無法主動減倉，也會跌得更多。

　　基于這樣的風險，選擇一個好的方式來投資指數基金就顯得尤為重要了，特別是對于普通的投資者而言，如果貿然進行波段操作，很容易將“低買高賣”做成“高買低賣”。那么應該采取何種方式投資指數基金呢？基金定投應該是較好的選擇之一。

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