序 言

　　未來隱藏在歷史中，股市也不例外

　　這是一部災(zāi)難片，資本市場(chǎng)的災(zāi)難片。

　　災(zāi)難意識(shí)是人類特有的一種憂患意識(shí)，正是有了這種意識(shí)，人類才能在與災(zāi)難的無數(shù)次抗?fàn)幹猩�存下來，為文明的推進(jìn)提供了可能。因此，災(zāi)難片所展示的不止是故事，更多的是人類對(duì)生命力永恒的領(lǐng)悟和思考。股市的歷史經(jīng)驗(yàn)不斷證明，新手死于技術(shù)，老手死于杠桿，幸存幾年的，往往又死于股災(zāi)。所以對(duì)投資者而言，最重要的不是學(xué)問，也不是技術(shù)，而是在股災(zāi)中生存下來的能力。

　　股災(zāi)是一個(gè)周而復(fù)始的魔咒，它不但會(huì)造成財(cái)富的滅失，而且還會(huì)造成金融秩序的混亂甚至全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)萎縮。股災(zāi)發(fā)生之前，往往是虛擬經(jīng)濟(jì)巨獸從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中吸走了過量的流動(dòng)性，這種周期性的亢奮使人們完全喪失了理性，所以從一開始就注定了大面積坍塌的宿命。奇怪的是，市場(chǎng)參與者明知這是危機(jī)四伏的擊鼓傳花，卻沒有誰會(huì)認(rèn)為自己是最后一個(gè)持花者。當(dāng)宿命來臨，人們奪路而逃并釀成踩踏之后，方知早該斷舍離。

　　人類幾千年的歷史中，災(zāi)難只會(huì)變臉而從來不會(huì)缺席，股市的幾百年歷史也是如此。為什么市場(chǎng)一直在重蹈覆轍？為什么絕大多數(shù)人都逃不脫股災(zāi)？為什么有人能全身而退甚至從中盈利？為什么監(jiān)管越來越強(qiáng)大但股災(zāi)卻愈演愈烈？

　　欲知大道，必先為史。讀懂了股災(zāi)史，就讀懂了興衰，讀懂了人性，不僅能見證資本市場(chǎng)曾經(jīng)的苦難與蹉跎，感受資本市場(chǎng)發(fā)展與進(jìn)步的艱難，而且還能讓我們從沉痛中獲得堅(jiān)強(qiáng)和自信，進(jìn)而獲得自我保護(hù)和發(fā)展的能力。

　　股災(zāi)是系統(tǒng)災(zāi)害，原因不是公司的經(jīng)營(yíng)不善或各種道德風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以說與宏觀經(jīng)濟(jì)沒有任何關(guān)系——注定載入股災(zāi)史的2007年A股大崩盤發(fā)生之時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)低通脹高效益，而且結(jié)構(gòu)也一直在改善，宏觀經(jīng)濟(jì)全然是一派向好。所以股災(zāi)有著更加深刻和詭秘的原由，我們要追究的是，它的宏觀和微觀層面的原因到底是什么？原來，股災(zāi)的起因既不是天災(zāi)也不是某個(gè)模型的忽然失效，而是人類對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的無動(dòng)于衷。所以錯(cuò)誤不在別處，就在我們自身的集體無意識(shí)。

　　證券史就像一個(gè)預(yù)設(shè)的大騙局，時(shí)常會(huì)把股災(zāi)推送到投資者面前，只不過每次都會(huì)改頭換面而已。史實(shí)背后存在著一種規(guī)律，存在著可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，這就是歷史的精髓。中國(guó)股市的管理層、投資者以及各個(gè)利益群體都應(yīng)從股災(zāi)史中自省和總結(jié)，發(fā)現(xiàn)規(guī)律性的東西為我所用，使交易和監(jiān)管都變得更智慧更成熟。

　　監(jiān)管者學(xué)習(xí)股災(zāi)史，可以深入了解資本市場(chǎng)的必然規(guī)律，以便在有更多預(yù)見性的前提下為市場(chǎng)設(shè)置有效的安全閥，多照照歷史這面鏡子，多做深刻的自省以提高監(jiān)管能力，下決心建立嚴(yán)格的游戲規(guī)則、加大犯錯(cuò)誤成本、追究決策失誤。從根本上說，股災(zāi)是政府關(guān)系和市場(chǎng)關(guān)系失調(diào)的具象，所以監(jiān)管的內(nèi)核必須是內(nèi)生的和反周期的，要能夠在市場(chǎng)繁榮之時(shí)居安思危。監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)懷有對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心，但在危機(jī)時(shí)刻要敢于做出獨(dú)立判斷，而不是被市場(chǎng)失控的意志所左右。讀史使人明理，監(jiān)管過程中必需的智慧、勇氣、使命感等正能量，大部分可以從讀股災(zāi)史中汲取。

　　歷史是打開明天的鑰匙，未來就隱藏在歷史中，股市也不例外。

　　“未來已經(jīng)發(fā)生，只是尚未流行。