公司治理，簡單地說，就是關于企業(yè)的組織方式、控制關系、利益分配等方面的制度安排和制衡機制。它界定的不僅僅是企業(yè)與所有者之間的關系，還包括企業(yè)與所有相關利益集團之間的關系。公司治理是許多國家共同關注的關于公司戰(zhàn)略導向的問題。許多經濟發(fā)達國家把建立良好的公司治理結構當作增強經濟活力、提高經濟效益的基本手段。由于經濟、社會和文化等方面的差異以及歷史演進軌跡的不同，不同國家和地區(qū)的公司治理結構存在較大差異。大體說來，英國和美國的資本市場比較發(fā)達，企業(yè)資本結構中股市的地位舉足輕重，采取的是“股東至上”公司治理模式。而在德國和日本，企業(yè)資本則主要來自并受控于銀行和財團，采取的是多方利益者“共同治理”模式。兩種模式的本質差別是不同利益集團在企業(yè)目標結構中所占地位不同。就中國國情而言，公司治理既不能完全采用英美“股東至上”模式，也不能照搬德日“共同治理”模式。實踐證明，建立一個運行良好的公司治理制度能夠為提高企業(yè)經濟效益和社會公平作出貢獻。在這一過程中，我們當然可以吸收英美模式、德日模式的優(yōu)點，但更要透徹理解各種模式的土壤環(huán)境，在一個制度結構有著根本差別的國家忽略這一點，而刻意模仿甚至照搬某種模式是非常有害的。構建適合我國企業(yè)的公司治理模式，除了面對國際化外，還必須面對本土化，唯有如此，理論創(chuàng)新才有可能為中國企業(yè)改革實踐做出原創(chuàng)性的貢獻。
資本市場風險與收益
1.證券市場風險與收益的實證研究
2.極值BMM與POT模型對滬深股市極端風險的比較研究
3.政策傳導、投資者躁動與股市波動抑制
4.基于風格調整的開放式基金業(yè)績評價實證研究
5.做市商制度下證券價格的形成機制分析
上市公司與資本市場效率
6.我國上市公司首次公開發(fā)行股票中的盈余管理實證研究
7.中國鋼鐵主營上市公司規(guī)模效率分析及其啟示
8.基于DEA方法的董事會結構與技術效率相關問題研究：以高新技術上市公司為例
9.我國上市公司知識資本信息披露實證研究
10.終極控制權與現金流權偏離下的公司價值：基于我國民營上市公司的實證研究
11.中國股票市場發(fā)展與經濟增長關系的動態(tài)分析
資本結構與公司治理
12.銀行債權的公司治理效應研究：來自中國上市公司的經驗證據
13.我國農業(yè)上市公司資本結構影響因素實證研究
14.產權結構、公司治理和上市公司的資本結構問題研究
15.上市企業(yè)公司治理結構對技術創(chuàng)新的影響
16.關于高新技術企業(yè)公司治理與R&D投資行為的實證研究
公司管理者與公司績效
17.高管的政治關聯(lián)與公司績效：基于國有電力生產上市公司的經驗研究
18.上市公司經營者能力與公司績效實證分析
19.嵌入討價還價博弈的經營者報酬對公司績效影響研究
20.股權激勵、信息操縱與內部監(jiān)控博弈分析
21.基于委托—代理框架的獨立董事多期激勵動態(tài)博弈模型
22.管理激勵和最優(yōu)技術轉讓分析
傳統(tǒng)的資產資本定價理論（CAPM），由于一系列假設條件過于苛刻，一直存在實證研究對它的質疑。本文根據Fdward M.Miller對Sharpe的資產資本定價模型（CAPM）所作的修正，對我國股市1995-2000年的股票的總風險水平、系統(tǒng)性風險水平和預期收益率進行了測算。研究發(fā)現，中國證券市場系統(tǒng)性風險占總風險比例較大的特征并沒有從根本上發(fā)生改變，但是投資者對股票市場的預期收益率在降低，即我國的投資者不斷地趨于理性。本文的實證研究表明，Miller的CAPM修改模型更趨于與實際情況吻合。
1 引言
1.1 CAPM理論回顧
股票投資風險一般是指未來投資收益的不確定性，即實際收益率可能偏離期望收益率的幅度。Markowitz（1952）首次采用了股票投資收益率歷史數據的方差，作為風險衡量指標，并將投資總風險劃分為系統(tǒng)性風險（Systematic Risk）和非系統(tǒng)性風險（Unsystematic Risk）兩類。
系統(tǒng)性風險是指在資產收益率的波動中可以歸因于某些共同因素的部分，處于同一市場中的所有證券共同面臨的、由整個經濟或政治形勢的變化所造成的風險。非系統(tǒng)性風險則是在資產收益率的波動中能夠被分散掉的部分，存在于個別證券的、由某一個行業(yè)或企業(yè)的自身因素所帶來的風險。
投資組合的核心問題就是在收益與風險之間進行權衡。投資者可以根據E（R。）和Var（Rn）這兩個參數來進行選擇，通常把經典的Markowitz投資組合理論稱為“風險（方差）一收益（均值）準則”和“兩參數法”。即在相同的期望收益條件下，投資者選擇風險最小的證券（組合）；或者在相同的投資風險下，選擇預期收益率最大的證券（組合）。這一方法避免了對投資收益真實分布的研究，而代之以考察隨機變量的兩個數字特征——組合收益和組合方差，從而使問題得到極大簡化。
此后，Sharpe（1964）引入了市場模型（也稱為單指數模型），將證券收益兩兩之間的相關性轉化為每個證券的收益與市場指數的相關性，從而使計算量降低。后來，Sharpe（1964）、Lintner（1965）及Black（1972）在Markowitz方差-均值模型的基礎上，對單指數模型進行改進，建立了均衡證券定價理論，即著名的資本資產定價模式（Capital Asset Pricing Mod-el，簡稱CAPM）。
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