經(jīng)過20多年的發(fā)展，中國證券市場取得了令人矚目的成就，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的進(jìn)步與發(fā)展。證券市場正在穩(wěn)步發(fā)揮它的資源配置、融資、投資和資本資產(chǎn)定價(jià)功能。

　　在看到中國證券市場取得巨大進(jìn)步的同時(shí)，也應(yīng)該注意它僅僅是走過了發(fā)展的初級(jí)階段。由于創(chuàng)建時(shí)的制度缺陷、運(yùn)行中的經(jīng)驗(yàn)不足以及其他因素的制約，中國證券市場還存在許多問題，尚未充分發(fā)揮優(yōu)化社會(huì)資源配置和促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能，并且在不少方面還表現(xiàn)出失靈的現(xiàn)象。因此，從我國證券市場的實(shí)際情況出發(fā)，研究如何加強(qiáng)政府對(duì)證券市場的有效監(jiān)管，探索監(jiān)管效果的本質(zhì)、影響因素及其發(fā)展規(guī)律等科學(xué)理論問題，改善中國證券市場監(jiān)管的效果，這是目前迫切需要開展的研究課題。

　　本書運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、行為金融學(xué)等學(xué)科的理論和方法，從多學(xué)科結(jié)合的視角，對(duì)中國證券市場監(jiān)管效果的一些重要問題和理論體系進(jìn)行了探索。

　　在比較和借鑒一般監(jiān)管四要素系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，本書提出了監(jiān)管效果的五要素系統(tǒng)。在這五要素系統(tǒng)中，監(jiān)管者、被監(jiān)管者、監(jiān)管行為、監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管結(jié)果構(gòu)成了相互作用的整體。本書認(rèn)為，持“市場參與者都是經(jīng)濟(jì)人”這個(gè)假設(shè)是不符合現(xiàn)實(shí)情況的，監(jiān)管者和被監(jiān)管者雙方都有許多非理性的行為，應(yīng)該強(qiáng)調(diào)二者雙向互動(dòng)的影響，以及監(jiān)管者能夠綜合考慮自己的行為及被監(jiān)管者的行為。

　　證券市場監(jiān)管的效果，就是指目標(biāo)與結(jié)果的一致或重合。重合越多，有效性越強(qiáng)。

　　從實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)的角度，本書把證券市場監(jiān)管效果定義為：監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)，引導(dǎo)市場健康發(fā)展所制定的政策和措施符合市場運(yùn)行的規(guī)律并能得到切實(shí)有效的貫徹執(zhí)行，以達(dá)到預(yù)期的監(jiān)管目的的程度。具體可表述為：在既定的監(jiān)管法律制度條件下，監(jiān)管措施及監(jiān)管活動(dòng)和過程符合證券市場運(yùn)行和發(fā)展的規(guī)律，體現(xiàn)了各類市場參與者的利益訴求；這些監(jiān)管措施最終能夠得到有效貫徹執(zhí)行，取得預(yù)期的效果，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)。這個(gè)定義包含的幾層含義是：監(jiān)管目標(biāo)科學(xué)合理；有完善的判別監(jiān)管是否有效的標(biāo)準(zhǔn)；強(qiáng)調(diào)結(jié)果導(dǎo)向；監(jiān)管者理性水平超出社會(huì)平均公共管理及被監(jiān)管者的理性水平。

　　著眼于“提高證券市場監(jiān)管效果”這一研究目標(biāo)，本書認(rèn)為，要增強(qiáng)證券市場監(jiān)管效果，必須首先確定監(jiān)管目標(biāo)，以便界定監(jiān)管效果的判別標(biāo)準(zhǔn)，證券市場監(jiān)管必須有科學(xué)、合理的監(jiān)管目標(biāo)，只有這樣，才能評(píng)判監(jiān)管工作是否取得了效果；其次才是監(jiān)管工作的效率問題。本書認(rèn)為，監(jiān)管是否有效、效果如何，重要的是看是否實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)，取得預(yù)期的效果。所以，本書將判別監(jiān)管目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)的“效果”作為判別監(jiān)管是否有效果的標(biāo)準(zhǔn)。

　　從現(xiàn)有文獻(xiàn)尚未發(fā)現(xiàn)對(duì)監(jiān)管效果的判別標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行具體、系統(tǒng)的研究，本書在提煉、歸納和確定監(jiān)管效果的判別標(biāo)準(zhǔn)前，首先確定了判別標(biāo)準(zhǔn)的“準(zhǔn)則”，即判別標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該符合的特性要求，包括“促進(jìn)性、判別性、獨(dú)立性、完整性”4項(xiàng)內(nèi)容。綜合考慮這4個(gè)特性要求并根據(jù)專家訪談的結(jié)果，提出了判別監(jiān)管有效性的6個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即針對(duì)性、前瞻性、綜合性、嚴(yán)密性、權(quán)威性、及時(shí)性。然后運(yùn)用層次分析法研究了這些標(biāo)準(zhǔn)的重要性排序，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了監(jiān)管有效性模型。通過在監(jiān)管部門、基金、券商、上市公司、商業(yè)銀行、一般投資者、其他部委、專家（含特殊專家23人）共8類人群中發(fā)放測查問卷600份，并對(duì)這些問卷的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出的結(jié)論是：監(jiān)管部門認(rèn)為判別標(biāo)準(zhǔn)的重要性排序?yàn)獒槍?duì)性、綜合性、嚴(yán)密性、前瞻性、及時(shí)性、權(quán)威性。特殊專家給出的排序是綜合性、針對(duì)性、及時(shí)性、嚴(yán)密性、權(quán)威性、前瞻性。被監(jiān)管者的排序?yàn)獒槍?duì)性、綜合性、嚴(yán)密性、及時(shí)性、權(quán)威性、前瞻性。特殊專家與其他部委的排序是綜合性、針對(duì)性、嚴(yán)密性、權(quán)威性、及時(shí)性、前瞻性。根據(jù)所有被調(diào)查者的整體組合的綜合權(quán)重向量，本書建立了監(jiān)管效果模型，即：

　　監(jiān)管效果指數(shù)=0.201×綜合性得分+0.198x針對(duì)性得分+0.184x嚴(yán)密性得分+0.133x前瞻性得分+0.143×權(quán)威性得分+0.141×及時(shí)性得分。

　　6個(gè)判別標(biāo)準(zhǔn)、重要性排序和監(jiān)管效果模型，為監(jiān)管者的監(jiān)管決策提供了重要指導(dǎo)。要提高監(jiān)管效果，監(jiān)管活動(dòng)和過程就要滿足這6個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。另外，如果有不同的監(jiān)管方案和政策可以選擇，則應(yīng)該以能符合這個(gè)模型的計(jì)算結(jié)果作為取舍的主要依據(jù)。